وقال مدير صندوق ستار تيري سميث إن التحول الهائل إلى الصناديق السلبية يمكن أن يؤدي إلى “كارثة استثمارية كبرى”.
جاء هذا التحذير بعد عام آخر من الأداء الضعيف في صندوقه الرئيسي، حيث سجلت Fundsmith Equity عائدًا بنسبة 0.8 في المائة فقط في عام 2025، مقارنة بمكاسب مؤشر MSCI العالمي البالغة 12.8 في المائة.
وفي رسالته السنوية، قال سميث إن الأعداد المتزايدة من المستثمرين الذين ينتقلون إلى الصناديق السلبية، التي حققت مكاسب هائلة من حيث الشعبية لأنها توفر بديلاً رخيصًا ومربحًا في الأسواق الصاعدة، قد يكون كارثيًا.
وأصر على أنه لم يكن “يسعى إلى إلقاء اللوم على أي شخص أو أي شيء” بسبب تراجع محفظته الاستثمارية، ولكن كان هناك ثلاثة دوافع رئيسية وراء ذلك.
وقال مدير الصندوق إن الهيمنة المستمرة لمجموعة صغيرة من أسهم التكنولوجيا، وهي Magnificent Seven، سيطرت على مؤشر S&P 500 – وليس لدى المستثمرين في المؤشر أي وسيلة للحد من تعرضهم لتجارة التكنولوجيا.
شهد مدير Fundsmith تيري سميث أن أسلوبه الاستثماري أصبح غير مفضل
وقال: “من وجهة نظرنا، سيمثل امتلاكها جميعها مخاطرة كبيرة للغاية في المحفظة، تمامًا كما أننا لن نمتلك جميع شركات المشروبات الخمس الموجودة في عالمنا الاستثماري حتى لو اعتقدنا أن آفاق القطاع جيدة”.
“صندوقنا عبارة عن محفظة وليس رهانًا قطاعيًا.”
تستثمر Fundsmith Equity في ثلاثة فقط من عمالقة التكنولوجيا السبعة – Alphabet وMeta وMicrosoft.
كما أعرب عن أسفه للتحول إلى صناديق المؤشرات، التي تتبع المؤشرات وعادة ما تكون أرخص من الصناديق النشطة مثل سميث، التي تعتمد على المديرين الذين يختارون الاستثمارات.
وقال إن الصناديق السلبية تخاطر بتشويه الأسواق من خلال استثمار “الزخم” الذي يدفع التقييمات إلى الارتفاع.
“إذا بدأت الشركات أو المستثمرون في اتخاذ قرارات تحيد كثيرًا عن هذا الافتراض بناءً على تقييمات الأسهم المرتفعة، فإن النتيجة ستكون كارثية.”
وأضاف: عندما شهدنا طفرة الدوت كوم، كانت نسبة الأصول الخاضعة للإدارة الموجودة في صناديق المؤشرات أقل من 10 في المائة. إن هيمنة صناديق المؤشرات الآن تجعل من صعود هذه الأسهم الكبيرة نبوءة ذاتية التحقق.
حقق صندوق سميث للأسهم الرائد الذي تبلغ قيمته 16 مليار جنيه إسترليني نجاحًا كبيرًا مع المستثمرين منذ إطلاقه في نوفمبر 2010.
وهي تتبنى منهجًا استثماريًا على طراز وارن بافيت، حيث تمتلك محفظة مركزة مما يعتبره سميث شركات عالمية عالية الجودة، والتي “يصعب تكرار مزاياها” ولها عوائد عالية على رأس المال المستخدم.
منذ إطلاقها، حققت Fundsmith عائدًا سنويًا متوسطًا قدره 13.5 في المائة للمستثمرين، لكن أداءها تراجع حيث أصبح عدد صغير من شركات التكنولوجيا العملاقة يهيمن على سوق الأسهم الأمريكية والسوق العالمية بدورها، مما أدى إلى تحقيق عوائد وفيرة لعدد من السنوات.
على مدى السنوات الخمس الماضية، بلغ متوسط العائد السنوي لشركة Fundsmith 5.7 في المائة، وفقا لأرقام Morningstar. وقد عاد مؤشر MSCI العالمي بمتوسط 12.7 في المائة.
دفع انتشار شركات الذكاء الاصطناعي وهيمنتها البعض إلى التحذير من فقاعة الذكاء الاصطناعي.
يقول سميث إن الذكاء الاصطناعي قد يؤدي إلى تحول في الطريقة التي نعمل بها “ولكنه قد يؤدي أيضًا إلى تدفقات نقدية إضافية بحيث تكون العائدات على المبالغ الهائلة من رأس المال الذي يستثمرونها كافية أو أفضل من كافية”.
وإلا فسوف يثبت خطأ المستثمرين عندما تنفجر الفقاعة.
وقال سميث: “حتى لو كنا على حق في تشخيص هذا التحرك نحو صناديق المؤشرات كأحد أسباب ضعف أدائنا الأخير، وأنه يرسي أسس كارثة استثمارية كبرى، ليس لدي أي فكرة عن كيفية أو متى ستنتهي إلا أن أقول بشكل سيء”.
يحذر تيري سميث من أن هيمنة أسهم التكنولوجيا والذكاء الاصطناعي تضر بالأداء
وأخيرا، قال سميث إن ضعف الدولار الأخير، والذي يؤثر على قيمة الجنيه الاسترليني لمحفظة فندسميث، قد أثر على الأداء.
وقال سميث إن الصندوق “لن يشتري أسهماً في الشركات لمجرد أنها كبيرة وتهيمن على وزن المؤشر وأدائه إلا إذا أصبحنا مقتنعين بأنها شركات جيدة”.
وحث المستثمرين على النظر إلى الأداء على المدى الطويل، وقال إن التفوق على أداء السوق “ليس شيئًا يجب أن تتوقعه من صندوقنا في كل عام أو في فترة إعداد التقارير”.
وفي حين أنه سيلتزم باستراتيجية الاستثمار، قال سميث “سنسعى بالطبع إلى القيام بذلك بشكل أفضل”.
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
التجارة الحرة
التجارة الحرة
استثمار عيسى الآن مجاني على الخطة الأساسية
التداول 212
التداول 212
تداول أسهم مجاني وبدون رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك