بعد أقل من أسبوعين من عام 2025، شهدنا أول انشقاق لنا عن AIM في شكل Alliance Pharma.
عرض متفق عليه بقيمة 350 مليون جنيه إسترليني من أكبر مساهم، مدير صندوق جزيرة آيل أوف مان، BAY Advisors، سيشهد تحويل شركة الأدوية المتخصصة إلى شركة خاصة.
بعد انسحابها من السوق الصغيرة بعد أكثر من 20 عاما، تأمل شركة Alliance، بقيادة نيك سيدجويك، أن تتمكن من إطلاق استراتيجية النمو بالشراء والبناء التي تعثرت بسبب عدم القدرة على الوصول إلى رأس مال النمو.
وكما ستقرأ لاحقًا، فهذه مشكلة متكررة – ويكافح الممولين والمستثمرون وصانعو السياسات من أجل معالجتها.
وفي بيان أعلن عن الصفقة الخاصة، قالت الشركة: “لقد كانت عمليات الاستحواذ … جزءًا مهمًا من تطوير Alliance، وبيئة التمويل المقيدة الحالية، ومستويات الرافعة المالية وعدد من التحديات التشغيلية تعني أن Alliance لم تكن قادرة على متابعة فرص الاستحواذ على مدى الـ 24 شهرًا الماضية.
باختصار، أدى التقييم المنخفض للسهم إلى منع المجموعة من جمع الأموال النقدية من خلال طرح الأسهم، مما أدى بشكل أساسي إلى تعليق أي خطط توسعية كانت تعتزم تنفيذها.
وقالت الشركة: “يعتقد مجلس إدارة Alliance أن الوصول إلى رأس المال الخاص ودعم DBAY سيسمح لها بالعودة إلى استراتيجية الشراء والبناء بسرعة أكبر مما لو ظلت في السوق العامة”.
البضائع: شركة Alliance Pharma متخصصة في فئات الرعاية الصحية الاستهلاكية مع عدد قليل من المنافسين الرئيسيين، مثل الأكزيما والعناية بالندبات وصحة العين.
كان هناك سبب آخر تم الاستشهاد به لقبول عرض DBAY، والذي على الرغم من أنه يقدم علاوة كبيرة على سعر العرض المسبق، إلا أنه لا يزال أقل بنسبة 50 في المائة تقريبًا من أعلى مستوى في أبريل 2022 للسهم.
ويأتي خروج Alliance بعد خروج غير عادي للشركات من السوق العام الماضي. في ليلة رأس السنة الجديدة، أصبحت DG Innovate هي الشركة رقم 89 في عام 2024 التي تقوم إما بشطب إدراجها أو نقل إدراجها إلى الخارج أو الاستسلام لمشتري أجنبي يبحث عن الصفقات.
وفي تناقض صارخ، انضمت 18 شركة جديدة فقط إلى السوق العامة في المملكة المتحدة، مما ترك فراغا كبيرا.
اليرقات الصغيرة تسبح بعيدًا
في حين أن المخارج البارزة – مثل مجموعة تأجير المصانع Ashtead وFlutter Entertainment، المالكة لشركة Paddy Power – احتلت عناوين الأخبار، فإن الاتجاه الأكثر إثارة للقلق يكمن في تآكل الطبقات الدنيا في السوق.
وفقا لبيانات من شركة المحاسبة UHY Hacker Young، خرجت 92 شركة من AIM (سوق الاستثمار البديل) في العام حتى أكتوبر، مما أدى إلى خفض عضوية البورصة الصغيرة إلى أقل من 700 شركة لأول مرة منذ عام 2001.
AIM، التي تم الاحتفال بها ذات يوم كسوق نابض بالحياة للشركات النامية، واجهت تحديات طويلة الأمد، بما في ذلك التكاليف المرتفعة والبيروقراطية المرهقة.
يستلزم الإدراج في AIM عادةً تكاليف أولية تبلغ حوالي 500000 جنيه إسترليني، مع إضافة النفقات السنوية للإيداعات التنظيمية والرسوم القانونية والتكاليف المرتبطة بها إلى 200000 جنيه إسترليني أخرى.
وبالنسبة للشركات الصغيرة، تعتبر هذه الأرقام باهظة ولا يمكن الدفاع عنها على نحو متزايد.
قضايا السيولة
تفاقم مشكلة تناقص السيولة. لقد تحولت تفضيلات المستثمرين نحو الصناديق السلبية التي تتبع المؤشرات الرئيسية، مما أدى إلى حرمان الأسهم ذات رأس المال الصغير الأكثر خطورة من الاهتمام ورأس المال.
بالنسبة للسوق التي دعمت تاريخيا النظام البيئي لريادة الأعمال – حيث جمعت ما يقرب من 135 مليار جنيه استرليني لنحو 4000 شركة منذ إنشائها في عام 1995 – فإن فقدان التركيز هذا يعد أمرا وجوديا.
لم تعد AIM تؤدي دورها الأساسي: توفير رأس مال النمو لرواد الأعمال الطموحين.
التداعيات واضحة. فبدلاً من الإدراج في AIM، من المرجح أن يسعى رئيس تنفيذي ماهر في مجال التكنولوجيا ولديه شركة ناشئة واعدة إلى جذب رأس المال الخاص، حيث الأموال وفيرة، والتقييمات جذابة، والبيروقراطية في حدها الأدنى.
القليل جدا، بعد فوات الأوان؟
بالنسبة لأولئك الذين يبحثون عن حدث يتعلق بالسيولة، تقدم السوق الأمريكية عرضًا أكثر إقناعًا بكثير – مجمعات سيولة أعمق، ومستثمرون أكثر صبرًا، وتقييمات أعلى.
وقد اقترح صناع السياسات وقادة الصناعة علاجات مختلفة، بما في ذلك خفض التكاليف التنظيمية وتكاليف الإدراج، وزيادة التغطية البحثية للشركات الصغيرة لتعزيز جاذبيتها، وسن إصلاحات لتوسيع جاذبية أسهم AIM في الصناديق الرئيسية.
ورغم أن هذه التدابير تبدو واعدة، فإنها قد تكون أقل مما ينبغي، ومتأخرة للغاية. وبعد ثلاث سنوات من الانحدار السريع، يتعين على سوق المملكة المتحدة الآن أن تتصارع مع واقع قاس: فهي تخاطر بفقدان أهميتها كمنصة للابتكار والمشاريع.
ومن دون تدخل جريء وفوري، فإن الجيل القادم من رواد الأعمال سوف يتطلعون إلى مكان آخر ــ ومعهم الميزة التنافسية للمملكة المتحدة.
للاطلاع على جميع الأخبار العاجلة الخاصة بالشركات الصغيرة، انتقل إلى www.proactiveinvestors.com
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
تعامل مجاني ولا توجد رسوم على الحساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.