يلوح في الأفق وقت اتخاذ القرار بالنسبة لمستثمري Keystone Positive Change: هل سيتقبلون التغيير الذي طرأ على شركة Baillie Gifford، أم سيتلقون الضربة ويحصلون على أموال بسعر مخفض الآن؟
من المقرر أن يندمج صندوق Keystone Positive Change الاستثماري مع صندوق Baillie Gifford Positive Change، في حالة دعم المستثمرين للقرارات في الاجتماعات العامة في 27 يناير و7 فبراير من العام المقبل.
المحافظ متشابهة للغاية، مع تعرض شبه متطابق، ولكن صندوق التغيير الإيجابي هو صندوق مفتوح غير مدرج في البورصة – وسيكون المستثمرون عالقين بحيازة صغيرة في محفظة الثقة للشركات غير المدرجة.
وما يزيد الأمور تعقيدًا هو أن شركة Keystone هي واحدة من سبع صناديق استثمار استهدفتها الناشطة Saba Capital لإجراء تغييرات جذرية.
رد مجلس إدارة الصندوق بالأمس، حيث قالت كارين براد، رئيسة مؤسسة Keystone، إنها “شعرت بالفزع” من “تصرفات سابا وسلوكها”.
وأضافت: “نعتقد أن قراراتها المقترحة ستضر بشدة بمصالح جميع المساهمين الآخرين”.
تستثمر مؤسسة Keystone Positive Change الاستثمارية في الشركات التي تعتبرها مساعدة في تحسين العالم – بما في ذلك تطبيق اللغة Duolingo
ما الذي يحدث مع Keystone Positive Change؟
تكافح شركة Keystone، التي تستثمر في مجموعة من الشركات التي لها تأثير اجتماعي أو بيئي إيجابي، من أجل تنمية الأصول بعد رحلة صعبة في الاستثمار البيئي والاجتماعي والحوكمة.
ظلت أسهمها غير سائلة وتم تداولها بخصم من صافي قيمة الأصول خلال الغالبية العظمى من السنوات القليلة الماضية.
وقد تقلص الخصم بشكل كبير من حوالي 16 في المائة في بداية العام الماضي إلى 5.6 في المائة الآن، وفقا لبيانات AIC.
وفي حالة إقرار القرارات، يمكن للمساهمين الذين لا يرغبون في الاستثمار في صندوق التغيير الإيجابي المفتوح أن يبيعوا حصصهم بخصم 1 في المائة من صافي قيمة الأصول. وهذا يعني أنهم من الناحية النظرية سيكونون أعلى مقارنة بما هم عليه الآن.
ولن يتمكن المستثمرون من التعامل في الأسهم بعد 27 يناير، أو التداول في منظمة التعاون الإسلامي حتى 10 فبراير. بالنسبة لأولئك الذين يفضلون الخروج، لن يتم دفع الأموال النقدية حتى 17 فبراير ولكن لا توجد رسوم خروج على منظمة التعاون الإسلامي.
لكن القضية معقدة بسبب أصول كيستون غير المدرجة.
أخبر الصندوق المستثمرين مؤخرًا أن لديه أربعة استثمارات متبقية غير مدرجة، تمثل 2.6 في المائة من صافي الأصول، والتي لا يمكن ترحيلها إلى الصندوق المفتوح بعد الاندماج.
وهذا يعني أنه سيُترك للمستثمرين وسيلة تحتفظ بها هذه الشركات، بينما تتحول بقية أموالهم إلى الصندوق أو يتم سدادها، ويجب عليهم الانتظار حتى يتم بيعها.
وتشمل ممتلكات كيستون المتبقية شركة صناعة البطاريات نورثفولت المفلسة الآن، والتي اضطر مجلس إدارة الصندوق مؤخرًا إلى شطبها، بالإضافة إلى شركة التكنولوجيا الحيوية سبايبر، وشركة PsiQuantum المتخصصة في الحوسبة الكمومية، ومجموعة إزالة الكربون Climeworks.
وقال الصندوق في 6 ديسمبر: “إن أي عائدات صافية من التخلص من الاستثمارات غير السائلة خلال فترة التصفية سيتم إعادتها إلى المساهمين العاديين في الوقت المناسب.”
“ومع ذلك، لا يمكن أن يكون هناك أي ضمان فيما يتعلق بالقيمة، إن وجدت، و/أو توقيت التوزيع (التوزيعات) الذي قد ينتج عن تحقيق الاستثمارات غير السائلة المتبقية للشركة.
“كلا هذين العاملين سيعتمدان، من بين أمور أخرى، على ظروف السوق السائدة.”
سوف تتنازل Baillie Gifford عن جميع الرسوم الإدارية حتى 7 فبراير حيث تحاول استرداد القيمة من الأصول الخاصة.
هل يجب على المستثمرين البيع أو اختيار الصندوق؟
وقال جيمس كارثيو، رئيس شركات الاستثمار في QuotedData: “لسنا متأكدين من سبب فرض رسوم الخروج البالغة 1 في المائة على المساهمين الذين يفضلون الحصول على الأموال النقدية بدلاً من الدخول في الصندوق المفتوح، وكانوا يفضلون ألا يقوم مجلس الإدارة بذلك”. اذهب إلى هذا الطريق.
“لا أعتقد أن هذه طريقة عادلة للتعامل مع هذا الأمر، أعتقد حقًا أن الخروج النقدي يجب أن يكون بصافي قيمة الأصول.”
بدلاً من ذلك، يقترح كارثيو على المستثمرين الذين يتطلعون إلى صرف الأموال أن يفكروا في التحول إلى الصندوق المفتوح ثم “ثم استرداد وحداتهم على الفور”. وهذا يعني أنهم سوف يخرجون بما هو أكثر قليلاً من مجرد أخذ النقود.
ما إذا كانوا سيكسبون في النهاية أكثر مما لو كانوا يبيعون الآن بخصم أكبر يعتمد على تحركات السوق خلال الأسبوعين المقبلين.
إذا حققت ممتلكات Keystone مكاسب كبيرة، فسيفوت المستثمرون البيع الآن ويواجهون خصمًا أكبر، ولكن إذا تراجعت، فقد يحصلون على المزيد الآن.
يشرح كارثيو كيف يعمل الأمر بالنسبة لأولئك الذين يتحولون إلى الصندوق: “يجب أن تحصل على صافي قيمة الأصول أقل من التكلفة المقدرة لتصفية المحفظة لإعادة أموالك النقدية، والتي تبلغ حوالي -0.15 في المائة على ما نعتقد”.
“أنا لست مساهمًا، ولكن لو كنت كذلك، فإن المتحذلق بداخلي سيستبدل الوحدات بدلاً من وضع علامة في صندوق النقد، حتى مع متاعب الأعمال الورقية الإضافية التي ينطوي عليها الأمر. ومع ذلك، فإن هذا يتركك منفتحًا على تحركات السوق لفترة أطول قليلاً.
أداء Keystone Positive Change في السنوات الأخيرة (المصدر: AIC حتى 3 يناير 2025)
كيف سيؤثر البيع المحتمل للأصول الخاصة على المستثمرين؟
وقال توماس مكماهون، رئيس أبحاث الشركات الاستثمارية في شركة كيبلر بارتنرز: “الطريقة الأساسية التي تعمل بها الصفقة هي بيع الاستثمارات الخاصة، وهذا سيستغرق وقتا، لذا سواء استثمرت في صندوق OE أو حصلت على أموال نقدية، فإنك عليك أن تنتظر حتى يحدث ذلك للحصول على أي شيء من هؤلاء.
لقد انتقل الخصم إلى 5.5 في المائة في الوقت الحالي. ويبلغ التخصيص غير المدرج حوالي 2.6 في المائة، وستكون هناك تكاليف للصفقة تبلغ حوالي 0.5 في المائة. وسيُخصم من صندوق النقدية المشترك نسبة 1 في المائة من صافي قيمة الأصول.
“لذلك ليس هناك الكثير من زاوية القيمة حقًا، عليك فقط أن تقرر ما إذا كنت تريد حوالي 95 في المائة من أموالك نقدًا أو أكثر قليلاً من الوحدات في صندوق OE.”
هل ينبغي عليك دعم الإدارة الجديدة أم اختيار شيء جديد؟
المستثمرون الذين يتحولون من الصندوق الاستئماني إلى الصندوق سيدعمون نفس الإستراتيجية.
ووفقاً لأحدث أرقام بيلي جيفورد، حقق صندوق التغيير الإيجابي عائدات بلغت 14.4 في المائة على مدى 12 شهراً حتى نهاية تشرين الثاني (نوفمبر). وانخفض بنسبة 4.7 في المائة على مدى ثلاث سنوات، لكنه ارتفع بنسبة 13.4 في المائة على مدى خمس سنوات.
ويستهدف أداء مؤشر MSCI AC العالمي، بالجنيه الاسترليني، بالإضافة إلى ما لا يقل عن 2 في المائة سنويا على مدى فترات خمس سنوات متجددة. وارتفع المؤشر بنسبة 28.7 في المائة خلال العام الماضي، في حين أضاف 11.9 و14.5 في المائة على مدى ثلاث وخمس سنوات على التوالي.
وقال مكمان: “لقد كان أداء الإستراتيجية سيئًا في السنوات الأخيرة، ولكن عليك أن تفكر في ما تعتقد أنها ستفعله في المستقبل وما إذا كنت تعتقد أن هناك خيارات أفضل.
“إن نهج التغيير الإيجابي مميز ويمكن أن يجذب الكثير من الناس.
“من ناحية أخرى، إذا كنت تريد التعرض للأسهم العالمية مع استراتيجية النمو، فيمكنك الحصول على الرهن العقاري الاسكتلندي بخصم 13 في المائة، أو اتباع نهج قيمة مختلف تمامًا AVI Global بخصم 8 في المائة.
“لذلك يمكنك أن تأخذ النقود وتتحول إلى صندوق استثماري “أرخص” على أمل تحقيق مكاسب من هذا الخصم في المستقبل.”
وتتراوح أكبر 10 مقتنيات لشركة BG Positive Change من شركات الرقائق إلى تطبيق اللغة Duolingo
تستثمر BG Positive Change أكثر من ربع محفظتها في أسهم التكنولوجيا
كيف يغير تدخل سابا الصورة؟
في 18 ديسمبر/كانون الأول، استهدف المستثمر الناشط سابا كابيتال شركة كيستون وستة صناديق ائتمانية أخرى في محاولة لإصلاح مجلس الإدارة والإدارة.
تريد سابا أن يُمنح المساهمين حق التصويت على إقالة مجلس إدارة الصندوق واستبدال الأعضاء بـ “مرشحين جدد ومؤهلين تأهيلاً عاليًا” – بما في ذلك المديرين التنفيذيين لصندوق التحوط.
وستعمل المجالس المجددة بعد ذلك على تعيين سابا كمدير استثمار للصناديق الاستئمانية.
وقد عارضت شركة Keystone ذلك، حيث دافعت رئيسة Keystone كارين براد عن خطتها. وقالت: “لا تقع تحت أي وهم – نعتقد أن مدير صندوق التحوط الأمريكي هذا يتصرف بشكل انتهازي، ويسعى إلى السيطرة على مجلس الإدارة دون مساهمة مسيطرة، لمتابعة أجندته الخاصة”.
وقال مكماهون من كيبلر إن تدخل سابا “غير الصورة إلى حد ما”.
وأضاف: إنهم يريدون أن يصوت المساهمون لاختيار مجلس إدارة جديد، ويبدو أنهم يعرضون بعد ذلك أيضًا خروجًا نقديًا أو الانتقال إلى محفظة الصناديق الاستئمانية أو الصناديق الاستئمانية السابقة التي تديرها سابا.
“كيف سيعمل الجدول الزمني بالنظر إلى أن المقترحات الحالية من المقرر أن يتم تصويت المساهمين عليها في 27 يناير تظل غير واضحة في الوقت الحالي.”
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
تعامل مجاني ولا توجد رسوم على الحساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.