Investing.com – في مذكرة يوم الثلاثاء للعملاء، تناول محللو برنشتاين عشرة أسئلة رئيسية للمستثمرين حول MicroStrategy (NASDAQ: MSTR)، وسلطوا الضوء على استراتيجية الشركة الفريدة التي تركز على البيتكوين وإمكاناتها للنمو.
مع ارتفاع بنسبة 49٪ إلى السعر المستهدف البالغ 600 دولار، كرروا تصنيف الأداء المتفوق للسهم.
1)'هل يمكنك شرح نموذج تشغيل MSTR بعبارات بسيطة؟:' MicroStrategy هي في المقام الأول شركة برمجيات ذكاء الأعمال، لكنها أعادت تعريف نفسها كشركة خزينة منذ عام 2020.
تستخدم النقد والديون والأسهم للحصول على بيتكوين، حيث جمعت 386,700 بيتكوين، وهو ما يمثل 1.83% من المعروض العالمي من بيتكوين.
قال محللو برنشتاين بقيادة غوتام تشوغاني: “يمكن وصف استراتيجية بيتكوين الخاصة بشركة MSTR بأنها” استراتيجية استحواذ نشطة طويلة الأمد فقط على بيتكوين “.
2)'ما هي المخاطر التي تهدد استراتيجية الرافعة المالية لشركة MSTR؟:' تصدر MicroStrategy ديونًا طويلة الأجل قابلة للتحويل لتمويل عمليات استحواذها على Bitcoin، مع رافعة مالية خاضعة للرقابة تصل إلى 30٪ تقريبًا من صافي قيمة أصول Bitcoin (NAV). وهذا يقلل من مخاطر التصفية أثناء انخفاض الأسعار.
على سبيل المثال، عندما انخفضت أسعار البيتكوين في عام 2022، قامت MSTR بتخفيف المخاطر من خلال زيادة الأسهم وتقليل الرافعة المالية.
وأوضح المحللون: “وبالمثل، عندما يرتفع سعر البيتكوين، تصبح الرافعة المالية أقل من مستويات 30٪، وتغتنم MSTR الفرصة لجمع المزيد من الديون القابلة للتحويل”.
3)'ماذا يعني سايلور بعائد البيتكوين؟:' يعرّف مايكل سايلور عائد البيتكوين بأنه النمو السنوي في البيتكوين لكل سهم مخفف.
منذ عام 2020، نمت قيمة BTC لكل سهم من MSTR بمعدل نمو سنوي مركب (CAGR) يصل إلى 25% تقريبًا، مدفوعًا بالإصدار الاستراتيجي للأسهم والديون.
“يجب على المستثمرين ببساطة أن يفهموا ذلك على أنه معدل نمو سنوي مركب في BTC / سهم. وأشار المحللون إلى أنه من حيث الدولار، فإن صافي قيمة الأصول / الحصة أعلى، إذا ارتفع سعر الدولار / البيتكوين في نفس الفترة.
4)'كيف يمكنك حساب قسط MSTR على Bitcoin NAV؟:' العلاوة هي القيمة الضمنية لممتلكات البيتكوين مطروحًا منها قيمتها السوقية. حاليًا، يتم تداول MSTR بعلاوة قدرها 189٪، مقارنة بمتوسط تاريخي قدره 61٪.
5)'ما الذي يبرر علاوة MSTR على صافي قيمة الأصول؟:' وفقًا لبيرنشتاين، تنبع العلاوة من تعرضها للبيتكوين واستراتيجية الإدارة النشطة، على عكس صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين السلبية.
تقوم MSTR بتوسيع نطاق ممتلكاتها بكفاءة من خلال الديون المنخفضة الفائدة والديون طويلة الأجل وزيادة رأس المال.
“إن زيادة حصة BTC / هو الهدف الأساسي لـ MSTR. وبالتالي، فإن قسط MSTR مخصص للنمو المستقبلي لبيتكوين لكل سهم، مدفوعًا بالرافعة المالية المُدارة بنشاط وعمليات سوق رأس المال،” كما تنص المذكرة.
6)'من يشتري عروض MSTR القابلة للتحويل؟: يعد المستثمرون المؤسسيون وصناديق التحوط من المشترين الرئيسيين لسندات MSTR القابلة للتحويل، حيث تجتذبهم فرصة الارتفاع المرتبط بالبيتكوين مع انخفاض المخاطر. وقد تفوق أداء هذه السيارات المكشوفة بشكل كبير على المؤشر الأمريكي القابل للتحويل في عام 2024.
7)'متى ستقوم MSTR ببيع البيتكوين الخاص بها؟:' تنظر MSTR إلى Bitcoin على أنها “لعبتها النهائية”. تعتزم الشركة الاحتفاظ بعملة البيتكوين كرأس مال دائم، واستكشاف آليات تمويل مبتكرة مثل الأسهم المفضلة للحفاظ على استراتيجيتها طويلة المدى.
8)'هل تتبع الشركات الأخرى قواعد اللعبة الخاصة بـ MSTR؟:' في حين أن بعض الشركات مثل Semler Scientific (NASDAQ:) وMarathon Digital Holdings Inc (NASDAQ:) تتبنى استراتيجيات تركز على البيتكوين، إلا أن MSTR تظل في وضع فريد نظرًا لسجلها الحافل وحجمها.
وقال محللو برنشتاين: “نعتقد أن MSTR في وضع فريد لتقديم استراتيجية بيتكوين على نطاق واسع”.
“لن تقوم شركات التكنولوجيا الكبرى بتوسيع نطاق عملات البيتكوين بسبب هيمنة الأعمال الأساسية، وتبدأ الشركات الصغيرة من جديد في أسواق رأس المال، على عكس MSTR التي تتمتع بسجل حافل لمدة 4 سنوات، بما في ذلك النجاة من سوق هابط وحشي في 2022/23 وتحقيق أقصى استفادة منه.”
9)'ما هي خطة زيادة رأس المال 21-21؟:' تهدف MSTR إلى جمع 42 مليار دولار بحلول عام 2027، مقسمة بالتساوي بين الديون وحقوق الملكية. تعتبر الخطة حاسمة لتوسيع نطاق ممتلكاتها من البيتكوين، بما يتماشى مع ظروف السوق المزدهرة.
10)'لماذا يجب على المستثمرين اختيار MSTR بدلاً من صناديق Bitcoin ETFs؟:' توفر MSTR لعبة بيتكوين ذات رافعة مالية مع إدارة نشطة واستراتيجية فريدة من نوعها. ومع ذلك، غالبًا ما تتقلب علاوة أسهم الشركة على صافي قيمة الأصول، لكن الشركة تستفيد من ظروف السوق هذه لجمع المزيد من الأسهم/الأدوات القابلة للتحويل لشراء المزيد من البيتكوين.