كانت النفقات الرأسمالية – أو Capex – هي كلمة مراقبة للعديد من المستثمرين قبل موسم أرباح التكنولوجيا في يناير هذا.
إن مبلغ النقد الذي كانت فيه أمثال Microsoft و Meta و Nvidia قد ترشوا على أصول ملموسة مثل الممتلكات والمباني والمعدات كانت سمة رئيسية لسباق التسلح الذكاء الاصطناعي في السنوات الأخيرة.
كما هو الحال في مواسم الأرباح السابقة ، يمكن أن يكون لملكة جمال طفيفة في توقعات Capex آثار سلبية على سعر السهم – حتى عندما تزدهر الأرباح.
توقعت UBS شركات التكنولوجيا “Big Four” – Amazon و Apple و Facebook و Google – لإنفاق 280 مليار دولار خلال عام 2025 وحده.
تتوقع BlackRock إنفاق شرائح ومراكز البيانات من الذكاء الاصطناعي إلى تجاوز 700 مليار دولار كل عام بحلول عام 2030 – أي ما يعادل أكثر من 2 في المائة من إجمالي الناتج المحلي الأمريكية – باعتباره “إنفاقًا إجماليًا عبر البنية التحتية لـ AI والطاقة” يقترب من “مستويات الثورة الصناعية”.
ولكن هذا كان قبل Deepseek ظهر.
Challenger: قام Deepseek برفع جميع الافتراضات حول اقتصاديات الذكاء الاصطناعى وتشغيل هزيمة بقيمة مليار دولار في أسهم التكنولوجيا الأمريكية والأوروبية يوم الاثنين
أثارت عودة منافس الذكاء الاصطناعي الصيني هزيمة في السوق ، كما أظهر Deepseek أنها يمكن أن تقدم في جزء صغير من التكلفة والحوسبة لسلوكيات التكنولوجيا الكبيرة الأمريكية – في وضع جميع الافتراضات حول اقتصاديات الذكاء الاصطناعي.
قالت مجموعة إدارة الأصول العملاقة: “لقد اكتشف Deepseek وتبادل سلسلة من التقنيات الذكية والرواية التي تقلل بشكل كبير من تكلفة تدريب نماذج الذكاء الاصطناعى ، وسيكون لها تأثير عميق على قطاع التكنولوجيا.
لقد تم إجباره على اللجوء إلى الابتكار بالنظر إلى القيود المتعلقة بإمدادات الرقائق التي فرضوها عليها.
“يشير هذا التغيير في الكفاءة النموذجية إلى أننا من المحتمل أن نرى توقفًا كبيرًا في AI Capex ، حيث تتكيف الصناعة مع الواقع الجديد.”
إذا لم يعد Capex هو المؤشر الحاسم ، في الوقت الحالي على الأقل ، فقد يحتاج المستثمرون إلى النظر إلى المقاييس الأخرى.
عوائد البحث والتطوير
تم إيلاء اهتمام أقل في البحث والتطوير (R&D) ، والذي يعتبر عمومًا نفقات التشغيل – أو OPEX – ويغطي التكاليف المرتبطة بإنشاء منتجات أو خدمات أو عمليات جديدة من خلال الابتكار.
يُظهر التحليل الذي أجرته Gerrit Smit ، مدير صناديق حقوق الملكية العالمية البالغة 2 مليار جنيه إسترليني ، “ارتباطًا كبيرًا بين الإنفاق على البحث والتطوير وأداء أسعار الأسهم” على المدى الطويل.
ارتفع الإنفاق على البحث والتطوير الخاص بشركة Google Alphabet بنسبة 18 في المائة على أساس سنوي مركب على مدار السنوات العشر الماضية ، وفقًا للبحث. كان متوسط عائده على رأس المال المستثمر (ROIC) على مدار الفترة 21 في المائة ، وقد حقق عائدًا سنويًا بنسبة 19 في المائة للمساهمين.
وبالمثل ، قدمت Amazon إجمالي عائد المساهمين (TSR) بنسبة 25.7 في المائة على مدى 10 سنوات ، مع نمو البحث والتطوير بنسبة 25.8 في المائة.
تتوقع BlackRock الإنفاق على رقائق الذكاء الاصطناعى ومراكز البيانات أن تتجاوز 700 مليار دولار كل عام بحلول عام 2030
قدمت شركة ASML معدات أشباه الموصلات ASML قدرها 27.2 في المائة على مدى 10 سنوات ، مع نمو البحث والتطوير بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يبلغ 13.5 في المائة وبلغ متوسط العائد على الاستثمار 29 في المائة.
وليس فقط أكبر الشركات في العالم. شهدت أنظمة تصميم برمجيات برمجيات برمجيات الأشباهية ذات التصميم شبه الموصل ارتفاع أسعارها بنسبة 31 في المائة على أساس معدل نمو سنوي مركب خلال العقد الماضي مع عائد صافي بنسبة 34 في المائة على إنفاقها على الابتكار.
قال سميت: “في جوهرها ، فإن الشركات التي تكسب عوائد عالية على رأس المال جذابة للغاية ، لا سيما عندما يكون لديهم فرصة كبيرة لإعادة استثمار جميع الأموال التي تولدها في عائدات عالية باستمرار على رأس المال.
“إذا تمكنت الشركة من إنفاق 30 مليار دولار سنويًا على البحث والتطوير و 45 مليار دولار أخرى على Capex – وتحقيق عائد بنسبة 30 في المائة على رأس المال كل عام – فسوف ينمو بسرعة كبيرة.”
كيف تتراكم “إنفاق الابتكار” الحالي؟
في عامها المالي الأخير ، أنفقت Amazon 85.6 مليار دولار على البحث والتطوير ، بينما أنفقت Alphabet 45.4 مليار دولار وأنفقت Microsoft 29.5 مليار دولار. بلغت Capex الثلاثي 52.7 مليار دولار ، 44.5 مليار دولار و 32.3 مليار دولار.
أضاف فريق SMIT هذه الأرقام معًا ، وتعديل الاستهلاك والإطفاء ، ثم حساب المبلغ كنسبة مئوية من المبيعات لكل شركة.
وقال “نعتقد أن هذا انعكاس عادل لإنفاق ابتكارهم”.
قام كل من Microsoft و Alphabet باستثمار صافٍ بنسبة 21 في المائة في سنواتهم المالية الأخيرة ، بينما استثمرت Amazon 16 في المائة من المبيعات ، وفقًا للأرقام.
تفتخر Microsoft بالإنفاق المتوسط للابتكار بنسبة 16 في المائة من المبيعات على مدار العقد الماضي ، بمتوسط العائد على الاستثمار البالغ 25.7 في المائة.
بلغ الإنفاق على الابتكار في Alphabet 21 في المائة من المبيعات خلال العقد الماضي ، بمتوسط ROIC 21 في المائة.
وفي الوقت نفسه ، كان إنفاق الابتكار من أمازون 13 في المائة من المبيعات خلال العقد الماضي ، بمتوسط العائد على الاستثمار 10.3 في المائة.
قال سميت: “إذا كان التاريخ دليلًا ، فيجب أن يكسبوا عوائد ممتازة على هذه الاستثمارات”.
منصات الاستثمار DIY
AJ بيل
AJ بيل
سهولة الاستثمار ومحافظ جاهزة
Hargreaves Lansdown
Hargreaves Lansdown
أفكار التعامل مع الأموال المجانية والأفكار الاستثمارية
المستثمر التفاعلي
المستثمر التفاعلي
الاستثمار المسطح من 4.99 جنيه إسترليني شهريًا
ساكسو
ساكسو
احصل على 200 جنيه إسترليني في رسوم التداول
تداول 212
تداول 212
تعامل مجاني ولا رسوم حساب
الروابط التابعة: إذا أخرجت منتجًا ، فقد تكسب الأموال عمولة. يتم اختيار هذه الصفقات من قبل فريق التحرير لدينا ، لأننا نعتقد أنها تستحق تسليط الضوء عليها. هذا لا يؤثر على استقلالنا التحريري.
قارن لك أفضل حساب استثمار بالنسبة لك
قد تكون بعض الروابط في هذه المقالة روابط تابعة. إذا قمت بالنقر فوقهم ، فقد نربح عمولة صغيرة. هذا يساعدنا على تمويل هذا المال ، والحفاظ على استخدامه. نحن لا نكتب مقالات للترويج للمنتجات. لا نسمح لأي علاقة تجارية بالتأثير على استقلالنا التحريري.