يقول بنك سوسيتيه جنرال إن الفوضى التي أشعلها الين في سوق الأوراق المالية الشهر الماضي قد تستأنف مع ارتفاع أسعار الفائدة في اليابان

• قال بنك سوسيتيه جنرال إن الاضطرابات الناجمة عن تراجع تجارة الفائدة على الين قد تتواصل من جديد.

• وأشار المحللون إلى البنك المركزي الياباني، الذي يبدو مستعدا لمواصلة رفع أسعار الفائدة.

• وقال بنك سوسيتيه جنرال إن المزيد من التراجع في تجارة الفائدة على الين قد يؤثر سلبا على الحماس تجاه أسهم التكنولوجيا الأميركية.

قال بنك سوسيتيه جنرال إن موجة التداول الفوضوية في سوق الأوراق المالية مقابل الين والتي غذت أسوأ موجة بيع في عامين في أغسطس/آب ربما لا تزال مستمرة.

وأشار البنك الأوروبي إلى احتمال أن يواصل البنك المركزي الياباني رفع أسعار الفائدة، وهو التطور الذي هز الأسواق في أوائل أغسطس/آب.

لقد أصاب الذعر المستثمرين بعد أن أصدر البنك المركزي الياباني زيادة مفاجئة في أسعار الفائدة في أواخر يوليو/تموز. وقد أدت هذه الخطوة إلى تفكيك تجارة الين، وهي استراتيجية شائعة يقوم المستثمرون من خلالها باقتراض الأموال بأسعار فائدة منخفضة للغاية في اليابان لاستثمارها في أصول أخرى، مثل الأسهم الأميركية.

لقد خفت آثار موجة البيع هذه، حيث استعادت المؤشرات الرئيسية في الولايات المتحدة خسائرها التي تكبدتها خلال الشهر الماضي. ولكن قد تكون هناك المزيد من الاضطرابات في المستقبل حيث تبدو أسعار الفائدة في اليابان على استعداد “للعودة إلى وضعها الطبيعي” بعد عقود من الانكماش، وفقًا لما ذكره ألبرت إدواردز، الخبير الاستراتيجي العالمي في بنك سوسيتيه جنرال.

كما يبعث الاقتصاد الياباني بمؤشرات واعدة تشير إلى أن زيادة أخرى في أسعار الفائدة أمر حتمي. فقد أشار إدواردز إلى أن نمو الأجور في اليابان تجاوز نمو الأجور في الولايات المتحدة للمرة الأولى منذ أكثر من عقدين من الزمان.

وقال إدواردز في مذكرة للعملاء يوم الثلاثاء “لقد حثثنا قراءنا دائما على مراقبة اليابان عن كثب لأنها كانت دائما رائدة في التحركات الكبرى في السوق”. وأضاف لاحقا “أي تطبيع لأسعار الفائدة اليابانية من شأنه أن يخلف تأثيرا كبيرا على السوق – ليس فقط في الأمد القريب (من خلال فك تجارة الفائدة على الين) ولكن أيضا في الأمد الأبعد حيث أن ارتفاع أسعار الفائدة اليابانية من شأنه أن يحد من تصدير تدفقات الاستثمار”.

ولقد استغل بعض المستثمرين هذه الإمكانية بالفعل، حيث أغلق عدد كبير من المستثمرين مراكزهم القصيرة في الين خلال الأشهر القليلة الماضية. وارتفع صافي الفائدة المفتوحة في أغسطس/آب، وفقاً لبيانات بنك سوسيتيه جنرال، وهو ما يشير إلى أن أغلب المستثمرين لم يعودوا يبيعون العملة اليابانية على المكشوف.

وفي الوقت نفسه، قال إدواردز إن التوقعات الاقتصادية الأميركية تبدو متقلبة، وهو ما قد يضر بالأسهم الأميركية. وأشار إلى ضعف سوق العمل الأميركية على مدار العام الماضي وتراجع التفاؤل بشأن الأرباح في قطاع التكنولوجيا، الذي شكل الجزء الأكبر من عائدات مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في السنوات الأخيرة.

“هل لا تزال تجارة الين في الولايات المتحدة تتمتع بقدر من القوة؟ سنحتاج إلى مراقبة الجانب الآخر من تجارة الين عن كثب، حيث قد يؤدي انخفاض أسعار التكنولوجيا أيضًا إلى تفكيك التجارة. نحن نراقب عن كثب تفاؤل انخفاض أرباح أسهم التكنولوجيا الأمريكية”.

لقد ظل إدواردز يدعو إلى الركود وانهيار سوق الأسهم في الولايات المتحدة لعدة أشهر، حتى مع تأكيد العديد من خبراء الاقتصاد أن الاقتصاد لا يزال على قدميه الصلبة بشكل عام. فقد تجاوز الناتج المحلي الإجمالي التوقعات في الربع الثاني بينما استمر التضخم في التباطؤ. وفي الوقت نفسه، لا يزال التوظيف إيجابيا، مع ارتفاع معدل البطالة، لكنه يظل قريبا من أدنى مستوياته في عدة عقود في يوليو.

اقرأ المقال الأصلي على موقع Business Insider