“القصير الكبير” مايكل بوري الذي توقع انهيار سوق الإسكان، قام الآن برهان بقيمة مليار دولار على انهيار سوق الأسهم. الآن يكشف خبراؤنا ما يعنيه ذلك حقًا، والعواقب… وكيفية حماية نفسك

أسبوع آخر، تمايل آخر لفقاعة التكنولوجيا. يسلط الانخفاض الأخير في أسعار أسهم بعض أكبر الشركات في العالم الضوء على مدى المبالغة في التقييمات – ومدى حساسية هذه الشركات لأي أخبار سيئة.

كما أدى ذلك إلى إحياء المخاوف من أن أسواق الأسهم الضحلة ــ التي تغذيها الضجة حول الذكاء الاصطناعي ــ أصبحت على أعتاب انهيار أوسع نطاقا، وهو ما من شأنه أن يدمر خطط الادخار والتقاعد للملايين في هذا البلد وفي جميع أنحاء العالم.

لذا، هل تعتبر عمليات البيع المكثفة هذه نذيراً لأشياء قادمة؟ وماذا يجب عليك فعله لحماية نفسك واستثماراتك ومعاشك التقاعدي من الهبوط القادم؟

كان الدافع وراء عملية القابض على اللؤلؤ هذا الأسبوع، والتي شهدت محو 500 مليار دولار (380 مليار جنيه إسترليني) من أسهم التكنولوجيا بين عشية وضحاها يوم الثلاثاء وحتى يوم الأربعاء، هو رهان كبير ضد اثنين من أكبر الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي من قبل أحد المستثمرين الأكثر شهرة في العالم.

صعد مايكل بوري إلى الشهرة بعد أن جمع ثروة من “البيع على المكشوف” – أو المراهنة على – سوق الرهن العقاري الثانوي في الولايات المتحدة قبل الانهيار المالي عام 2008.

تم تصويره لاحقًا من قبل كريستيان بيل في الفيلم الناجح The Big Short، والذي قام ببطولته أيضًا مارجوت روبي وبراد بيت وريان جوسلينج.

والآن، استهدف بيري مصمم الرقائق الدقيقة Nvidia، أكبر شركة عامة على هذا الكوكب بسعر 5 تريليون دولار (3.8 تريليون جنيه إسترليني)، وPalantir، شركة برمجيات الذكاء الاصطناعي المثيرة للجدل والتي لها روابط وثيقة مع البيت الأبيض.

“القصير الكبير” على فقاعة الذكاء الاصطناعي

يشعر بوري بالقلق من أن أسعار أسهمها – وأسهم قطاع الذكاء الاصطناعي الأوسع – تتحدى الجاذبية بعد ارتفاع ممتاز تغذيه الآمال بأن التكنولوجيا الثورية ستغير الطريقة التي نعيش بها ونعمل بها.

ومن أجل جني الأموال من الانهيار الذي يعتقد أنه أصبح وشيكًا، اشترى صندوق التحوط التابع لشركة Burry، Scion Asset Management، أكثر من مليار دولار (760 مليون جنيه إسترليني) في خيارات الشراء في الشركتين.

تحظى خيارات البيع بشعبية لدى صناديق التحوط والمضاربين الآخرين الذين يرغبون في الاستفادة من انخفاض أسعار الأسهم. وهي تمنح المشتري الحق في بيع الأصل الأساسي بسعر محدد مسبقًا في تاريخ انتهاء الصلاحية المحدد أو قبله.

يصبح خيار البيع أكثر قيمة مع انخفاض سعر الأصل الأساسي – والعكس صحيح.

ويعني ذلك أنه كلما انخفض سعر السهم، زاد ربح حاملي الأسهم. ولكن على العكس من ذلك، فإن خسائرهم مبالغ فيها إذا استمر سعر السهم في الارتفاع من حيث القيمة.

التفاصيل حول المبلغ الذي سيجنيه بيري إذا كانت رهاناته ضد الذكاء الاصطناعي ستؤتي ثمارها، لكنها تستند إلى الإيداعات التنظيمية للأشهر الثلاثة حتى نهاية سبتمبر عندما كانت أسعار أسهم الذكاء الاصطناعي في ارتفاع.

وقد ارتفعت أكثر منذ ذلك الحين، على الرغم من أن الانعكاس القصير في سوق الأسهم هذا الأسبوع سيكون بمثابة أخبار جيدة لبوري.

وفي منشور غامض حديث على منصة التواصل الاجتماعي X، كتب: “في بعض الأحيان نرى فقاعات. في بعض الأحيان يكون هناك شيء يجب القيام به حيال ذلك. في بعض الأحيان تكون الخطوة الوحيدة الفائزة هي عدم اللعب.

رد زعماء التكنولوجيا

ومع انخفاض أسعار أسهمهم، رد رؤساء شركات التكنولوجيا المستهدفون.

وقال أليكس كارب، الرئيس التنفيذي لشركة Palantir، لـ CNBC، إنه “أمر غريب للغاية” و”من الجنون” أن يميل بوري ضد “الشركتين… يجنيان كل الأموال”.

وقال جنسن هوانغ، رئيس Nvidia، الموجود في لندن هذا الأسبوع لافتتاح مركز بيانات جديد يساعد في تشغيل الذكاء الاصطناعي، لشبكة سكاي نيوز إن قطاع الذكاء الاصطناعي كان “طريقًا طويلًا جدًا” من الانهيار الكبير.

هذه المرة الأمر مختلف؟

إذن من هو على حق؟ ولماذا يهم إذا انهارت بعض أسهم التكنولوجيا واحترقت؟

وقد دقت مؤسسات تراوح بين بنك إنجلترا وصندوق النقد الدولي ناقوس الخطر بشأن التقييمات النبيلة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي وخطر تحول الطفرة إلى كساد مماثل لفقاعة الدوت كوم في نهاية القرن الماضي.

حتى جيمس أندرسون، منتقي الأسهم السابق في شركة بيلي جيفورد، الذي يعتبره الكثيرون أفضل مستثمر في مجال التكنولوجيا في بريطانيا، أعرب عن مخاوفه.

لكن ستيفن يو، كبير مسؤولي الاستثمار في صندوق الحوت الأزرق للنمو، يشير إلى أنه “ليست كل الفقاعات متماثلة”.

ويتذكر أن فقاعة الدوت كوم شهدت اعتماداً جماعياً للإنترنت والهواتف المحمولة “لكن التكنولوجيا كانت لا تزال في مهدها، وتعوقها سرعات البيانات البطيئة والهواتف الأساسية”.

ويقول: “باختصار، كان هناك الكثير من الاحتكاك الذي يعيق الاستخدامات المحتملة لهذه التكنولوجيا، مما يؤدي إلى تباطؤ معدل التبني”.

يقول يو: “تتصل الشركات والعديد من المنازل بالفعل بالإنترنت عبر النطاق العريض من الألياف السريعة”، مما يقلل من هذا الاحتكاك.

انظر إلى سرعة اعتماد ChatGPT، الذي وصل إلى 800 مليون مستخدم خلال ثلاث سنوات فقط. ويضيف: “لقد استغرق الإنترنت 13 عامًا. وقد بدأ الذكاء الاصطناعي في تقديم الخدمات بالفعل”.

يدعي يو أن تطبيقات الذكاء الاصطناعي مثل chatbot الخاص بـ OpenAI لها بالفعل تأثير ملموس على عملنا وحياتنا الشخصية وتبلغ قيمتها أكثر من مئات المليارات من الجنيهات الاسترلينية التي يتم ضخها في التكنولوجيا من قبل عمالقة التكنولوجيا مثل Amazon وMicrosoft وMeta المالكة لفيسبوك.

ويعترف يو قائلاً: “ولكن إذا مال ذلك في الاتجاه الآخر، وتجاوز الاستثمار القيمة المضافة بواسطة الذكاء الاصطناعي، فعندها يمكن أن تتشكل الفقاعة”.

تحذير مدير الصندوق مهم.

إنه مبشر بالذكاء الاصطناعي حقق ثروة لعملائه من خلال دعم شركة Nvidia، التي تعمل رقائقها الدقيقة المتطورة على تشغيل التكنولوجيا الثورية والتي نمت بسرعة لتصبح أكبر شركة مدرجة في العالم بسعر يصل إلى حوالي 5 تريليون دولار (3.8 تريليون جنيه إسترليني).

هناك فرق كبير آخر بين الوقت الحاضر وربع قرن مضى، وهو الحجم الهائل لعمالقة التكنولوجيا أنفسهم.

عندما انفجرت فقاعة الدوت كوم في عام 2000، خسر بعض المستثمرين أموالهم، وأفلست بعض شركات التكنولوجيا، وفقدت الوظائف، خاصة في وادي السيليكون وفي وول ستريت.

ولكن خلافاً للأزمة المالية العالمية التي تلت ذلك بثماني سنوات، فإن أزمة الدوت كوم كانت محلية وتم احتواؤها.

ولم تتسرب إلى الاقتصاد الأوسع وتتسبب في ركود عميق وعمليات إنقاذ ممولة من دافعي الضرائب.

في الواقع، استمر الحزب لبضع سنوات أخرى.

ولكن قيمة عدد قليل فقط من شركات التكنولوجيا اليوم أصبحت الآن مرتفعة إلى الحد الذي يجعلنا إذا عطست سنصاب جميعنا بالبرد ــ وخاصة وأن المزيد من مدخراتنا التقاعدية معرضة بشكل مباشر لتقلبات سوق الأوراق المالية مقارنة بما كانت عليه في عام 2000.

وتمثل الشركات المسماة Magnificent 7 – Nvidia، وApple، وAmazon، وMicrosoft، وMeta، وAlphabet المالكة لشركة Google، وTesla – أكثر من ثلث القيمة الإجمالية لمؤشر S&P 500 القياسي. وفي الوقت نفسه، تمثل سوق الأسهم الأمريكية نحو 70 في المائة من مؤشر MSCI العالمي.

إن قيمة شركة Nvidia وحدها تفوق إجمالي الناتج السنوي للاقتصاد الألماني ـ وهو ثالث أكبر اقتصاد في العالم.

وتبدو بعض التقييمات دوارة إلى أقصى الحدود. يتم تداول كل من Tesla وPalantir بمضاعفات تزيد عن 200 ضعف الأرباح المتوقعة للعام المقبل.

قارن ذلك مع شركة سيسكو العملاقة للتكنولوجيا التي سقطت. في ذروة طفرة الدوت كوم، كانت لفترة وجيزة الشركة الأكثر قيمة في العالم، لكن حتى في ذلك الوقت كانت أسهمها أقل تصنيفًا من أسهم شركتي تيسلا وبالانتير اليوم.

وقال ريتش بريفوروتسكي، الشريك في بنك الاستثمار جولدمان ساكس: «هناك الكثير من الأشياء في هذه السوق التي لم تتم إضافتها منذ فترة». “لقد تأخرنا في التصحيح والسؤال هو الحجم.”

ما الذي يجب عليك فعله لحماية نفسك من هزيمة سوق الأوراق المالية؟

بالنسبة لأولئك الذين يشعرون بالقلق من انخفاض أسهم الذكاء الاصطناعي التي تحلق على ارتفاعات عالية، وتضرر محفظتهم الاستثمارية من معاشات التقاعد، يقول الخبراء إن الحيلة تكمن في التنويع.

بمعنى آخر، لا تضع كل بيضك في سلة تكنولوجية واحدة كبيرة.

وقد يعني ذلك عوائد أقل إذا استمرت طفرة الذكاء الاصطناعي، وهو ما يمكن أن يستمر لعدة سنوات. لكن وجود مجموعة واسعة من الاستثمارات في محفظتك الاستثمارية يحد أيضًا من الخسائر إذا انفجرت فقاعة الذكاء الاصطناعي وسحبت قطاعات أخرى معها إلى الأسفل.

بعض مديري الصناديق العالمية يفعلون ذلك. على سبيل المثال، يستثمر نهج صندوق برونر الاستثماري “في جميع الأحوال الجوية” ليس فقط في قادة التكنولوجيا مثل مايكروسوفت وشركة صناعة الرقائق التايوانية لأشباه الموصلات (TSMC)، ولكن أيضًا في الشركات المولدة للسيولة العالية مثل متاجر التجزئة تيسكو، ومجموعة الفنادق إنتركونتيننتال، وعملاق النفط شل، وعملاق الأدوية جلاكسو سميث كلاين.

يقول جوليان بيشوب، مدير صندوق برونر: “إننا نسعى إلى العزاء في العالم المادي”.

يمكنك أيضًا دعم مجموعة واسعة من الشركات البريطانية من خلال الصناديق والصناديق الاستئمانية مثل City of London، وTemple Bar، وLaw Debenture، وFidelity Special Values، وNinety One UK Special Situations، وLiontrust UK Growth.

الشيء الوحيد الذي يجب الانتباه إليه هو التعرض غير المقصود لأسهم التكنولوجيا. ربما يكون الآلاف من مستثمري عيسى والمتقاعدين الذين لديهم أموال في الصناديق العالمية الشعبية يدعمون عن غير قصد الأسماء الأمريكية في ثورة الذكاء الاصطناعي.

قد لا يدرك العديد من المستثمرين الذين انضموا إلى الاندفاع نحو صناديق تتبع المؤشرات منخفضة التكلفة وصناديق الاستثمار المتداولة مدى اعتماد صناديقهم المتنوعة عالميًا على عمالقة التكنولوجيا الأمريكيين. وينطبق الشيء نفسه على بعض الصناديق العالمية النشطة وصناديق الاستثمار.

للتحقق من الأسهم التي يمتلكها صندوقك أو صندوقك الائتماني، راجع صحيفة الحقائق المتوفرة على الإنترنت وحدد ما إذا كنت سعيدًا بهذا التركيز من الممتلكات.