هل حان الوقت لكي يستبدل المستثمرون الشركات العملاقة السبعة بشركات أمريكية أصغر؟

مرة أخرى في العام الماضي، هيمنت الشركات الكبرى السبعة على سوق الأسهم الأمريكية، مع بعض العائدات المذهلة على أسعار الأسهم.

ارتفعت أسهم شركة إنفيديا لصناعة الرقائق، وهي الأكبر بين المجموعة، بنسبة 171 في المائة في عام 2024، في حين ارتفعت أسهم ميتا وتسلا بأكثر من 60 في المائة. وحققت شركات أمازون وألفابت وأبل مكاسب تراوحت بين 44 في المائة و30 في المائة، وحتى الشركة المتطرفة، مايكروسوفت، شهدت ارتفاع أسهمها بنسبة 12 في المائة.

وتشكل المؤشرات السبعة الرائعة ما يقرب من ثلث المؤشر الرئيسي في الولايات المتحدة، وهو مؤشر ستاندرد آند بورز 500، وتمثل مكاسبها أكثر من نصف عائداته في العام الماضي.

وقد أثبت أدائها أنه مفيد للغاية بالنسبة للعائدات على مدى العامين الماضيين، لكن المستثمرين يواجهون معضلة.

فمن ناحية، هناك مخاوف من أنه عندما ينقطع مشوار العجائب السبعة، فإن أسعار الأسهم سوف تتعرض لضربة شديدة. ومن ناحية أخرى، يتردد المستثمرون في الرهان ضد ما يسمى بالاستثناء الأمريكي.

بعد فوز دونالد ترامب في الانتخابات، يقترح خبراء الاستثمار أن إحدى الطرق للتعامل مع هذا السيناريو هي دعم حظوظ سوق الأسهم الأمريكية التي تتأرجح في اتجاه مختلف – وتحويل الانتباه إلى الشركات الأمريكية المتوسطة والصغيرة الحجم.

لقد أصبحت شركات Magnificent Seven مهيمنة بشكل متزايد في السوق الأمريكية ذات رأس المال الكبير – وهذا أمر مهم للمستثمرين في جميع أنحاء العالم.

أهمية هذه الشركات الخارقة تنبع من حقيقة أن سوق الأسهم الأمريكية تشكل بدورها نحو 74 في المائة من سوق الأسهم العالمية، مقاسا بالمؤشرات الرئيسية مثل مؤشر MSCI All World Index.

ونتيجة لذلك، فإن العديد من المستثمرين الذين يمتلكون صناديق استثمارية عالمية – وخاصة الذين يتتبعون المؤشرات – سوف يجدون أنهم معرضون بشكل كبير للأسهم الأمريكية الضخمة.

وقال روري ماكفيرسون، كبير مسؤولي الاستثمار في Magnus FDM: “أكثر من نصف العائدات في سوق الأسهم الأمريكية العام الماضي جاءت من سبعة أسهم فقط، مع ارتفاع ما يسمى Magnificent Seven بحوالي 70 في المائة كمجموعة”.

لقد ارتقت هذه المجموعة من الأسهم إلى مستوى فواتيرها خلال العام الماضي وأظهرت نموًا بنسبة 100 في المائة في أرباحها (على أساس سنوي)، مما عزز أسعار أسهمها.

تعريفات ترامب: الرابحون والخاسرون

ومع وصول ترامب قريبا إلى البيت الأبيض، فمن المرجح أن تشير الرئاسة الجديدة إلى أخبار إيجابية للأسواق المالية ــ وارتفعت سوق الأسهم الأميركية بقيادة الشركات السبعة العملاقة بشكل كبير بعد فوزه في الانتخابات.

واجه المستثمرون رحلة أكثر صعوبة خلال شهر ديسمبر، وسط مخاوف من أن الأسواق ستعاني مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي بتخفيض أسعار الفائدة بأقل مما كان متوقعا في السابق.

ومع ذلك، فإن الشعور العام هو أن ترامب 2.0 سيكون مفيدًا لشركات التكنولوجيا الكبرى.

ولكن في حين أن رؤساء شركات التكنولوجيا العملاقة كانوا حريصين على التقرب من الرئيس المنتخب، فإن سياساته قد تفضل الشركات الأصغر حجما.

وقد أعلن ترامب عن نيته اتباع موقف قومي وحمائي تجاه الأعمال التجارية، ووضع “أمريكا أولا”.

ومن المرجح أن تكون الصين الخاسر الأكبر نتيجة لذلك، التي من المحتمل أن تواجه تعريفات تجارية كبيرة. في حين أن الرابح الأكبر، من الناحية النظرية، ينبغي أن يكون الشركات المحلية الأمريكية.

وفي حملته الانتخابية، تعهد ترامب بفرض معدل ثابت بنسبة 10 في المائة على جميع الواردات، ونسبة 60 في المائة على الواردات من الصين، وتعريفة جمركية بنسبة 100 في المائة على واردات السيارات.

ويشير الخبراء إلى أن سياساته الفعلية من المرجح أن تكون أقل تطرفا في الممارسة العملية، وقد يستخدم التهديد بالتعريفات الجمركية أكثر من الاتهامات نفسها.

ومع ذلك، فإن خطر نشوب حرب تجارية يلوح في الأفق بشكل كبير، وقد يكون هذا بمثابة أخبار سيئة لشركات التكنولوجيا الأمريكية العالمية العملاقة التي تقوم بأعمال كبيرة في الصين.

هناك مخاوف من أن سياسات ترامب قد تكون مقلقة للشركات الأمريكية الدولية الكبيرة وتثبت أنها تضخمية، لكن الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تركز على المستوى المحلي بشكل عام قد تشهد زيادة في المبيعات والأرباح من مثل هذه التدابير.

وقال جيسون هولاندز، العضو المنتدب لشركة Bestinvest، لـ This is Money: “يبقى أن نرى ما إذا كان سيتم تخفيف خطاب الحملة في الممارسة العملية، ولكن الاتجاه العام للسفر إيجابي بالنسبة للأسهم الأمريكية المتحيزة محليًا”.

وسوف تستفيد الشركات الأصغر حجماً أيضاً من المنافسة الأقل من الخارج، مما يسمح لها بتحقيق أقصى قدر من النمو في الولايات المتحدة.

في الواقع، قال ميك جيليجان، رئيس خدمات المحافظ المدارة باسم كيليك: “إن موقف ترامب بشأن التجارة يدعم الاستثمار في الشركات الصغيرة الأمريكية، نظرًا لتحيزها المحلي للولايات المتحدة، على عكس الشركات الكبيرة، التي تميل إلى الحصول على إيرادات متنوعة عالميًا”.

كيف يمكن لترامب تعزيز الشركات الأمريكية الصغيرة؟

ومن المتوقع أن تقدم رئاسة ترامب تنظيمات أكثر مرونة وضرائب أقل، وكلاهما سيكون لصالح الشركات التي تتخذ من الولايات المتحدة مقرا لها.

وإلى جانب الرسوم الجمركية المخطط لها، فإن الضرائب المنخفضة ينبغي أن تفيد الشركات التي تنتج سلعها على الأراضي الأمريكية.

وقال هولاندز: “إن خطط التعريفات الجمركية للرئيس المنتخب ترامب هي جزء من نهج العصا والجزرة لدفع الشركات الأجنبية والشركات الأمريكية التي نقلت الإنتاج إلى الخارج خارج الولايات المتحدة لنقل الإنتاج إلى الولايات المتحدة”.

“على سبيل المثال، فإن التخفيضات الضريبية المقترحة على الشركات توفر مكافأة أكبر بكثير للشركات التي تنتج السلع في الولايات المتحدة.”

ونشر ترامب على منصة التواصل الاجتماعي X: “أي شخص أو شركة تستثمر مليار دولار، أو أكثر، في الولايات المتحدة الأمريكية، سيحصل على الموافقات والتصاريح المعجلة بالكامل، بما في ذلك، على سبيل المثال لا الحصر، جميع الموافقات البيئية. استعد لموسيقى الروك !!!'.

ويقول هولاندز: “إن الأجندة المالية للإدارة الأمريكية المقبلة، والتي تشمل تخفيضات الضرائب على الشركات، وإلغاء القيود التنظيمية، وفرض التعريفات الجمركية على الواردات، لديها المجال لتعزيز النمو المحلي بشكل ملموس.

ومع ذلك، فهو يحذر من أن هذا قد يؤدي أيضًا إلى زيادة التضخم إذا اختار ترامب تطبيق سياساته الجديدة بسرعة.

من شأن عودة التضخم أن تسبب صداعًا للاحتياطي الفيدرالي فيما يتعلق بأسعار الفائدة، وإذا توقفت أسعار الفائدة أو حتى ارتفعت مرة أخرى، فقد يؤثر ذلك على الشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم الأكثر تعرضًا لتكاليف الاقتراض.

القبعات الصغيرة تقدم قيمة أفضل

أحد الانتقادات الشائعة الموجهة إلى الحدود القصوى للولايات المتحدة هو أنها باهظة الثمن.

لقد دفعت ثمناً باهظاً لتجاهل ذلك في السنوات الأخيرة، لكن الحقيقة تظل أن الأسهم الأمريكية باهظة الثمن.

وبطبيعة الحال، في حين أن نسبة السعر إلى الأرباح المرتفعة يمكن أن تشير إلى أن قيمة السهم مبالغ فيها، فإنه يمكن أيضا أن تظهر أن المستثمرين واثقون في مستقبل الشركة وعلى استعداد لدعمها.

وقال جيليجان: “تدعم التقييمات أيضًا حالة الشركات الصغيرة مقابل الشركات الكبيرة،” هذا هو المال.

ويتداول مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمعدل 24.6 مرة من مستويات الأرباح المتوقعة لهذا العام، وينخفض ​​إلى 21.6 مرة في العام المقبل، مما يعني نمو الأرباح بنسبة 14 في المائة في العام المقبل.

وباستخدام نفس المقياس، يتم تداول مؤشر راسل 2000 للأسهم الصغيرة، بمعدل 19.7 مرة من الأرباح المتوقعة لهذا العام، وينخفض ​​إلى 15.9 مرة في العام المقبل، بمعدل نمو قدره 24 في المائة. إن انخفاض مضاعف PE وارتفاع نمو الأرباح يشكلان حجة قوية للاستثمار في الشركات الصغيرة في الولايات المتحدة.

بالنسبة للمستثمرين، هذا يعني أن إمكانية وجود بيئة سوقية مواتية في عهد ترامب يمكن أن تجعل الشركات الصغيرة والمتوسطة جذابة للاستثمارات بشكل متزايد.

وقال جيمس كارثيو، رئيس الشركات الاستثمارية في QuotedData، لـ This is Money: “هناك الكثير من الدراسات طويلة الأجل التي تشير إلى أن الشركات الصغيرة يجب أن تتفوق على الشركات الكبيرة. ومع ذلك، قبل الانتخابات، كان أداء الشركات الصغيرة أقل من أداء الشركات الكبيرة لفترة طويلة.

“في الوقت الحالي، تتحرك الأسواق من خلال مجموعة ضيقة من الشركات الكبرى. وربما تكون سياسات ترامب هي الدافع لتوسيع نطاق ذلك.

في الواقع، كان فوز ترامب بمثابة إشارة إلى تحسن في المعنويات بين صغار المستثمرين. وقفز مؤشر راسل 2000 للشركات الصغيرة مباشرة في أعقاب نتيجة الانتخابات، ليغلق مرتفعا بنسبة ستة في المائة في الخامس من تشرين الثاني (نوفمبر).

وقال هولاندز: “نعتقد أن دعم الصناديق من خلال التعرض للأسهم الأمريكية الصغيرة والمتوسطة هو وسيلة رئيسية للتداول في السوق الأمريكية بالنظر إلى اتجاه السفر، بدلاً من المسار الشائع عادةً لامتلاك متتبعات مؤشر S&P 500 ذات الوزن الثقيل”. إلى أسهم التكنولوجيا الكبرى السبعة.

“لقد كان أداء شركة Magnificent Seven رائعًا مع كل الإثارة المتعلقة بالذكاء الاصطناعي، ولكن هناك الآن علامات مبدئية على توسيع نطاق الارتفاع في الولايات المتحدة إلى أجزاء أخرى من السوق الأمريكية حيث تكون التقييمات أقل تطرفًا.”

ما هي الأموال التي يمكنك شراؤها لدعم الشركات الأمريكية الصغيرة؟

وقال كارثيو: “لا يوجد خيار واسع أمام المستثمرين الذين يبحثون عن التعرض لرؤوس الأموال الصغيرة في الولايات المتحدة من خلال شركة استثمارية”.

ومع ذلك فهو ينصح شركات جي بي مورجان الأمريكية الصغيرة (رسوم مستمرة 0.93 في المائة) و براون الاستشارية للشركات الأمريكية الصغيرة (الرسوم المستمرة 1.6 في المائة) كخيارين للمستثمرين.

وقال: “إن صندوق جيه بي مورجان أكبر وأكثر سيولة، ورسومه أقل، وسجل أفضل.” الجانب السلبي الوحيد هو أنها أكثر تكلفة بكثير (أو بالأحرى أقل تكلفة)، حيث يتم تداولها بخصم 1.1 في المائة مقارنة بـ 10.5 في المائة التي تقدمها مؤسسة براون الاستشارية. ولا يقدم أي منهما الكثير من العائدات – فهذه الصناديق تدور في الحقيقة حول نمو رأس المال.

يقدم جيليجان من Killik أيضًا نصائح لعروض JPMorgan وBrown Advisory، حيث أن هذه هي الصناديق الاستئمانية الوحيدة التي تركز بشكل كامل على الشركات الأمريكية الصغيرة.

وقال: “تستثمر BASC في الشركات ذات النوعية الجيدة والتي تتمتع بربحية متكررة ويمكن الاعتماد عليها، وستكون اختياري لشخص يبحث عن التعرض لرؤوس أموال صغيرة في الولايات المتحدة في الوقت الحالي.”

وتمتلك شركة كاليدونيا للاستثمارات، التي يتم تداولها حاليًا بنسبة 39 في المائة إلى صافي قيمة الأصول، محفظة من الشركات الأمريكية غير المدرجة ذات رأس المال المتوسط، وهو ما يمثل 20 في المائة من محفظتها.

وفي الوقت نفسه، تقدم شركة Bestinvest's Hollands النصائح لصندوق Premier Miton US Opportunities (الرسوم المستمرة 1.59 في المائة)، التي لديها تعرض بنسبة 75 في المائة لأسهم الشركات المتوسطة والصغيرة في الولايات المتحدة، وصندوق Federated Hermes US SMID للأسهم. (الرسوم المستمرة 1.59 في المائة). يستثمر صندوق هيرميس في الشركات الأمريكية الصغيرة والمتوسطة الحجم مع تعرض بنسبة 40 في المائة للصناعات و19 في المائة للتكنولوجيا.

ويقترح أيضًا صندوق Xtrackers S&P 500 Equal Weight UCITS ETF لأولئك الذين يبحثون عن صندوق سلبي.

وقال هولاندز: “في محافظنا الاستثمارية، منذ الانتخابات، قمنا بزيادة تعرضنا للولايات المتحدة، مع انحراف نحو الصناديق الصغيرة والمتوسطة، كما أننا كصناديق معرضة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 على أساس الأسهم ذات الوزن المتساوي بدلاً من الأسهم القائمة”. على القيمة السوقية للمكونات.