تقوم المنظم المالي لبريطانيا بإنهاء ردها على بضع سنوات قليلة لأسواق رأس المال في البلاد.
أثبتت الشركات المدرجة في لندن أهدافًا رئيسية لعطاءات الاستحواذ المضاربة بعد سنوات من أداء أسعار الأسهم الباهت.
حتى الشركات البريطانية تتجنب بورصة الأسهم المحلية لصالح مصادر تمويل أكثر مربحة في الخارج.
ونفاد الصبر مع أسواق لندن لا يقتصر على عمالقة الصناعة. انخفض عدد الشركات المدرجة في سوق Junior AIM في نهاية العام الماضي إلى 668 ، وهو أدنى مستوى منذ عام 2001 وحوالي 1000 أقل من ذروة 2007.
تبحث هيئة السلوك المالي عن طرق لعكس هذا الاتجاه ، بما في ذلك إصلاح جذري لقواعد الإدراج ، والتي تقول إنها “ستعزز النمو والابتكار في أسواق الأسهم في المملكة المتحدة”.
إنه ينظر الآن إلى التغييرات التي ستجعل من السهل على الشركات المتداولة علنًا إصدار الديون وتشجيع “زيادة رأس المال الأكثر مرونة وأرخص” لمساعدتها على النمو.
أطلقت المنظم استشارة حول إلغاء متطلبات الإفصاح المزدوجة لسندات الشركات لصالح معيار واحد لجميع أحجام الإصدار.
ولكن هل يمكن أن يكون هذا حقًا حافزًا لبدء استرداد أسواق رأس المال في المملكة المتحدة؟
التغيير الكامل: بعد أن كان إصدار سندات الشركات المنخفضة للمنخفض
ما هي القواعد الحالية لإصدار سندات الشركات؟
كانت السندات الصادرة في أسواق لندن الرئيسية مفتوحة لجميع المستثمرين ، شريطة أن يتمكنوا من شراء الطائفة المعنية.
لكن الاتحاد الأوروبي في عام 2005 قدم قواعد تقسيم سوق السندات للشركات بشكل أساسي إلى قطاعات “بالجملة” و “البيع بالتجزئة” ، مع أي فئة أقل من 100000 يورو تنتمي إلى الفئة الأخيرة وتتطلب قواعد إفصاح منفصلة.
كان هدف الاتحاد الأوروبي هو تسهيل على الشركات جمع رأس المال في البلدان الأخرى من خلال توحيد القواعد المتعلقة بنشر نشرة الإصدار عبر الكتلة.
كما أرادت أن تتيح للمستثمرين إمكانية الوصول إلى معلومات أوضح لمساعدتهم على اتخاذ قرارات استثمار مستنيرة.
يلاحظ FCA الاختلافات بين نشرة البيع بالجملة والتجزئة هي “متواضعة نسبيًا” – هناك حاجة إلى مزيد من المعلومات المالية ، على الرغم من أنها ليست “الملخص” بتنسيق محدد.
ومع ذلك ، يتم إلقاء اللوم على هذه الفروق على نطاق واسع في إغلاق مستثمري التجزئة البريطانيين من سندات الشركات.
أغلق المستثمرون الصغار من أسواق الديون
بعد أن كانت القاعدة ذات مرة ، أصبح إصدار سندات الشركات المنخفضة من قبل الشركات البريطانية نادرة نسبيًا.
وجدت الأبحاث التي أجراها Winterflood Securities ، وهي قسم من مجموعة الإغلاق المصرفية للتجار ، أن 67 في المائة من السندات الخاضعة للتنظيم في عام 2005 صدرت مع طوائف أقل من 2000 جنيه إسترليني ، لكن هذا انخفض بحلول عام 2023 إلى أقل من 3 في المائة.
تراجع عدد سندات الشركات المنخفضة في المملكة المتحدة من حوالي 1500 قبل عقدين إلى 30 اعتبارًا من هذا العام.
لم تهدف التغييرات التنظيمية التي تم تنفيذها قبل 20 عامًا إلى استبعاد البيع بالتجزئة من أسواق السندات. وقال وينترفلود: “لقد حدث ذلك.
وفقًا لـ FCA ، أدت تكاليف متطلبات الإفصاح الإضافية للسندات الصغيرة الحجم إلى مستندات نشرة نشرة “طويلة جدًا ومعقدة” لمستثمري التجزئة لفهمها.
كما قاموا بتحفيز الشركات على تفضيل الأوراق المالية عالية الاندماج بدلاً من ذلك ، وأثبطوا مستثمري التجزئة من وضع سندات الشركات في محافظهم ، والتي تعتقد أن لها عواقب سلبيان رئيسيان.
أولاً ، من المرجح أن يضع مستثمرو التجزئة أموالهم في فصول الأصول مثل صناديق الاستثمار مع ملفات تعريف مخاطر تفضيلية أقل.
ثانياً ، نظرًا لأن المصدرين قد شهدوا طلبًا على انخفاض سنداتهم ، فإن تكاليف جمع التمويل ستكون أعلى ، مما يؤثر على قدرتهم على جمع الأموال اللازمة.
ولكن هل لا تمنع متطلبات الإفصاح الإضافية أي ضرر مادي؟ FCA ليس متأكدا. إنه يعتقد أنهم فشلوا في إيقاف الأضرار الناتجة عن منتجات الديون الأكثر تعقيدًا منظمة تهدف إلى مستثمري التجزئة.
“على الرغم من أننا لا نستطيع أن ننسب إصدار سندات التجزئة المنخفضة بالكامل إلى المتطلبات التنظيمية الإضافية … فإننا نعتبر أن القواعد الحالية تضع متطلبات غير متناسبة على المصدرين عند إصدار سندات الفئة المنخفضة”.
“بدون تدخل ، قد يستمر تحفيز المصدرين لإصدارهم في الطوائف العالية ، وسيظل مستهلكي البيع بالتجزئة مستبعدين من السوق”.
الاقتراح: أطلقت FCA الآن استشارة حول إلغاء متطلبات الكشف المزدوجة لسندات الشركات لصالح معيار واحد لجميع أحجام السندات
كيف ستغير نشرة واحدة أسواق رأس المال في المملكة المتحدة؟
تعتقد FCA أن هناك طلبًا كبيرًا ، خاصة من مديري الثروات ، للاستثمار في سندات “الفانيليا البسيطة” المنخفضة ، وهي النسخة الأكثر قياسية من أداة الديون.
إن تقديم نشرة منسقة يمكن أن يمنح الشركات المدرجة قاعدة مستثمر أوسع ومصدر إضافي تمس الحاجة إليه لتربية رأس المال.
يأمل FCA تشجيع مستثمري التجزئة من خلال وعد العوائد الجذابة في مستويات مخاطر منخفضة نسبيا.
إلى جانب إصلاحات الإدراج الأخرى ، تقترح FCA أن عددًا أكبر من الشركات قد تدرج أو تحديد موقع عملياتها ومقرها في المملكة المتحدة.
يحذر Evangelia Gkeka ، كبير محللي الأبحاث في Morningstar ، من أن أفكار المنظم لا تخلو من المخاطر.
وقالت إنها “يجب على مستثمري التجزئة أن يدرسوا نشرة نشرة بعناية لضمان فهم المخاطر التي ينطوي عليها استثمارات في أحجام السندات الأصغر للشركات الأصغر”.
بشأن ما إذا كانت تغييرات FCA ستجعل سوق سندات الشركات في المملكة المتحدة أكثر جاذبية من الأسواق الأخرى ، يعتقد Gkeka أن هذا سيعتمد على عوامل مثل النمو الاقتصادي والتضخم في المستقبل وأسعار الفائدة.
وحذر باركليز بشكل أكثر تشاؤما في تقرير نشر الشهر الماضي من أن مقترحات FCA قد تكون غير فعالة.
قدر التحليل الذي أجرته البنك أنه بالنسبة لجميع السندات في القضية اعتبارًا من مارس 2022 ، سيتم السماح لثمانية شركات إضافية فقط بإصدار سندات لمستثمري التجزئة في المملكة المتحدة.
وقالت إن هذا يرجع إلى القواعد التي تصر على أن المصدر محوطة على حد سواء ولديه قائمة متميزة في المملكة المتحدة ، ويمنعها البنوك من إصدار سندات.
ووجد باركليز أيضًا أن أكثر من نصف السندات التي تم بيعها للمستثمرين المحترفين من 2018 إلى منتصف 2024 تحتوي على “ميزات مكالمات” ، والتي تسمح لمصدر السندات بإعادة شراء الأصل قبل تاريخ استحقاقها. هذا يمكن أن يستبعد الاستثمار التجزئة.
قال البنك: 'نوصي بإصلاح الإطار التنظيمي بحيث:
“تتم إزالة الحواجز المهمة التي تحول دون إدراج مستثمري التجزئة في سندات الشركات في الوقت الحالي فقط للمستثمرين بالجملة عن طريق تقليل الالتزامات على المصدرين إلى الحد الأدنى اللازم.
يتم تقديم المفعولات لتشجيع الشركات على إشراك مستثمري التجزئة في الإصدار.
“(و) مسؤولية ضمان دعم العملاء من خلال دورة حياة السند على الموزعين ، الذين لديهم علاقة مباشرة مع مستثمري التجزئة.”
منصات الاستثمار DIY
AJ بيل
AJ بيل
سهولة الاستثمار ومحافظ جاهزة
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
أفكار التعامل مع الأموال المجانية والأفكار الاستثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
الاستثمار المسطح من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني في رسوم التداول
تداول 212
تداول 212
تعامل مجاني ولا رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا أخرجت منتجًا ، فقد تكسب الأموال عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا ، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن لك أفضل حساب استثمار بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقهم ، فقد نربح عمولة صغيرة. هذا يساعدنا على تمويل هذا المال ، والحفاظ على استخدامه. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.