لدى Artem Volynets سجل حافل في بناء الشركات الرئيسية في التعدين والمعادن.
قام بتصميم وتنفيذ استراتيجية Roll-Up التي أنشأت ثاني أكبر منتج للألومنيوم في العالم وشارك في المعاملات بقيمة 30 مليار دولار.
لذلك ، عندما يتحدث عن تكرار هذا العمل الفذ بالنحاس ، فإنك تجلس وتستمع.
ومع ذلك ، خلال مناقشتنا ، كان أقل اهتمامًا برؤية السماء الزرقاء ويركز على هنا والآن-القيمة المتأصلة بالفعل في معادن ACG المدرجة في لندن ، والتي لم يتعرف عليها السوق تمامًا.
إنه يقدم قضية مقنعة مفادها أن ACG يجب أن تكون قيمتها من أربع إلى خمس مرات أكثر من تقييمها الحالي ، وقريباً – مع إعطاء أو أخذ أو أخذ. بالنظر إلى تجربته ، هذا ليس شيئًا يرفضه بخفة.
يقول الرئيس التنفيذي لشركة ACG: “أعتقد أن الحالة الأساسية التي وضعناها معًا بسيطة للغاية وسوف تحرك قيمة هذا العمل”.
تركيز ACG الفوري هو Gediktepe ، وهو مشروع في غرب تركيا تم الحصول عليه مقابل 84 مليون دولار نقدًا و 35 في المائة من الأسهم في ACG التي جلبت أيضًا البائع ، Lidya Madencilik ، كمستثمر حجر الزاوية.
العناصر المتغيرة: تنتقل معادن ACG المدرجة في لندن إلى إنتاج النحاس
بالنسبة لأولئك الذين ليسوا على دراية بالأعمال التركية ، تعتبر Lidya ذراع التعدين لـ çalik Holdings ، واحدة من أكبر التكتلات في البلاد.
كانت الصفقة نفسها شيئًا من الصفقة. تتداول ACG Metals حاليًا بنسبة 22 في المائة من صافي قيمة الأصول (NAV) و 1.9 أضعاف أرباحها المتوقعة 2026 قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) ، بناءً على توقعات أسعار السوق.
يفسر هذا الانفصال عن التقييم الكثير من الاتجاه الصعودي الذي لم ينعكس بعد في القيمة السوقية التي تبلغ تكلفتها 100 مليون دولار.
في الوقت الحالي ، تنتج Gediktepe 55000 أوقية معادلة للذهب سنويًا من قبعات الأكسيد ، بما يقدر بنحو 76 مليون دولار في EBITDA في عام 2024 بتكاليف منخفضة. لكن القيمة الحقيقية تكمن في انتقالها إلى إنتاج النحاس.
ابتداءً من عام 2026 ، سيقوم المنجم بمعالجة خام الكبريتيد ، حيث ينتج ما بين 20،000 و 25000 طن من النحاس سنويًا ويقدم ما يقدر بنحو 104 مليون دولار في EBITDA سنويًا.
لتمكين هذا التحول ، تستثمر ACG 146 مليون دولار في مصنع المعالجة المصمم للتعامل مع خام الكبريتيد. بشكل حاسم ، يتم بناء هذا على عقد أسعار ثابتة ، مما يعني أن المقاول ، وليس ACG ، سوف يمتص أي تجاوزات في التكاليف.
وفقًا لـ Volynets ، فإن أعمال البناء – الجارية ، ومن المقرر الانتهاء منها في أوائل العام المقبل – واضحة نسبيًا ، لا سيما بالنظر إلى تجربة فريقه.
يقول: “لا أرى أي حواجز على الطرق ، ومع استمرار العمل ، فإن الخطر يتناقص”.
يأتي تمويل المشروع من إصدار سندات بقيمة 200 مليون دولار ، مع تخصيص بعض العائدات لتنظيف الميزانية العمومية للشركة.
أطلقت ACG أيضًا عرض المناقصة لأوامرها لتبسيط هيكل الشركة. سيتيح إعادة صياغة 70-80 في المائة من هذه أوامر المساهمين العاديين الحصول على المزيد من الاتجاه الصعودي مع ارتفاع أسعار السهم. سيتم شراء الأغلبية للأسهم ، مع تمويل المستثمر أرجنتم كريك الاستحواذ على الباقي.
على أساس التقييم المحافظ – باستخدام صافي القيم الحالية للشركات المماثلة – يجب أن تكون القيمة العادلة لـ ACG أعلى من أربعة إلى خمس مرات من سعر سهمها الحالي بمجرد بدء إنتاج النحاس.
وهذه مجرد نقطة انطلاق.
حدد الفريق الفني لـ ACG ثلاثة مناطق واعدة بالقرب من Gediktepe والتي يمكن أن تسفر عن خام أكسيد إضافي لإطعام مصنع المعالجة. بدأت الشركة للتو الحفر في مواقع الأقمار الصناعية هذه.
وفي الوقت نفسه ، تقوم الشركة بإعادة تقييم نهجها تجاه الخام الانتقالي والمثري ، الذي يجلس بين طبقات الأكسيد والكبريتيد.
تم تخصيص هذه المادة ذات الدرجة العالية في السابق للتقييم اللاحق ، تحتوي على 1.25 في المائة من النحاس ، و 1.46 في المائة من الزنك ، و 0.71 جرام للطن من الذهب ، و 27.3 غرام لكل طن من الفضة.
تستكشف ACG الآن طرقًا لإلغاء تأمين قيمتها ، مع إجراء دراسات هندسية لتقييم خيارات المعالجة.
علاوة على ذلك ، هناك أدلة قوية على تمعدن النحاس والزنك الكبير خارج تصميم الحفرة الحالي ، مع 35-40 في المائة من موارد الكبريتيد تتجاوز حدود دراسة الجدوى 2022.
تشير الدراسات الجيولوجية إلى أن تمعدن الكبريتيد يتجاوز التقديرات الحالية ، مع زيادة الدرجات في العمق. إذا تم تأكيد ذلك ، فقد يؤدي هذا إلى زيادة الموارد ماديًا ويمتد عمر المنجم.
إذن ما هي المخاطر؟ تم تأمين التمويل ، ويعتقد فولينتس أن خطر تنفيذ مصنع المعالجة هو الحد الأدنى. وفي الوقت نفسه ، يتم ترتيب هيكل الشركة من خلال برنامج إعادة الشراء.
والتحدي التالي هو توصيل قصة تطوير الألغام “جاهزة للفرن” إلى جمهور استثمار أوسع في لندن ، مما يولد سيولة تداول الأسهم اللازمة لتعكس القيمة الحقيقية لـ Gediktepe.
تم تصميم لوحة ACG بالفعل مثل شركة شركة أكبر بكثير. إنه يضم خبرة عميقة في كل من أسواق رأس المال وعمليات التعدين. والجدير بالذكر أن وزير الخارجية الأمريكي السابق مايك بومبو يجلس كمدير مستقل.
يقول Volynets: “هناك جاذبية المشروع ، لكننا قمنا أيضًا بتجميع فريق قوي للغاية لدعمه”.
يعزز سجل المساهمين هذا الطموح ، مع أخصائي الأسواق الناشئة Argentem Creek و Mining Glencore بين مؤيديها.
كل هذا يشير إلى أن ACG لا يتطلع إلى أن تكون شركة أحادية الأصول.
تكشف نظرة سريعة على عرض شركة ACG للشركات أن فوليليتس وفريقه الكبير لديهم طموحات لتحويل الشركة إلى عملاق معادن حرج من 3 إلى 5 مليارات دولار ، في أعقاب مخططه الذي تم تدريبه جيدًا.
لكن هذه قصة ليوم آخر.
منصات الاستثمار DIY
AJ بيل
AJ بيل
سهولة الاستثمار ومحافظ جاهزة
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
أفكار التعامل مع الأموال المجانية والأفكار الاستثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
الاستثمار المسطح من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني في رسوم التداول
تداول 212
تداول 212
تعامل مجاني ولا رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا أخرجت منتجًا ، فقد تكسب الأموال عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا ، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن لك أفضل حساب استثمار بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقهم ، فقد نربح عمولة صغيرة. هذا يساعدنا على تمويل هذا المال ، والحفاظ على استخدامه. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.