عندما يتعلق الأمر بالاستثمار في المعادن الثمينة، ليس كل ما يلمع ذهباً. وبدلاً من ذلك، تمتع أولئك الذين دعموا الفضة بأكبر المكاسب.
وبينما ارتفع سعر الذهب بنسبة 68 في المائة في عام 2025 ليغلق العام عند 3205 جنيهات إسترلينية للأونصة، ارتفعت الفضة بنسبة 164 في المائة إلى حوالي 53 جنيهًا إسترلينيًا للأونصة. وعلى مدى عشر سنوات، ارتفع سعر الذهب بنسبة 310 في المائة، لكن الفضة ارتفعت بنسبة 451 في المائة.
لكن الأمر لم يكن سهلاً، والاستثمار في الفضة ليس مناسبًا لضعاف القلوب. السوق أصغر بنحو 10 مرات من الذهب، مما يعني أنه أكثر تقلبا بكثير، مع تقلبات حادة في السعر حيث يقوم كبار المتداولين بالشراء والبيع.
في الأسبوع الماضي، بعد أن وصلت إلى مستوى قياسي جديد بلغ حوالي 59 جنيهًا إسترلينيًا، عانت الفضة من أكبر انخفاض لها في يوم واحد منذ خمس سنوات – 8.7 في المائة. جاء ذلك بعد أن قامت مجموعة CME Group، مشغل البورصة، بتغيير متطلبات الهامش لأولئك الذين يشترون المعدن في محاولة لتقليل التقلبات.
تنص متطلبات الهامش على مقدار الاحتياطي الذي يجب على المتداولين الاحتفاظ به في حساباتهم في حالة انخفاض استثماراتهم. إذا رفعت البورصة المتطلبات، فهذا يشير إلى أنها تشعر بالقلق بشأن عمليات البيع التي قد تجعل العملاء غير قادرين على الوفاء بالتزاماتهم. فعلت CME هذا مرتين في الأسبوع.
إذًا ما الذي كان يدفع السعر وماذا يمكن أن يحدث بعد ذلك؟
وعلى مدى عشر سنوات، ارتفع سعر الذهب بنسبة 310 في المائة، لكن الفضة ارتفعت بنسبة 451 في المائة.
كانت الفضة في مسيرة صعودية خلال العام الماضي، جنبًا إلى جنب مع سعر الذهب. وقال كينيث لامونت، مدير دار أبحاث الاستثمار Morningstar، إن الارتفاع كان مدفوعًا بـ “تزايد عدم اليقين الجيوسياسي، وعودة ظهور السياسات الحمائية مثل التعريفات الجمركية، والحديث المتزايد عن فقاعة الذكاء الاصطناعي مع وصول أسواق الأسهم الأمريكية إلى مستويات قياسية”.
وقد دفعت هذه العوامل مجتمعة بعض المستثمرين إلى استثمار المزيد من الأموال في الملاذات الآمنة، والتي يمكن أن توفر بعض الحماية في حالة انخفاض سوق الأسهم.
تعتبر السندات الحكومية الأمريكية، المعروفة باسم سندات الخزانة، تاريخياً الملاذ الآمن النهائي، لكن المخاوف بشأن بعض سياسات الرئيس ترامب والاقتصاد الأمريكي تعني أن المستثمرين بدأوا في البحث عن مكان آخر. لقد تم اعتبار الذهب مخزنًا آمنًا للقيمة لآلاف السنين، لذا فهو خيار واضح والفضة مكان منطقي للنظر إليه بعد ذلك.
وكانت البنوك المركزية، وخاصة الصين، من كبار المشترين.
وأوضح توماس بيكيت، من شركة كاناكورد لإدارة الثروات، أن “الحيازات الرسمية الصينية من سندات الخزانة الأمريكية بلغت ذروتها منذ أكثر من عقد من الزمن، وعلى الرغم من أنها لم تنخفض كثيراً، إلا أنها كانت تنوع إلى أصول مختلفة”.
وأضاف: هذا منطقي. لقد أظهرت الولايات المتحدة من خلال تجميد أصول روسيا في عام 2022 أن سندات الخزانة الأمريكية ليست الملاذ الآمن السائل الذي كان من المفترض أن تكون عليه.
الفضة لديها ورقة رابحة أخرى. وعلى عكس الذهب، فإن له استخدامات صناعية. أبرز دان كواتسوورث، من شركة AJ Bell، أنه يستخدم في الألواح الشمسية والإلكترونيات وأشباه الموصلات والتطبيقات الطبية. وقال: “الطلب قوي من هذه المناطق، وهناك خطر من عدم إنفاق عمال المناجم أموالاً كافية على تطوير مصادر جديدة”. وأضاف بن ييرسلي، من Fairview Investing: “الفضة هي المفتاح في عملية الكهربة – لا شيء يضاهيها جودة”. لا يمكن إلا أن نتوقع زيادة الطلب.
ولكن هناك أسباب للحذر. ومع تطلع المزيد من المستثمرين إلى جني الأموال، يمكن أن تكون هناك تقلبات حيث يشعر المتداولون بالتوتر بشأن المدة التي يمكن أن يستمر فيها السعر في الارتفاع ويبحثون عن اللحظة المناسبة للبيع.
وقال بيكيت: “التحركات الأخيرة التي اتخذتها السلطات الصينية للحد من صادرات الفضة زادت من الإثارة والتقلبات المتزايدة”. أعلنت الصين، ثاني أكبر منتج للفضة في العالم والرائدة عالميًا في العديد من الصناعات التي يعتبر المعدن بالغ الأهمية لها، عن تراخيص تصدير جديدة دخلت حيز التنفيذ في يوم رأس السنة الجديدة.
وقال إد مونك من شركة الاستثمار فيديليتي إنترناشيونال: “أدى الموعد النهائي إلى زيادة في عمليات الشراء”.
يمكن مكافأة التمسك. “على المدى الطويل، هناك أسباب تجعل الفضة لا تزال تتألق. وقال كواتسوورث إن الإمدادات شحيحة ويمكن أن تصبح أكثر تشددا بعد أن فرضت الصين قيودا.
من الممكن شراء سبائك الفضة ولكن نادراً ما يوصى بذلك.
وأضاف مونك: “نمو السيارات الكهربائية وتكنولوجيا الطاقة الشمسية لا يظهر أي علامة على التباطؤ. وما لم يتم استبدالها بمواد خام بديلة، فمن المرجح أن تستفيد الفضة.
لكن بيكيت قال: إن التوقعات قصيرة المدى لتحقيق المزيد من المكاسب محدودة. لكننا أكثر تفاؤلاً بشأن التوقعات بالنسبة للسلع الأساسية في عام 2026 لأننا نتوقع أن تضيف الصين مخزونها من السلع الصناعية والنفط.
كان ييرسلي متشككًا أيضًا. “الفضة أكثر تقلبًا من الذهب. من هنا، يمكن بسهولة أن تنخفض بنسبة 20 في المائة أخرى أو تكسر بسهولة 100 دولار للأوقية.
كيف تستثمر
من الممكن شراء سبائك الفضة ولكن نادراً ما يوصى بذلك. يتضمن الاحتفاظ بالمعدن المادي تكاليف التخزين والتأمين، وقد تكون عملية البيع والشراء بطيئة.
تعتبر السلع المتداولة في البورصة (ETC) الخيار الأبسط والأرخص. هذا نوع من صناديق التتبع منخفضة التكلفة التي تتبع سعر الأصل. على سبيل المثال، تتقاضى iShares Physical Silver ETC رسومًا تبلغ 0.2 في المائة فقط، وقد ارتفعت بنسبة 140 في المائة خلال العام الماضي.
وارتفعت أسهم شركة فريسنيلو، أكبر شركة لاستخراج الفضة في العالم، بنسبة 413 في المائة خلال العام الماضي، لكن اختيار الأسهم الفردية أمر صعب وأكثر خطورة من الاحتفاظ بصندوق، حيث يتم استثمار أموالك عبر عشرات الأسهم.
يقترح كواتسوورث صندوق GlobalX Silver Miners المتداول في البورصة (ETF)، الذي يتتبع سلة من عمال المناجم أو الشركات التي تمتلك إتاوات على إنتاج الفضة مثل Fresnillo، وFirst Majestic Silver، وHecla Mining. وتتقاضى 0.65 في المائة وترتفع بنسبة 147.2 في المائة خلال العام الماضي. هناك خيار آخر وهو صندوق استثمار متداول يتتبع موضوعًا محددًا، مثل الطاقة البديلة أو تكنولوجيا البطاريات، والتي تتمتع الفضة بوضع جيد للاستفادة منها.
بالنسبة لصندوق مُدار بشكل نشط، يقترح ييرسلي شركة أماتي للمعادن الاستراتيجية. وتمتلك حوالي 15 في المائة من محفظتها الاستثمارية في شركات تعدين الفضة والفضة مثل Pan American Silver وBHP Group، بالإضافة إلى شركة تعدين الذهب Equinox Gold ومنتجة الليثيوم Pilbara Minerals.
وارتفع الصندوق، الذي يتقاضى 1 في المائة، بنسبة 162 في المائة في العام الماضي. يقترح مونك صندوق جوبيتر للذهب والفضة، الذي يحتوي على مزيج من المعادن المادية وعمال المناجم. تشمل أهم المقتنيات Discovery Silver وCoeur Mining وFirst Majestic Silver. ويتقاضى الصندوق 1.01 في المائة، ويرتفع بنسبة 169.5 في المائة خلال العام الماضي.
وفي حين أن المكاسب الأخيرة آسرة، إلا أن المستثمرين الذين لم ينضموا بعد ربما فاتتهم القارب وينبغي عليهم توخي الحذر. يحذر لامونت من Morningstar قائلاً: “إن شراء أصل لمجرد ارتفاعه نادراً ما يكون استراتيجية قوية”. “عندما تتغير المشاعر، يمكن أن تنخفض الأسعار بشكل حاد.”