توصل Bryn Jones ، مدير صندوق السندات ، إلى طريقة جديدة للمستشارة راشيل ريفز لملء جزء كبير من الثقب الأسود البالغ 50 مليار جنيه إسترليني في الشؤون المالية العامة دون رفع الضرائب.
يبدو الأمر وكأنه خطة لإحضار الموسيقى إلى آذان الملايين من الأسر الذين يخشون أن يكون هناك هجوم على ثروتهم الشخصية في طريقهم إلى الميزانية المقررة في 26 نوفمبر.
يقول جونز ، رئيس الدخل الثابت في مدير الثروة Rathbones ، إنه ينبغي على الحكومة أن تفكر بجدية في شراء بعض (إن لم يكن كل) من Gilts في المملكة المتحدة الصادرة خلال أزمة Covid 19 لعام 2020 عندما تراجع الاقتصاد على شفرة الانهيار – ثم استخدم العائدات لإصدار Gilts الجديدة.
من خلال القيام بذلك ، كما يقول ، ستكون الحكومة قادرة على خفض كومة الديون بمليارات الجنيهات. يقول: “إنه ليس من التفكير”.
كيف ستعمل على أفضل وجه. مرة أخرى في مايو 2020 ، عندما كانت البلاد في حالة تأمين وانخفضت أسعار الفائدة إلى 0.1 في المائة ، جمعت الحكومة المحافظة أقل من 26.5 مليار جنيه إسترليني من إصدار مذهب مع قسيمة قدرها 0.5 في المائة وتاريخ استحقاقها في أكتوبر 2061 (الخزانة 0.5 في المائة 22/10/61).
IDEA: توصل Bryn Jones ، مدير صناديق السندات ، إلى طريقة جديدة لريتشيل ريفز لملء جزء كبير من الثقب الأسود البالغ 50 مليار جنيه إسترليني في الشؤون المالية العامة
في ذلك الوقت ، كانت القسيمة (دفعة الفائدة الثابتة التي يحصل عليها صاحب المذهب) جذابة بنسبة 0.5 في المائة ، مع دفع مدفوعات الفوائد مرتين في السنة.
ومع ذلك ، فقد أدى ارتفاع أسعار الفائدة – الآن بنسبة أربعة في المائة – إلى سعر هذا المذهب (الصادر بسعر 100 جنيه إسترليني) وانزلاق بعضها الآخر.
يتم تداولها الآن بحوالي 25 جنيهًا إسترلينيًا ، مما يؤدي إلى عائد دخل يزيد قليلاً عن 2 في المائة (يُعرف غالبًا باسم العائد الجاري) وعائد فداء إجمالي (بما في ذلك أي رأس من رأس المال كرؤوس السندات للنضج) بنسبة تزيد قليلاً عن خمسة في المائة.
يقول جونز إنه يتعين على الحكومة الآن شراء هذا الدين ، في الواقع بخصم هائل على إصدارها.
لذا ، بدلاً من ترك ديون بقيمة 26.5 مليار جنيه إسترليني لسدادها في عام 2061 ، فإنها ستدفع الآن 6.6 مليار جنيه إسترليني لشرائها مرة أخرى وإلغاء قسيمة Low Coupon UK Gilt.
هذا من شأنه أن يقلل من كومة ديون الحكومة بمقدار 20 مليار جنيه إسترليني.
يقول جونز ، إنه يمكن أن تمول عملية الشراء.
يقول جونز ، إن الطلب الأخير على القضايا الجديدة التي تتمتع بها Gilts في المملكة المتحدة لمدة عشر سنوات ، كانت ساحقة ، وبالتالي فإن الحكومة لن تواجه مشكلة في الحصول على أي مشكلة.
يقول جونز إن هناك 10 جيلتس في المملكة المتحدة (بما في ذلك وزارة الخزانة 0.5 في المائة 22/10/61) مع كوبونات أقل من 1.5 في المائة وتواريخ الاستحقاق بين عامي 2035 و 2072 التي يمكن للحكومة أن تشتريها – وفي هذه العملية ، تقلل من كومة الديون بمليارات الجنيهات (حوالي 130 مليار جنيه إسترليني).
بطبيعة الحال ، فإن العديد من هؤلاء المستثمرين الذين يحتفظون بمملكة المتحدة التي يعتقد جونز يجب إلغاؤها لن يكونوا سعداء ، خاصة إذا اشتروها في عام 2020.
سوف يتخذون خسارة رأس المال. إن تقديم شرائها بسعر قسط إلى السعر الحالي سيبذل بعض الشيء لمعالجة أي ذعر.
حتى لو تم شراؤها على علاوة على ذلك ، فإن الحكومة ستقلل من جبل الديون.
ولكن من خلال إزالة قسيمة منخفضة في المملكة المتحدة واستبدالها بأعلى ديون القسيمة ، يقول جونز إنها ستوفر لمزيد من المستثمرين خيارات دخل جذابة ، خاصة إذا كانت تحتفظ بمواد المملكة المتحدة ضمن معاش معتمد من الضرائب (المعاش الشخصي المستثمر ذاتيًا) أو حساب الادخار الفردي.
كما أنه من شأنه أن يعجب بين المستثمرين الأثرياء باستخدام قسيمة منخفضة في المملكة المتحدة لتوفير المدخرات من الضرائب.
هذا لأنه لا توجد ضريبة على مكاسب رأس المال على أرباح رأس المال من المملكة المتحدة ، لذا فإن المستثمرين الأثرياء يشترونها عندما تكون أسعارهم منخفضة وتجني مكاسب رأسمالية جذابة مع اقتراب السندات من تاريخ استحقاقهم.
بالنظر إلى أن القسيمة منخفضة للغاية ، فإنها تدفع ضريبة الدخل الحد الأدنى (بصرف النظر عن تلك الجيلات المحتجزة داخل المعاش التقاعدي أو ISA).
يقول جونز: “هذا ليس تفكيرًا بقدر ما أشعر بالقلق. لقد حان الوقت للتوقف عن توجيه الإصبع إلى بعضهم البعض والقيام بشيء حاسم وغير تقليدي لتقليل كومة ديون الحكومة – ووضع استراحة على ميزانية سيئة للمدخرين والمستثمرين الحكيمين.
ماذا عن ذلك السيدة ريفز؟