ذا ستريت
ويقول الثيران إن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي ستساعد الأسهم أيضًا، حيث أن التخفيضات تعزز النمو الاقتصادي، وبالتالي تحفز نمو الأرباح أيضًا.
خفض بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس في 18 سبتمبر، ويتوقع الخبراء أن يخفض البنك المركزي 25 أو 50 نقطة أخرى في اجتماعه يومي 6 و7 نوفمبر.
في 12 من حملات خفض أسعار الفائدة الـ 14 التي قام بها بنك الاحتياطي الفيدرالي منذ عام 1929، سجل مؤشر S&P 500 عائدًا إيجابيًا بعد 12 شهرًا من التخفيضات الأولية، وفقًا لتقرير شواب.
ها هي الحالة الهبوطية للأسهم
ولكن تجدر الإشارة إلى أن مؤشر S&P 500 لم يتعرض لتصحيح بنسبة 10٪ لمدة 288 يومًا (أو أكثر من تسعة أشهر)، وفقًا لشركة PNC Financial Services. ويقارن ذلك بمتوسط 172 يومًا (أكثر من خمسة أشهر) بين انخفاضات بنسبة 10% منذ عام 1928.
ويقول المتشائمون إن التقييمات تدعو أيضا إلى تصحيح السوق. اعتبارًا من 20 سبتمبر، تم تداول مؤشر S&P 500 بمعدل 21.4 ضعف توقعات المحللين للأرباح للأشهر الـ 12 المقبلة، وفقًا لـ FactSet. وهذا أعلى بكثير من متوسط الخمس سنوات البالغ 19.5 ومتوسط العشر سنوات البالغ 18.0.
في حين كان هناك الكثير من الحديث حول هذه الأساسيات المحفوفة بالمخاطر بالنسبة للسوق، يرى دوج كاس، كاتب العمود في TheStreet Pro، خطرًا أقل انتشارًا – هيكل السوق.
وعليه أن يعرف. عمل كاس كمدير لصناديق التحوط منذ السبعينيات، بما في ذلك فترة عمله كمدير للأبحاث لدى المستثمر الأسطوري ليون كوبرمانز أوميغا أدفيزورز.
ذات صلة: مدير الصندوق المخضرم الذي توقع بشكل صحيح توقعات انخفاض الأسهم
وكتب كاس في عمود حديث: “لقد أصبحت الأسواق مضطربة بشكل متزايد، سواء على الجانبين السفلي أو العلوي”.
“ونتيجة لذلك، فإن تحركات الأسعار مبالغ فيها، وانتشرت بعض القيم المتطرفة للأسهم الغريبة في أسواقنا. فكر في GameStop وAMC Entertainment ومعظم محفظة Ark Innovation ETF الخاصة بـ Cathie Woods! ارتفعت هذه الأسهم ثم انخفضت خلال السنوات القليلة الماضية.
وقال كاس: “إن عدم الكفاءة، والمبالغة بشكل حاد في حركة الأسهم، والألم والمكاسب الاستثمارية هي المنتجات الثانوية لهيكل السوق المحفوف بالمخاطر اليوم”.
مخاوف دوج كاس بشأن هيكل السوق
إذن ما هي القضايا الهيكلية؟
1. الهيمنة السلبيةقال كاس: “لقد كان التحول السريع من إدارة الأموال النشطة إلى الإدارة السلبية عميقًا”. “تمثل الاستراتيجيات السلبية حوالي 75% من حجم التداول.”
المديرين السلبيين لديهم نقص. وقال كاس: “إنهم يعرفون عموماً كل شيء عن أسعار الأسهم، ولا يعرفون شيئاً عن القيمة (الأساسية).”
ذات صلة: يرى مدير الصندوق المخضرم أن تحركات وارن بافيت مثيرة للقلق
وقال إن الصناديق الكمية، التي يتم تحديد استثماراتها بواسطة خوارزميات الكمبيوتر، “لا تعرف شيئًا على الإطلاق عن التوقعات الأساسية لشركة نفيديا، ولكنها تعرف كل شيء عن زخم أسعارها”.
“وما لم تتم مناقشته مطلقًا هو أن الاستراتيجيات السلبية غالبًا ما تكون منتجات ذات رافعة مالية كبيرة، مما ينطوي على مخاطر واضحة عندما يتغير الزخم ويكون الجميع على الجانب نفسه من قارب الاستثمار.”
2. زيادة الجنونقال كاس: “لقد أدت وسائل التواصل الاجتماعي، وأسهم الميمات، ولوحات الرسائل، وما إلى ذلك إلى حدوث بعض حركة الأسعار المجنونة”. وقال إن هذا الإجراء أدى إلى خسائر أكثر من المكاسب.
“إن فكرة أن مجموعة صغيرة من المتداولين يعتقدون أنهم أكثر ذكاءً من إجمالي عدد المستثمرين لا تنتهي أبدًا بشكل جيد. وهذه الظاهرة (اقرأ: المقامرة المتهورة) تستمر في الانتشار.
المخاطر وسط الخيارات والتكنولوجيا والشفافية
1. تكثفت المضاربة على الخياراتوقال كاس: إن انتشار الأيام الصفرية لخيارات انتهاء الصلاحية، والتي تمثل الآن غالبية تداول الخيارات، هو خطر آخر على هيكل السوق. يمكن أن يعني انتهاء الصلاحية السريع تحركات متقلبة للغاية للخيارات.
مدير الصندوق يشتري ويبيع:
2. التقدم التكنولوجي يزيد من المخاطرقال كاس: “إن استراتيجيات الاستثمار التي تم إنشاؤها بواسطة الكمبيوتر، والتي تهدف إلى خلق شعور بالأمان لدى المستثمرين الأفراد، غالبًا ما تأتي بنتائج عكسية في تاريخ السوق”.
3. تزايد مخاطر توسيع الشفافيةوقال: “إن الشفافية اليوم لها جانب إيجابي: فهي توفر معلومات فورية للجماهير”، وهو الأمر الذي كان يقتصر في السابق على الأثرياء.
“لكن مشكلة الشفافية هي أن بعضها غير دقيق.” وهذا يمكن أن يسبب خسائر استثمارية كبيرة.
ذات صلة: أفضل 10 كتب استثمارية، وفقًا لمحترفي سوق الأوراق المالية لدينا