لقد كان “هانسي الاثنين” آخر للمدخرين والمستثمرين.
بعد أن استيقظت في بداية الأسبوع الماضي إلى الأخبار المتغيرة للعبة بأن شركة ناشئة صينية غير معروفة قد طورت chatbot الذكاء الاصطناعي الرخيص (AI) ، فقد تعلموا خلال عطلة نهاية الأسبوع أن دونالد ترامب كان سيقوم حقًا بتوجيه تهديده إطلاق حرب تجارية شاملة.
أرسل قرار الرئيس الأمريكي بتصنيع تعريفة بنسبة 25 في المائة على البضائع المستوردة من كندا والمكسيك ، وضريبة بنسبة 10 في المائة على الشحنات من الصين ، أسواق الأسهم إلى ذيل آخر ، تمامًا كما كانوا يتعافون من هزيمة الأسبوع الماضي.
ولكن في حين أن هذا البيع كان محصوراً إلى حد كبير في AI وغيرها من الأسهم التكنولوجية ، فإن آثار الحرب التجارية التي يمكن أن تكون مطولة قد تكون أكثر ضرراً وأدقة ، وربما تغرق الاقتصاد العالمي-بما في ذلك المملكة المتحدة-إلى الركود.
وقرار تأخير التعريفات على المكسيك لمدة شهر واحد لم يقدم سوى فترة راحة جزئية على الأسواق العالمية.
فكيف يجب أن يلعب المستثمرون البريطانيون هذا الوضع المتقلبة للغاية ولا يمكن التنبؤ به؟ ما هي القطاعات والأصول التي يجب تجنبها ، ومن أو ما قد يظهر كفائزين؟
في أبسط أشكاله ، تعريفة تعريفة هي ضريبة تفرضها بلد ما على البضائع المستوردة من أخرى.
من الأهمية بمكان ، لا يتم دفع الواجب من قبل الشركة الأجنبية التي تم تصديرها ولكن من خلال الأعمال المتلقي ، التي تدفع ضريبة على حكومتها ، مما يوفر لها إيرادات ضريبية مفيدة.
الرئيس دونالد ترامب يتحدث إلى المراسلين في واشنطن اليوم بعد أن هبط سلاح الجو في القاعدة المشتركة أندروز
قد تصل قيمتها إلى 250 مليار دولار سنويًا ، أو 0.8 في المائة من إجمالي الناتج المحلي الأمريكية ، وفقًا للمستشارين في Capital Economics.
تمثل كندا والمكسيك والصين معًا 1.3 مليون دولار – أو 42 في المائة – من البضائع البالغة 3.1 تريليون دولار تم استيرادها إلى الولايات المتحدة في عام 2023.
معظم الاقتصاديين يكرهون التعريفات ، وذلك أساسًا لأنهم يتسببون في التضخم عندما تنقل الشركات تكاليف الاستيراد المتزايدة للمستهلكين ، مما يرسل الأسعار إلى أعلى.
لكن السيد ترامب يحبهم – لقد وصف التعريفة بأنها “أجمل كلمة في القاموس”.
في حملته الانتخابية الأخيرة ، لم يخف السيد ترامب عن خطته لفرض ضرائب الاستيراد على البلدان المجاورة ما لم يصبوا التدفق غير القانوني للمخدرات والمهاجرين إلى الولايات المتحدة.
بعد ذلك في مشاهد السيد ترامب هو الاتحاد الأوروبي ، حيث قال إن التعريفات ستعمل بالتأكيد – وربما المملكة المتحدة.
يقول الرئيس الأمريكي إن بريطانيا “مخرج عن الخط” ولكن يمكن وضع صفقة “.
لا ينبغي لأحد أن يفاجأ أن الرئيس الأمريكي قرر إطلاق النار أولاً وطرح الأسئلة لاحقًا.
كما أصيبت الشركات الحساسة بالتجارة في أوروبا بتعريفات السيد ترامب ، بما في ذلك صانعي السيارات الألمان فولكس واجن وبي إم دبليو
انخفضت أسهم شركات السلع الاستهلاكية الأوروبية مثل عملاق Drinks Diageo ، والتي تصنع غينيس ، وسط مخاوف من ارتفاع تكاليف منتجاتها
ما يهم الآن هو كيفية استجابة الدول الأخرى.
لقد انتقمت كندا والمكسيك والصين بالفعل من نوعها ، مما دفع مخاوف من تصعيد الحدد مقابل التات الذي يمكن أن يبتلع الاقتصاد العالمي بأكمله إذا حذو الآخرون حذوه.
يعترف السيد ترامب بأن الأميركيين سيتحملون بعض الألم “قصير الأجل” من تعريفةه الشاملة. وأضاف “لكن على المدى الطويل أن الولايات المتحدة قد انفجرت من قبل كل دولة في العالم تقريبًا”.
يقول ترامب إن التعريفات التي فرضها الرئيس الأمريكي السابق ويليام ماكينلي في عام 1890 جعلت أمريكا مزدهرة ، ودست في “العصر الذهبي” عندما تجاوزت الولايات المتحدة بريطانيا كأكبر اقتصاد في العالم. إنه يريد تكرار هذه الصيغة “لجعل أمريكا عظيمة مرة أخرى”.
لكن الخبراء يقولون إنه يخاطر بإعادة تشغيل قانون تعريفة Smoot-Hawley لعام 1930-وهو إجراء كارثي تم تقديمه بعد تعطل سوق وول ستريت. رفعت التعريفة الجمركية على مجموعة واسعة من البضائع المستوردة إلى الولايات المتحدة ، مما أدى إلى انهيار في التجارة العالمية وتفاقم آثار الاكتئاب العظيم.
يقول نايجل جرين ، الرئيس التنفيذي لمدير الثروة ديفيري: “الدروس من التاريخ واضحة: نادراً ما تقدم السياسات الحمائية الفوائد المقصودة”.
وأضاف أن التكاليف المتزايدة والضغوط التضخمية وسلاسل التوريد العالمية التي تعطلت-والتي تربطها اليوم أكثر مما كانت عليه قبل قرن-ستؤثر على الشركات والمستهلكين على حد سواء.
ويضيف السيد جرين: “ساءت تعريفة Smoot-Hawley الكساد العظيم عن طريق الخنق التجارة العالمية ، ومخاطر التعريفات اليوم التي تؤدي إلى نفس الدورة المدمرة”.
ربما يكون أفضل دليل تاريخي لكيفية تأثير السياسة التجارية للسيد ترامب على المستثمرين من فترة ولايته الأولى في البيت الأبيض.
يقول روس فير ، مدير الاستثمار: “إن إطلاق ترامب للتعريفات في عام 2018 قد أثار إيرادات لأمريكا ، لكن أرباح الشركات الأمريكية حققت نجاحًا كبيرًا في ذلك العام ، وقد انخفض مؤشر S&P 500 بحلول خامس ، لذلك فقد خافت الأسواق بشكل مفهوم هذه المرة”. منصة AJ بيل.
والخبر السار هو أن التضخم لم يمتد في أعقاب ذلك ، الأمر الذي قد “يخشى السوق المالية الحالية من المخاوف من أن التعريفات المرتفعة ستعني ارتفاع الأسعار وأن الأسعار المرتفعة تعني ارتفاع أسعار الفائدة”.
يوضح السيد مولد أن السبب لم تقفز الأسعار هو “لأن المستهلكين والشركات رفضوا دفعهم وطلبوا خيارات أرخص – وهي خطة ترامب بالضبط هذه المرة”. “تم انتخاب المستوردين الأمريكيين والبائعين الأجانب في الولايات المتحدة لاتخاذ الهامش على الهامش ولم ينقلوا تأثير التكلفة على التعريفات.”
بمعنى آخر ، استوعبت الشركات التكاليف الأعلى من التعريفات على حساب أرباحها وتجنيب أسعار المستهلكين.
فهل سيكون الأمر مختلفًا هذه الوقت؟
يقول إنغا فيشنر ، كبير الخبير الاقتصاديين في بنك الاستثمار: “من الصعب أن نرى كيف يمكن لتصعيد التوترات التجارية أن تفعل أي شيء جيد ، لأي شخص ، على الأقل خلال المدى الأطول”. “من الناحية الاقتصادية ، فإن التوترات التجارية المتصاعدة هي وضع خسارة بالنسبة لجميع البلدان المعنية”.
يمكن أن يكون تأثير الحرب التجارية العالمية مدمرة إذا انخفض الاقتصادات المستهدفة ، والأسعار ترتفع ، وتتلاشى التجارة وأكشاك النمو أو السقوط. في مثل هذا السيناريو ، قد ترتفع أسعار الفائدة إما ، للحد من ارتفاع التضخم ، أو السقوط ، لزيادة النمو المتراجع.
الإجماع بين الخبراء هو أن التعريفة الجمركية ستعني أن تكلفة الاقتراض تظل أعلى لفترة أطول لترويض التضخم الذي تم إعادة الانتعاش ، لكن الحقيقة لا يعرفها أحد حقًا.
قد تؤدي التعريفة الجمركية أيضًا إلى انخفاض سعر النفط – حيث أن الطلب من الصناعة والمستهلكين للمنتجات العزيزة – على الرغم من أن برميل من الخام كان يتداول ارتفاعًا يوم الاثنين وسط مخاوف من تعطيل إمدادات أمريكا الشمالية ، مما يؤدي إلى نقص.
في كلتا الحالتين قد لا يكون انخفاض كبير في سعر النفط كافيًا لتوفير اليوم.
يقول آدم كوبيسي ، مؤسس النشرة الإخبارية المستثمر المؤثرة: “ما لم تنخفض أسعار النفط بنسبة 80 في المائة إلى 15 دولارًا للبرميل ، فمن غير المرجح أن تعوض تكاليف الطاقة أقل تأثيرات التعريفات والتضخم الحالي”.
يلعب المستثمرون “Trump Triff Trade” من خلال التبديل من الأصول المحفوفة بالمخاطر إلى الملاذات الآمنة التقليدية – يقول خبراء الاتجاه إنه من المحتمل أن يستمر في حين يستمر عدم اليقين.
من بين أصعب نجاحات الرقائق الدقيقة والتكنولوجيا مثل NVIDIA ، التي انخفضت بنسبة 7 في المائة ، و ARM ومقرها المملكة المتحدة ، والتي تقضي بنسبة 6 في المائة ، حيث تستعد الأسواق المالية للانتقام من الصين والقيود على مبيعات أشباه الموصلات.
كما تم ضرب الشركات الأخرى الحساسة للتجارة. انخفضت أسهم شركات السيارات الألمانية في فولكس واجن وشركات السلع الاستهلاكية مثل المشروبات العملاقة وسط مخاوف من ارتفاع تكاليف منتجاتها.
لكن أكبر الخاسرين كانوا عملات مشفرة ، والتي ارتفعت عندما فاز السيد ترامب في الانتخابات الأمريكية ولكن الآن يعودون إلى الأرض.
بسعر 94000 دولار ، انخفضت بيتكوين بنسبة 15 في المائة من أعلى مستوى لها على الإطلاق ، في حين انخفضت Ethereum-عملة مشفرة كبيرة أخرى-بأكثر من الثلث خلال 60 ساعة منذ أن أصابت أخبار الحروب التجارية ترامب عناوين الصحف.
لقد حقق Crypto نجاحًا كبيرًا لأن المستثمرين يعتقدون أن تعريفة السيد ترامب ستدعم التضخم ، مما قد يتسبب بدوره في أن يحتفظ البنك المركزي الأمريكي ، أو الاحتياطي الفيدرالي ، بالحفاظ على أسعار الفائدة على مستوياتها الحالية أو حتى زيادةها. قد يكون لدى تعريفة التأثير على مسار أسعار الفائدة غير مؤكد. ومع ذلك ، فإن ارتفاع أسعار الفائدة تجعل التشفير ، والذي لا ينتج دخلًا ، وأقل جاذبية للمستثمرين مقارنة بالمعدلات المنخفضة.
بينما يفر المستثمرون من هذه الأصول المتقلبة للغاية ، قاموا بالتراكم في رهانات أكثر أمانًا مثل الذهب ، والتي يتم تداولها على مستوى قياسي يبلغ 2800 دولار للأوقية ، والدولار ، الذي ارتفع ضد العملات الرئيسية أمس.
يقول الخبراء إن قوة الدولار هي في الواقع نعمة لـ FTSE 100 لأن العديد من الشركات البريطانية في المؤشر تكسب الكثير من أموالها بالعملة الأمريكية ، مما يعني أنها تستفيد عندما تترجم الأرباح إلى الجنيه الاسترليني.
سقطت FTSE 100 أمس ولكن بأقل من العديد من المؤشرات الرئيسية.
ليس كل شيء الموت والكآبة.
يقول Mr Bell من AJ Bell: “أحد الأمل الكبير هو أن التعريفات لا تدوم ، بينما آخر هو أن الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يساعد في بعض التخفيضات في أسعار الفائدة ، وهو ما يتصل به ترامب بالفعل”.
يتوقع المتداولون أن يقلل بنك إنجلترا الأسعار هذا الأسبوع بمقدار ربع نقطة مئوية إلى 4.5 في المائة ، في حين ارتفعت فرصة ثلاثة أو أكثر في وقت لاحق من هذا العام في أعقاب صدمة الحرب التجارية.
يقول الخبراء إن أسواق الأسهم تتجول ، فهذا أمر مغر للذعر والبيع ، ولكن الاحتفاظ بأعصابك عادة ما يدفع أرباحًا.
يقول السيد جرين من ديفيري: “يوضح التاريخ أيضًا أن التقلب يولد فرصة”.
“أولئك الذين يترددون في المخاطرة بالقبض على الجانب الخطأ من حركات السوق. لكن بالنسبة لأولئك الذين يتعلمون من الاضطرابات السابقة واتخاذ إجراءات حاسمة ، فإن هذه الفترة من التقلب يمكن أن تقدم بعضًا من أفضل الفرص في السنوات. “
من بين القطاعات التي يعجبها السيد جرين هي البنوك الأوروبية ، لأن أسهمها تتداول بأسعار منخفضة نسبيًا وأسعار الفائدة في منطقة اليورو أقل من أي مكان آخر. ويضيف: “أسهم الدفاع ، مثل BAE Systems ، جذابة أيضًا لأنها ستعطي عائدًا مستقرًا”.
يجب ألا يندفع المستثمرون إلى البيع بينما تكون الصورة غائمة ويمكن أن تراقب الصفقات المحتملة. تتمثل إحدى الاستراتيجية في استثمار المبالغ الشهرية العادية في الأسهم أو الأموال بدلاً من مبالغ كبيرة. وبهذه الطريقة ، تقلل من خطر التوقيت السيئ ، وعندما تنخفض الأسواق ، يمكنك شراء المزيد من الأسهم مقابل أموالك لذلك ، وعندما ترتفع الأسعار مرة أخرى ، فإنك تستفيد.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقهم ، فقد نربح عمولة صغيرة. هذا يساعدنا على تمويل هذا المال ، والحفاظ على استخدامه. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.