يمكن لأسهم الاسترداد البطيئة رفع محفظتك من الرماد

على الرغم من أن الكآبة الاقتصادية موجودة في كل مكان والرئيس ترامب يتسبب في حدوث رامبوس مع نهجه “أمريكا أولاً” ، إلا أن سوق الأوراق المالية في المملكة المتحدة لا يزال غير منزعج.

على الرغم من عدد قليل من التذبذب الأسبوع الماضي-والمزيد ليأتي كأقفاص ترامب الدولية-كانت كل من مؤشرات FTSE100 ومؤشرات FTSE All-Share أوسع مرنًا.

كلاهما أعلى من 13 في المائة عن هذا الوقت من العام الماضي – وقريبة من المستويات القياسية.

على خلفية عدم اليقين الاقتصادي هذه ، خطاب ترامب والارتفاع القريب من السوق ، من الصعب تصديق أن هناك أي فرص استثمار في المملكة المتحدة المتميزة لمستثمري المرضى-تسمى مواقف “الانتعاش” ، حيث يوجد احتمال لسعر سهم الشركات المحددة في الارتفاع مثل فينيكس من الرماد.

لكن مجموعة من مديري الصناديق متخصصة في هذا الشكل المتناقض من الاستثمار: شراء الشركات المقومة بأقل من قيمتها في توقع أن السوق سيعكس قيمتها الحقيقية بمرور الوقت.

قد ينتج عن هذا التقليل من ضعف الإدارة التي تؤدي إلى أخطاء العمل ؛ خلفية اقتصادية ومالية غير ودية ؛ أو قضايا أوسع في الصناعة التي تعمل فيها.

ومع ذلك ، فإن مديري الصناديق الذين يشترون هذه الأسهم يعتقدون أن “المشكلات” قابلة للحل ، على الرغم من أن الأمر قد يستغرق ما يصل إلى خمس سنوات (في بعض الأحيان أقل) للنتائج التي يجب أن تنعكس في أسعار أسهم أعلى بكثير. في بعض الأحيان ، إلى الفزع ، فإن المشاكل تثبت أنها غير قابلة للحل.

أمضى ماكس كينج 30 عامًا في المدينة كمدير استثمار مع أمثال جو هامبرو كابيتال مانجمنت و Investec. يقول إن الاستثمار من أجل الانتعاش أمر مرتفع ، يتطلب الصبر ، وتجاهل للتفكير في الإجماع الاستثماري – وأعصاب الصلب.

ويعتقد أيضًا أنه أصبح مزدحمًا من خلال التوسع في الصناديق السلبية منخفضة التكلفة التي تتبع مؤشرات سوق الأسهم المحددة-وشعبية الاستثمار في النمو ، التي تم بناؤها حول نجاح أسهم التكنولوجيا الكبيرة في الولايات المتحدة.

ومع ذلك ، يصر على أن الاستثمار في الانتعاش بعيد عن الموت.

في العام الماضي ، يقول كينج إن العديد من أسهم الاسترداد في المملكة المتحدة جعلت المساهمين عائدات مذهلة-بما في ذلك البنوك Natwest و Barclays (لا تزال تتعافى من الأزمة المالية العالمية لعام 2008) و Aerospace و Definal Rolls-Royce Holdings (تزدهر مرة أخرى بعد تأثير بوابة عام 2020) . ولدت عوائد ذات صلة للمساهمين من 83 و 74 و 90 في المائة.

يقول كينج إن بعض الأسهم لديها المزيد لتقدم للمستثمرين مع تقدمهم من الانتعاش إلى النمو. يقول: “في كثير من الأحيان يشترون مستثمرو الانتعاش مبكرًا ، ثم يشعرون بالملل والبيع مبكرًا.”

ولكن الأهم من ذلك ، أنه يعتقد أن فرص التعافي الجديدة تقدم دائمًا نفسها ، حتى في سوق الأسهم المتزايد. بالنسبة للمستثمرين الشجاعين الذين يشترون أسهم في مواقف الاسترداد هذه ، يمكن أن تكمن العائدات النجمية في نهاية قوس قزح.

مع وضع ذلك في الاعتبار ، طلب Wealth من أربعة من مديري الصناديق الرائدين تحديد أكثر فرص الانتعاش في المملكة المتحدة.

هم إيان لانس ، مدير الاستثمار في Trust Temple Bar و Alex Wright الذين يديرون صناديق الإخلاص المواقف الخاصة والقيم الخاصة Fidelity الخاصة. يتبنى هذان المديران أطروحة استثمار الاسترداد 100 في المائة.

إكمال اللجنة الرباعية هي لورا فول ، التي تدير مع جيمس هندرسون محفظة الاستثمار في سند قانون الثقة ، وإميران ساتار من الاستثمار في إدنبرة.

يشتري هذان المديران أسهم الاسترداد عندما تكون حالة الاستثمار مقنعة ، ولكن فقط كجزء من المحافظ الأوسع.

يقول لانس الذي يدير شريط المعبد البالغ 800 مليون جنيه إسترليني مع نيك بورفيس: “أسهم الاسترداد موجودة في الحمض النووي لدينا”. المنطق بسيط. ترتكب الشركة خطأً استراتيجياً – على سبيل المثال ، عملية استحواذ سيئة – ويحصل سعر سهمها على الحفرة. نشتري الأسهم ثم ننتظر حافزًا – على سبيل المثال ، تغيير في الإدارة أو استراتيجية العمل – والذي سيحول ثروات الشركة.

جزء من هذه العملية يتحدث إلى الشركة. ولكن كمستثمر ، يجب أن تكون صبورًا.

تشمل قصص النجاح الأخيرة لـ Temple Marks & Spencer التي تملكها على مدار السنوات الخمس الماضية والتي ارتفعت أسهمها بنسبة 44 في المائة خلال العام الماضي ، و 91 في المائة خلال الخمسة الماضية.

يقول رايت فيليتي إن شراء أسهم الاسترداد هو ما يفعله من أجل لقمة العيش. ويوضح قائلاً: “نشتري الشركات غير المحبوبة ثم نحتفظ بها بينما نأمل أن نخضع لتغيير إيجابي”.

“عادة ، يستغرق أي استرداد في سعر السهم ما بين ثلاث وخمس سنوات قادمة ، على الرغم من أحيانًا ، كما حدث مع خط التأمين المباشر ، يمكن أن يأتي الاسترداد بشكل أسرع.”

في العام الماضي ، قبل مجلس إدارة Direct Line عرضًا للاستحواذ من منافسه Aviva ، حيث قام بتقييم أسهمه بسعر 2.75 جنيه إسترليني. نتيجة لذلك ، ارتفعت أسهمها أكثر من 60 في المائة.

يقول فول إن أسهم الاسترداد “غالبًا ما تكون محركات كبيرة لأداء المحفظة”. وتقول إن أفضل ما في المملكة المتحدة يمكن العثور عليه بين الأسهم المتوسطة الأداء مع التركيز على الأعمال التجارية المحلية.

تقول ساتار إن محفظة إدنبرة “متنوعة” و “كل الطقس” مع التركيز على الشركات عالية الجودة-إنها غارقة في أسهم FTSE100.

لذلك ، فإن أسهم الاسترداد ليست سوى سليفة من أصولها.

“بالنسبة لنا لشراء سهم استرداد ، يجب أن يكون أولاً وقبل كل شيء عملًا جيدًا.”

لذلك ، إليك أفضل اختيارات خبراء الاستثمار لدينا. كما قال لانس ورايت ، قد يستغرقان بعض الوقت لإجراء عوائد لائقة – ولا يوجد شيء مضمون في الاستثمار ، خاصة إذا استمر حزب العمل في صنع أذن خنزير من النمو الاقتصادي.

لكن يمكن مكافأة صبرك بشكل جيد لاحتضان “الانتعاش” كجزء من محفظة الاستثمار على المدى الطويل.

> ابحث عن الأسهم أدناه وأحدث الأداء والعائد والمزيد في مركز أسهم الأموال هذا

الفائزون في طفرة بناء المنازل المحتملة

Marshalls هو المورد الرائد في البلاد للبناء والمناظر الطبيعية والتسقف – شراء أخصائي تسقيف مارلي قبل ثلاث سنوات.

ومع ذلك ، فقد ناضلت من أجل زيادة الإيرادات على خلفية “الأسواق الصعبة” – قالت في الشهر الماضي إن إيراداتها انخفضت 52 مليون جنيه إسترليني إلى 619 مليون جنيه إسترليني في عام 2024.

لم يذهب سعر السهم إلى أي مكان ، حيث انخفض بنسبة 10 و 25 في المائة على مدار عامين وسنتين.

ومع ذلك ، تم الإعلان عن انخفاض أسعار الفائدة – تم الإعلان عن تخفيض بنسبة 0.25 في المائة من خلال الحظر في إنجلترا يوم الخميس الماضي – وقد يساعد اجتماع هدف بناء المنازل السنوي البالغ 300000 الذي حدده المستشار راشيل ريفز في إشعال سعر سهم مارشال.

يقول Foll's Law Debenture إن أي استلام في بناء المنازل يجب أن يؤدي إلى زيادة الطلب على منتجات Marshalls ، وتدفق إلى أرباح أعلى. وتقول: “يمكن للمساهمين الاستمتاع بعوائد كاملة جذابة ، على الرغم من أن الأمر قد يستغرق بعض الوقت حتى يتمكنوا من الوصول إليه”. يحب Sattar من Edinburgh أيضًا Marshalls على الرغم من أنه ، على عكس Foll الذي يحمل بالفعل أسهم الشركة في محفظة Debenture القانونية ، فإنه على “رادار” فقط.

يقول: 'لا تزال أحجام المبيعات أقل من مستويات ما قبل الولادة. إذا قام المستشار بعملها لإعادة

إشعال بناء المنازل ، ثم يجب أن يكون المستفيد كمورد للمواد للمنازل الجديدة.

يراقب Sattar أيضًا تاجر بناة Travis Perkins الذي يملكه في الماضي. يقول: “لديها إدارة جديدة على متنها (رئيس جديد ورئيس تنفيذي) ولدي اجتماع معهم قريبًا”.

“من وجهة نظر الاستثمار ، إنها نهج اختيارات ومجرفة للاستفادة من أي توسع في سوق الإسكان الذي أفضل شراء الأسهم في بناة المنازل الفردية.”

مثل Marshalls ، لم تذهب أسهم Travis Perkins إلى أي مكان ، حيث انخفضت بنسبة 7 و 33 و 50 في المائة على مدار عامين وثلاث سنوات.

مستفيد آخر من طفرة بناء المنازل المحتملة هو الشركة المصنعة من الطوب Ibstock. يقول فول: “لدى الشركة تكاليف ثابتة كبيرة نتيجة لتسخين الأفران الضخمة المطلوبة لصنع الطوب”.

“أي زيادة في بناء المنازل سيزيد من إنتاج ومبيعات الطوب ، مع وجود فائدة مبالغ فيها على تكاليف التشغيل.”

وتضيف أن انخفاض أسعار الفائدة يجب أن تكون إيجابية لـ Ibstock. على الرغم من أن أسهمها ارتفعت بنسبة 14 في المائة خلال العام الماضي ، إلا أنها ارتفعت بنسبة 0.3 في المائة على مدى عامين ، وانخفضت بنسبة 11 و 42 في المائة على مدار ثلاث وخمس سنوات.

قام رايت فيديليتي أيضًا بشراء أسهم في شركتين ستستفيد من تحسن في سوق الإسكان – المورد المطبخ Howden Joinery Group و Retailer DFS Furniture.

ويقول إن الشركتين تستفيدان من المنافسين الذين يكافحان. في حالة Howden ، تم إغلاق Magnet المنافس ، في حين تم شراء SCS منافس DFS من قبل Poltronesofa في إيطاليا ، والتي أغلقت بعد ذلك العديد من متاجر SCS للتجديد.

شهدت DFS ، وهو اختيار MADAS الشهر الماضي ، ارتفاع أسعار السهم بنسبة 17 في المائة خلال العام الماضي ، لكنه لا يزال انخفض بنسبة 41 في المائة على مدى ثلاث سنوات. حقق Howden ، وهو مكون من FTSE 100 ، مكاسب بنسبة 6 في المائة على مدار عامين وثلاث سنوات.

مدير الصناديق يستحق أكثر من أجزائه

Lance Temple Bar's لا يخلط كلماته عند الحديث عن مدير الصندوق المدرج في FTSE250 Abdrn. يقول: “الناس على حق عندما يصفونها بأنها شركة إدارة صناديق تكافح إلى حد ما”.

ومع ذلك ، فإن ما لا يدركونه في كثير من الأحيان هو أنه يمتلك أيضًا منصة استثمارية ناجحة في المستثمر التفاعلي ومستشار الأعمال التي تبرر القيمة السوقية. في الواقع ، فإن السوق يضع قيمة ضئيلة على أعمال إدارة الصناديق.

أضف فائضًا في صندوق المعاشات التقاعدية ، وهي حصة كبيرة بملايين رطل في شركة التأمين فينيكس-وتقول لانس إن الأسهم في ABRDN لديها “إمكانات استرداد كبيرة”.

حصل Temple Bar على حصة في العمل في نهاية العام الماضي. Lance متحمس من قبل فريق الإدارة الجديد للشركة والذي يعتزم تقليم التكاليف.

على مدار السنوات الماضية والثلاث سنوات ، انخفضت الأسهم 3 و 34 في المائة على التوالي.

إمكانيات الاسترداد الأخرى

يقول رايت Fidelity إن مخزون الاسترداد يميل إلى المرور عبر ثلاث مراحل متميزة.

أولاً ، تشرع الشركة في التغيير الإيجابي (المرحلة الأولى ، عندما تكون الأسهم رخيصة). بعد ذلك ، يدرك سوق الأوراق المالية أن التغيير قيد التقدم (المرحلة الثانية ، ينعكس على ارتفاع سعر سهم) ، وأخيراً يعكس السعر التغييرات التي تم إجراؤها بالكامل (المرحلة الثالثة – والوقت للنظر في البيع).

من بين تلك الأسهم التي يحتفظ بها في المرحلة الأولى دلو (الأكثر إثارة من وجهة نظر المستثمر) هو عملاق الإعلانات العملاقة. اشترى رايت WPP العام الماضي للقيم الخاصة والمواقف الخاصة.

أكثر من عامين أو عامين وثلاث سنوات ، ترتفع أسهمها على التوالي بنسبة 1 في المائة وهبوط بنسبة 22 و 33 في المائة.

يقول: “أسهم WPP رخيصة بسبب خلفية الإعلان الصعبة والمخاوف بشأن التأثير التخريبي المحتمل للذكاء الاصطناعي (AI) على إيراداتها”. “لكن تحليلنا ، القائم جزئياً على التحدث إلى عملاء WPP ، يشير إلى أن الذكاء الاصطناعى لن يعطل نموذج أعماله.”

تشمل أسهم الاسترداد الأخرى التي ذكرها خبرائنا مجموعة الهندسة العملاقة Spirax. انخفضت أسهمها بنسبة 21 في المائة خلال العام الماضي ، لكن Sattar من إدنبرة تقول إنها “أعمال صناعية في المملكة المتحدة الرائعة ، Global in Reach”.

وهو أيضًا من محبي شركة Control Control Rentokil الأولي التي شهدت “Hiccups” المتكررة مقارنة بمكلفة عام 2022 لشركة Terminix الأمريكية.

يحمل Sattar كلا الأسهم في الثقة البالغة 1.1 مليار جنيه إسترليني.