هاميش ماكراي: اختيار دونالد ترامب هو أيد أمينة في بنك الاحتياطي الفيدرالي

الذعر أكثر – في الوقت الراهن. كان هذا هو رد الفعل الفوري من جانب الأسواق المالية على اختيار دونالد ترامب رئيسا جديدا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وانخفض سعر الذهب، وارتفعت قوة الدولار، واستقرت العائدات على سندات الخزانة الأمريكية.

كيفن وارش معروف ومعقول. ويجب أن يمر تعيينه عبر مجلس الشيوخ، لكن ذلك يجب أن يكون واضحا إلى حد معقول. وهذا يهمنا هنا، بشكل مباشر لأنه إذا تم تقويض الثقة في بنك الاحتياطي الفيدرالي، فإن ذلك من شأنه أن يدفع عائدات السندات الأمريكية إلى الارتفاع، مما يزيد من التكلفة التي يتعين على حكومتنا أن تدفعها لتمويل الدين الوطني.

الأمر المثير للإعجاب في وارش هو أنه رأى الضرر الضخم الذي قد ينجم عن الفترة الطويلة من أسعار الفائدة القريبة من الصفر ــ والسلبية في أوروبا ــ التي فرضتها البنوك المركزية على الاقتصاد العالمي في الفترة من 2008 إلى 2022. هل تتذكر كل تلك الأشياء المتعلقة بالتيسير الكمي؟ لم تكن النقود رخيصة للغاية فحسب، بل طبعوا المزيد والمزيد منها وتفاجأوا عندما حدث ما لا مفر منه: وهو أعلى معدل تضخم منذ انهيار نظام سعر الصرف الثابت في السبعينيات.

كان وارش محافظاً للاحتياطي الفيدرالي في الفترة من 2006 إلى 2011، وخلال تلك الفترة انتقد بشدة التيسير الكمي. وقال إنها شوهت الأسواق المالية، وزادت من فجوة التفاوت، وزادت من مخاطر التضخم وانعدام الثقة في العملات الورقية بشكل عام.

لقد استغرق الأمر بعض الوقت حتى تثبت صحة كل هذه المخاوف، لكن هذا يجعل أحكامه أكثر بصيرة. تعتبر البنوك المركزية فنًا بقدر ما هي علم. بل يتعلق الأمر باتخاذ القرارات الكبرى على النحو الصحيح ـ ليس فقط السيطرة على التضخم، بل وأيضاً تحقيق التوازن بين هذا الهدف والحاجة إلى استقرار الأسواق في أوقات التوتر وتشجيع النمو على المدى الطويل.

ويتضمن ذلك فهم كيفية تفاعل الأسواق المالية مع الاقتصاد الحقيقي، وكيف يتخذ قادة الأعمال قراراتهم الاستثمارية، وكيف يتفاعل الناس العاديون مع التغيرات في ظروفهم. لا يتعلق الأمر بما إذا كان ينبغي خفض أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية هذا الشهر أو الشهر المقبل.

إن الاحتياطي الفيدرالي يشكل أهمية كبيرة للعالم، بشكل مباشر باعتباره الوصي على الدولار، الذي لا يزال يهيمن على التجارة والاستثمار العالميين، وبشكل غير مباشر لأن تصرفاته تؤثر على الأسواق في كل مكان. وكان سجلها في الربع الأول من هذا القرن متفاوتا في أحسن الأحوال.

ليس من العدل إلقاء كل اللوم عن الأزمة المالية لعام 2008 على بنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى. لقد كان فشلاً في التنظيم أيضاً، هنا كما في الولايات المتحدة. لم تكن فكرة رائعة أن تقوم حكومة حزب العمال القادمة في عام 1997 بإبعاد التنظيم المصرفي عن بنك إنجلترا وإعطائه إلى هيئة حديثة النشأة وتفتقر إلى الخبرة حتماً، وهي هيئة الخدمات المالية.

وقد أعيدت هذه السلطة إلى البنك في الفترة 2012-2013، وبحلول ذلك الوقت كان الضرر قد وقع. ولكن كان بوسع البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي، أن تفعل المزيد لتقليل الضرر الذي ألحقته الأزمة المالية بالاقتصاد الحقيقي.

إذن ما هي التحديات الرئيسية التي سوف تواجه الرئيس الجديد لبنك الاحتياطي الفيدرالي ـ وهو ما يعادل الانهيار المصرفي وارتفاع معدلات التضخم؟

من المستحيل رؤية أي تفاصيل، لكن هناك مجال واحد من مجالات التمويل العالمي هش بشكل واضح: الديون غير المستدامة التي تراكمها الحكومات في جميع أنحاء العالم المتقدم. والولايات المتحدة واحدة من أسوأ الدول، حيث يصل عجزها المالي إلى نحو 6 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي.

ويبدو أننا نقترب من 5 في المائة من الناتج المحلي الإجمالي. وكانت فرنسا أعلى بنسبة 5.5 في المائة، ولكنها محمية من قِبَل البنك المركزي الأوروبي ــ فالديون المقومة باليورو مدعومة بالجدارة الائتمانية النسبية لألمانيا.

في الوقت الحالي، وعلى الرغم من الضغوط التي يمارسها ترامب لخفض أسعار الفائدة، هناك ثقة معقولة بين المستثمرين في أن سندات الخزانة الأميركية توفر الحماية الكافية ضد الأمور التي قد تسوء.

في اعتقادي أن الأزمة ـ في حال حدوثها ـ سوف تكون على بعد عدة أشهر على الأقل، وربما أطول من ذلك.

لكنني أتوقع أن يحدث شيء خطير تحت إشراف وارش، وسوف نتورط نحن في بريطانيا في الغسيل العكسي.

ورحبت الأسواق بترشيحه. ومن أجل مصلحتنا جميعا، دعونا نأمل أن يكونوا على حق.

منصات الاستثمار DIY

ايه جي بيل

ايه جي بيل

سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة

هارجريفز لانسداون

هارجريفز لانسداون

تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية

المستثمر التفاعلي

المستثمر التفاعلي

استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا

التجارة الحرة

التجارة الحرة

استثمار عيسى الآن مجاني على الخطة الأساسية

التداول 212

التداول 212

تداول أسهم مجاني وبدون رسوم حساب

الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.

قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك