انخفضت أسهم شركة إنفيديا بنحو سبعة في المائة يوم الأربعاء على خلفية تقريرها للربع الثاني، والذي على الرغم من أنه أقوى من المتوقع، إلا أنه فشل في الارتقاء إلى مستوى أعلى الآمال حيث تجاوز التقديرات قليلاً فقط.
لقد بدأت قيمة الشركة المصنعة للرقائق الإلكترونية في التحسن بالفعل، ويبدو أن هذا الانخفاض لم يكن سوى هبوط مؤقت.
ومع ذلك، ومع انخفاض مؤشر S&P 500 أيضًا في أعقاب نتائج Nvidia، فإن الدهشة تتزايد عندما يتعلق الأمر بالوزن الذي تتمتع به أسهم التكنولوجيا الأمريكية الكبرى الآن في السوق.
وربما يكون ذلك قد ألقى الضوء أيضًا على أهمية تنوع المحفظة الاستثمارية بالنسبة لبعض المستثمرين.
الهيمنة: أدى انخفاض سعر سهم شركة صناعة الرقائق إنفيديا مؤخرًا إلى انخفاض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أيضًا
بالنسبة للعديد من الناس، فإن النمو الهائل الذي شهدته شركة إنفيديا والشركات الأخرى المكونة للمجموعة السبع الرائعة سوف يحقق عوائد ضخمة.
ولكن ليس كل المستثمرين راغبين في المخاطرة بثروات هذه الطائفة الصغيرة، إذ أصبح التنوع مبدأ راسخاً في الاستثمار بالنسبة لأغلب المستثمرين الأذكياء على المدى الطويل.
يتطلع العديد من المستثمرين إلى صناديق الاستثمار المتداولة، أو ETFs، كوسيلة لتنويع محافظهم الاستثمارية بسهولة من خلال شراء مجموعة من الأسهم في معاملة واحدة.
ما هو صندوق الاستثمار المتداول (ETF) وما هي فوائده؟
باعتبارها مكونة من عدد من الأصول، وبتكلفة منخفضة بسبب طبيعتها السلبية ومرنّة للغاية، غالبًا ما تحظى صناديق الاستثمار المتداولة بشعبية كبيرة لدى المستثمرين الذين يرغبون في إبقاء تكاليفهم منخفضة مع الاستمرار في تنويع استثماراتهم.
تعمل صناديق الاستثمار المتداولة من خلال تتبع مجموعة معينة من الأسهم، ويمكن تداولها في البورصة بنفس الطريقة التي يتم بها تداول الأسهم الفردية.
الهدف من صندوق الاستثمار المتداول هو تكرار مجموعة الأسهم التي يتتبعها، والتي يمكن أن تكون أي شيء من مؤشر سوق الأسهم إلى السندات أو السلع أو قطاع محدد.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين العثور على صناديق الاستثمار المتداولة التي تتبع مؤشر S&P 500 أو FTSE 100، أو قد يكونون أكثر تحديدًا مع تلك التي تتبع السلع الاستهلاكية الأساسية أو المعادن والتعدين.
ونتيجة لكونها استثمارات سلبية، فإن رسوم صناديق الاستثمار المتداولة تميل إلى أن تكون أقل بكثير من رسوم صناديق الاستثمار التي تتم إدارتها بنشاط.
ما مدى خطورة صناديق الاستثمار المتداولة؟
تقليديا، كان يُنظر إلى صناديق الاستثمار المتداولة باعتبارها استثمارًا منخفض المخاطر نسبيًا بسبب الفارق الذي توفره.
ومع ذلك، مع صعود قطاع التكنولوجيا في الولايات المتحدة، قد تثبت صناديق الاستثمار المتداولة أنها استثمار أكثر خطورة إلى حد ما مما كانت عليه في السابق.
يقول محلل سوق إيتورو سام نورث: “في حين أن الصندوق المتداول في البورصة نفسه لم يتغير، فإن ملفه الخاص بالمخاطر ربما تطور.
“ونتيجة لهذا، قد يزعم المرء أنهما ليسا “المنتج نفسه” من حيث التعرض للمخاطر. ويواصل الصندوق المتداول في البورصة تتبع مؤشر ستاندرد آند بورز 500، ولكن ما يمثله هذا المؤشر من حيث قطاعات السوق وأحجام الشركات قد تطور بمرور الوقت.
“قد يعني هذا التغيير أن الصندوق المتداول في البورصة لم يعد يقدم نفس التعرض الواسع للسوق كما كان في السابق، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى التركيز المتزايد في أسهم التكنولوجيا وغيرها من الأسهم ذات القيمة السوقية الضخمة.”
ماذا يحدث لأسهم التكنولوجيا الأميركية، وماذا يعني هذا بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة؟
لقد شهد العام الماضي ارتفاعًا هائلاً في قيمة أسهم التكنولوجيا الكبرى في الولايات المتحدة.
الشركات السبع الرائعة: أبل، تيسلا، ميتا، ألفابت، أمازون، مايكروسوفت، ونفيديا، جميعها في صعود، مع تسريع الذكاء الاصطناعي لهذا الصعود.
على مدار العام الماضي، شهدت العديد من الصناديق التي كان من المفترض تاريخيًا أنها منخفضة المخاطر، تغيرًا كبيرًا في أوزانها
وبفضل نجاحها، تفوقت هذه الشركات الآن بشكل كبير على كل من الشركات الـ 493 الأخرى في مؤشر ستاندرد آند بورز 500. وهذا يعني عامًا جيدًا للمؤشر، ولكن كما رأينا على مدار الأيام القليلة الماضية، فهذا يعني أيضًا أن السوق مرتبطة بثروات هذه الشركات القليلة.
ومن بين حيازات iShares Core S&P 500 ETF 503، تمثل أكبر 10 أسهم (سبعة منها هي الأسهم السبعة الكبرى، والبقية هي Eli Lilly وBerkshire Hathaway وBroadcom) الآن 34% من قيمة المحفظة الإجمالية، وفقًا للبيانات الصادرة عن Brewin Dolphin.
وتمثل الشركات السبع الرائعة وحدها ما يقرب من 31 في المائة من الصندوق المتداول في البورصة، بينما يبلغ إجمالي تعرض الصندوق لقطاع التكنولوجيا 41 في المائة.
إن الإفراط في التعرض لقطاع التكنولوجيا يمثل مشكلة أكبر بالنسبة لصناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة بمؤشر ناسداك، حيث أن تحيز المؤشر نحو التكنولوجيا يجعله أكثر اعتمادًا على القطاع، في حين أن العدد الأقل من مكوناته يؤدي إلى تفاقم المشكلة.
وتمثل أكبر عشرة أسهم في صندوق iShares Nasdaq 100 ETF، والذي يضم كلًا من الشركات السبع الرائعة، ما يزيد قليلاً على 50% من إجمالي المحفظة، حيث تشكل شركة Apple وحدها 9.3%.
وبحسب شركة Brewin Dolphin، فإن هذه المشكلة تمتد إلى ما هو أبعد من صناديق الاستثمار المتداولة في الولايات المتحدة، حيث يمتلك صندوق iShares core MSCI World ETF أكبر عشرة استثمارات تمثل 17.5% من المحفظة، على الرغم من احتوائه على إجمالي 1431 شركة.
ومن بين هذه الشركات العشر، تعد كل من Apple وNvidia وMicrosoft وAmazon وMeta من الشركات المكونة لها.
يقول روب بورجمان، مدير الاستثمار الأول في RBC Brewin Dolphin: “على مدار العام الماضي، شهدت العديد من الصناديق التي كان من المفترض تاريخيًا أنها منخفضة المخاطر، تغيرات كبيرة في أوزانها.
“ومع تعرض الكثير منهم الآن لستة أو سبع شركات على وجه الخصوص، فإن هذا يعني أن العائدات التي حققوها ليست في الواقع ما نعتبره منخفض المخاطر.
“يجب أن تكون على دراية بالمخاطر التي تتعرض لها كمستثمر، لذلك لا ينبغي عليك بالضرورة الاستثمار في صندوق التتبع لأنك افترضت أنه سيكون منخفض المخاطر.
“إذا كان الصندوق لديه ما يصل إلى 50 في المائة من التعرض لعشر شركات فقط، فهذه درجة عالية من التركيز – وهو ما لا يُسمح به عادةً في العديد من الصناديق المدارة بنشاط.”
ما هي البدائل لصناديق الاستثمار المتداولة؟
مع الارتفاع الكبير في قيمة أسهم التكنولوجيا، جاء ارتفاع في مؤشرات التتبع “ذات الوزن المتساوي”، والتي تقدم نفس شركات المحفظة ولكنها تفتقر إلى الوزن الزائد لبعض الأسهم بسبب قيمتها.
ورغم أن هذا يقلل من تعرض المستثمرين لعدد صغير من الشركات، فإنه يقلل أيضاً من قدرتهم على الاستفادة من النمو السريع لهذه الشركات.
على سبيل المثال، حقق صندوق iShares S&P 500 Equal Weight ETF عائدًا بنسبة 11.7% في عام 2023، مقارنة بعائد بنسبة 26.3% لصندوق التداول غير المتساوي.
يقول سام نورث: “كما هو الحال مع أي شيء، هناك وقت ومكان حيث يكون صندوق الاستثمار المتداول ذو الوزن المتساوي أكثر ملاءمة”.
“على سبيل المثال، في الفترة التي تعتقد فيها أنه قد يكون هناك دوران من شركات التكنولوجيا الكبرى إلى مجالات أخرى من السوق، فإن صندوق S&P 500 المتداول في البورصة ذو الوزن المتساوي قد يكون أكثر منطقية.
“قد يتطلع المستثمرون الذين يشعرون بالقلق إزاء التقييمات المرتفعة للغاية لهذه الأسهم الآن – والتي أدت إلى تباين كبير مع الأسهم الـ 493 الأخرى – إلى صندوق المؤشرات المتداولة ذي الوزن المتساوي للتخفيف من المخاطر المرتبطة بالتركيز الكبير في هذه الشركات التكنولوجية العملاقة.”
وفي الوقت نفسه، بالنسبة لأولئك الذين يريدون الاستثمار في شركات التكنولوجيا هذه، هناك صناديق الاستثمار المتداولة التي تتعامل على وجه التحديد مع هذا القطاع.
على سبيل المثال، يمكن للمستثمرين اختيار صندوق Roundhill Magnificent Seven ETF، أو اختيار صندوق تكنولوجي أوسع قليلاً مثل صندوق iShares Semiconductor ETF الذي يستثمر في 35 شركة.
هناك أيضًا فرصة أن حصة السبعة الرائعين من هذه الصناديق المتداولة في البورصة قد تبدأ في التضاؤل مع بدء الأسهم الأخرى في تحقيق نتائج جيدة، خاصة مع تزايد احتمالات خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة، وفقًا لما ذكره ليندسي جيمس، استراتيجي الاستثمار في شركة Quilter Investors.
وتقول: “مع خفض أسعار الفائدة في الولايات المتحدة على نحو وشيك، يبدو من المرجح أيضاً أن تشهد أجزاء مهملة من سوق الأسهم أداء أفضل، وهو ما يعني أن مديري الصناديق النشطين يمكنهم أن يتنفسوا الصعداء بعد فترة طويلة من هيمنة السبعة الرائعين، والتي ربما تكون الآن في طريقها إلى نهايتها”.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا نقرت عليها، فقد نربح عمولة صغيرة. يساعدنا ذلك في تمويل This Is Money، والاحتفاظ به مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.