تحملت سندات حكومة المملكة المتحدة أسبوعًا متقلبة حيث كانت الشكوك الأولية على مستقبل المستشار ومخاوفها بشأن مواد تمويل البلاد تهز ثقة المستثمر.
شهد النمو الاقتصادي الباهت ، ومعدل التضخم الذي يتجه فوق هدف بنك إنجلترا 2 في المائة ، أن المستثمرين يبيعون gilts على المدى الطويل والمنائدات المدفوعة-الفائدة على الديون الحكومية-خلال العام الماضي.
تركت تسخين إصلاحات الرعاية الاجتماعية للحكومة وبدل الوقود الشتوي U-turn فجوة بمليارات الجنيهات في الشؤون المالية لبريطانيا.
يمكن الآن إجبار راشيل ريفز على المشي لمسافات طويلة الضريبية أو تخفيضات الإنفاق المؤلمة في مكان آخر إذا أرادت أن تقف بجانب قواعدها المالية وتجنب الحاجة إلى المزيد من الاقتراض بمعدلات عالية من الفائدة.
ارتفعت عائدات مذهب لمدة عشر سنوات 43 نقطة أساس على مدار الـ 12 شهرًا الماضية إلى 4.56 في المائة ، في حين ارتفعت العائدات لمدة 30 عامًا 72 بت في الثانية إلى 5.4 في المائة.
لكن المحللين في UBS يعتقدون أن الاتجاه يمكن أن ينعكس حيث يستعد Reeves لاتخاذ قرارات صعبة هذا الخريف.
يمكن إجبار Reeves على زيادة الضرائب الضريبية في تحطيم التعهدات هذا الخريف
لقد كتبوا في مذكرة يوم الاثنين: “مع ظهورنا من أسبوع آخر متقلبة لـ Gilts ، نعتقد أنه من الصواب البقاء طويلاً.
“لقد زاد التكيف مع مشروع قانون إنفاق الرعاية الاجتماعية على الموارد المالية العامة … (و) السؤال عن أسعار المملكة المتحدة هو الآن حول كيفية حل ذلك: إمكانية الحصول على مزيد من الاقتراض ، أو مزيد من الضرائب أو درجة ما من الحظ الأفضل.”
يمكن للمستشار أن يتجنب الحاجة إلى ارتفاع المشي لمسافات طويلة في تعهد الضرائب في العمل إذا انخفض مؤشر أسعار المستهلك ، وبالتالي السعر الأساسي في المملكة المتحدة ، بسرعة أكبر مما هو متوقع حاليًا.
كان CPI بنسبة 3.4 في المائة لمدة 12 شهرًا إلى مايو ، وقد قال بنك إنجلترا باستمرار أنها ستتخذ مقاربة بطيئة ومتسقة لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة لضمان بقاء التضخم تحت السيطرة.
من المتوقع أن يقلل البنك حاليًا السعر الأساسي في مناسبتين أخريين هذا العام ، حيث حصل على السعر الأساسي من مستواه الحالي من 4.25 إلى 3.75 في المائة بنهاية العام.
يعتقد UBS أن “انخفاض مستدام” قدره 100 بت في الثانية إلى 3.25 في المائة سيوفر 5 مليارات جنيه إسترليني سنويًا في غضون 4 سنوات ، في حين أن الانخفاض المماثل في عائدات مذهب لمدة 10 سنوات سيستعيد ما يقرب من 10 مليار جنيه إسترليني من الرأس المالي.
قال UBS: “إذا لم تكن هناك درجة من الثروة الجيدة (معدلات انخفاض مع تحسن التضخم) غير قادمة ، فإننا نعتقد أن إمكانية ارتفاع الضرائب تبدو أكثر عرضة من التغيير في القواعد المالية للتراجع عن الاقتراض الذي أوضح السوق أنه لن يقبله”.
إذا كانت الضرائب متتالية ، تتوقع UBS السحب المالي – تأثير المزيد من الأشخاص الذين ينخفضون إلى أقواس ضريبية أعلى – إلى “جعل المسار إلى معدلات الواجهة الأمامية منخفضة أسهل”.
قال UBS: “انخفاض معدلات الواجهة الأمامية والالتزام بالقواعد المالية ستدعم معدلات طويلة الأجل”.
يقوم بنك إنجلترا ببيع Gilts بوتيرة 100 مليون جنيه إسترليني سنويًا
الضغط على gilts على المدى الطويل
يوضح تحليل UBS أيضًا كيف تغيرت التركيبة السكانية للمستثمرين المذهبين منذ أن بدأت بنك إنجلترا برنامج تشديدها الكمي لبيع السندات التي تم شراؤها في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
المستثمرون الأجانب هم الآن أكبر مشترين للديون الحكومية البريطانية ، تليها صناديق المعاشات التقاعدية المحلية.
وقال كريس تيرنر ، محلل FX في إنج ، إن اقتراحات من بنك إنجلترا أنها قد تبطئ برنامج مبيعات مذهب مذهب بقيمة 100 مليار جنيه إسترليني سنويًا في سبتمبر “.
لكن Gilles Moëc ، كبير الاقتصاديين في مجموعة Axa Investment Managers ، يعتقد أن الأسواق ستركز على الخطوات التالية لـ Reeves.
وقال: “يعكس الفواق في سوق السندات البريطانية حساسية المستثمرين العالميين المتفاقمة تجاه المسارات المالية ويجب أن يكون بمثابة تذكير بأنه يمكن أن يكون هناك سعر مرتفع للدفع عندما تتردد الحكومات في سردها الاقتصادي الكلي الإجمالي.
“بدون إصلاحات الفوائد الاجتماعية ، أصبح التمسك بحكمها دون موافقة على الزيادات الضريبية الآن بجوار مستحيل. وفقًا لذلك ، لم يسترجع العائد البريطاني لمدة 10 سنوات ، اعتبارًا من يوم الجمعة الماضي. لا يزال مسار التمويل العام في المملكة المتحدة – والاستراتيجية الكلية الكلية – تحت المراقبة.
منصات الاستثمار DIY
AJ بيل
AJ بيل
سهولة الاستثمار ومحافظ جاهزة
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
أفكار التعامل مع الأموال المجانية والأفكار الاستثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
الاستثمار المسطح من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
الاستثمار
الاستثمار
استثمار ETF الخالي من الرسوم والتداول
تداول 212
تداول 212
تعامل حرة الأسهم ولا رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا أخرجت منتجًا ، فقد تكسب الأموال عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا ، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن لك أفضل حساب استثمار بالنسبة لك