-
قد تكون السوق الصاعدة في أيامها الأخيرة، وفقًا لمايكل جرانت من شركة Calamos Investments.
-
وقال رئيس قسم المعلومات أن السوق عانى من “متلازمة لا تقهر”.
-
وقال جرانت إن الأسهم قد تدخل قريبا فترة من العوائد الضعيفة، ربما لسنوات عديدة.
يبدو أن السوق الصاعدة في الأسهم قريبة من القمة، وفقًا لرئيس الاستثمار.
يعتقد مايكل جرانت، المدير التنفيذي المشارك لقسم تكنولوجيا المعلومات في شركة Calamos Investments، أن الأسهم ذات رأس المال الكبير يمكن أن تكون في طريقها لواحدة من أفضل السنوات خلال القرن الماضي، قبل أن يتحول السوق إلى فترة تحددها عوائد أقل من المتوسط.
وذلك لأن الأسهم تومض بعلامات “متلازمة لا تقهر”، حيث يعتقد المستثمرون خطأً أنه لا يوجد شيء يمكن أن يوقف المزيد من المكاسب، حسبما قال في مذكرة هذا الأسبوع.
وكتب جرانت: “أهم سمة لهذا العام الاستثماري هي التصور بأن الأسهم الأمريكية لا تقهر فعليا. وتشير “متلازمة المناعة” هذه تاريخيا إلى تصعيد عندما تكون الأسواق في طور بلوغ ذروة كبيرة”.
وأضاف لاحقًا: “من وجهة نظرنا، فإن المفارقة في هذا العام المجزٍ هي التحذير الأساسي من انخفاض العائدات المستقبلية لعام 2025 وما بعده”.
وأشار إلى أن الحالة غير المستقرة للسوق يمكن رؤيتها في عدد كبير من نقاط البيانات التي تقيس التقييم والمشاعر وتحديد المواقع.
وقال جرانت إن عددا من إجراءات التقييم تشير إلى أن الأسهم عند مستويات باهظة تاريخيا. على سبيل المثال، متوسط نسبة السعر إلى الأرباح لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 هو 28، وكانت أغلى الأسهم مقارنة بالأرباح منذ فترة فقاعة الدوت كوم.
في الوقت نفسه، ارتفعت نسبة السعر إلى الأرباح القياسية المعدلة دوريا من شركة شيلر – التي تسهل بيانات السعر إلى الأرباح – إلى ما يزيد عن 35، وهو أعلى مستوى على الإطلاق.
وقال جرانت إن مؤشرات المعنويات والمواقف تشير أيضًا إلى أن المستثمرين متحمسون للغاية بشأن سوق الأسهم.
يبدو أن الأسر هي الأكثر تفاؤلاً بشأن الأسهم منذ عصر الدوت كوم. ارتفعت نسبة المستهلكين الذين يتوقعون مكاسب الأسهم خلال العام المقبل إلى أعلى مستوياتها المسجلة منذ عام 1987، وفقا للمتوسط المتحرك لمدة ثلاثة أشهر للردود على المسح الشهري الذي تجريه مؤسسة كونفرنس بورد.
تمتلك الأسر أيضًا الكثير من الأموال المخصصة للاستثمارات. أظهرت بيانات الاحتياطي الفيدرالي أن الأسر الأمريكية تمتلك رقماً قياسياً قدره 42.43 تريليون دولار من أسهم الشركات وأسهم صناديق الاستثمار المشتركة خلال الربع الثاني.
وفي الوقت نفسه، انخفض حجم الأموال النقدية التي يحتفظ بها المستثمرون غير المصرفيين كنسبة من صناديق الاستثمار المشتركة للأسهم إلى ما يقرب من 30٪، وهو مستوى قريب من أدنى مستوياته التاريخية. وقال جرانت إن هذا يشير إلى وجود “وسادة” قليلة في حالة تراجع سوق الأسهم أو تعرضه لصدمة.
“الأمر اللافت للنظر اليوم هو كيف تدعم تدابير تحديد المواقع تشخيص الثقة الممتدة والتقييم للفئات الرائدة في الأسهم الأمريكية. ما الذي يتبقى لدفع السوق إلى الارتفاع إذا كان الجميع متفائلين بالفعل؟” قال جرانت.
لقد شعر المستثمرون بتفاؤل كبير بشأن الأسهم حتى الآن هذا العام، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى التفاؤل بشأن الاقتصاد الأمريكي والتخفيضات المتوقعة في أسعار الفائدة. وأشار جرانت إلى أنه إذا كان الاقتصاد يتجه نحو هبوط سلس أو عدم الهبوط على الإطلاق، فإن ذلك يشير إلى أن أسعار الفائدة لن تنخفض بشكل كبير.
“ببساطة، يبدو أن تراجع العائدات الخالية من المخاطر على المدى الطويل يبدو كاملا، ما لم يكن افتراض الهبوط الناعم خاطئا إلى حد كبير. ويمثل المشهد الذي يتشكل المراحل النهائية للسوق الصاعدة ومقدمة لفترة أكثر اضطرابا في المستقبل. ربما لسنوات عديدة”، قال.
وأضاف جرانت أن الاندفاع نحو 6000 لمؤشر S&P 500 يشير إلى أن عام 2024 سيمثل أقوى عام للأسهم الكبيرة في هذا القرن حتى الآن، لكن هذا لا يعني أن المستقبل سيكون مشرقًا.
“ومع ذلك، فإن هذه الفكرة تتضاءل مقارنة بالأدلة المتزايدة التي تشير إلى أننا نشهد تصعيدا – قمة للأسهم يمكن أن تثبت قدرتها على الاستمرار”.
اقرأ المقال الأصلي على Business Insider