يواجه قطاع السلع الفاخرة في الوقت الحالي سلسلة من المناقشات الرئيسية بين المستثمرين، والتي تتأثر بأداء القطاع، وسلوك المستهلك، والعوامل الاقتصادية الكلية.
وبحسب المحللين في مورجان ستانلي، برزت العديد من الموضوعات الرئيسية التي تحدد مناقشات المستثمرين، والتي تركز حول اتجاهات الطلب، واستراتيجيات التسعير، وديناميكيات السوق الإقليمية، والتحديات التشغيلية.
كان جزء كبير من نمو قطاع السلع الفاخرة على مدى العقدين الماضيين مدفوعًا بالمستهلكين الصينيين.
في عام 2019، استحوذ المواطنون الصينيون على ما يقرب من 33% من المبيعات عبر العلامات التجارية الفاخرة الكبرى، مما يجعل هذا السوق محوراً رئيسياً للمستثمرين.
ومع ذلك، منذ تفشي الوباء، تراجع الطلب من المستهلكين الصينيين، سواء على المستوى المحلي أو الخارجي. على سبيل المثال، في النصف الأول من عام 2024، شهدت LVMH تباطؤًا في الطلب من المستهلكين الصينيين، مع انخفاض النمو في قسم الأزياء والسلع الجلدية (F&LG) من 9% في الربع الأول إلى 6% في الربع الثاني.
وقد أثار هذا التراجع تساؤلات حول ما إذا كان هناك تحول هيكلي في الطلب الصيني. ويزعم بعض المستثمرين أن التأثير السلبي للثروة والتحديات الديموغرافية في الصين، مثل الشيخوخة السكانية، قد تؤدي إلى انخفاض مطول في القدرة الشرائية.
ويرى آخرون أن المستهلكين الصينيين قد يعودون إلى مستويات إنفاقهم السابقة بمجرد تحسن الظروف الاقتصادية، بفضل ارتفاع معدل الادخار والطلب المتزايد على المكانة الاجتماعية من خلال السلع الفاخرة.
وتدور مناقشة رئيسية أخرى حول استراتيجية التسعير التي تنتهجها العلامات التجارية الفاخرة، والتي دفعت المستهلكين من ذوي الدخل المتوسط إلى الخروج من السوق. ومع ارتفاع أسعار السلع الجلدية والمنتجات الأساسية، تخاطر شركات السلع الفاخرة بتنفير شريحة العملاء الطموحين التي كانت تشكل محركاً كبيراً للنمو.
ونتيجة لذلك، يخشى بعض المستثمرين من انكماش سوق قطاع السلع الفاخرة لخدمة الأثرياء فقط، في حين يعتقد آخرون أن العلامات التجارية سوف تتكيف من خلال تقديم المزيد من المنتجات ذات المستوى الأول لاستعادة المستهلك الطموح.
ومع ذلك، مع توقع تحول مزيج الأسعار إلى الوضع السلبي هذا العام، فقد تواجه شركات السلع الفاخرة تحديات في موازنة استراتيجيات الحجم والتسعير للحفاظ على النمو.
في الولايات المتحدة، كان هناك فصل غير عادي بين ثروات الأسر والإنفاق على السلع الكمالية. تاريخيا، كان الإنفاق على السلع الكمالية يتتبع عن كثب ارتفاع ثروات الأسر، وخاصة فيما يتصل بأداء سوق الأوراق المالية.
ومع ذلك، وعلى الرغم من ارتفاع صافي ثروات الأسر الأميركية إلى 5.7 ضعف الناتج المحلي الإجمالي في الربع الأول (وهو ما يقرب من مستوى قياسي)، فإن الإنفاق على السلع الفاخرة لم يتعاف كما كان متوقعا.
ويتوقع المتفائلون أن يرتفع الإنفاق من جانب المستهلكين الأميركيين في نهاية المطاف مع ظهور تأثيرات الثروة، لكن المتشائمين يزعمون أن الإنفاق على السلع الفاخرة في الولايات المتحدة من غير المرجح أن يتعافى بسرعة.
إن القضية الأساسية هي أن الكثير من الزيادة في الثروة تتركز بين جيل طفرة المواليد والأجيال الأكبر سنا، في حين أن المستهلكين الأصغر سنا، الذين يشكلون عنصرا أساسيا في سوق السلع الفاخرة، شهدوا قدرا أقل من هذا النمو في الثروة.
في أعقاب الوباء، شهد قطاع السلع الفاخرة طفرة، حيث بلغ متوسط النمو السنوي المركب 11.5% من عام 2019 إلى عام 2023، وهو ما يقرب من ضعف المعدل التاريخي.
وقد دفع هذا المستثمرين إلى مناقشة ما إذا كان القطاع يدخل الآن في “مرحلة هضم” قد تستمر من عام إلى ثلاثة أعوام. وتتميز هذه المرحلة بتباطؤ النمو مع خفض المستهلكين لمشترياتهم بعد إجراء عمليات شراء كبيرة للسلع الكمالية بعد الوباء.
ويعتقد بعض المستثمرين أن القطاع سيشهد تباطؤًا قصير الأمد فقط قبل العودة إلى مسار نموه، بينما يزعم آخرون أن السوق قد يستغرق ما يصل إلى ثلاث سنوات لاستيعاب الطلب الزائد الناتج عن الوباء بالكامل.
وشهد قطاع السلع الفاخرة توسعًا ملحوظًا في الهوامش خلال فترة التعافي بعد الوباء. وشهدت شركات مثل هيرميس وLVMH ارتفاعًا حادًا في هوامشها التشغيلية، مدفوعة بنمو قوي في المبيعات.
ومع ذلك، مع تباطؤ النمو وارتفاع نفقات التشغيل بسبب التضخم وزيادة التوظيف، يشعر المستثمرون بالقلق بشأن الضغط المحتمل على الهامش.
مع تساؤل العديد من المستثمرين عن استدامة النمو في قطاع السلع الفاخرة، هناك قلق واسع النطاق بشأن احتمال خفض القيمة. تاريخيًا، كانت العلامات التجارية الفاخرة تتداول بمضاعفات عالية بسبب نموها المستمر وزخم علامتها التجارية.
ومع ذلك، مع تباطؤ توقعات النمو إلى نسب منخفضة من رقم واحد، هناك ضغوط على مضاعفات التقييم لتعكس هذه التوقعات الأكثر هدوءا.