يريد المستثمرون الأمريكيون الوضوح بشأن القيود الغامضة التي فرضها بايدن على التكنولوجيا الصينية

واشنطن/نيويورك (رويترز) – تسعى الشركات المالية الأمريكية إلى مزيد من الوضوح بشأن القواعد الجديدة المقترحة التي تحد من الاستثمارات الأمريكية في بعض قطاعات التكنولوجيا في الصين، والتي تقول إنها غامضة للغاية وتضع عبء الامتثال على عاتق المستثمرين.

وبهدف حماية الأمن القومي ومنع رأس المال الأمريكي من مساعدة الجيش الصيني، أصدر الرئيس جو بايدن أمرا تنفيذيا الشهر الماضي يقيد الاستثمارات الأمريكية الجديدة في التقنيات الصينية الحساسة. وبدأت وزارة الخزانة بعد ذلك عملية وضع القواعد لتنفيذ الأمر، وسارعت الشركات المالية للاجتماع في 28 سبتمبر لتقديم المدخلات. ومن المتوقع أن يتم تنفيذ القواعد في وقت ما من العام المقبل.

تنطبق القاعدة المقترحة على الأشخاص الأمريكيين – بما في ذلك المواطنين الأمريكيين والمقيمين والشركات والوحدات الأمريكية للشركات الخارجية. ويجب عليهم إخطار الخزانة عند القيام باستثمارات معينة في الصين في قطاعات أشباه الموصلات والإلكترونيات الدقيقة والذكاء الاصطناعي وتكنولوجيا المعلومات الكمومية، وحظر الاستثمارات الأخرى من هذا القبيل تمامًا.

بالإضافة إلى شركات رأس المال الاستثماري والأسهم الخاصة، من المرجح أن تتأثر صناديق التحوط والبنوك والصناديق المحتملة التي تتبع المؤشرات، بالاقتراح، الذي يشكو المسؤولون التنفيذيون في الصناعة المالية والمحامون من أنه فضفاض وغامض.

ومن بين اهتماماتهم الرئيسية: كيفية تطبيق القواعد على الأشخاص الأمريكيين؛ ما هي الكيانات الصينية المحددة التي ستخضع للقيود؟ وتحديد الإعفاء المقترح للأوراق المالية المتداولة علناً بشكل أفضل.

وقال تيموثي كيلر، الشريك في شركة المحاماة ماير براون: “النطاق واسع جدًا”، مشيرًا إلى أنه ينطبق على الكيانات الصينية العاملة خارج الصين. “يمكن أن ينطبق ذلك على الشركات الموجودة خارج الصين ولكنها تابعة لشركات صينية أو يسيطر عليها شخص صيني.”

وفي حين أن الولايات المتحدة لديها بالفعل قيود على بعض الاستثمارات الصينية في الولايات المتحدة والاستثمارات الأمريكية في الصين، فإن الأمر التنفيذي يخلق برنامجًا جديدًا. وخلافاً للعملية التي تجريها لجنة الاستثمار الأجنبي في الولايات المتحدة، وهي لجنة تتألف من وكالات حكومية أميركية، فإن البرنامج الجديد لن يتضمن مراجعة الاستثمارات على أساس كل حالة على حدة. وعلى النقيض من العقوبات، فإنها لا تتضمن قائمة بالكيانات أو الشركات المقيدة.

وهذا يعني أنه يتعين على المستثمرين معرفة الاستثمارات التي تندرج ضمن نطاق القاعدة الجديدة وكيفية الالتزام بها، مما يخلق تكاليف امتثال كبيرة ومخاطر قانونية.

وقال مسؤول سابق في وزارة الخزانة: “هذا يضع قدرا لا بأس به من العبء على المستثمر”.

ويجوز لها أيضًا منع الأشخاص الأمريكيين من “توجيه” المعاملات المغطاة عن علم من قبل أشخاص غير أمريكيين. لكن عتبة المعرفة، أو ما يعنيه التوجيه، غير واضحة.

وقالت جين فرنانديز الشريكة في شركة سيدلي أوستن للمحاماة: “نسمع كثيرا عن قضية قيام شخص أمريكي بتوجيه أنشطة شخص غير أمريكي”.

“على أي مستوى يبدأ “التوجيه” وماذا يعني ذلك بالنسبة لصناديق الأسهم الخاصة غير الأمريكية التي قد يكون لها شريك مزدوج الجنسية؟”

ويقترح البرنامج استثناء الأوراق المالية المتداولة علناً وصناديق المؤشرات وصناديق الاستثمار المشتركة، لكن الشركات المالية تريد تعريف تلك الأوراق المالية بشكل أكثر إحكاماً. أحد الأسئلة الرئيسية هو ما إذا كان سيتم اقتطاع الأسهم في العروض العامة الأولية المخصصة قبل التداول.

ولمعالجة هذه القضايا وغيرها، تخطط بعض الشركات للضغط من أجل وضع قائمة بالكيانات والاستثمارات المقيدة، على غرار نظام العقوبات. وقد أعرب جاي كلايتون، رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصة السابق، والذي يعمل الآن مستشاراً لدى شركة المحاماة سوليفان وكرومويل، عن هذه الفكرة عندما أخبر لجنة بمجلس النواب بشأن الصين هذا الشهر أن “وول ستريت تستجيب بسرعة كبيرة” لقوائم الكيانات المحظورة.

ومع ذلك، قالت بعض المصادر إنها تشك في أن وزارة الخزانة سوف تسلك هذا الطريق، الأمر الذي من شأنه أن يقلل من مرونة البرنامج، وبما أن الهدف هو التكنولوجيا المتطورة، فإنه سرعان ما يصبح قديما. وقال كيلر: “لا يبدو أن هذا هو الاتجاه الذي تتجه إليه هذه العملية”.

التخلص من المخاطر

ولم يستجب متحدث باسم وزارة الخزانة لطلب التعليق لكنه قال في الاقتراح إنه يرحب بالمساهمات. وقالت وزارة الخزانة والإدارة إن القواعد ضرورية لأنه يمكن استغلال الاستثمارات الأمريكية لتسريع تطوير التقنيات الحساسة التي تهدد الأمن القومي الأمريكي.

وتقول الشركات المالية إنها تدعم أهداف الأمن القومي للإدارة، لكنها تشعر بالقلق إزاء المسؤولية المتزايدة والتكاليف الاقتصادية لتقييد تدفقات رأس المال. وقد أدت التوترات بين الولايات المتحدة والصين بالفعل إلى انخفاض عمليات الاستحواذ على الشركات الصينية من قبل الشركات الأمريكية بنسبة 60٪ تقريبًا من يناير من هذا العام حتى أوائل أغسطس مقارنة بالفترة نفسها من العام الماضي.

وقال بيتر ماثيسون، المدير الإداري في رابطة صناعة الأوراق المالية والأسواق المالية، وهي مؤسسة مالية: “إن حماية الأمن القومي الأمريكي هي التزام أساسي للحكومة الفيدرالية، ولكن كما تقول وزارة الخزانة، فإن الحفاظ على تدفقات رأس المال العالمية لا يجب أن يتعارض مع ذلك”. مجموعة الضغط الصناعية.

ومع ذلك، فإن الضغط من أجل احتواء القواعد أمر حساس من الناحية السياسية، خاصة وأن الصقور الصينيين في الكونجرس يدفعون بمشاريع القوانين لجعل القيود أكثر صرامة. وقال فرنانديز إنه نظرا لعدم اليقين، قد تبدأ الشركات في تجنب القطاعات المغطاة تماما.

وأضافت: “أعتقد أننا سنشهد الكثير من عمليات إزالة المخاطر”.

معاييرنا: مبادئ الثقة في طومسون رويترز.