لا يزال Nvidia و Titans للتكنولوجيا الأمريكية الأخرى غارقة في الاضطرابات ، على الرغم من توقف التعريفات “المتبادلة”.
ولكن ، على وسائل التواصل الاجتماعي هذا الأسبوع ، كان Sundar Pichai ، الرئيس التنفيذي لشركة Google الأم Alphabet ، ينفجر – ليس حول الحرب التجارية ، ولكن حول نظام الذكاء الاصطناعي الجديد لشركته (AI) الذي يجعل لغة الدلفين مفهومة للبشر.
قد تكون هذه رسالة ضمنية للمستثمرين بأنهم يجب أن يركزوا على الأرباح من الذكاء الاصطناعى – وينظرون إلى ما وراء الآثار المترتبة على سياسات ترامب لثروات الأبجدية ، وكذلك أمازون و Apple و Meta و Microsoft و Nvidia و Tesla ، بقية التكنولوجيا السبعة الرائعة.
ومع ذلك ، فمن الأرجح أن يتساءل العديد من المستثمرين في عطلة نهاية الأسبوع في عيد الفصح عما إذا كان سيقولون وداعًا لـ “Mag Seven” وغيرها من الأسهم الأمريكية.
أنتجت الطبيعة الزئبقية لتصريحات الرئيس الأمريكي عدم اليقين العميق. يوضح أحدث استطلاع للبنك أوف أمريكا أن مديري الصناديق العالمي يقومون بتقليص العنصر الأمريكي في محافظهم. يعتقد جيروم باول ، رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي ، البنك المركزي الأمريكي ، أن الولايات قد تواجه ارتفاعًا في التضخم وانخفاض النمو.
ولكن هل يجب أن تنفصل عن أمريكا؟ أم أنه من الأفضل أن نستنتج أن هذا يجب أن يكون علاقة دائمة ، على الرغم من أنه أقل ربحًا من الماضي؟ هذا ما تحتاج إلى معرفته.
هل حان الوقت لتوديع جبابرة التكنولوجيا الأمريكية؟ في الصورة (من اليسار): مدرب Alphbet Sundar Pichai و Amazon's Jeff Bezos و Apple's Tim Cook و Meta Mark Zuckerberg و Microsoft's Satya Nadella و Nvidia's Jensen Huang و Tesla's Elon Musk
لقد شهدت جميع أسهمهم السبع الرائعة انخفاض أسهمهم خلال العام الماضي – لكن بعض الشركات الأخرى قد تعاملت مع عاصفة تعريفة ترامب
الخلفية
استقطب القلق الشديد السوق مرة أخرى هذا الأسبوع مع الأخبار التي تفيد بأن عملاق أشباه الموصلات NVIDIA ممنوع من بيع رقائقها إلى الصين ، مما قد يكلفها حوالي 10 ٪ من مبيعاتها. يبدو أن التكنولوجيا الكبيرة لا ينبغي أن تتوقع معاملة خاصة من ترامب ، على الرغم من أن رؤسائها هم أبرز حلفائه.
تسببت إشارات سوق السندات المقلقة في توقف ترامب عن التعريفات. ولكن في الوقت الحالي ، فإنه أقل إزعاجًا من وول ستريت من الشارع الرئيسي ، مع التركيز على إعادة بناء قاعدة التصنيع الأمريكية. في الخمسينيات من القرن الماضي ، شكلت وظائف التصنيع حوالي 35 ٪ من توظيف القطاع الخاص. اليوم هو حوالي 9.4pc. من شأن الدولار الأضعف أن يجعلنا يصدرون أكثر جاذبية ، ولهذا السبب يبدو أن ترامب يرى وضع Greenback كعملة احتياطية في العالم باعتبارها عبئًا وليس امتيازًا.
تدعي جين فريزر ، الرئيس التنفيذي لشركة Citigroup ، أنه بمجرد تبديد التقلب ، “ستظل أمريكا الاقتصاد الرائد في العالم”
كما يشير جيمس هاريز وتوماس بونيك ، مديري ثقة الدخل والنمو في STS ، يشيرون إلى موقف ترامب من التجارة ، والدولار والكثير آخر يمثل “تحولًا زلازلًا في الاتجاه ، إذا شوهد حتى خاتمة”.
وقد عبر بعض رؤساء البنوك الأمريكية عن قلقهم. لكن جين فريزر ، الرئيس التنفيذي لسيتيجروب المولود في الاسكتلندي ، تدعي أنه بمجرد تبديد التقلب ، “ستظل أمريكا الاقتصاد الرائد في العالم”.
على هذه الخلفية ، انخفض مؤشر S&P 500 بمقدار 10 مساءً هذا العام إلى 5275. سجل المؤشر رقم 6144 في فبراير ، لكن الكشف عن تعريفة الصدمات قد أدى إلى انخفاض حاد.
يتوقع معظم استراتيجيو وول ستريت أن يتعافى S&P في عام 2025 ، لكنهم خفضوا تقديراتهم في نهاية العام.
يقول Duncan Lamont من مدير الأصول Schroders: “البيع عندما بدأ VIX في الارتفاع والعودة بعد ذلك سيكون خطأ”
الهدف المتوسط هو 6067 ، على الرغم من أن JP Morgan Chase أقل تفوقًا ويتوقع 5200. ونتيجة لذلك ، سيتم إيلاء المزيد من الاهتمام لمؤشر VIX (المعروف باسم “مؤشر الخوف”) ، وهو مقياس لكيفية توقع المتداولين المتقلبين. يشير فهرس VIX أعلاه 33 إلى التنبيه. المتوسط طويل الأجل هو 19 عامًا. لكن في حين أنه قد يكون من المغري الفرار عندما يصل إلى ذروتها ، فقد تخسر.
يقول Duncan Lamont من مدير الأصول Schroders: “البيع عندما بدأ VIX في الارتفاع والعودة بعد ذلك سيكون خطأ.
“كانت هذه الاستراتيجية قد تركتك بمبلغ 782 دولارًا في عام 2024 إذا كنت قد استثمرت 100 دولار في عام 1990 ، ولكن 2895 دولارًا إذا بقيت في وضعك”.
الطريق أمامنا
يجادل إيان لانس من Temple Bar Investment Trust بأن أسهم الولايات المتحدة لا تزال تبدو مبالغ فيها.
يقول: “على المدى الطويل ، أعتقد أن أفضل دليل للعوائد المستقبلية هو التقييم ، وفي بعض التدابير ، يكون السوق الأمريكي أغلى مما كان عليه في عامي 1929 و 2000 – ونحن جميعًا نعرف ما حدث بعد ذلك!” البعض الآخر أكثر تفاؤلاً. يقول روب بورغمان ، من مدير الثروة RBC Brewin Dolphin: “لقد أظهرت الشركات الأمريكية على مدى عقود عديدة القدرة على الابتكار والاستجابة بسرعة للتغيرات في الاقتصاد العالمي”.
بيتر ماكلين ، من مدير الاستثمار ستونهاج فليمنج ، واثق أيضًا ، لكنه يضيف: “سيحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا أكثر تميزًا حول التقييمات والشعور والمنافسة أكثر من الماضي القريب”.
يقول إيان لانس إنه في بعض النواحي “سوق الولايات المتحدة أغلى مما كان عليه في عامي 1929 و 2000 – ونعلم جميعًا ما حدث بعد ذلك!”
هذا يعني أنه من المنطقي أن ننظر إلى ما وراء ماج سبعة. قاد المستثمر الناشط بيل أكمان ، مدير ميدان بيرشينج ، بهذه الطريقة ، حيث حصل على شريحة من شركة تأجير السيارات هيرتز.
يقول ماثيو بيج ، مدير صندوق إيرادات الأسهم العالمي في غينيس ، إن الشركات الأساسية للمستهلكين مثل Procter & Gamble يجب أن تكون قادرة على نقل الزيادات في الأسعار إذا رفعت التعريفة الجمركية التضخم. كما يسلط الضوء على CME Group ، وهي شركة للخدمات المالية التي تستفيد من تقلبات السوق التي تنتجها محتوى وسائل التواصل الاجتماعي في ترامب وخطب المكاتب البيضاوية. STS Global Growth & Deirly يحمل عملاق التبغ Philip Morris. قد يكون التنويع في مثل هذه الأسهم مفيدًا إذا تعرضت بشكل مفرط لـ MAG Seven.
تشكل الأسهم الأمريكية حوالي 70 ٪ من مؤشرات السوق العالمية. ونتيجة لذلك ، فإن العديد من الصناديق العالمية ، في الواقع ، أموال أمريكية.
مستقبل التكنولوجيا
إذا كنت مقتنعا أنه يمكنك العيش مع عدم القدرة على التنبؤ بنظام ترامب ، فإن معظم السبعة الرائعة يجب أن تستحق مكانًا في محفظتك.
ومع ذلك ، من الحكمة خفض توقعاتك حول المبيعات والأرباح. حتى قبل أزمة التعريفة الجمركية ، أصبح من الواضح أن ميزة هذه الشركات التنافسية يمكن أن تتآكل من خلال منتجات أرخص جديدة من الشرق الأقصى. على سبيل المثال ، يعد Deepseek AI من الصين منافسًا لنظام AI للدردشة GPT باهظة الثمن في Silicon Valley.
لكن Page يجادل بأن Microsoft تقدم “درجة من الدفاع ، وذلك بفضل الإيرادات المتكررة من خدماتها وبرامجها”.
وفي الوقت نفسه ، على الرغم من مشاكلها ، لا تزال NVIDIA تصنيف “شراء” بسبب جودة رقائق الذكاء الاصطناعي ، على الرغم من أن المحللين يقومون بتقليص أسعارهم المستهدفة. المتوسط هو 160 دولار ، مقابل 102 دولار الحالي. سيتم دعم أسهم Tesla من قبل قاعدة المعجبين بالمساهمين لرئيسها Elon Musk. ومع ذلك ، يجب أن يلاحظ المستثمرون الآخرون أن الشركة لن تكون محمية من التعريفات ، على الرغم من روابط Musk الوثيقة مع البيت الأبيض.
على الرغم من تراجعها الأخير ، ستظل أسهم تسلا مدعومة من قبل قاعدة المعجبين بالمساهمين في رئيسها Elon Musk
سيكون التخلي عن التكنولوجيا بشكل قصير ، وفقًا لهيلين ستيرز وشارلوت موريس ، مديري Pantheon International Trust: “الشيء الوحيد الذي نحن على يقين من أن التكنولوجيا هي حاجة دائمة على الصعيد العالمي-ويمكن أن يقدم التقلب فرصًا مقنعة”.
لكنهم يؤكدون أنه من الأهمية بمكان تقييم الشركات من حيث نقاط قوتها وإمكاناتها على المدى الطويل.
شخص واحد من المحتمل أن يفعل ذلك في مجال التكنولوجيا والصناعات الأخرى هو المستثمر الأمريكي الأسطوري وارن بافيت ، الذي يجلس صندوق بيركشاير هاثاواي على كومة نقدية بقيمة 334 مليار دولار.
تم تخفيض Apple Holding للصندوق ولكن لا يزال أكبر حصة ، على الرغم من سلسلة التوريد في أقصى الشرق في الشركة.
في الوقت الحالي ، يتم إعفاء البضائع الإلكترونية ، مثل iPhone من Apple ، من التعريفات “المتبادلة”. قد يكون هذا مؤقتًا ، ولكن من الواضح أن بافيت مقتنع بأن روح ريادة الأعمال في أمريكا لم يتم إطفاءها.
هذا رهان معقول – ولكنه أفضل موازنة مع الرهانات على أوروبا والمملكة المتحدة.
كما يجادل دان بوردمان ويستون ، الرئيس التنفيذي لشركة BRI Wealth Management ، بأن أمريكا أنتجت أغنى عائدات على مدار العقد الماضي ، ولكن قد لا يكون هذا هو الحال على مدار العقد المقبل.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقهم ، فقد نربح عمولة صغيرة. هذا يساعدنا على تمويل هذا المال ، والحفاظ على استخدامه. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.