بقلم لويس كراوسكوبف
نيويورك (رويترز) – يبدأ موسم أرباح الشركات عالي المخاطر الأسبوع المقبل، حيث يأمل المستثمرون المتفائلون أن تبرر النتائج تقييمات غنية بشكل متزايد في سوق الأسهم الأمريكية بالقرب من مستويات قياسية مرتفعة.
حصلت حالة النمو الاقتصادي الأمريكي القوي على دفعة يوم الجمعة، بعد أن جاءت بيانات سوق العمل أعلى بكثير من التوقعات. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ منذ بداية العام حتى الآن ويقف بالقرب من مستويات قياسية على الرغم من الاضطرابات الأخيرة الناجمة عن التوترات الجيوسياسية المتزايدة في الشرق الأوسط.
وسيصل اختبار رئيسي للارتفاع مع بدء ظهور نتائج الشركات في الأسبوع المقبل. تحتاج الشركات إلى تحقيق نمو صحي في الأرباح وتوقعات قوية للعام المقبل للحفاظ على التقييمات التي تسللت في الأشهر الأخيرة: عند 21.5 ضعف تقديرات الأرباح المستقبلية لمدة 12 شهرًا، يتم تداول مؤشر S&P 500 بالقرب من أعلى مستوى له في ثلاث سنوات وهو أعلى بكثير. متوسطه على المدى الطويل يبلغ 15.7، وفقًا لـ LSEG Datastream.
وقال سمير سامانا، كبير استراتيجيي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار: “أحد الأسباب المنطقية القليلة التي يمكن أن يقدمها المضاربون على الارتفاع لهذه المضاعفات (التقييمية) المرتفعة هو أن نمو الأرباح يستمر في الوصول إلى مستويات عالية”. “مع ارتفاع الأسعار، فأنت بحاجة حقًا إلى أن يأتي نمو الأرباح على الأرجح عند مستويات أفضل بكثير من المستويات المتوقعة.”
قال استراتيجيو الأسهم في UBS في تقرير يوم الأربعاء إنه من المتوقع أن ترتفع أرباح مؤشر S&P 500 بنسبة 4.7٪ في الربع الثالث مقارنة بالعام السابق. ومع ذلك، من المحتمل أن تنمو الأرباح بنسبة 8.5٪ عند الأخذ في الاعتبار المعدل التاريخي لمفاجآت الأرباح الإيجابية، حسبما قال استراتيجيو UBS.
قد تكون هناك حاجة لمثل هذه الأرباح لتعزيز المزيد من المكاسب في الأسهم. منذ عام 2010، كان إجمالي عائد مؤشر S&P 500 يتتبع عن كثب الزيادة في أرباح الشركة وأرباح الأسهم، وفقًا لجاك أبلين، كبير مسؤولي الاستثمار في Cresset Capital. لكن المؤشر يتقدم منذ أوائل عام 2023، وهو الآن أعلى بنحو 18% من المستويات المتوقعة، بناءً على الأرباح والأرباح الحالية، حسبما وجد أبلين.
وقال أبلين: “السوق متوتر قليلاً هنا”. “إنها تتوقع بالتأكيد بعض الأرباح القوية ونمو الأرباح.”
ستعطي بيانات أسعار المستهلك الأمريكي المقرر صدورها الأسبوع المقبل للمستثمرين لمحة أخرى عن الاقتصاد. قد يؤدي الرقم الأقوى من المتوقع، في أعقاب بيانات الوظائف يوم الجمعة، إلى تقليص التوقعات بشأن مقدار خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في الأشهر المقبلة.
أظهرت العقود الآجلة المرتبطة بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية يوم الجمعة أن سعر التخفيض بمقدار 50 نقطة أساس في اجتماع بنك الاحتياطي الفيدرالي في نوفمبر انخفض إلى 5٪، من أكثر من 30٪ يوم الخميس، وفقًا لـ CME FedWatch.
البنوك في دائرة الضوء
تسلط الشركات المالية الكبرى الضوء على تقارير أرباح الأسبوع المقبل، ومن المقرر صدور تقارير أرباح جي بي مورجان تشيس وويلز فارجو وبلاك روك في 11 أكتوبر.
وقال براينت فان كرونخيت، كبير مديري المحافظ في شركة Allspring Global Investments، إن نتائج البنوك تقدم نظرة مهمة على الاقتصاد، بما في ذلك حالة التأخر في السداد والطلب على القروض. على نطاق أوسع، سوف يبحث فان كرونخيت عن دلائل تشير إلى أن التخفيض الأولي بمقدار 50 نقطة أساس من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي – والذي تم تقديمه في اجتماع السياسة النقدية الشهر الماضي – له بالفعل تأثير على الاقتصاد من خلال قنوات مثل ارتفاع مبيعات السيارات وغيرها من عمليات شراء التذاكر الكبيرة.
من الناحية المثالية، سوف يستمر هذا النشاط حتى لو انخفضت التوقعات لمزيد من التخفيضات في أسعار الفائدة بعد تقرير الوظائف القوي يوم الجمعة.
وقال فان كرونخيت إنه بعد التخفيض الأول لسعر الفائدة، ستظهر الشركات بشكل مثالي أن مؤشرات الطلب الرئيسية تتعزز. وقال: “ربما يمنحني ذلك الثقة في أننا نتجه أكثر نحو هذا الهبوط الناعم”.
(تقرير بواسطة لويس كراوسكوبف؛ تحرير بواسطة إيرا إيوسيباشفيلي وديفيد جريجوريو)