لقد حدث الكثير في المملكة المتحدة منذ يونيو 2019. لن ينسى أي منا أبدًا Covid ، وفقدان الأحباء ، والدمار الاقتصادي الذي أحدثته ، والثقب الذي وضعته في أموال الأمة. يتسع ثقب أسود يمتد راشيل من الحسابات كل يوم نتيجة لعدم قدرتها على الحد من الإنفاق العام.
لقد رأينا أربعة من رؤساء الوزراء يأتون وأربعة يذهبون – ولأفضل أو أسوأ (سأسمح لك أن تكون القاضي) ، لدينا الآن أول حكومة حزبية منذ عام 2010.
أنا شخصياً فقدت والدتي (هيلين من تروي) بسبب السرطان ، وأخيراً تم الطلاق بعد فصل لمدة 13 عامًا ، وتم تشخيص إصابته بسرطان البروستاتا.
ومع ذلك ، في العالم المالي ، لم يتغير شيء واحد.
كان مدير الاستثمار نيل وودفورد يعتبر ذات مرة إجابة المملكة المتحدة على وارن بافيت ، لم يعاقب بعد على الجزء الذي لعبه في انهيار صندوقه الرائد ، وودفورد للأسهم.
لم يتمكن انهيار عجل في تعليق الصندوق في يونيو 2019 عندما لم يتمكن مستثمر مؤسسي كبير – مجلس مقاطعة كنت – من الحصول على أمواله. لا يمكن إجراء الانسحاب لأن محفظة الصندوق كانت شوكًا مع الأسهم غير السائلة التي كان من الصعب بيعها على عجل.
التدريب العملي: لم يعاقب مدير الاستثمار نيل وودفورد إجابة المملكة المتحدة على وارن بافيت ، بعد ذلك من أجل الجزء الذي لعبه في انهيار صندوقه الرائد
انهيار أدى إلى خسائر مؤلمة لمئات الآلاف من المستثمرين على الرغم من مخطط التعويض اللاحق.
في الأسبوع الماضي ، بعد ست سنوات طويلة ، قامت هيئة السلوك المالي ، وهي هيئة السلوك المالي ، بتوضيح العقوبة التي ستقابلها مع نيل وودفورد وشركته ، Woodford Investment Management: غرامات قدرها 5.9 مليون جنيه إسترليني و 40 مليون جنيه إسترليني – وحظر يمنع السيد Woodford من إدارة صناديق الاستثمار في التجزئة في المستقبل.
يا لها ، كنت تعتقد. العدالة في فترة طويلة.
ولكن ليس بعد. يعتقد السيد وودفورد بحماس أنه بريء من أي مخالفات وناشد قرار المنظم. سيتم سماعها في غرفة الضرائب والرسائل في المحكمة العليا ، والتي تتعامل مع الطعون ضد قرارات الإنفاذ التي اتخذتها FCA وغيرها من المنظمين الماليين ، مثل هيئة التنظيم الحصرية ومنظم المعاشات التقاعدية.
إذا كان القاضي يتجهون مع وودفورد ، يمكن إلغاء الغرامات والحظر.
يعتقد خبير الصندوق آلان ميلر أن هناك عيوبًا كافية على أساس قرار المنظم لجعل ذلك احتمالًا. على قدم المساواة ، يمكن للقاضي ختم مطاطي قرار FCA.
لكن بصرف النظر عن النتيجة ، لن نتعرف لفترة من الوقت.
الأحكام المصنوعة في المحكمة العليا لا يتم توزيعها بسرعة. على سبيل المثال ، تم تقديم استئناف قدمه اثنان من المديرين التنفيذيين السابقين في بنك المترو ضد الغرامات التي أرادت FCA فرضها عليها بسبب انتهاكات قواعد سرد المدينة في أواخر عام 2022. في يونيو فقط من هذا العام ، قررت المحكمة العليا دعم قرار FCA – في انتظار أكثر من عامين ونصف.
لا يوجد شيء يشير إلى أنه سيتم الحكم على استئناف وودفورد بشكل أسرع.
لذا ، قد يحتاج المستثمرون ، الذين يتصدرون حول كيفية هرب وودفورد حتى الآن ، إلى الانتظار حتى نهاية عام 2027 أو أوائل عام 2028 لاكتشاف ما إذا كان سيدفع ثمنًا لتركهم من جيبهم.
أعلم أن هذا سوف يزعج العديد من المستثمرين السابقين في Woodford لأنهم أخبروني مرارًا وتكرارًا أنهم انتظروا وقتًا طويلاً حتى يتمكن من الحصول على ظهوره. يشعرون بأنهم يخذلون على العديد من المستويات.
أولاً ، من خلال الإدارة المحفوفة بالمخاطر في Woodford لصندوق يحمل علامة على أنه صندوق إيرادات للأسهم في الفانيليا البسيطة – تخيل المحفظة نحو الأسهم غير السائلة الأصغر.
اشترى معظم المستثمرين الصندوق من الفهم أنهم كانوا يتعرضون لسلة من أسهم Chip Blue Chip الصديقة للربح ، وهي الاستراتيجية التي أثبتت نجاحها في Woodford Investors عندما كان يدير أموالًا في السابق لـ Invesco Perpetual.
ثانياً ، من خلال مخطط تعويض غير كافٍ بقيمة 235 مليون جنيه إسترليني رتبته FCA والذي لا يزال يترك معظم المستثمرين يمردون خسائر كبيرة.
ثالثًا ، بحقيقة أنه بينما كان FCA يبحث في وودفورد ، أعاد اختراع نفسه كخبير استراتيجي للاستثمار ، ويدعو الناس إلى دفع ثمن تفاصيل المحافظ المصممة لتقديم الدخل أو النمو أو مزيج من الاثنين. إنه عمل تجلس حاليًا خارج الإطار التنظيمي المالي.
وبالطبع ، أخيرًا ، من خلال التحقيق المطول للمنظم في إدارة وودفورد للصندوق في الفترة التي تسبق تعليقها.
لن يرغب العديد من ضحايا Woodford في سماع ذلك ، ولكن حتى لو تم تأييد قرار FCA ، فمن المحتمل ألا يتم دفع الجزء الأكبر من الغرامات.
ربما حققت شركة Woodford Investment Management ، وهي شركة محدودة ، أرباحًا كبيرة في الماضي-ودفعت بانتظام وودفورد وزميله كريج نيومان بملايين الجنيه-ولكن الآن بالكاد يمتلك بنستين للفرك معًا.
تشير البيانات المالية غير المدققة لهذا العام حتى نهاية مارس 2024 إلى أن لديها مطلوبات صافية قدرها 230،028 جنيهًا إسترلينيًا.
وبعبارة أخرى ، فإن ديونها تتجاوز أصولها – وليس لديها المالي الذي يدفع غرامة قدرها 4 ملايين جنيه إسترليني ، ناهيك عن 40 مليون جنيه إسترليني.
لا ينبغي أن تكون الغرامة الشخصية البالغة 5.9 مليون جنيه إسترليني مشكلة – ومن المثير للاهتمام أن Woodford وضع Salcombe Bolthole في السوق مقابل 10 ملايين جنيه إسترليني.
ومع ذلك ، هناك احتمال أن لا ينتهي Woodford إلى دفع قرش.
كان ميلر ، الشريك المؤسس لمدير Wealth SCM Direct ، سابقًا مع كوكب المشتري والنجم الجديد ، ناقدًا طويل الأجل للطريقة التي تدير بها وودفورد صندوق إيرادات الأسهم.
لكنه يعتقد أن محامو وودفورد قد يكونون قادرين على اختيار الثقوب في كيفية وصول المنظم إلى قرارها.
ويقول إن حافظة محفظة Woodford Deforce لم تكن مجرد قضية “بين 31 يوليو 2018 و 3 يونيو 2019 – الفترة الزمنية التي تستخدمها FCA لإعداد الغرامات. عادت إلى أبعد من ذلك.
على سبيل المثال ، في نهاية ديسمبر 2014 ، وفقًا لحسابات الصندوق الخاصة ، كانت 30 في المائة من المحفظة في أصول غير سائلة ، مقارنةً بـ 5 في المائة لصندوق Invesco Paretual High Dore الذي تمكن من Woodford سابقًا.
يقول ميلر: “كان الصندوق غير سائل من اليوم الأول ، والذي يطرح السؤال: لماذا لم يفعل أي شخص – الجهة المنظمة أو الرابط المشرف على الصندوق – أي شيء حيال ذلك؟”
كما يقول أن هناك عددًا من أموال Cap UK الصغيرة المفتوحة اليوم والتي تحتوي على محافظ غير سائلة للغاية.
يقول ميلر إن هذه القضايا يمكن أن تساعد وودفورد في سعيه للحصول على قرار FCA.
مهزلة ، ولكن واحدة من صنع المنظم.
يوم الأربعاء الماضي ، في أعقاب الإعلان الصادر عن FCA في الغرامات المقصودة ، طلبت التحدث إلى نيل وودفورد للحصول على جانبه من القصة ، لكنني قابلت بجدار صمت.
لا مفاجأة هناك. قبل ست سنوات حدث نفس الشيء عندما سافرت إلى المكتب الرئيسي لشركته في أكسفورد عند صدع الفجر لمواجهته في أعقاب تعليق الصندوق.
على الرغم من أنني كنت أقف خارج مكاتبه عندما وصل إلى الساعة 7 صباحًا في أودي سوداء سوداء ، إلا أنه تسلل قبل أن أتمكن من الوصول إلى أي مكان بالقرب منه – كان مدير مرافق الشركة في ذلك الوقت قد أمرني للتو ومصوري بالمغادرة لأننا كنا في الممتلكات الخاصة.
قد يعتقد أن الصمت ذهبي. أعتقد أنه يجب أن يدفع ثمنًا للطريقة التي يخذل بها مستثمريه. لكنني لست مصرفيًا عليها.