قرارها التاريخي والسكين بتقليص أسعار الفائدة التي تم الاستيلاء عليها يوم الخميس ، لكن بنك إنجلترا يمكن أن يكون على وشك اتخاذ قرار أكثر تبعية.
أكدت جولتان من التصويت وقرار ضيقة 5-4 لخفض السعر الأساسي بنسبة 25 نقطة أساس إلى 4 في المائة معضلة المواجهة للبنك المركزي ، حيث تحاول موازنة الأداء الاقتصادي المتدهور في المملكة المتحدة مع احتمال ارتفاع التضخم.
ويأتي الأمر تمامًا كما يتنقل بنك إنجلترا أهم فترة للسياسة النقدية منذ أن تم إنقاذ البنوك في أعقاب الأزمة المالية العالمية.
في عام 2009 ، أُجبرت شركة بنك إنجلترا والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى على التدخل وشراء مئات المليارات من السندات الحكومية وسط مخاوف من الانهيار المالي التام.
العملية ، المعروفة باسم التخفيف الكمي (QE) ، خفضت بشكل فعال تكاليف الاقتراض طويلة الأجل لدعم الاقتصاد والحفاظ على التضخم.
Stockpile: بلغت The Boe's Gilt Holdings ذروتها عند 875 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2022
ستضطر بنك إنجلترا إلى التدخل مرة أخرى مع جولات متعددة من QE خلال أزمة منطقة اليورو ، وآثار خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي والوباء ، مما دفع حيازات مذهب إلى ذروة 875 مليار جنيه إسترليني بحلول عام 2022.
لكن البنك الآن يستوعب ممتلكاته المذهبة في عملية تُعرف باسم التشديد الكمي (QT) ، مما يتراكم المزيد من الضغط على تكاليف الاقتراض الحكومية طويلة الأجل.
و 30 عامًا من عائدات المذهب-الفوائد المدفوعة على الديون الحكومية-رتجت 85 نقطة أساس إلى 5.36 في المائة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية ، في حين ارتفعت العائدات لمدة 10 سنوات بنسبة 60 بت في الثانية إلى 4.55 في المائة.
تعكس العائدات ، التي تنتقل عكسياً إلى سعر السند ، إلى حد كبير توقعات التضخم-وبالتالي أسعار الفائدة على المدى الطويل-ولكنها تعني أن بنك إنجلترا تبيع فعليًا في سوق قصير على المشترين المتحمسين.
يتضاعف هذا من قبل Gilts الجديدة التي تدخل في إصدارها للمساعدة في دفع ثمن أولويات إنفاق الحكومة.
تكاليف الاقتراض الحكومية طويلة الأجل مهمة ليس فقط لقدرة البلاد على تمويل ديون تكنولوجيا المعلومات ، ولكن لأنها لها تأثير قوي على معدلات الرهن العقاري.
تباطؤ وتيرة QT “لا مفر منه”
في يوم الخميس ، قالت بنك إنجلترا إن قياس تأثير كيو تي على عائدات المذهب على المدى الطويل كان يمثل تحديًا ولكنه يقدر أنه كان مسؤولاً عن 15 إلى 25 نقطة في الثانية من النمو ، وهو أعلى قليلاً من القياسات السابقة.
وقالت جورجينا هاميلتون ، مديرة الصناديق لصندوق Polar Capital UK Value Forts: “لقد زادت مراجعة QT السنوية للبنك بشكل معتدل من تأثير QT من عائدات المذهب في المملكة المتحدة التي تمهد الطريق لتخفيض محتمل لسرعة كيو تي من 100 مليار جنيه إسترليني إلى 60 مليار جنيه إسترليني في تصويت سبتمبر.
تتبع بنك إنجلترا مقاربة أكثر عدوانية تفيد بأن البنوك المركزية الرئيسية الأخرى في بيع حيازات السندات بها بنشاط ، بل كانت تتيح لهم النضج بشكل سلبي. يجب أن تساعد تليين هذا النهج على تخفيف شروط الائتمان على المدى الطويل الضيق.
من المتوقع الآن أن يكون مخزون البنك المذهل بمبلغ 558 مليار جنيه إسترليني بحلول سبتمبر 2025 بعد أن تم التخطيط له 100 مليار جنيه إسترليني من QT منذ أكتوبر من العام الماضي.
لكن المحللين في UBS قالوا إن أول 100 مليار جنيه إسترليني كان “سهلًا” حيث تضمنت 87 مليار جنيه إسترليني من الخلاصات ، والتي هي سلبية ولها تأثير في السوق أقل كثافة من المبيعات.
من المتوقع أن تنخفض QT “السلبي” بمقدار 35 مليار جنيه إسترليني في العام المقبل و “زيادة QT النشطة بهذا القدر ليس هناك خيار” ، كما حذر UBS.
وأضاف: “الحفاظ على هدف QT البالغ 100 مليار جنيه إسترليني يعني زيادة في QT النشطة من 9.3 مليار جنيه إسترليني إلى 47.3 مليار جنيه إسترليني.
من المرجح أن يكون لخطوة من هذا الحجم تأثير في السوق غير مقبول.
في المستقبل ، يبطئ QT السلبي إلى حوالي 40 مليار جنيه إسترليني لعدة سنوات. يبدو أن استنزاف كيو تي للحد من تأثير المبيعات النشطة أمر لا مفر منه.
وقال المحللون Padhraic Garvey و Michiel Tukker إن هناك خيارات أخرى لـ BOE ، لكنهم حذروا من أن توقعات الاقتراض في المملكة المتحدة ستظل صعبة.
لقد كتبوا في ملاحظة: “مع استمرار الكثير من السيولة في النظام ، فإن طريقة أخرى لمعالجة المخاوف هي تقصير نضج السندات التي يتم بيعها.
“في حين نعتقد أن مثل هذه الحلول يمكن أن تساعد على المدى القريب ، تظل الحقيقة أن المملكة المتحدة تواجه تحديات مالية خطيرة وضغوط تصاعدية على معدلات أطول هي ظاهرة عالمية. أي تعديلات من هذا القبيل لن تعالج التحديات الهيكلية (العالمية) التي تواجهها Gilts.
منصات الاستثمار DIY
AJ بيل
AJ بيل
سهولة الاستثمار ومحافظ جاهزة
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
أفكار التعامل مع الأموال المجانية والأفكار الاستثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
الاستثمار المسطح من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
الاستثمار
الاستثمار
استثمار ETF الخالي من الرسوم والتداول
تداول 212
تداول 212
تعامل حرة الأسهم ولا رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا أخرجت منتجًا ، فقد تكسب الأموال عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا ، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن لك أفضل حساب استثمار بالنسبة لك