(بلومبرج) – في زاوية متخصصة من أسواق الديون العالمية، فإن المنتج الذي تم هيكلته لأول مرة قبل ثلاث سنوات من قبل مجموعة من المصرفيين في بنك كريدي سويس يشهد لحظة.
الأكثر قراءة من بلومبرج
والأداة ــ ما يسمى مبادلة الديون بالطبيعة ــ مصممة لإعادة تمويل الديون الحكومية وتوجيه المدخرات نحو المشاريع المستدامة. ولم يقم سوى بنكين فقط – كريدي سويس وبنك أوف أمريكا – بترتيب مثل هذه المقايضة حتى العام الماضي. والآن، هناك ما لا يقل عن خمسة بنوك أخرى لديها صفقات مماثلة قيد التنفيذ.
لدى بنك Standard Chartered Plc مبادلة قيد التنفيذ، ويستكشف بنك BNP Paribas SA صفقة، وفقًا لأشخاص مطلعين على تلك المعاملات الذين طلبوا عدم الكشف عن هويتهم أثناء مناقشة المداولات الخاصة. أفادت بلومبرج في وقت متأخر من يوم الأربعاء أن بنك جيه بي مورجان تشيس وشركاه قام للتو بتنظيم صفقة بقيمة مليار دولار للسلفادور.
وأظهرت تقارير بلومبرج أيضًا أن شركة Goldman Sachs Group Inc. تضع الأساس لصفقة جديدة للإكوادور، كما أن UBS Group AG تقترب من إتمام صفقة مع بربادوس.
قال ستيفن ليبراتور، رئيس قسم الحوكمة البيئية والاجتماعية والحوكمة والتأثير في الدخل الثابت العالمي في Nuveen Asset Management، وهي وحدة تابعة لـ TIAA، في مقابلة: “إذا كانت جميعها مناسبة، فإننا نود أن نستثمر فيها جميعًا”. “نتوقع أن نرى المزيد من النمو في هذا المجال.”
ورفض المتحدثون باسم جولدمان ساكس، ويو بي إس، وبي إن بي باريبا، وستاندرد تشارترد التعليق على الصفقات.
ويتزامن هذا التطور مع الجهود التي تبذلها وول ستريت لتحقيق الدخل من المنطقة التي تريد الأمم المتحدة توجيه المزيد من التمويل الخاص إليها. لقد شكلت حماية التنوع البيولوجي والطبيعة تحديا كبيرا حتى الآن للجهود المبذولة لتوليد منتجات مالية موحدة. وتكتسب مقايضة الديون بالطبيعة موطئ قدم كاستثناء.
وقال موقع Liberatore of Nuveen، الذي استثمر أول مقايضة في الإكوادور، وهي الأكبر في العالم في ذلك الوقت: “هناك اهتمام متزايد بفعل المزيد”.
وبعد أن كانت مقايضة الديون بالطبيعة مجالاً للتمويل العام فقط، أعيد اختراع مقايضة الديون بالطبيعة قبل ثلاث سنوات من قبل بنك كريدي سويس ومنظمة الحفاظ على الطبيعة، وهي منظمة غير ربحية، لتشمل مستثمري القطاع الخاص. وحتى الآن، تم إصدار ما لا يقل عن 1.6 مليار دولار من الديون الجديدة لتمويل مثل هذه الصفقات، وفقا للبيانات التي جمعتها بلومبرج. ويتضمن ذلك صفقة قادها بنك أوف أمريكا لصالح الجابون العام الماضي.
وقالت ماريسا درو، التي تشغل منصب كبير مسؤولي الاستدامة في بنك ستاندرد تشارترد منذ عام 2022 بعد ما يقرب من عقدين من العمل في بنك كريدي سويس، في مقابلة، إنه على الرغم من صغر حجمه، إلا أن “عالم مقايضة الديون بالطبيعة أصبح الآن تقريبًا فئة أصول في حد ذاته”. وقالت إن مثل هذه المقايضات لها حاليًا “تطبيقات معينة في أماكن معينة”، دون التعليق على الصفقة الحالية للبنك. “لكنه مقياس.”
وقد تساءل المنتقدون عما إذا كانت التكاليف المترتبة على جذب مستثمري القطاع الخاص إلى مثل هذه الصفقات مبررة، نظرا للبلدان التي تعاني من ضائقة مالية والتي يستهدفونها. كما أثيرت الشكوك حول مسألة قابلية التوسع، نظرا لأن الصفقات تميل إلى أن تتطلب قدرا كبيرا من التفصيل لتلبية الاحتياجات المحددة لكل بلد.
في وقت سابق من هذا العام، قدمت المنظمات غير الربحية، التي يقدم لها دانييل أورتيجا، وزير البيئة السابق في الإكوادور المشورة، شكوى تتعلق بمبادلة تلك الدولة البالغة 656 مليون دولار، بدعوى الافتقار إلى الشفافية. ويتساءلون عما إذا كان بنك التنمية للبلدان الأمريكية ــ الذي دعم الصفقة بضمان 85 مليون دولار ــ قد أجرى تقييماً مناسباً للمخاطر البيئية والاجتماعية، ويزعمون أن المجتمعات المحلية لم تتم مشاورتها على النحو اللائق.
وردا على ذلك، قال رئيس البنك الإسلامي للتنمية إيلان جولدفاجن إن المجموعة تأخذ مثل هذه المخاوف على محمل الجد. وأضاف أن الشكوى ستتبع الإجراءات الواجبة تحت رعاية آلية التشاور والتحقيق المستقلة التابعة للمجموعة.
وقال غولدفاجن: “سيكون لدينا مشاريع أفضل حيث يكون هناك قبول للمجتمعات المحلية”. وبالنسبة لمبادلة الإكوادور المقبلة، فإن البنك الإسلامي للتنمية “سيحتاج إلى أن يكون صارما للغاية فيما يتعلق بضماناتنا”.
تمثل شكوى الإكوادور حالة اختبار نادرة لـ MICI. بين عامي 2000 و2022، خضع 1.3% فقط من العمليات التي وافقت عليها مجموعة البنك الإسلامي للتنمية للشكاوى المقدمة عبر آلية النزاع.
إن نتائج تحقيق MICI لديها القدرة على التأثير على اهتمام السوق.
كان إريك بيدرسن، رئيس الاستثمار المسؤول في شركة Nordea Asset Management، مستثمرًا في أول مبادلة في الإكوادور، لكنه انتهى به الأمر إلى الخروج. وقال إن مثل هذه الشكاوى “تحتاج إلى دراسة شاملة”.
وأضاف أن المستثمرين في مقايضة الديون بالطبيعة “يشترون التأثير المقترن بالعائدات، ومصداقية عنصر التأثير أمر ضروري”.
يقول أوليفر ويذرز، الذي ترك بنك كريدي سويس في أوائل العام الماضي ليصبح رئيس قسم الطبيعة في بنك ستاندرد تشارترد، “إن هذه الأدوات تتطور”. ويقول أيضًا إن هناك جهات فاعلة جديدة غير ربحية تعمل على تعزيز الائتمان تنضم إلى السوق، بما في ذلك رأس المال الخيري الجديد. وقال إنه من الممكن أيضًا إعادة استخدام مثل هذه المقايضات لصالح الشركات، دون التعليق على أي صفقات محددة قيد التنفيذ.
خط الأنابيب
وافق البنك الإسلامي للتنمية ومرفق البيئة العالمية، وهي مجموعة صناديق مقرها واشنطن، على تسهيل ضمان بقيمة 681 مليون دولار لدعم صفقات جديدة لثلاثة بلدان في أمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي.
وفي أفريقيا، تبحث مجموعة مكونة من خمس دول على الأقل في مقايضة محتملة للديون بالطبيعة والتي قد تكون مدعومة بتسهيلات ائتمانية تبلغ حوالي 2 مليار دولار، وفقًا لتوماس سبيرنا، رئيس مرونة السواحل والمحيطات في شرق وجنوب أفريقيا في برنامج الأمم المتحدة الإنمائي. الاتحاد الدولي للحفاظ على الطبيعة. وأضاف أن الصفقات ستساعد في تمويل مشروعات لحماية الشعاب المرجانية في المحيط الهندي.
وبشكل منفصل، تقوم زامبيا بتحليل فوائد المبادلة المحتملة، وتدرس أنجولا صفقة تشمل منظمة الحفاظ على الطبيعة، التي قدمت المشورة بشأن معظم الصفقات المنجزة حتى الآن. ووافق المشرعون الكينيون على خطط وزارة الخزانة لتقديم مقايضة الديون بالطبيعة والأمن الغذائي لتعزيز الموارد المالية للبلاد.
وفقًا لما ذكره ويذرز، فإن الجهود جارية للتوصل إلى صفقات أكثر بساطة. والبنوك حريصة على معرفة كيفية “تنفيذها بشكل أسرع”. كما أنهم يتصارعون مع “حجم المدخرات التي ستوجه نحو الاستدامة” والتأكد من أن الإدارة والإشراف على نشر تلك المدخرات “أكثر كفاءة”.
وقال: “سنجد كفاءة بنسبة 1% في كل مكان”.
–بمساعدة كانديدو مينديز، وديفيد هيربلينج، وماثيو هيل.
(لإضافة صفقة جي بي مورجان.)
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي