ستيفن بيركنز هو العضو المنتدب لشركة وساطة الرهن العقاري، Yellow Brick Mortgages.
وأخيرا، بعض الأخبار الجيدة. وأظهرت البيانات التي نشرت هذا الصباح أن التضخم انخفض من 3.8 في المائة، وانخفض إلى 3.6 في المائة في الأشهر الاثني عشر حتى أكتوبر.
ولكن على الرغم من أن التغيير الرئيسي يبدو ضئيلا، ولم يكن بالقدر الذي توقعته الأسواق، فإنه مهم حقا.
وهذا ليس ضجيجًا في الخلفية، بل هو علامة أخرى على تراجع ضغوط الأسعار، وهو ما سيدعم المستهلكين والشركات على حدٍ سواء.
ومع تحرك التضخم مرة أخرى في الاتجاه الصحيح، فإن هذا يثير السؤال الكبير: هل يخفض بنك إنجلترا سعر الفائدة الأساسي من 4 في المائة إلى 3.75 في المائة عندما تجتمع لجنة السياسة النقدية التابعة له في الثامن عشر من ديسمبر (كانون الأول) المقبل؟
يقول ستيفن بيركنز، العضو المنتدب في شركة Yellow Brick Mortgages، إن خفض أسعار الفائدة يمكن أن يوفر دفعة حقيقية لسوق العقارات
وكان القرار الأخير بشأن سعر الفائدة في وقت سابق من شهر نوفمبر قريبًا جدًا. وصوت أربعة من أعضاء لجنة السياسة النقدية لصالح خفض الفائدة بمقدار 0.25 نقطة أساس، في حين فضل خمسة، بمن فيهم المحافظ أندرو بيلي، ترك أسعار الفائدة دون تغيير.
ليس هناك شك في أن معدل التضخم ينخفض قليلاً لكنه قد يقلب ميزان القوى لصالح الحمائم في شارع ثريدنيدل.
ما نعرفه على وجه اليقين هو أن العديد من الشركات والمستهلكين يطالبون بالتخفيض منذ بعض الوقت.
ويواجه الاقتصاد صعوبات، وارتفعت معدلات الإعسار مقارنة بالعام الماضي، ووصلت البطالة إلى 5 في المائة في وقت سابق من هذا الشهر، كما أن ارتفاع أسعار الفائدة يؤثر بشدة.
هذا هو الحال بشكل خاص بالنسبة للمقترضين الذين هم على وشك التخلص من رهن عقاري منخفض للغاية لمدة خمس سنوات بسعر ثابت، بعد أن تم تثبيته أثناء الوباء عندما كانت الصفقات رخيصة.
إذا تم تخفيض أسعار الفائدة الشهر المقبل، فسيوفر ذلك أيضًا دفعة حقيقية لسوق العقارات، الذي ظل راكدًا في الأشهر الأخيرة قبل ميزانية الأسبوع المقبل.
أظهرت البيانات التي نشرت هذا الصباح أن المعدل السنوي لنمو أسعار المنازل قد تباطأ مرة أخرى، ولكن التخفيض قبل عيد الميلاد مباشرة قد يؤدي إلى بعض الزخم الحقيقي الذي يضرب سوق العقارات في العام الجديد.
ومن الأهمية بمكان أن الأسباب الكامنة وراء تباطؤ التضخم منطقية ولو لمرة واحدة. ارتفعت أسعار الطاقة بشكل أقل حدة بكثير مما كانت عليه في هذا الوقت من العام الماضي بفضل التغييرات في الحد الأقصى لـ Ofgem، وانخفضت تكاليف الفنادق وتراجعت سلة مؤشر أسعار المستهلكين الإجمالية بدلاً من أن ترتفع.
صحيح أن أسعار المواد الغذائية عادت إلى الارتفاع بعد انخفاضها في شهر سبتمبر/أيلول، إلا أن ذلك كان مجرد عثرة أكثر من كونه اتجاهاً. انظر إلى الصورة كاملة، فالأمر واضح: التضخم يفقد قوته.
وعلى هذه الخلفية، ينبغي للبنك أن يستعد لمزيد من التيسير. لقد تم رفع أسعار الفائدة بقوة لترويض التضخم الذي تجاوز 10% منذ وقت ليس ببعيد، ولكن الآن يتعين على البنك أن يتحلى بنفس القدر من الجرأة في الاتجاه الآخر.
لن يكون خفض سعر الفائدة الآن أمرًا متهورًا أو محفوفًا بالمخاطر، بل سيكون الخطوة المنطقية التالية في عملية بدأها البنك بالفعل
وإذا ظلت أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة، فإنك لن تقوم فقط بإخراج التضخم من النظام، بل ستضغط على الأسر، وتخنق الاستثمار التجاري، وتخنق أي فرصة للتعافي.
وفي الوقت الحالي، الاقتصاد في حاجة ماسة إلى التحفيز. لم يسبق لي أن رأيت مثل هذه المشاعر المتدنية في مجتمع الأعمال. لقد تحطمت الثقة بالفعل، وقامت الشركات في جميع القطاعات بإغلاق البوابات.
لن يكون خفض سعر الفائدة الآن أمرًا متهورًا أو محفوفًا بالمخاطر، بل سيكون الخطوة المنطقية التالية في عملية بدأها البنك بالفعل.
لقد قام البنك بالفعل بتخفيض أسعار الفائدة هذا العام لأنه يعلم أن الذروة قد مرت. والسؤال الوحيد المتبقي هو التوقيت ـ وبيانات التضخم تصرخ على نحو متزايد: “واصلوا الأمر”.
تستطيع الأسواق المالية أن ترى الكتابة على الحائط. وتزايدت التوقعات بخفض سعر الفائدة في ديسمبر بشكل مطرد مع تراجع التضخم. ويراهن معظم المعلقين على السوق الآن على أنه سيتم خفض أسعار الفائدة الشهر المقبل.
ماذا يمكن أن تفعل الموازنة لأسعار الفائدة؟
هناك، بالطبع، عقبة واحدة بيننا وبين القرار التالي بشأن سعر الفائدة: الميزانية. لا أعتقد أنه كان هناك الكثير من المخاوف بشأن الميزانية على الإطلاق كما كان الحال مع الميزانية التي سيتم تسليمها يوم الأربعاء المقبل.
إنها المفاجأة التي لا يمكن لأحد أن يستوعبها بالكامل. فالميزانية ذات الإنفاق الكبير ومطاردة الأصوات يمكن أن تعكر صفو المياه وتجعل البنك أكثر حذراً.
ومع ذلك، فإن وجود ميزانية أكثر صرامة وانضباطا من شأنه أن يمنح البنك الغطاء الذي يحتاجه للتحرك عاجلا.
ومن الجدير بالذكر أيضًا أن التضخم لا يزال أعلى بكثير من الهدف. إذا حصلنا على تخفيض في أسعار الفائدة، فمن غير المرجح أن نحصل على تخفيض آخر حتى يكون هناك المزيد من التخفيف المادي للتضخم.
ولكن من الصعب تجاهل الصورة الأكبر. التضخم يتراجع عبر مكونات متعددة. لقد هدأت الضغوط العالمية. الضغوط الداخلية تتراجع. والمخاطر الاقتصادية المتمثلة في إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة للغاية لفترة طويلة للغاية أصبحت أكثر خطورة كل شهر.
إذن، هل أصبح خفض أسعار الفائدة أكثر احتمالا بعد انخفاض التضخم الأخير؟ نعم.
ولم يعد اتجاه السياسة النقدية موضع شك: فالخطوة التالية هي الهبوط، وليس الصعود، دون رد فعل غير عادي من السوق تجاه الميزانية.
سوف يتصرف بنك إنجلترا عندما يكون لديه ما يكفي من الثقة، ومع كل إصدار مثل هذه البيانات، تنمو هذه الثقة.