حتى المستثمر الأكثر حذرًا لا بد أنه كان يعيش تحت صخرة حتى لا يلاحظ الطفرة في عملة البيتكوين.
بالنسبة للأصل الذي قضى معظم حياته القصيرة والمتقلبة كامنًا في ظلال النظام المالي، ربما كان من المناسب أن يخترق سعر العملة الرقمية حاجز 100 ألف دولار في منتصف الليل.
ارتفعت العملة المشفرة الرئيسية التي يفضلها تجار المخدرات ومغسلو الأموال إلى ما بعد هذا الإنجاز بعد الساعة 2.45 صباحًا يوم الخميس الماضي.
إن التقدم الضخم الذي حققته في الآونة الأخيرة جعل بعض المستثمرين على استعداد لغض الطرف عن المخاطر، وتراكم الملايين.
لكن ليست العملات المشفرة نفسها فقط هي التي ارتفعت. ارتفعت أسهم شركة MicroStrategy، وهي شركة أمريكية تقوم في الأساس برهان قوي على البيتكوين، بأكثر من 650 في المائة في العام الماضي.
وهذا يجعلها واحدة من أفضل الشركات أداءً في سوق الأوراق المالية الأمريكية ــ وقد تدافع مستثمرو القطاع الخاص البريطاني، على الرغم من المخاطر الكبيرة.
كانت MicroStrategy هي الأسهم الأكثر شراءً في نوفمبر، وفقًا لـ ii – ثاني أكبر منصة استثمارية في المملكة المتحدة.
تأسست الشركة على يد مايكل سايلور، 59 عامًا، وهو رجل أعمال مثير للجدل في مجال التكنولوجيا ويتمتع بحياة خاصة مفعمة بالحيوية.
ارتفعت عملة البيتكوين بنسبة 50 في المائة منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات
وهو الآن رئيس مجلس الإدارة التنفيذي ويمتلك حصة تبلغ 10 في المائة، والتي، استناداً إلى سعر السهم الحالي، تبلغ قيمتها على الورق أكثر من 9 مليارات دولار.
لكن منتقديه تساورهم مخاوف خطيرة بشأن ارتفاع أسعار أسهم شركة مايكروستراتيجي، والذي يستند إلى فورة شراء عملة البيتكوين التي تغذيها الديون.
لذا، هل شراء هذه الأسهم هو الطريق إلى الثراء السريع أم الطريق إلى الخراب؟
تقوم شركة MicroStrategy، في جوهرها، بشراء عملة البيتكوين بأموال مقترضة ورأس مال يتم جمعه على خلفية سعر سهمها المذهل.
كل هذا يحدث الآن بشكل هائل، لأن عملة البيتكوين نفسها أصبحت مجنونة.
يتم تداول عملة البيتكوين على مدار الساعة طوال أيام العام، وقد ارتفعت بنسبة 50 في المائة منذ فوز دونالد ترامب في الانتخابات.
وقد عزز هذا الآمال في أن عودة الرئيس المنتخب إلى البيت الأبيض ستؤدي إلى عصر من التنظيم الخفيف – وهو ما سيكون أمرًا رائعًا بالنسبة للعملات المشفرة.
قام ترامب، الذي انتقد بيتكوين ذات مرة ووصفها بأنها “عملية احتيال”، بترشيح مشجع العملات المشفرة بول أتكينز لقيادة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، التي تشرف على أسواق الأسهم الأمريكية وتحمي المستثمرين. فكر في الثعالب وأقفاص الدجاج.
أعلن السيد ترامب نفسه “رئيسًا للعملات المشفرة” ووعد بالنظر في إنشاء “احتياطي استراتيجي” من عملات البيتكوين للحكومة الأمريكية
يعتقد البعض في الصناعة، بما في ذلك مايك نوفوغراتز، الرئيس الملياردير لشركة تجارة العملات المشفرة Galaxy Digital، أن عملة البيتكوين والعملات المشفرة الأخرى أصبحت محترمة.
“بعد أربع سنوات من المطهر السياسي، أصبحت عملة البيتكوين والنظام البيئي للأصول الرقمية بأكمله على وشك الدخول إلى التيار المالي الرئيسي.”
ومع ذلك، فإن عملة البيتكوين – التي تم إنشاؤها في عام 2008 – ليس لها قيمة جوهرية، وقد تجنبتها المؤسسات المالية الرئيسية لسنوات. كما أعطاها العديد من المستثمرين من القطاع الخاص مساحة واسعة.
لقد أحجموا عن التقلبات العنيفة في سعر البيتكوين، المعروف بتقلبه، والمخاطر الأخرى المرتبطة بالعملات المشفرة – بما في ذلك الاحتيال والاحتيال.
لقد غيرت عودة ترامب الوشيكة إلى المكتب البيضاوي كل ذلك.
لقد أعلن نفسه “رئيسًا للعملات المشفرة” ووعد بالنظر في إنشاء “احتياطي استراتيجي” من عملات البيتكوين لحكومة الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى زيادة الأسعار بشكل أكبر.
ولم يمر هذا دون أن يلاحظه أحد على هذا الجانب من المحيط الأطلسي.
يمتلك الآن حوالي سبعة ملايين شخص – أو 12 في المائة من السكان البالغين في المملكة المتحدة – أصولًا مشفرة، وفقًا للأرقام الأخيرة الصادرة عن هيئة مراقبة السلوك المالي في المدينة.
لا أحد يمكن أن يكون أكثر سعادة بهذا الشأن من سايلور من شركة MicroStrategy، لأسباب ليس أقلها أن قلة من الناس هم من سيكسبون المزيد من المال من ارتفاع قيمة البيتكوين أكثر مما يفعل هو.
خسر رجل الأعمال التكنولوجي ذات مرة 6 مليارات دولار على الورق في يوم واحد في ذروة هوس الدوت كوم في عام 2000 بعد أن اضطرت شركة MicroStrategy إلى تغيير أساليبها المحاسبية وإعادة تحديد إيراداتها لمدة عامين.
تم تغريم سايلور واثنين من زملائه واتفقوا على تسوية بقيمة 8.3 مليون دولار مع هيئة الأوراق المالية والبورصة دون الاعتراف بأي مخالفات.
في وقت سابق من هذا العام، وافق مستثمر البيتكوين الملياردير وشركة MicroStrategy على دفع 40 مليون دولار لتسوية دعوى قضائية تتعلق بالاحتيال الضريبي.
واتهم سايلور بالتظاهر بأنه مقيم في ولايات ذات ضرائب منخفضة مثل فلوريدا وفيرجينيا عندما كان منزله الفعلي، كما زعمت الدعوى، عبارة عن شقة بنتهاوس فاخرة في العاصمة الأمريكية واشنطن تطل على نهر بوتوماك حيث كان يحتفظ بأسطول من اليخوت.
ونفى هذه المزاعم وأكد على ادعائه بأنه يعيش في فلوريدا.
وقال سايلور: “لا تزال فلوريدا منزلي اليوم، وما زلت أرفض الادعاء بأنني كنت مقيماً في مقاطعة كولومبيا”.
ووافق على تسوية الدعوى “لتجنب استمرار أعباء التقاضي على الأصدقاء والعائلة وعلى نفسي”.
بعد تخرجه من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا، قام سايلور منذ عام 2020 بتحويل ما كانت شركة تحليلات بيانات متعثرة مع انخفاض سعر السهم بسرعة إلى ما يسميه أحد الخبراء المصرفيين “القوة الطاغوت لشراء البيتكوين”.
MicroStrategy هي أكبر شركة مالكة للبيتكوين في العالم. وتمتلك ما يقرب من 2 في المائة من العملة الرقمية المتداولة.
وهذا بكل بساطة هو ما غذى الارتفاع المذهل في أسهمها. لكن أي شخص اشتراها، أو يفكر في القيام بذلك، يجب أن يدرك أنها تنطوي على مخاطر كبيرة.
يريد سايلور التفوق في الأداء على العملة المشفرة نفسها، وهو بالفعل في طريقه لتحقيق هذا الهدف.
تقدر قيمة MicroStrategy الآن بأكثر من 90 مليار دولار. ومن اللافت للنظر أن هذا يمثل أكثر من ضعف قيمة جميع عملات البيتكوين التي تمتلكها. كيف ذلك؟
الإجابة المختصرة هي الرافعة المالية، أو فن زيادة العائدات عن طريق شراء الأصول بأموال مقترضة. المشكلة هي أن المخاطر تتضخم أيضًا، لكن مجموعات البيتكوين لا تريد أن تسمع عن ذلك.
يخطط سايلور لجمع 42 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة لشراء المزيد من البيتكوين لإضافته إلى مخبأته.
وهو يخطط للقيام بذلك عن طريق اقتراض الأموال وإصدار المزيد من أسهم MicroStrategy. لا يمكن وصف حجم الهندسة المالية المعنية إلا بأنه ملحمي.
يعمل مثل هذا. تصدر MicroStrategy أسهمًا جديدة بالقيم العالية الحالية للمستثمرين. وفي الوقت نفسه، تصدر سندات – وهي في الأساس سندات دين – لصناديق التحوط وغيرها من مشغلي السوق.
أحد التطورات هو أنها لا تدفع أي فائدة على هذه السندات – والتي يمكن استبدالها بعد فترة بأسهم MicroStrategy – لذا فإن اقتراض الأموال النقدية لا يكلف الشركة شيئًا.
إن المتحوطين وغيرهم ممن يشترون السندات ويقرضون الأموال إلى سايلور مجانًا، يراهنون في جوهرهم على أن أسهم MicroStrategy سترتفع بما يكفي لتعويضهم عن فقدان مدفوعات الفائدة.
أما الشركة فتستخدم الأموال التي جمعتها من بيع أسهمها وسنداتها لشراء المزيد من البيتكوين. يؤدي هذا إلى ارتفاع سعر البيتكوين، مما يؤدي بدوره إلى رفع سعر سهم MicroStrategy إلى أبعد من ذلك.
وهذا يعني أن MicroStrategy يمكنها بيع المزيد من أسهمها وسنداتها مقابل هذا السعر المرتفع لشراء المزيد من عملات البيتكوين.
وهكذا تستمر دورة الشطف والتكرار. المشكلة هنا بطبيعة الحال هي أن انخفاض قيمة البيتكوين قد يؤدي إلى توقف اللعبة برمتها.
عادةً ما يتضمن شراء البيتكوين بشكل مباشر استخدام البورصات الخارجية مثل Coinbase وBinance، وهي غير مرخصة في المملكة المتحدة، لذلك لا يتمتع المدخرون بأي حماية بموجب شبكة أمان نظام تعويضات الخدمات المالية.
هيئة السلوك المالي تقول ذلك بصراحة. يقول ماثيو لونج، مدير المدفوعات والأصول الرقمية: “إذا اشتريت العملات المشفرة، فكن مستعدًا لخسارة كل أموالك”.
يمكن للأفراد شراء أسهم في MicroStrategy بسهولة من خلال منصة استثمارية، ولكن المخاطر أعلى بكثير لأن استراتيجية الشركة المتمثلة في شراء Bitcoin بالأموال المقترضة تؤدي إلى تقليص مكاسبها ولكنها أيضًا تعمق أي خسائر.
إن الرهان على أسهمها يمكن أن يسير بشكل خاطئ للغاية إذا انعكس الارتفاع الاستثنائي في عملة البيتكوين والعملات الرقمية الأخرى – لذلك لا تستثمر أي أموال لا يمكنك تحمل خسارتها.
هذا هو بالضبط ما حدث في عام 2022 عندما انهارت بورصة العملات المشفرة FTX التابعة لـ Sam Bankman-Fried، مما أدى إلى انخفاض سعر Bitcoin إلى أقل من 16000 دولار وإغراق MicroStrategy في خسائر فادحة.
حُكم على بانكمان فرايد بالسجن لمدة 25 عامًا في وقت سابق من هذا العام بتهمة الاحتيال على عملاء بورصته المفلسة وهو حاليًا خلف القضبان.
يحذر الخبراء من أن الارتفاع الأخير في سعر سهم MicroStrategy هو مجرد فقاعة مضاربة أخرى من المحتم أن تنفجر مرة أخرى.
وقال ديفيد ترينر من شركة الأبحاث نيو كونستراكتس: “إنها علامة على سوق أصبحت مهووسة بالإيمان بخطط الثراء السريع”.
“إذا كنت تحب البيتكوين، فاذهب لشراء البيتكوين.” لكن لا تستثمر في شركة تخسر المال وتشتري أيضًا بيتكوين، لأنك بذلك تضاعف مخاطرتك نوعًا ما.
بالطبع، لا يمتلك سايلور، المؤمن الحقيقي بالبيتكوين، أيًا من ذلك.
وتوقع على قناة البث الأمريكية CNBC الأسبوع الماضي: “أعتقد أن سعر (البيتكوين) سيرتفع إلى 180 (ألف دولار) وينخفض إلى 140 وسيشعر الناس بالخوف مرة أخرى”.
وتتلخص حجته في أنه نظرًا لوجود سقف لعدد عملات البيتكوين التي يمكن إنتاجها على الإطلاق، فإن الطلب سيتجاوز العرض وسيرتفع السعر حتماً بمرور الوقت – وإن كان ذلك مع تقلبات.
مثل الذهب، تأتي القيمة المتصورة للبيتكوين من توفرها المحدود.
تحدد خوارزمية الكمبيوتر الخاصة بالبيتكوين حدًا ثابتًا يبلغ 21 مليون قطعة نقدية، تم بالفعل “استخراج” معظمها أو إنشاؤها رقميًا.
وأعلن سايلور: “إنها السلعة الوحيدة التي تم اختراعها في تاريخ الجنس البشري والتي تم تقييدها بشكل مطلق، مما يعني أنه يمكنك توقع استمرار ارتفاعها”.
الندرة هي الخلطة السرية للبيتكوين، كما يصر المدافعون مثل سايلور.
لكن الندرة وحدها ليست مصدرا للقيمة.
يقول سايلور إن تقلبات عملة البيتكوين تساعد أيضًا في تعزيز المكاسب، مقارنًا تقلباتها الضخمة بالنار.
“بعض الناس يهربون من النار، لكن هنري فورد أشعل النار في عربة عبر محرك وأنشأ صناعة (سيارات) كاملة وأعطى للإنسانية أجنحة”، هذا ما قاله المبشر بالبيتكوين لمقدم برنامج CNBC المرتبك.
حتى أولئك منا الذين اختاروا عدم القفز على عربة البيتكوين لم يعد بإمكانهم تجاهل العملات المشفرة.
وفي الماضي، كانت تقلباته دراماتيكية، لكن انتشاره ظل صغيراً نسبياً، وبالتالي لم يتعرض النظام المالي الأوسع للخطر.
ولكنه بلغ الآن نطاقاً حيث قد تؤثر حظوظه على النظام المالي السائد، وبالتالي على الاقتصادات الحقيقية والأفراد ــ حتى أولئك منا الذين نجحوا في تجنب ذلك.
تبلغ قيمة جميع عملات البيتكوين المتداولة 2 تريليون دولار – أي أكثر من القيمة المجمعة لجميع الشركات باستثناء أكبر الشركات في مؤشر FTSE-100.
وتقدم شركتا الاستثمار الثقيلتان، بلاك روك وفيديليتي، الآن صناديق بيتكوين المتداولة في البورصة في الولايات المتحدة، ولكن ليس في المملكة المتحدة بعد. ويشير سايلور إلى أن 120 شركة عامة تمتلك الآن العملات المشفرة.
كل هذا يعني أنه إذا انهارت عملة البيتكوين مرة أخرى، فإن النظام المالي العالمي لن يكون محصناً بعد الآن.
ومن شأنه أيضًا أن يسحب MicroStrategy إلى الأسفل معه. حقيقة أنها نجت من انهيار بيتكوين السابق قد لا تعني بالضرورة أنها تستطيع أن تفعل الشيء نفسه مرة أخرى.
يقول ترينر: “يمكن أن يكون بيتًا عملاقًا من ورق سيسحق العديد من المساهمين عندما ينهار”.
“لقد أصبحت لعبة الكراسي الموسيقية – تلعب حتى تتوقف الموسيقى وتأمل فقط أن تتمكن من الخروج قبل الاصطدام.”
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.