خففت حمى الذكاء الاصطناعي قبضتها على سوق الأوراق المالية.
لقد انتهى النصف الأول من عام 2024، عندما أدى شغف المستثمرين بالذكاء الاصطناعي إلى دفع السوق نحو الأعلى حتى مع تبديد التضخم المرتفع العنيد الآمال في أن يبدأ مجلس الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة.
الأكثر قراءة من صحيفة وول ستريت جورنال
جلب الربع الثالث طلبًا جديدًا إلى الأسواق. بدأ المستثمرون ينظرون بارتياب إلى إنفاق شركات التكنولوجيا الكبرى على الذكاء الاصطناعي. لقد تشجعوا بسلسلة من قراءات التضخم الضعيفة التي دفعت بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض أسعار الفائدة أخيرًا. وبعد أن رأى كثيرون علامات القوة الاقتصادية، أصبحوا على ثقة من أن البنك المركزي تمكن من السيطرة على ضغوط الأسعار دون دفع الولايات المتحدة إلى الركود.
لقد كانت وصفة لتوسيع نطاق الارتفاع الذي كان العديد من المستثمرين يشعرون بالقلق من أنه أصبح يعتمد بشكل غير مستقر على عدد قليل من أسهم التكنولوجيا الكبرى.
في الربع الثالث، تغلبت قطاعات واسعة من السوق، من المرافق إلى الصناعات إلى المالية، على قطاع التكنولوجيا القوي. أسهم القيمة تتفوق على أسهم النمو. وخرجت الأسهم ذات رأس المال الصغير من سباتها لتترك نظيراتها ذات رؤوس الأموال الكبيرة في الغبار.
يميل الإرهاق بين أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى إلى التأثير على مؤشر S&P 500، مما يعطي تأثيرًا أكبر للشركات ذات القيم السوقية الكبيرة. لكن المكاسب التي حققتها مجموعة واسعة من الأسهم الأخرى ساعدت في دفع المؤشرات الرئيسية إلى الارتفاع. وتقدم المؤشر القياسي الأمريكي الكبير بنسبة 5.5% خلال هذا الربع، لتصل مكاسبه في 2024 إلى 21%. وكان هذا أفضل أداء لها في الأرباع الثلاثة الأولى من العام منذ عام 1997، وفقا لبيانات سوق داو جونز.
يعتقد العديد من المستثمرين أن الاقتصاد يبدو صحيًا بدرجة كافية لمواصلة تشغيل الأسهم من مجموعة متنوعة من الصناعات، مما قد يساهم في ارتفاع أكثر استدامة.
وقالت إلين هازن، كبيرة استراتيجيي السوق ومديرة المحفظة في شركة FLPutnam Investment Management: “يبدو الأمر حقًا كما لو أن بنك الاحتياطي الفيدرالي ينفذ هبوطًا سلسًا”. “نحن نعتقد أن توسيع السوق إلى ما بعد العجائب السبعة من المرجح أن يستمر.”
وقال هازن إن شركة FLPutnam اشترت مؤخرًا أسهمًا في شركة Trane Technologies الصناعية، معتقدة أن أداء السهم سيكون جيدًا إذا تجنب الاقتصاد الركود.
سارت أسهم شركات التكنولوجيا الكبرى في Magnificent Seven في طريقها الخاص في هذا الربع. انسحبت شركة Nvidia، صانعة الرقائق التي كانت في قلب طفرة الذكاء الاصطناعي، بعد تقدمها القوي في النصف الأول، إلى جانب أسهم Alphabet وMicrosoft وAmazon.com. وفي الوقت نفسه، أنهت أسهم Apple وMeta Platforms وTesla على ارتفاع.
وتوقفت مسيرتهم شبه المنتظمة نحو الأعلى عندما شكك المستثمرون في المبالغ الهائلة التي تلتزم بها بعض الشركات في مساعيها في مجال الذكاء الاصطناعي.
وفي الأشهر الأخيرة، أعلنت شركة ألفابت عن تباطؤ نمو مبيعات الإعلانات في جوجل إلى جانب مضاعفة النفقات الرأسمالية مقارنة بالعام السابق، في حين توقعت أمازون نمو مبيعات أضعف من المتوقع وقالت إنها ستعزز الإنفاق لتلبية الطلب على خدمات الذكاء الاصطناعي. وانخفضت الأسهم بنسبة 8.9٪ و 3.6٪ خلال الربع على التوالي.
قال جيم بولك، رئيس استثمارات الأسهم في شركة هومستيد أدفايزرز: “تحول السرد إلى: هل سيحققون المال بكل هذا الإنفاق؟”. “نحن نعتقد أنه لا تزال هناك قصة حقيقية وأن الذكاء الاصطناعي سيحدث، ولكن من المؤكد أنه قد سبق نفسه.”
واستمتع مستثمرو السندات بالارتفاع أيضًا، مع بدء تخفيضات أسعار الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا. وانخفض العائد على سندات الخزانة الأمريكية القياسية لأجل 10 سنوات، والذي ينخفض عندما ترتفع الأسعار، إلى 3.798% من 4.342% في نهاية يونيو، ليقطع بذلك سلسلة من ارتفاع العائدات استمرت ربعين.
وقد ساعد انخفاض أسعار الفائدة على تعزيز أركان سوق الأسهم التي غالبا ما يُنظر إليها على أنها وكلاء للسندات بسبب مدفوعات أرباحها السخية. أنهى قطاع المرافق الربع كأفضل أداء على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بمكاسب بنسبة 18٪، في حين ارتفعت مجموعة العقارات بنسبة 16٪.
وشهد الربع تطورا آخر مثيرا للاهتمام في السندات الحكومية. كان تداول سندات الخزانة الأمريكية لأجل عامين بعائد أعلى من السندات لأجل 10 سنوات، وهي ظاهرة تعرف باسم منحنى العائد المقلوب الذي كان بمثابة إشارة كلاسيكية للركود، منذ يوليو 2022. ثم في وقت سابق من هذا الشهر، اختفى الانقلاب، مع ارتفاع أسعار الفائدة الأطول. أخيرًا ارتفع عائد سندات الخزانة طويلة الأجل مرة أخرى إلى أعلى من السندات قصيرة الأجل.
يعود منحنى العائد المقلوب أحيانًا إلى وضعه الطبيعي قبل حدوث الركود مباشرة، حيث يراهن المتداولون على تخفيضات كبيرة في أسعار الفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن العديد من المستثمرين متفائلون بأن الركود ليس وشيكاً هذه المرة. قال أكثر من نصف المشاركين في استطلاع مديري الصناديق العالمي الذي أجراه بنك أوف أمريكا في سبتمبر/أيلول إنهم لا يتوقعون حدوث ركود في الولايات المتحدة خلال الأشهر الثمانية عشر المقبلة.
وأظهرت البيانات مؤخرا أن التضخم تباطأ للشهر الخامس على التوالي في أغسطس، ليصل إلى أدنى مستوى جديد له منذ ثلاث سنوات. وفي الوقت نفسه، انتعش نمو الوظائف في الولايات المتحدة من مستويات منخفضة أثارت مخاوف من التباطؤ. وتتحسن معنويات المستهلكين، وتستمر الأسر في الإنفاق.
من المؤكد أن الجميع لا يعتقدون أن الصورة الاقتصادية وردية.
وقد ارتفع معدل البطالة هذا العام، وهناك دلائل تشير إلى أن المستهلكين ذوي الدخل المنخفض يكافحون من أجل دفع فواتيرهم. أشارت شركة دولار جنرال، أكبر مشغل لمتاجر الدولار في البلاد، إلى الضغوط الاقتصادية على عملائها، من بين عوامل أخرى، حيث خفضت توقعات مبيعاتها في أواخر أغسطس. وتطرح سلاسل المطاعم صفقات وخصومات لجذب العملاء الذين سئموا من ارتفاع أسعار قوائم الطعام.
ورأى جوش إيمانويل، كبير مسؤولي الاستثمار في ويلشاير، اعترافاً بوجود “بعض التدهور الاقتصادي الحقيقي” في القرار الذي اتخذه بنك الاحتياطي الفيدرالي في أيلول (سبتمبر) الماضي بخفض أسعار الفائدة بمقدار نصف نقطة مئوية بدلاً من ربع نقطة مئوية المعتادة.
وقال: “لم نر الأسهم تسعير ما يكفي من هذا التدهور في النمو حتى الآن”.
اكتب إلى كارين لانجلي على [email protected]