عندما وصلت الرسالة الإلكترونية، كدت أن أرفضها. اعتقدت أن هناك بيانًا صحفيًا آخر يضاف إلى المئات من البيانات التي أتلقاها كل يوم.
لكن هذه الرسالة كانت تحتوي على رسالة مشفرة إلى حد ما ومرفقًا تم حثي على قراءته.
قال المرسل: “لقد وجد أنتوني هذا في ذلك اليوم”. هل ترغب في الدردشة معه؟ الفضول أصبح أفضل مني.
أنا سعيد لأنه فعل. لقد كانت نسخة من مقال استثماري كتبته قبل 30 عاما عندما كنت أعمل في صحيفة منافسة (ونعم، كنت لا أزال أرتدي السراويل القصيرة!) وكان جون ميجور رئيسا للوزراء.
في الأسبوع الماضي، أجريت تلك المحادثة مع “أنتوني” ويا لها من امتياز. الرجل المعني هو أنتوني بولتون، في ذروة نشاطه خلال الثمانينيات والتسعينيات وحتى عام 2008، وكان أحد أفضل مديري الصناديق في المملكة المتحدة في جيله.
لقد كان هو الشخص الذي تأكد من أن الصناديق التي يديرها – Fidelity Special Situations وصندوق الاستثمار الشقيق Fidelity Special Values - ترقى إلى مستوى علاماتها “الخاصة”، مما يوفر أرباحًا جيدة لأولئك الذين استثمروا على المدى الطويل.
يدير كلا الصندوقين الآن أليكس رايت، ويواصلان جني الأموال للمستثمرين، وإن كان كما كان الحال في عصر أنتوني، ولكن ليس دائمًا في خط مستقيم صاعد (إغلاق عام 2020 أضر بشدة بكلا الصندوقين).
كان أنتوني محبوبًا من قبل العديد من المستثمرين على المدى الطويل. ولكن في الحي المالي ودوائر الأعمال الكبرى، كان يثير بعض الريش من حين لآخر، وحصل على لقب “القاتل الهادئ” في عام 2003 عندما قاد حملة ناجحة للمساهمين لمنع مايكل جرين من أن يصبح رئيسًا لمجموعة ITV الإعلامية المندمجة حديثًا.
أنتوني بولتون المفضل لدى الصندوق هو مدير عملي
وكان أسلوب عمله كمدير استثمار شجاعاً: البحث عن “المواقف الخاصة” – الأسهم البريطانية غير المحبوبة التي كان مقتنعاً بأن سوق الأوراق المالية سوف تقع في حبها مرة أخرى في مرحلة ما. مناقض، مستثمر القيمة.
كانت مقالتي عام 1994 تتحدث على وجه التحديد عن إطلاق مبادرة “القيم الخاصة – المواقف الخاصة” التي تم تشكيلها قبل 15 عامًا وكان أنتوني على رأسها.
قبل ثلاثين عامًا، كنت أشعر بالرهبة منه – لقد كان بمثابة الملصق الاستثماري الخاص بي، وصديقًا لمستثمري التجزئة. واستمرت نظرته إلى فرصة الاستثمار لفترة طويلة بعد ذلك.
على مدى السنوات الـ 13 التالية، رفع دعوى قضائية بشأن كل من القيم الخاصة والمواقف الخاصة قبل أن يقرر الانتقال إلى هونج كونج ومواجهة صندوق استثمار Fidelity China Special Situations.
على الرغم من أن هذه المغامرة في الشرق الأقصى أثبتت أنها أقل خصوصية بالنسبة للمستثمرين، إلا أنه لا يمكن لأحد أن يجادل في سجله الاستثماري في المملكة المتحدة. لقد تفوق على السوق.
على مدار 28 عاماً من عمله في شركة Special Situations، حقق عوائد سنوية بلغ متوسطها 19 في المائة، مقارنة بـ 13 في المائة لمؤشر فاينانشيال تايمز لجميع الأسهم. وفي القيم الخاصة، كان متوسط العائدات المكافئة 16 في المائة و9 في المائة. إعلان عن فضائل إدارة الأموال النشطة.
أثناء حديثي معه الأسبوع الماضي، كان الأمر كما لو أن الزمن قد توقف. لقد كان هو أنتوني بولتون نفسه الذي سبقني، ربما كان أكثر رمادية قليلاً (وهو الآن في منتصف السبعينيات من عمره) ولكنه واضح وحاد كما كان دائمًا. على الرغم من أنه لا يزال يعمل في شركة فيديليتي، إلا أن طاقته موجهة نحو كتابة الأوبرا – أحدث أعماله، جزيرة الأحلام، تم عرضه الصيف الماضي في أوبرا جرانج بارك بالقرب من جيلدفورد في ساري.
قال: “لقد عثرت على مقالتك المنشورة عام 1994 في سجل قصاصات قديم”. “لقد احتفظت فقط بالأشياء المهمة.” المتملق.
ذهبنا للحديث عن ولادة القيم الخاصة. ويقول: “إن فكرة إطلاقه كانت فكرتي”. “في عام 1994، كانت شركة فيديليتي تدير صناديق ائتمانية فقط. لم يكن لدينا أي صناديق استثمارية، والتي كانت إلى حد كبير مجالًا للمجموعات الاستثمارية الاسكتلندية.
لقد كنت من المعجبين بها (حماية أفضل للمستثمرين عندما تنخفض أسعار الأسهم والقدرة على الاقتراض لزيادة التعرض للأسهم) لذلك عرضت قضية إطلاق واحدة على مديري باري بيتمان وتم إعطاء الضوء الأخضر. ولدت القيم الخاصة.
أليكس رايت، الذي يدير الآن شركة Fidelity Special Situations وصندوق الاستثمار الشقيق Fidelity Special Values، مع أنتوني بولتون
في البداية، كان لديها أصول بقيمة 44 مليون جنيه إسترليني تحت جناحها. واليوم تبلغ رأسمالها مليار جنيه استرليني. الشخص الذي استثمر 1000 جنيه إسترليني منذ 30 عامًا كان سيشهد نمو استثماراته إلى ما يقل قليلاً عن 27400 جنيه إسترليني. وتحت قيادة أنتوني لمدة 13 عاماً، حققت الشركة مكاسب بنسبة 605 في المائة.
واليوم، تتم إدارة القيم الخاصة وصندوق المواقف الخاصة بقيمة 3 مليارات جنيه إسترليني بواسطة أليكس رايت الذي ولد في عام 1979، وهو العام الذي تم فيه إطلاق صندوق المواقف الخاصة.
لقد كان يدير الاثنين منذ سبتمبر 2012 ويناير 2014 على التوالي، بمساعدة جوناثان وينتون. انضم إلى محادثتنا. يقول أليكس: “أحد ذكرياتي الأولى عن أنتوني عندما انضممت إلى شركة فيديليتي في عام 2001 كمحلل أبحاث هو أنه وافق على شراء المعدات لفريق كرة القدم المكون من خمسة فرق في الشركة. أطلقنا عليها اسم “المواقف الخاصة” وكنا نلعب أيام الثلاثاء لمدة 20 عامًا تقريبًا.
أنتوني مازحًا: “لقد كان أحد أفضل استثماراتي”.
لقد تغير النهج الاستثماري للصندوقين قليلاً خلال حياتهما. كما فعل أنتوني من قبل، يتطلع أليكس باستمرار إلى الاستثمار في الشركات البريطانية المقومة بأقل من قيمتها على أمل إعادة التصنيف التصاعدي بشكل أكبر في المستقبل.
من بين أفضل المقتنيات للقيم الخاصة والمواقف الخاصة، أسهم التبغ Imperial Brands بالإضافة إلى بنوك NatWest وStandard Chartered. في المقابل، يحدد التقرير السنوي الأول للقيم الخاصة في عام 1995 وكالة الإعلانات WPP، وبرامج الكمبيوتر Misys (الشركة الخاصة الآن Finastra) وMirror Group (الآن Reach) من بين حصصها الكبيرة.
يقول أنتوني: “أعتقد أن مديري الصناديق يجب أن يكونوا صادقين دائمًا مع أسلوبهم الاستثماري الخاص”.
لا ينبغي لأحد أن يكون مستثمرًا مناقضًا في لحظة، ثم يصبح مستثمرًا للنمو في اللحظة التالية. لماذا كنت متناقضا؟ ذلك لأنني شعرت براحة أكبر عند القيام بأشياء مختلفة تمامًا عن أي شخص آخر. انها في طبيعتي.
مثل أنتوني، أليكس مؤمن بشدة بمقابلة إدارة الشركات التي يحرص على الاستثمار فيها أو رؤية الشركات التي قد تعطي معلومات مفيدة عن شركة منافسة يمتلكها في الصناديق. يعد عقد اجتماعين أو ثلاثة اجتماعات يوميًا أمرًا طبيعيًا، وهي علامة تجارية لأسلوب أنتوني الاستثماري.
يعتقد أنتوني أن الأمر كان أسهل كمدير استثمار، قائلاً: “إدارة الصناديق اليوم أكثر تنافسية. عندما كنت أدير الأموال، كان بوسعي زيارة الشركات التي لم يراها المديرون المنافسون – وربما التعرف على جوهرة الاستثمار قبل أي شخص آخر.
“اليوم، هناك استخدام أكبر للتكنولوجيا، والمزيد من المحللين الذين يقومون بفحص الأسهم، وبطبيعة الحال، الصناديق التي تتبع أسواق الأسهم بدلا من محاولة التغلب عليها (الاستثمارات السلبية).” ومع ذلك، ما زلت أعتقد أن هناك فرصة كبيرة للمستثمرين المتناقضين لكسب المال للمستثمرين.
يوافق أليكس. ويقول: “إن وجهة النظر المتفق عليها هي أن سوق الولايات المتحدة هي المكان المناسب”. لكن الإجماع أمر خطير وهناك خطر من أن يتغير كل شيء.
“من المثير للاهتمام أنه عندما أقابل الناس، يسألونني عما إذا كنت أشعر بالاكتئاب لأن كل الضجيج يدور حول الأسهم الأمريكية. إجابتي هي “لا” قاطعة. لقد تفوق أداء الصندوقين اللذين أديرهما على مؤشر FTSE All-Share خلال العام الماضي، وسأسعى جاهداً لمواصلة هذا الأمر.
في عام 1994، أخبرني أنتوني أن القيم الخاصة “يجب أن توفر للمستثمرين قصة استثمارية جيدة على المدى الطويل”. كم كان على حق. ثلاثون عاما قصة استثمارية جيدة على المدى الطويل.
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر عليها قد نحصل على عمولة صغيرة. وهذا يساعدنا في تمويل This Is Money، وإبقائه مجانيًا للاستخدام. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. نحن لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.