المشاكل التي ابتليت بها قابس الطاقة (ناسداك: PLUG) استمرت الشركة في تحقيق نتائج سيئة في الربع الثاني من العام، حيث خسر السهم حوالي 80% من قيمته في العام الماضي.
دعونا نلقي نظرة عن كثب على القضايا التي تواجهها الشركة وما إذا كانت لديها فرصة لتحقيق تحول.
مشاكل Plug Power
إن أكبر المشكلات التي تواجهها شركة Plug Power هي الهوامش الإجمالية السلبية والتدفقات النقدية الخارجة. وقد وجدت الشركة مكانة خاصة في بيع خلايا الوقود المستخدمة في الرافعات الشوكية وغيرها من معدات مناولة المواد إلى المستودعات ذات الحجم الكبير. ومع ذلك، بالتزامن مع هذه الصفقات، كانت تبيع منذ فترة طويلة وقود الهيدروجين اللازم لتشغيل هذه الأجهزة بخسارة.
واستمر هذا الاتجاه في الربع الأخير، حيث أعلنت الشركة عن خسارة إجمالية بلغت 131.3 مليون دولار. وكان هذا أسوأ من الخسارة الإجمالية التي بلغت 78.1 مليون دولار والتي سجلتها قبل عام، ولكنها تمثل تحسناً عن الخسارة الإجمالية التي بلغت 159.1 مليون دولار والتي سجلتها في الربع الأول.
وللمرة الثانية هذا العام، بالإضافة إلى هوامش الوقود الإجمالية السلبية، سجلت الشركة أيضًا هوامش سلبية للمعدات. ومن الجانب المشرق، شهدت هوامش الوقود الإجمالية السلبية بعض التحسن الناجم عن مرافق إنتاج الهيدروجين الأخضر التي بنتها الشركة.
إن بناء مصانع لإنتاج الهيدروجين بهدف تزويد عملائها بوقود الهيدروجين يشكل جزءًا كبيرًا من خطتها لمحاولة الوصول إلى هوامش وقود إيجابية. وقد ساعد زيادة الإنتاج من منشأتها في جورجيا، إلى جانب بعض الزيادات في الأسعار، في تعزيز التحسن. وفي الوقت نفسه، تتوقع الشركة أن مصنعًا جديدًا للهيدروجين تبنيه في لويزيانا في مشروع مشترك مع أولين وسوف تبدأ إنتاج الهيدروجين في الربع الرابع.
وبما أن الشركة كانت تبيع معداتها ووقودها بأسعار أقل من تكلفة إنتاجها، فقد استمرت Plug Power في تكبد الخسائر واستنزاف النقد. ففي الربع، سجلت الشركة خسارة قدرها 262.3 مليون دولار، أو 0.36 دولار للسهم. وفي الوقت نفسه، كان لديها تدفقات نقدية تشغيلية خارجة بلغت 254.7 مليون دولار، في حين بلغ تدفقها النقدي الحر سالبًا 350 مليون دولار.
بالنظر إلى الميزانية العمومية لشركة Plug Power، فإن الشركة لديها ديون بقيمة 214 مليون دولار مقابل 62.4 مليون دولار نقدًا. كما لديها 956.6 مليون دولار نقدًا مقيدًا. يأتي النقد المقيد بشكل كبير من اتفاقيات البيع / إعادة التأجير السابقة التي سيتم إصدارها خلال فترة الإيجار، وبدرجة أقل، خطابات الاعتماد المدعومة بالودائع الأمنية.
ونظراً لنقص السيولة النقدية المتاحة في الميزانية العمومية للشركة، فقد باعت الشركة أسهمها بقوة للمساعدة في تمويل عملياتها والاستمرار في بناء مصانع الهيدروجين. وفي الربع، تلقت الشركة عائدات صافية بلغت 266.8 مليون دولار من مبيعات الأسهم و572.1 مليون دولار خلال النصف الأول من العام.
ولوضع حرق النقد وجمع الأسهم في Plug Power في المنظور الصحيح، فإن الشركة لديها قيمة سوقية تبلغ حوالي 1.8 مليار دولار فقط بناءً على أحدث تعداد لأسهمها.
هل يمكن حل مشاكل Plug Power؟
من الممكن أن تتمكن الشركة من إصلاح مشاكلها، لكن احتمالات حدوث ذلك تقل شيئا فشيئا. أولا، كان أداء أعمال خلايا الوقود الأساسية ضعيفا. ومع كل مشاكل Plug Power، فمن السهل تقريبا أن نغفل عن حقيقة أن مبيعات معداتها انخفضت بنحو 65% على أساس سنوي في الربع الثاني، وكان هذا في حين كانت تُباع بخسارة. ولكن حتى عندما كانت تبيع المزيد من المعدات في العام الماضي، كانت هوامش ربح معداتها الإجمالية لا تزال أعلى بقليل من 13%.
وتنتظر الشركة قرضًا محتملًا منخفض الفائدة بقيمة 1.66 مليار دولار من وزارة الطاقة للمساعدة في تمويل بقية بناء مصنع الهيدروجين، على الرغم من أن القرض طعن فيه السناتور الأمريكي جون باراسو (جمهوري من وايومنغ)، وهو عضو بارز في لجنة مجلس الشيوخ للطاقة والموارد الطبيعية. وبدون القرض، قد تجد الشركة صعوبة في العثور على تمويل إضافي بالنظر إلى الحالة الحالية لأعمالها.
وفي الوقت نفسه، ورغم تحسن هوامش الربح الإجمالية من وقود الهيدروجين، فإن احتمالات تحول مبيعات الوقود إلى محرك قوي للربح تبدو غير مرجحة. إن تحقيق هوامش ربح الوقود إلى نقطة التعادل يعد إنجازاً، ولكن هذا وحده لا يحل مشاكل الشركة.
من الجدير بالذكر أنه إذا تمكنت شركة Plug Power من تنمية أعمالها إلى 1.5 مليار دولار سنويًا في الإيرادات بهامش إجمالي 25٪، فإن صافي الربح البالغ 375 مليون دولار لن يغطي تكاليف الشركة البالغة 400 مليون دولار والتي تخطط لها هذا العام. تتوقع الشركة إيرادات تتراوح بين 825 مليون دولار و 925 مليون دولار هذا العام. هذا يوضح مدى بعد الشركة عن الربحية. في غضون ذلك، ستواصل Plug Power تخفيف المساهمين وحرق النقد بينما تحاول تنفيذ تحول.
ورغم وجود بعض النقاط المضيئة، مثل تحسن هوامش الوقود الهيدروجيني ومبيعات أجهزة التحليل الكهربائي، فإن الشركة لا تزال أمامها طريق طويل للصعود. وعلى هذا فإنني أنصح بالابتعاد عن السهم في الوقت الحالي.
هل يجب عليك استثمار 1000 دولار في Plug Power الآن؟
قبل أن تشتري أسهمًا في Plug Power، ضع ما يلي في اعتبارك:
ال مستشار الأسهم في شركة Motley Fool لقد حدد فريق المحللين للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم هناك 10 أسهم متاحة للمستثمرين للشراء الآن… ولم تكن Plug Power واحدة منها. ومن الممكن أن تحقق الأسهم العشرة التي نجحت في الوصول إلى القائمة عوائد هائلة في الأعوام المقبلة.
فكر في متى نفيديا لقد قمت بإعداد هذه القائمة في 15 أبريل 2005… إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، سيكون لديك 641864 دولارًا!*
مستشار الأسهم يقدم للمستثمرين مخططًا سهل المتابعة للنجاح، بما في ذلك التوجيه بشأن بناء محفظة، وتحديثات منتظمة من المحللين، واختيارين جديدين للأسهم كل شهر. مستشار الأسهم الخدمة لديها أكثر من أربعة أضعاف عودة مؤشر S&P 500 منذ عام 2002*.
شاهد الأسهم العشرة »
*عوائد مستشار الأسهم اعتبارًا من 12 أغسطس 2024
لا يشغل جيفري سيلر أي منصب في أي من الأسهم المذكورة. ولا يشغل موتلي فول أي منصب في أي من الأسهم المذكورة. وتلتزم موتلي فول بسياسة الإفصاح.
لا تزال مشاكل شركة Plug Power مستمرة. هل ينبغي للمستثمرين التخلي عن السهم؟ تم نشر المقال في الأصل بواسطة The Motley Fool