الكأس المقدسة بالنسبة للمستثمرين هي الدخل الذي يمكن التنبؤ به على المدى الطويل والمرتبط بإمكانيات نمو رأس المال.
تحاول العديد من الشركات، لكن القليل منها قادر على تحقيق الإنجاز بشكل واضح عامًا بعد عام.
مع سجل حافل يمتد لأكثر من عقد من الزمان، يبدو أن شركة فورسايت إنفريندرال إنفرستروكتشر، أو اختصارا FGEN، تناسب الفاتورة.
ولكن، كما سنرى ونحن نتعمق أكثر، هناك بُعدًا إضافيًا.
هناك حجة قيمة ستجذب بالتأكيد أتباع بن جراهام ووارن بافيت.
قبل أن ندخل في مقاييس الاستثمار، من المفيد أن نفهم ما هو FGEN وما يفعله، ولماذا يختلف تمامًا عن صناديق الطاقة الشمسية وطاقة الرياح التي عانت مؤخرًا.
تم إطلاق FGEN في عام 2014، وهي تستثمر في توليد الطاقة المتجددة والبنية التحتية الأخرى للطاقة والإدارة المستدامة للموارد، بدءًا من مزارع الرياح ومحطات الهضم اللاهوائي وحتى تخزين البطاريات ومعالجة النفايات.
وتطلق على هذه الاستراتيجية اسم “استراتيجية الركائز الثلاث” وتعني أن المجموعة ليست محاصرة في مجال توليد الكهرباء منخفض الكربون. وبدلاً من ذلك، يمكنها استهداف نطاق أوسع من الفرص البيئية.
تستثمر FGEN في توليد الطاقة المتجددة والبنية التحتية الأخرى للطاقة وإدارة الموارد المستدامة،
الخيط المشترك هو الموثوقية. ويأتي حوالي 61 في المائة من إيراداتها من الإعانات المدعومة من الحكومة والعقود طويلة الأجل، مما يساعد على دعم الأرباح التي ترتفع كل عام منذ إنشائها.
“التحديث الاستراتيجي” لشهر يونيو، كما تسميه الإدارة، يعني أن FGEN ستركز على الأصول الناضجة المدرة للدخل مثل الطاقة الشمسية وطاقة الرياح والكتلة الحيوية، حيث تكون الإيرادات مرئية وآمنة.
وستتطلع أيضًا إلى بيع بعض مشاريع النمو الخاصة بها بمجرد تشغيلها بكامل طاقتها وتقييمها بشكل مناسب. وتشمل هذه الاستثمارات في منشأة Glasshouse لزراعة القنب الطبي الخاضع لرقابة صارمة، ومزرعة تراوت برية في Rjukan النرويج، بالإضافة إلى مركز للتزود بالوقود منخفض الكربون في وسائل النقل، CNG Fuels.
وقد دخلت الشركات الثلاث الآن مرحلة التكثيف، ومن المفترض أن يؤدي بيعها في نهاية المطاف إلى تحرير رأس المال في العامين أو الثلاثة أعوام القادمة لإعادة الاستثمار أو تعزيز الميزانية العمومية.
تجدر الإشارة إلى أن مبلغ 88.6 مليون جنيه إسترليني الذي تم جمعه من خلال بيع 10 في المائة من المحفظة بقيمة صافي قيمة الأصول أو أعلى خلال العام الماضي قد سمح لشركة FGEN بتخفيض الديون وتوسيع برنامج إعادة شراء الأسهم بشكل ملموس.
إنها خطوة عملية بعد عامين صعبين. لم تساعد أسعار الفائدة المرتفعة أيضًا: فقد أدت إلى ارتفاع أسعار الخصم المستخدمة لتقييم الأصول، مما أدى إلى تداول الأسهم في جميع أنحاء القطاع بخصومات كبيرة على صافي قيمة الأصول.
وبلغ الخصم الخاص بشركة FGEN أكثر من 40 في المائة في أواخر العام الماضي، لكنه تقلص منذ ذلك الحين إلى نحو 30 في المائة.
لكن من الناحية التشغيلية، تبدو الأمور سليمة. وصلت التوزيعات النقدية من مشاريعها إلى مستوى قياسي بلغ 90.4 مليون جنيه إسترليني في العام حتى مارس 2025، وهي الزيادة السنوية العاشرة على التوالي، مما يوفر تغطية أرباح قدرها 1.3 مرة.
وتقع القيمة السوقية للصندوق البالغة 420 مليون جنيه إسترليني على رأس محفظة مكونة من 40 مشروعًا، 89 في المائة منها في المملكة المتحدة، ويبلغ متوسط العمر المتبقي لها أكثر من 16 عامًا.
إعادة الضبط لا تعني التخلي عن الابتكار. لا تزال FGEN تخطط للاحتفاظ بحوالي 15 في المائة من رأسمالها في أصول التطوير ومرحلة البناء، ولكن فقط في التقنيات التي أثبتت جدواها مع أطر تنظيمية واضحة.
لذا، كما ذكر أعلاه، هناك إمكانية لتوليد نمو رأس المال من التنمية. هذا ليس مجرد مجال أخضر. تتمتع FGEN بسجل حافل في أخذ الأصول الحالية من بدايات متواضعة وبناءها بمرور الوقت.
ومن الأمثلة على ذلك منشأة كراملينجتون للكتلة الحيوية في نورثمبرلاند، والتي تم شراؤها من الإدارة وهي الآن تولد معدل عائد داخلي يبلغ نحو 30 في المائة. بمعنى آخر، يبلغ متوسطه حوالي 30 بنسًا سنويًا لكل جنيه استرليني تم استثماره في الأصل، وهو تحول قوي بشكل ملحوظ.
لم يُذكر حتى الآن خط أنابيب استحواذ قوي للغاية. لذلك، عندما يكون لديها أموال لإعادة التدوير، يمكنها الاستفادة من حوالي 1000 فرصة. ونظرًا للخبرة الداخلية، سواء في FGEN أو ضمن مجموعة Foresight الأوسع، فإنك تفترض أن الإدارة قادرة على اختيار فائزين من الدرجة الأولى على المدى الطويل.
نعود الآن إلى البند المذكور سابقًا – غطاء توزيعات الأرباح، والذي يعد من بين الأفضل في هذا القطاع بمعدل 1.3 مرة.
تجدر الإشارة إلى أن هذا الرقم يتم حسابه بعد إطفاء الدين. هذه طريقة رائعة للقول إنها حساب متحفظ للغاية لقدرة FGEN على الدفع للمساهمين، وليس معيارًا يلتزم به بعض المنافسين عالميًا؛ لذا كن على دراية عند فحص الفرص في هذا القطاع.
عند تقييم التغطية، عليك أيضًا أن تضع في اعتبارك أن حوالي 15 في المائة من المحفظة هي إما مرحلة ما قبل الإيرادات أو مرحلة مبكرة تجاريًا بحيث تكون المساهمة المالية ضئيلة.
أو لقلب ذلك، فإن الرقم الصحي للغاية المقتبس يتم إنشاؤه بواسطة 85 في المائة فقط من قاعدة أصول FGEN. وهذه نقطة تستحق التذكر. إن التزامها بالنمو لا يعيق توليد الدخل.
عند القيام بركل الإطارات، من المفيد النظر إلى الميزانية العمومية، حيث يبلغ معدل التروس نسبة متواضعة نسبيًا تبلغ 30 في المائة.
والآن، بعض التحذيرات: لا أستطيع أن أروي القصة إلا كما نقلت: التحدث إلى الإدارة، والتنقيب في معلومات الصندوق، والاستفادة من الأبحاث المدفوعة الأجر.
لذا، أود أن أحثكم على القيام بالعناية الواجبة الخاصة بكم.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أنه على الرغم من أن التوقعات طويلة المدى للبنية التحتية البيئية مدعومة بالانتقال إلى الكهربة والتحول الأوسع للطاقة، إلا أن هناك دائمًا بعض الحفر.
لقد شوهدت بعض أعمق هذه المخاطر التي تهدد المركبات في السنوات الثلاث والنصف الماضية ولم يكن من الممكن توقعها من قبل الاقتصاديين أو المحللين.
أدت الحرب على عتبة أوروبا الغربية (أوكرانيا) إلى ارتفاع معدلات التضخم وأسعار الفائدة التي أثرت بشكل مباشر وسلبي على التقييمات (من خلال أسعار الخصم المتضخمة) وأضعفت شهية المستثمرين.
ولا تزال التداعيات محسوسة بشكل حاد في جميع أنحاء القطاع.
لا أذكر هذا باعتباره إعادة صياغة مؤلمة للتاريخ الحديث، ولكن لتوضيح أنه في هذا العصر الذي يتسم بالعداءات التجارية والتوترات العالمية المتصاعدة، تؤثر الجغرافيا السياسية على شركات مثل FGEN.
ومع ذلك، فبمجرد ظهور نمط أكثر طبيعية (أي عندما تبدأ أسعار الفائدة والتضخم في التراجع)، فإن الخصم على صافي قيمة الأصول، الذي يبلغ حالياً حوالي 30 في المائة، يجب أن يتراجع.
لذلك، فإن الأصل الذي تم شراؤه مقابل 70 بنسًا بالجنيه الاسترليني يجب أن ينجذب بشكل طبيعي نحو التكافؤ. وهذا يجب أن يتحدث إلى المستثمرين ذوي القيمة. في غضون ذلك، هناك عائد جيد لتوزيعات الأرباح يقترب من 12 في المائة لتخفيف الضربة.
للحصول على جميع الأخبار العاجلة للشركات الصغيرة والمتوسطة في السوق، تفضل بزيارة www.proactiveinvestors.co.uk
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
استثمر
استثمر
الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) بدون رسوم على الحساب والتداول
التداول 212
التداول 212
تداول أسهم مجاني وبدون رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك