القلق: المستشارة راشيل ريفز
لماذا يرتفع الجنيه الإسترليني في أسواق الصرف الأجنبي إذا كان الوضع الاقتصادي في المملكة المتحدة سيئا إلى هذه الدرجة؟
لماذا يقترب مؤشر FTSE 100 من أعلى مستوياته على الإطلاق؟ لماذا يشعر المستهلكون بالثقة إلى هذا الحد، في حين أعلن بنك إنجلترا عن ارتفاع حاد في اقتراضهم في يوليو/تموز؟
دعونا نركز على الجنيه الإسترليني، لأنه يمكنك تفسير طفرة سوق الأسهم كجزء من الارتفاع العالمي في الأسعار، ويمكنك تبرير ارتفاع الاستهلاك بسبب ارتفاع الأجور الحقيقية مع انخفاض التضخم.
لدينا عجز في الحساب الجاري يبلغ نحو 3.3% من الناتج المحلي الإجمالي، وهو ما يعني ــ بما أن ميزان المدفوعات يجب أن يتوازن ــ أن هناك فائضاً في حساب رأس المال بهذا المبلغ.
لذا، لابد وأن الأجانب يستثمرون ما يكفي في بريطانيا لدفع الجنيه الإسترليني إلى الارتفاع. فكيف يتوافق هذا مع التشاؤم المستمر من جانب السير كير ستارمر وراشيل ريفز؟
هناك إجابة مختصرة على هذا السؤال. فالمستثمرون الأجانب لا يتعين عليهم دفع الضرائب في المملكة المتحدة. ولن يكون رجال المال في نيويورك أو زيوريخ أو دبي هم الذين سيتعرضون للضرب المبرح في الميزانية في الثلاثين من أكتوبر/تشرين الأول، فلماذا يهتمون بما يحدث لنا؟
إنهم يصدرون أحكامهم بشأن العائد المحتمل على الاستثمار في المملكة المتحدة مقارنة بالفرص الأخرى. وهم يخلصون ــ وهذه هي الإجابة الطويلة ــ إلى أن الأصول المقومة بالجنيه الإسترليني تبدو جذابة لعدة أسباب.
في البداية، يتم تقييم الجنيه الإسترليني بأقل من قيمته الحقيقية. وأحد المعايير لقياس القيمة الأساسية للعملة هو تعادل القوة الشرائية. وهو سعر الصرف الذي يسمح لك بشراء نفس الحزمة من السلع والخدمات في بلدان مختلفة بنفس السعر.
تظل بعض العملات أعلى أو أقل من هذا المعدل لسنوات عديدة. وقد ظل الفرنك السويسري يتداول منذ فترة طويلة عند مستويات أعلى كثيرا لأنه ملاذ للمدخرات في الأوقات العصيبة. ولقد مرت تركيا برحلة صعبة، لذا فإن الليرة أقل بكثير من هذا المعدل. وإذا كنت تريد عطلة رخيصة، فعليك الذهاب إلى تركيا، وليس سويسرا.
ولكن هذا مقياس مفيد، ووفقاً لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية فإن سعر التعادل بين الجنيه والدولار هو 1.44 دولار. وأنا أميل إلى الاكتفاء بسعر 1.50 دولار، وهو ما يمثل تقريباً نقطة المنتصف في النطاق هذا القرن، حيث تجاوز الجنيه دولارين في عام 2007 ثم انخفض إلى أقل من 1.10 دولار في أكتوبر/تشرين الأول 2022.
عند مستوى 1.32 دولار، ينبغي أن يكون أمام الجنيه الإسترليني بعض الطريق ليقطعه. أما بالنسبة لسعر الصرف مقابل اليورو، عند مستوى 1.19 يورو، فهو يقترب من أعلى نطاقه على مدى خمس سنوات، ولكن أقل بكثير من ذروة 1.40 يورو في عام 2015. كان الجنيه الإسترليني يتداول عند مستوى 1.25 يورو عشية التصويت على خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي في عام 2016، لذا كما هو الحال مع الدولار، هناك بعض الإمكانات الصاعدة هناك.
ثانيا، وبعيدا عن الجانب المتعلق بالعملة، تبدو الأصول البريطانية معقولة الثمن بالنسبة للمشترين الأجانب. فالشقق في المناطق الراقية من لندن، مثل كنسينغتون، قد تبدو باهظة الثمن بالنسبة لمعظم البريطانيين، ولكنها أرخص بنحو 20% على الأقل من حيث القيمة النقدية مقارنة بعام 2017.
إن أسعار المنازل في مثل هذه المناطق أرخص مما كانت عليه في عام 2014. وحتى الأسهم، حتى عند مستويات قريبة من المستويات القياسية، تبدو رخيصة أيضاً. ونسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر فوتسي عند 13 أقل كثيراً من نسبة السعر إلى الأرباح في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 والتي تبلغ نحو 30.
ثالثا، تقدم الأوراق المالية الحكومية البريطانية عائدا مرتفعا للاقتصاد الناضج. فالعائد على سندات الخزانة البريطانية لأجل عشر سنوات يبلغ 4%، في مقابل 3.85% على سندات الخزانة الأميركية، و2.25% على السندات الألمانية، و3% على السندات الفرنسية.
وهذا على الرغم من حقيقة أن العجز المالي في المملكة المتحدة أقل نسبة إلى الناتج المحلي الإجمالي من العجز في الولايات المتحدة وفرنسا، وإن كان أعلى من العجز في ألمانيا.
بالمناسبة، العائد على السندات الحكومية لأجل عشر سنوات أعلى بشكل حاد مما كان عليه قبل أن تلقي راشيل ريفز خطابها حول الثقب الأسود الذي يبلغ 22 مليار جنيه إسترليني في نهاية يوليو/تموز. وهذا ليس بالأمر الجيد إذا كنت ترغب في اقتراض المزيد من المال لتقول إن وضعك المالي أسوأ مما كنت تعتقد.
وأخيرا، هناك نقطة عامة. يبدو من المرجح الآن أن يكون نمو المملكة المتحدة هذا العام، على الرغم من تباطؤه عن الولايات المتحدة، أسرع إلى حد ما من أغلب البلدان المتقدمة الأخرى.
وهذا يجعل كل التوقعات الرسمية القاتمة بشأن الاقتصاد تبدو غبية بكل ما تحمله الكلمة من معنى. ومن المنطقي إذن أن يستثمر المستثمرون بعض الأموال في بريطانيا ـ ما داموا لن يضطروا إلى دفع الضرائب ـ وهذا من شأنه أن يدفع الجنيه الإسترليني إلى الارتفاع. وأتوقع أن يواصل الجنيه الإسترليني ارتفاعه في الأشهر المقبلة.
منصات الاستثمار الذاتية
أيه جيه بيل
أيه جيه بيل
الاستثمار السهل والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
أفكار مجانية للتعامل مع الصناديق والاستثمار
مستثمر تفاعلي
مستثمر تفاعلي
استثمار برسوم ثابتة تبدأ من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
التعامل مجاني ولا توجد رسوم حساب
روابط الشركات التابعة: إذا قمت بشراء منتج، فقد تحصل This is Money على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك