حتى وقت قريب، كانت هناك عادة غير مفيدة تتمثل في انهيار مجالس إدارة الشركات في المملكة المتحدة بسرعة عندما واجهت عمليات استحواذ من الخارج ومن شركات الأسهم الخاصة.
وسوف تكون هناك تحذيرات شديدة من جانب البنوك الاستثمارية المتعطشة للرسوم بأن الفشل في قبول العروض السخية على ما يبدو من شأنه أن يشكل خرقاً للواجب الائتماني.
ولقد شهدنا تغيراً مرحباً به في الموقف. فقد شهدت العديد من الشركات الكبرى المدرجة في البورصة، بما في ذلك شركة كيريز لتجارة التجزئة في الإلكترونيات، وشركة دايركت لاين للتأمين، وشركة أنجلو أميركان للتعدين، ومجموعة جون وود الهندسية، رحيل المفترسين من ميدان المعركة.
حتى الآن يرفض أندرو فيشر، رئيس موقع “رايت موف” العقاري على الإنترنت، الاستسلام لمغريات مجموعة “ريا” التي يسيطر عليها روبرت مردوخ. ويبدي الموقع هدوءاً في مواجهة عرض نقدي وأسهم بقيمة 6.1 مليار جنيه إسترليني.
الهدف: العرض المقدم من Rea لشراء Rightmove غريب حيث يبلغ حجم سوق الإسكان في بريطانيا ثلاثة أضعاف حجم سوق الإسكان في أستراليا التي يأتي منها عرض Rea
كانت شركة “إنترناشونال ديستربيوشن سيرفيسز”، مالكة شركة رويال ميل، والتي تعطلت بسبب التدخل التنظيمي، هي الوحيدة التي سعت إلى بيع نفسها للملياردير التشيكي دانييل كريتينسكي وشركائه.
هناك أسباب وجيهة تدفع مجالس الإدارة والمساهمين إلى التمسك بموقفهم. فمعظم عروض الاستحواذ تتعلق بالسعر، حيث يسعى المستثمرون الكبار وصناديق التحوط الجديدة إلى جني الأرباح والهروب.
إن مصير القوى العاملة، وتأثير الديون، والمصلحة العامة نادراً ما تحظى بأي اهتمام. ومؤخراً، علمنا أن أقساط التأمين السخية نادراً ما تكون كما تبدو عليه.
إن انخفاض قيمة الأسهم المدرجة في بورصة لندن مقارنة ببعض نظيراتها يعني أن الأصول قد تم اختطافها بأسعار رخيصة. كما كان ضعف الجنيه الإسترليني أحد الاعتبارات.
وعلاوة على ذلك، وكما رأينا في أسدا وغيرها، عندما يتعلق الأمر بالاستدانة، فإن النتائج نادراً ما تكون إيجابية.
إن العرض الذي قدمته شركة ريا لشراء شركة رايت موف غريب. ففي نهاية المطاف، يبلغ حجم سوق الإسكان في بريطانيا ثلاثة أمثال حجم سوق الإسكان في أستراليا، التي جاء منها عرض شركة ريا.
ورغم أن استحواذ عائلة مردوخ ــ التي تسيطر على 62% من “ريا” ــ على “رايت موف” قد يبدو جذاباً، ويمنحها بصمة أوسع، فإن المنطق يقول إن فيشر ومجلس إدارته ينبغي أن يطلقوا دفاع “باك مان” الذي يقضي بأن يأكل المطارد المفترس.
إن عدم القيام بذلك يشير إلى الافتقار إلى الثقة والطموحات في الشركات المدرجة في المملكة المتحدة، حتى في قطاع التجارة عبر الإنترنت حيث تتمتع المملكة المتحدة، من خلال البنوك مثل ريفولوت وتجار التجزئة مثل نيكست، بثقل حقيقي.
وتقول شركة ريا إنها قادرة على جلب المهارات التي تفتقر إليها شركة رايت موف. وتشمل هذه المهارات خدمات البيانات المتطورة والقدرة على الوصول إلى أسواق الرهن العقاري.
إن الخبرة في هذين المجالين ستكون متاحة للشركات البريطانية الراغبة في الاستثمار. وهذا يعني إقناع المساهمين، الذين ينتظرهم دور سريع، بأن هناك قيمة عظيمة يمكن تحقيقها على المدى الطويل.
لا يجب أن تتم الصفقات، بل لابد أن تكون هناك انتكاسات. وكما نذكر اليوم، لم تحقق أسهم شركة أنجلو أميركان أداءً جيدًا منذ أن أشارت إلى شركة التعدين الأسترالية بي إتش بي.
لدى شركة بي إتش بي خيار العودة في نوفمبر/تشرين الثاني. إن إعادة ضبط شركة التعدين العملاقة المعقدة تستغرق وقتًا، كما أن شركة أنجلو أمريكان مهمة للغاية بالنسبة لجنوب إفريقيا وسوق الأوراق المالية في لندن ولا يمكن التضحية بها. تحتاج شركة بي إتش بي البريطانية إلى التمسك برباطة جأشها.
نزاع حدودي
قبل الأزمة المالية الكبرى، كان يُعتقد أن أحد المكاسب الكبيرة التي حققها الاتحاد الأوروبي هو الخدمات المصرفية عبر الحدود.
ونحن نعلم مدى سوء ما حدث. فقد أصبح استحواذ بنك رويال بنك أوف سكوتلاند على بنك إيه بي إن أمرو الذي يقع مقره في هولندا هو الخطأ الأكثر تكلفة الذي ارتكبه بنك بريطاني على الإطلاق.
لقد ثبت أن اندفاع بنك إتش إس بي سي نحو القطاع المصرفي الخاص، من خلال شراء بنوك صفرا، بما في ذلك بنك ريبابليك نيويورك، كان خطأ محرجاً لا يزال يجري تصحيحه.
وفي بلدان البنلوكس، كان بنك فورتيس أحد الضحايا الرئيسيين للانهيار المصرفي في عام 2008.
ونظراً لهذا التاريخ، فليس من المستغرب أن نشعر بالقلق إزاء الجهود الحالية التي تبذلها شركة يونيكريديت لشراء كوميرز بنك الألماني. وربما تبدو فكرة اكتساب موطئ قدم في ألمانيا فكرة رائعة.
ولكن أحد المصرفيين التجاريين الأميركيين الذي زار لندن مؤخراً أبدى رفضه فكرة الذهاب إلى هناك. ذلك أن المستثمرين الألمان يخشون أن تظل الموارد موجهة دوماً إلى العملاء المحليين في حالة حدوث مشاكل في الاقتصاد الإيطالي غير المستقر في كثير من الأحيان. وربما يصبح العملاء الألمان مجرد أفكار ثانوية.
وعلى وجه الخصوص، هناك مخاوف من أن يؤدي التحالف بين البنكين إلى إعاقة الإقراض للشركات الصغيرة والمتوسطة الحجم النابضة بالحياة في ألمانيا.
وتشير التجربة إلى أن سد الفجوات الثقافية سيكون صعباً. ذلك أن أندريا أورسيل، الرئيس السابق لشركة يو بي إس التي تتولى الآن رئاسة بنك يوني كريديت، لم يحقق طموحاته. وهذا ليس سبباً وجيهاً لإبرام صفقة.
منصات الاستثمار الذاتية
أيه جيه بيل
أيه جيه بيل
الاستثمار السهل والمحافظ الجاهزة
هارجريفز لانسداون
هارجريفز لانسداون
أفكار مجانية للتعامل مع الصناديق والاستثمار
مستثمر تفاعلي
مستثمر تفاعلي
استثمار برسوم ثابتة تبدأ من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني كرسوم تداول
التداول 212
التداول 212
التعامل مجاني ولا توجد رسوم حساب
روابط الشركات التابعة: إذا قمت بشراء منتج، فقد تحصل This is Money على عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن أفضل حساب استثماري بالنسبة لك