كيفية وضع صفقة بيع كبيرة خاصة بك في أسهم التكنولوجيا – وتحقيق الربح إذا كان هناك انهيار في السوق

لقد كانت واحدة من أكثر القصص إثارة للاهتمام بالنسبة للمستثمرين خلال الشهر الماضي.

كان مايكل بوري، المستثمر الذي اشتهر بكسب المليارات بسبب توقعه للأزمة المالية العالمية في عام 2008 ــ كما صوره نجم هوليوود كريستيان بيل في فيلم The Big Short ــ يراهن ضد أسهم شركات التكنولوجيا.

كان صندوق التحوط الأمريكي التابع لشركة بيري، والذي توقع انهيار الأوراق المالية المدعومة بالرهن العقاري الذي أسقط النظام المالي العالمي في الفترة التي سبقت تلك الأزمة، قد راهن ضد بعض أكبر الأسماء في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) – المعروف باسم البيع على المكشوف.

وتوقع أن ينخفض ​​سعر سهم شركة Nvidia، شركة تصنيع شرائح أشباه الموصلات بقيمة 3.6 تريليون جنيه استرليني والتي ارتفعت أسهمها بنسبة 1,352 في المائة على مدى خمس سنوات، وشركة Palantir Technologies، عملاق البرمجيات التي ارتفعت أسهمها بنسبة 1,108 في المائة خلال نفس الفترة.

ولكن بشكل مثير، أعلن يوم الخميس أنه سيغلق صندوق التحوط الخاص به – بعد أن توقف السوق عن التحرك لصالحه. إنه يوضح مدى خطورة الرهان على تقلبات أسعار الأسهم، حتى لو كانت هناك أرباح ضخمة يمكن تحقيقها إذا قمت بذلك بشكل صحيح.

بيري هو أحدث اسم استثماري كبير أشار إلى أن فقاعة الذكاء الاصطناعي قد تكون على وشك الانفجار وكان يأمل في الاستفادة من مثل هذا الانهيار.

ولكن هل يستطيع المستثمرون العاديون أن يفعلوا الشيء نفسه؟ نعم، ولكن فقط إذا كانوا على استعداد لتحمل بعض المخاطر الجادة.

ما هو البيع على المكشوف؟

عادةً عندما تستثمر، فإنك تعتمد على ارتفاع سعر سهم الشركة – عادةً على المدى الطويل – لتحقيق الربح. يُعرف هذا باسم “الذهاب لفترة طويلة”.

البيع على المكشوف هو العكس تمامًا: أنت تراهن على انخفاض سعر سهم الشركة.

تعتبر في بعض الأحيان ممارسة مثيرة للجدل، حيث يقول البعض إنه من غير الأخلاقي الاستفادة من فشل الشركة – وفي الأزمات المالية الماضية تم حظرها مؤقتًا للمساعدة في استقرار الأسواق.

يعتبر هذا المفهوم محوريًا في أفلام مثل Margin Call وTrading Places وبالطبع The Big Short، والذي كان مبنيًا على قصة حقيقية للمستثمرين (بما في ذلك Burry) الذين توقعوا أزمة الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة.

البائعون على المكشوف لا يرتكبون أي خطأ بشكل علني. إنهم ببساطة مستثمرون يعتقدون أن بعض الأسهم أو الأسواق تم المبالغة في تقدير قيمتها وسوف تعود في المستقبل. يأخذون موقفا قصيرا.

من الناحية الفنية، عندما تقوم ببيع شركة على المكشوف، فإنك تقترض أسهمها فعليًا وتبيعها لمستثمرين آخرين بهدف شرائها مرة أخرى في المستقبل بسعر أرخص.

دعونا نستخدم مثال الشركة أ، التي يبلغ سعر أسهمها 100 بنس لكل منها. يمكنك اقتراض 100 سهم من الوسيط الخاص بك وبيعها على الفور بنفس السعر. لديك الآن 100 جنيه إسترليني، قيمة تلك الأسهم، نقدًا.

لنفترض أن حدسك صحيح وانخفض سعر السهم إلى 70 بنسًا. يمكنك الآن شراء 100 سهم مقابل 70 جنيهًا إسترلينيًا وإعادتها إلى وسيطك بالسعر الأصلي وهو 100 جنيه إسترليني. وهذا يترك لك ربحًا قدره 30 جنيهًا إسترلينيًا.

ما هي المخاطر؟

الخطر الرئيسي هو أن سعر السهم يرتفع بدلا من الانخفاض.

استمرارًا للمثال أعلاه، إذا ارتفعت الأسهم إلى 130 بنسًا، فستكلفك 130 جنيهًا إسترلينيًا لإعادة الشراء عندما تحتاج إلى إعادتها إلى الوسيط الخاص بك، مما يتركك في وضع أسوأ بمقدار 30 جنيهًا إسترلينيًا.

عندما تقوم بالشراء على أحد الأسهم، فإن أسوأ ما يمكن أن يحدث هو أن القيمة تنخفض إلى الصفر وتخسر ​​كل الأموال التي استثمرتها.

ولكن عندما تقوم بالبيع على المكشوف، فإن المبلغ الذي يمكن أن تخسره يكون غير محدود لأنه لا يوجد حد أقصى لمدى ارتفاع سعر السهم. وهذا خطر كبير.

هناك أيضًا رسوم يجب مراعاتها. يتداول البائعون على المكشوف عادةً من خلال ما يسمى بحساب الهامش، وهو نوع من الحسابات الاستثمارية التي تتيح لك اقتراض الأموال أو الأسهم. الشراء على الهامش هو المكان الذي تشتري فيه أسهمًا أكثر مما يمكنك تحمله بالفعل (أو ترغب في دفع ثمنه)، وبالتالي فإن الحصول على الدين فعليًا لإنشاء مركزك القصير.

كما هو الحال عندما تقترض المال من خلال بطاقة الائتمان أو القرض أو الرهن العقاري، هناك فائدة يجب دفعها عند اقتراض الأسهم. عادةً ما تتراكم هذه التكاليف يوميًا، لذلك إذا استغرق انخفاض سعر السهم وقتًا طويلاً، فقد ترتفع الرسوم أثناء انتظار رهانك جيدًا.

سيكون هناك ما يعرف بمتطلبات الهامش، مما يعني أنك ستحتاج إلى أموال نقدية في الحساب لتغطية نسبة من التجارة – غالبًا 25 بالمائة أو أكثر. نداء الهامش هو عندما يطلب منك الوسيط إيداع المزيد من النقود، ربما بسبب ارتفاع سعر السهم بحيث لم تعد أموالك النقدية تغطي متطلبات الهامش.

يمكن أن تكون هذه مشكلة كبيرة إذا احتاج المستثمرون فجأة إلى العثور على مبلغ كبير من المال لتغطية تجارتهم ولم يكن ذلك متاحًا لهم بسهولة.

هناك خطر آخر يجب الانتباه إليه وهو “الضغط القصير”، كما يقول كريس بوشامب، كبير محللي السوق في IG Group.

يحدث هذا عندما يبدأ سعر السهم المنخفض في التعافي، مما يدفع بعض البائعين على المكشوف إلى إعادة شراء أسهمهم من أجل الحد من خسائرهم.

وهذا بدوره يؤدي إلى ارتفاع السعر، مما يجعل المزيد من البائعين على المكشوف يفعلون الشيء نفسه، مما يخلق تأثير الدومينو.

يقول بوشامب: “لهذا السبب، حتى في حالات الانخفاض الأكثر دراماتيكية في أسعار الأسهم، فإن الارتفاعات المفاجئة بنسبة 20-40 في المائة أو أكثر ليست غير شائعة، حتى لو أعاد الاتجاه الهبوطي تأكيد نفسه في النهاية”.

هل يمكنني أن أختصر؟

نعم. ولكن، كما رأينا، فإن الأمر معقد ومحفوف بالمخاطر ويمكن أن يكون مكلفًا إذا لم تنخفض الأسهم التي راهنت عليها، أو استغرقت وقتًا أطول مما توقعت في الانخفاض.

من المرجح أن يختار المستثمرون العاديون الذين يرغبون في المراهنة ضد السوق الرهان على فروق الأسعار أو استخدام نوع من الاستثمار يعرف باسم عقد الفروقات (CFD)، كما يقول جيسون هولاندز، من مدير الثروات إيفلين.

وهي تسمح للمستثمرين باتخاذ مراكز بيع قصيرة دون الحاجة إلى الاقتراض فعليًا أو تداول الأسهم – فهي في الأساس نوع من المقامرة المالية، وهي محفوفة بالمخاطر بشكل لا يصدق.

لدى هيئة السلوك المالي، الجهة المنظمة للمدينة، قواعد صارمة حول كيفية الإعلان عنها.

التحقيق الذي أجرته الهيئة التنظيمية لمعرفة ما إذا كان مقدمو عقود الفروقات يلتزمون بقواعد واجب المستهلك، التي تنص على أنه يجب على الشركات تقديم نتائج جيدة، واتصالات واضحة وتوفير قيمة عادلة لعملائها، وجد أن البعض كان فاشلاً. وحذرت من أن بعض العملاء يتحملون رسومًا كبيرة على تداولاتهم، والتي لم يتم الكشف عنها بشكل كافٍ مقدمًا.

يتيح لك عقد الفروقات المضاربة على تحركات الأسعار دون امتلاك الأصل فعليًا. إنها في الأساس اتفاقية – أو عقد – بينك وبين المستثمر وشخص آخر (يُعرف باسم الطرف المقابل) لتبادل الأسهم بسعر مستقبلي محدد. ضع في اعتبارك أن هذا النوع من الاستثمار لا يتم من خلال عيسى، لذا فإن أي مكاسب تحققها ستكون مسؤولة عن ضريبة أرباح رأس المال (CGT).

الرهان على فروق الأسعار مشابه، لكنه لا يتطلب وجود طرف مقابل. هذا هو المكان الذي تراهن فيه على أن سوق الأوراق المالية أو سعر السهم أو الأصول مثل الذهب سيتحرك بطريقة معينة. لا يتضمن هذا شراء أو اقتراض أسهم، وبدلاً من ذلك عادةً ما تقوم بالمراهنة بمبلغ مقابل كل نقطة يتحركها الأصل.

على سبيل المثال، قد تراهن بمبلغ 10 جنيهات إسترلينية لكل نقطة ينخفض ​​فيها سعر سهم Nvidia – إذا انخفض سعر سهمها بمقدار دولار واحد، فهذا يعني 100 نقطة، وستجني 1000 جنيه إسترليني. ولأنها مصنفة على أنها مقامرة، فإن الأرباح ليست مسؤولة عن CGT.

يمكن أن تتفاقم الخسائر بشكل خاص إذا قمت بإجراء ما يسمى بالصفقات “ذات الرافعة المالية”، حيث تقترض المال لتضخيم رهانك.

على سبيل المثال، إذا كنت قد راهنت بمبلغ 10 جنيهات إسترلينية للنقطة الواحدة على Nvidia كما هو مذكور أعلاه، ولكن في تداول برافعة مالية ثلاث مرات، فيمكنك مضاعفة ربحك أو خسارتك ثلاث مرات.

إذا ارتفع سعر سهمها بمقدار دولار واحد (100 نقطة)، فسوف تخسر 3000 جنيه إسترليني.

يحذر جيسون هولاندز قائلاً: “حوالي 67 في المائة من حسابات مستثمري التجزئة على منصات الرهان على الفروقات وعقود الفروقات تخسر أموالاً، لذا فإن هذا ليس مناسبًا لضعاف القلوب”.

إحدى الطرق لحماية نفسك إلى حد ما هي وضع وقف الخسارة.

في البيع على المكشوف، هذا هو المكان الذي تقوم فيه بإعداد أمر على حسابك لإغلاق التداول تلقائيًا وإعادة شراء الأسهم بمجرد ارتفاعها بمقدار معين، على سبيل المثال 10 في المائة، لتجنب الوقوع ضحية لخسائر غير محدودة. إذا كنت تمتلك سهمًا “طويلًا” (على سبيل المثال على أمل أن يرتفع سعر السهم)، فإنك ستفعل العكس وتضع أمر بيع الأسهم عندما تنخفض بمقدار محدد.

خيارات أكثر أمانًا

بسبب المخاطر والخبرة التي ينطوي عليها البيع على المكشوف، فإن هذا مجال يمكن أن يكون من المنطقي فيه توظيف خبير.

يمكن أن تكون الأموال في قطاع العائد المطلق المستهدف خيارًا جيدًا. تتمتع هذه الشركات بصلاحية تحقيق عائد إيجابي، بغض النظر عما يحدث في سوق الأوراق المالية أو الاقتصاد، وغالبًا ما تكون قادرة على اتخاذ مواقف قصيرة الأجل على الأصول لتحقيق هذا الهدف. فهي لا تميل إلى إطفاء الأضواء عندما يرتفع سوق الأسهم، ولكنها توفر الحماية في الأوقات المتقلبة.

يتمتع صندوق Argonaut Supreme Return بسجل حافل في أوقات عدم اليقين. اتخذ مدير صندوقها، باري نوريس، موقفًا قصير الأجل ضد شركة المدفوعات الألمانية وايركارد قبل انهيارها في عام 2020، للاشتباه في قيام الشركة بالاحتيال.

وفي آخر تحديث له بالفيديو، قال نوريس للمستثمرين: “نعتقد أنه ربما يكون من السابق لأوانه بيع تداول الذكاء الاصطناعي، ولكن من المؤكد تقريبًا أن الأوان قد فات للشراء”.

وارتفع الصندوق بنسبة 82.9 في المائة على مدى خمس سنوات.

يحب هولاندز صندوق Fulcrum Diversified Absolut Return Fund باعتباره “إستراتيجية دفاعية تستثمر عبر فئات أصول متعددة في جميع أنحاء العالم”.

ويهدف إلى الحد من التقلبات من خلال الاستثمار في مزيج من الأسهم والسندات والنقد والأصول الأخرى. وفي أحدث صحيفة حقائق خاصة بالصندوق، قال الفريق إن الارتفاع المستمر في المواضيع المتعلقة بالذكاء الاصطناعي ساعد في تعزيز الأداء. وارتفع الصندوق بنسبة 34.7 في المائة على مدى خمس سنوات.

عمليات بيع التكنولوجيا

لا ينبغي لنا أن نقلل من المخاطر في البيع على المكشوف والرهان على نطاق واسع. هذا النوع من الاستثمار المضارب ليس نهجًا استثماريًا طويل الأجل لبيضك الذي اكتسبته بشق الأنفس.

من الأفضل لأولئك الذين يخشون حدوث انهيار في السوق أن يفكروا في الاستثمارات التي ستصمد بشكل أفضل أو تزدهر في عمليات بيع التكنولوجيا.

يقترح بوشامب شركات المرافق مثل United Utilities وCentrica.

ويقول: “لا تزال مثل هذه الشركات تعاني من انخفاض أسعار الأسهم في عمليات البيع، ولكنها لا تنخفض بقدر ما تنخفض في بعض القطاعات الأكثر خطورة، وتستمر في دفع أرباح الأسهم”.

سيمون إديلستن، من شركة Goshawk Asset Management، يحب شركات السلع الاستهلاكية الأساسية، التي تصنع منتجات المواد الغذائية والتنظيف ومستحضرات التجميل التي سيستمر الناس في استخدامها بغض النظر عما يحدث في سوق الأوراق المالية أو الاقتصاد. ويشير إلى شركة نستله، التي تمتلك علامات تجارية تشمل بورينا لأغذية الحيوانات الأليفة، وقهوة نسبريسو، ومياه بيرييه، كمثال على شركة تحقق نموا ثابتا وأرباحا موثوقة.

يقترح جوستين أوليفر، كبير مسؤولي الاستثمار في Canaccord Genuity Funds، العثور على شركات لا تطور الذكاء الاصطناعي ولكنها ستكون مستفيدة منه على المدى الطويل.

على سبيل المثال، تستطيع شركات الرعاية الصحية والتكنولوجيا الحيوية استخدام الذكاء الاصطناعي لتحسين كفاءة أعمالها. ويضيف: “يمكن استخدام الذكاء الاصطناعي لاكتشاف الأنماط في التجارب الطبية الكبيرة التي قد لا يتعرف عليها الإنسان، أو اقتراح مركبات معينة كمرشحات جيدة لتطوير الأدوية”.

هل يتعين على المستثمرين إذن أن ينتظروا إلى ما بعد الانهيار حتى يتكدسوا في السوق عندما تصبح أسعار الأسهم رخيصة؟

إنها استراتيجية محفوفة بالمخاطر لأنه من الصعب التنبؤ بموعد وصول سوق الأسهم إلى أدنى مستوياته. يختلف كل انهيار في السوق عن الآخر، وكذلك يختلف تعافيه.

يقترح سايمون إديلستن ضخ الأموال بالتنقيط في الاستثمارات ببطء بعد انخفاض السوق. ويقول: “يجب أن تكون نشطًا بشأن بيع الأسهم عندما يقترب السوق من ذروته، ولكن لا يتعين عليك أبدًا أن تكون نشطًا بشأن إعادة الأموال”. «بيعوا على صوت الأبواق، واشتروا عندما يكون الدم في الشوارع».