يبدو الرقم الرئيسي مطمئنا. جمعت شركات AIM 2.7 مليار جنيه إسترليني في عام 2025، بزيادة قدرها 44 في المائة عن العام السابق. وتحسنت أحجام التداول، وارتفع المؤشر بشكل حاد من أدنى مستوياته في الربيع، وحققت العديد من الإدراجات الجديدة عوائد مبكرة قوية.
ومع ذلك، اقرأ تفاصيل آخر تحديث لسوق AIM من Allenby Capital وستظهر لك صورة غير مريحة أكثر. ولم تكن هذه نهضة واسعة النطاق. لقد كان التعافي مدعومًا بصفقة واحدة ضخمة، ومشترين أجانب، وتقلص عدد الشركات المدرجة.
وبعبارة أخرى، استقر AIM في عام 2025. ولم يلتئم.
يقول إيان ليال إن السوق الصغيرة في لندن استقرت في العام الماضي، لكنها لا تتعافى
صفقة واحدة جعلت العام يبدو أفضل مما كان عليه
مبلغ جمع التبرعات البالغ 2.7 مليار جنيه استرليني يبدو مغريًا للخداع. وجاء أكثر من 1.1 مليار جنيه استرليني من هذا الإجمالي من صفقة واحدة: الاستحواذ العكسي لشركة Rosebank Industries على شركة Electrical Components International. إذا استبعدنا ذلك، فإن عام جمع رأس المال لشركة AIM يبدو أكثر تواضعًا بكثير.
وهذا التشويه مهم لأنه يسلط الضوء على مدى ضعف النشاط الذي لا يزال تحت السطح. وارتفعت عمليات جمع التبرعات الإضافية بنسبة 3 في المائة فقط على أساس سنوي، وكان متوسط زيادة القبول 3.6 مليون جنيه إسترليني فقط. وكانت معظم الشركات لا تزال تستغل السوق للحصول على رأس مال البقاء، وليس تمويل النمو.
يمكن أن تعمل AIM بزيادات صغيرة، لكن السوق التي تهيمن عليها صفقة كبيرة واحدة ليس نظامًا بيئيًا صحيًا.
لقد بدأ الجفاف في الاكتتاب العام الأولي في التراجع، ولكن فقط بشكل عادل
كان هناك 22 من المنضمين الجدد في عام 2025. وهذا أفضل من السنوات الرهيبة التي تلت عام 2021، لكنه لا يزال أقل بأميال من المتوسط طويل الأجل الذي يبلغ حوالي 70 حالة قبول سنويا.
الأمر الأكثر دلالة هو من أين أتت تلك الشركات. هاجر سبعة من بورصة Aquis. سقط اثنان من السوق الرئيسية. أصبحت AIM بشكل متزايد مكانًا لإعادة الإدراج وإعادة الهيكلة، وليس عمليات التعويم لأول مرة.
لقد كان الأداء مختلطًا. وكان متوسط العائد من عمليات القبول في عام 2025 يبلغ 11.8 في المائة، لكن التشتت كان شديدا. ارتفعت أسهم ريتشموند هيل ريسورسز بنسبة 180 في المائة. والعديد من الشركات الأخرى انخفضت بأكثر من 50 في المائة. تظل AIM سوقًا للمرفقين الحادين، وليس للمتوسطات اللطيفة.
الأزمة الهادئة: عدد الشركات التي غادرت أكثر من الشركات التي انضمت
الرقم الأكثر إثارة للقلق في التقرير لا يتعلق بجمع التبرعات أو الأداء. وهذا هو: أنهت AIM عام 2025 مع 619 شركة فقط.
ويمثل ذلك انخفاضا من 685 نقطة في بداية العام وأقل بكثير من ذروة السوق في عام 2007. وفي عام 2025 وحده، غادرت 88 شركة AIM، أي أربعة أضعاف العدد الذي انضم إليها.
وكانت بعض المخارج حميدة. تم الاستحواذ على ستة وعشرين شركة. لكن 37 شركة اختارت الشطب طوعا، ودخلت تسعة منها الإدارة، وأُجبر العديد منها على الخروج بسبب مشكلات تنظيمية أو استشارية.
إن السوق التي تتقلص باستمرار، حتى في عام “التعافي”، يجب أن تثير قلق صناع القرار والمستثمرين على حد سواء.
UK plc لا تزال معروضة للبيع
إذا كان هناك قطاع واحد مزدهر حقًا من نشاط AIM في عام 2025، فهو عمليات الاستحواذ.
وتم الاستحواذ على 26 شركة من شركات AIM، بمتوسط علاوة عرض قدرها 52 في المائة. وكان ما يقرب من نصف هؤلاء المشترين من الخارج، وكان المستحوذون في أمريكا الشمالية وحدهم يمثلون ما يقرب من نصف إجمالي قيمة الصفقة.
المنطق وحشي وبسيط. القبعات الصغيرة في المملكة المتحدة رخيصة. الاسترليني ضعيف. الملكية مجزأة. المجالس صديقة للعطاءات نسبيًا. تقييمات السوق العامة لا تعكس قيمة الأصول.
وإلى أن يتم إعادة تقييم أسعار الأسهم في المملكة المتحدة بشكل مجد، فإن AIM سيظل أقل سوقاً للنمو وأكثر أرضاً للصيد.
وتحسنت السيولة، لكنها ظلت ضعيفة تاريخياً
ارتفعت أحجام التداول. تم تداول متوسط سهم AIM بنسبة 3.3 في المائة من قيمته السوقية شهريًا في عام 2025، قبل عام 2024، لكنه لا يزال أقل من الارتفاع الذي شهده ما بعد كوفيد في عام 2021.
بالقيمة المطلقة، ارتفعت قيم التداول الشهرية إلى 3.94 مليار جنيه إسترليني، لتعكس عدة سنوات من الانخفاض. وهذا هو التقدم، ولكن السياق مهم. وفي عام 2021، بلغ متوسط التداول الشهري أكثر من 8 مليارات جنيه إسترليني.
ولم تعد السيولة تنهار، ولكنها ليست قوية بعد بما يكفي لدعم سوق أولية نابضة بالحياة.
ما الذي يخبرنا به عام 2025 حقًا عن AIM؟
القراءة الأكثر صدقًا لعام 2025 هي أن AIM وجدت أرضية، وليس مدرجًا جديدًا.
وبدأت رؤوس الأموال تتدفق مرة أخرى، ولكن بشكل انتقائي. المستثمرون على استعداد لدعم القصص الجيدة وفرق الإدارة ذات المصداقية، لكن الصبر ضعيف. ويرى صانعو الصفقات القيمة في كل مكان، ولكن السبب الرئيسي وراء ذلك هو انخفاض التقييمات. يمكن أن تنجح القوائم الجديدة، ولكن فقط مع التسعير والسرد المناسبين.
نجت AIM من عام 2025. وهذا بحد ذاته إنجاز بعد عدة سنوات شاقة. لكن البقاء ليس مثل النهضة.
وفي غياب إعادة تقييم مستدامة للأسهم البريطانية، ومشاركة مؤسسية محلية أقوى، وعودة الاكتتابات العامة الأولية ذات النمو الحقيقي، فإن سوق الاستثمار الاستثماري يخاطر بالتحول إلى سوق تغذي المشترين العالميين بدلا من مضاعفة رأس المال الطويل الأجل.
الخطر لا يكمن في انهيار AIM. بل إنها تتلاشى ببطء، صفقة بعد صفقة، وشركة بعد شركة، إلى أن يبدو التعافي وكأنه أكثر من مجرد خروج منظم.
للحصول على جميع أخبار السوق العاجلة المتعلقة بالشركات المتوسطة والصغيرة، تفضل بزيارة www.proactiveinvestors.co.uk
منصات الاستثمار DIY
ايه جي بيل
ايه جي بيل
سهولة الاستثمار والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
تداول مجاني للأموال وأفكار استثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
استثمار برسوم ثابتة يبدأ من 4.99 جنيهًا إسترلينيًا شهريًا
التجارة الحرة
التجارة الحرة
استثمار عيسى الآن مجاني على الخطة الأساسية
التداول 212
التداول 212
تداول أسهم مجاني وبدون رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا حصلت على منتج، فقد تحصل على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. وهذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك