كان سوق الأسهم صاخبًا على مدار العقد الماضي، حيث حقق مؤشر S&P 500 (^GSPC) عائدًا سنويًا قدره 13٪.
في يوم الجمعة، نشر بنك جولدمان ساكس (GS) مذكرة بحثية تتوقع أن العقد المقبل لن يكون ودودًا للمستثمرين في المؤشر القياسي. وتوقع جولدمان ساكس أن يحقق مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدا سنويا بنسبة 3% على مدى السنوات العشر المقبلة، مشيرا إلى أن أكثر من ثلث المؤشر يتركز في 10 أسهم فقط مما أدى عادة إلى عوائد أقل من المتوسط.
لكن بن سنايدر، استراتيجي الأسهم في بنك جولدمان ساكس، أخبر موقع Yahoo Finance أن التوقعات الرئيسية ليست هبوطية كما قد تبدو، كما أنها ليست دعوة للخروج من الأسهم الآن.
وقال سنايدر في مقابلة يوم الثلاثاء “ما زلنا واثقين للغاية في التوقعات طويلة المدى للنمو الاقتصادي الأمريكي.” “ما زلنا واثقين جدًا في توقعات نمو أرباح الشركات على المدى الطويل. ونشعر بالرضا تجاه التوقعات طويلة المدى لسهم متوسط (S&P 500). ما يقلقنا هو أن التركيز مرتفع للغاية … ومتى لقد وضعنا ذلك في نماذجنا، فهو يشير إلى متوسط عوائد منخفض.”
في الوقت الحالي، تمثل أكبر 10 أسهم في مؤشر S&P 500 أكثر من ثلث المؤشر، مما يضع تركيز السوق بالقرب من أعلى مستوى له منذ 100 عام، وفقًا لـ Goldman. وقال سنايدر، باستخدام التاريخ كدليل، أدى هذا عادة إلى عوائد أقل من المتوسط خلال العقد التالي.
من المحتمل أن يحدث هذا من خلال انخفاض الأسهم التي تشكل هذا التركيز الكبير في المؤشر – مثل Nvidia (NVDA)، أو Apple (AAPL)، أو Microsoft (MSFT). وكما ساعدت أسهم شركات التكنولوجيا “Magnificent Seven” في قيادة السوق إلى الأعلى، فإنها في هذا السيناريو ستقود السوق إلى الانخفاض.
وقال سنايدر: “الفكرة هنا هي أن يكون لديك عدد قليل من الأسهم التي تتمتع بتمثيل كبير بشكل غير عادي من القيمة السوقية”. “وإذا عاد وزنهم إلى مستوى ما طبيعي، فإن ذلك من شأنه أن يؤثر على المؤشر الإجمالي أيضًا.”
لا توجد صدمة واضحة في الأفق يعتقد بنك جولدمان ساكس أنها بداية عقد من العوائد السيئة. ولهذا السبب يرى الفريق أن مؤشر S&P 500 سيصل إلى 6300 نقطة في الأشهر الـ 12 المقبلة. القضية بالنسبة لبنك جولدمان ساكس في أحدث ممارساته هي أن العقد من الزمن فترة طويلة.
وقال سنايدر: “كلما زاد أفق الاستثمار الخاص بك، زادت عدم اليقين بشأن جميع المحفزات التي ستحدث خلال هذا الأفق”. “وبالنظر إلى نقطة البداية للتركيز، فإن التاريخ سيخبرنا أنه من المحتمل أن يكون هناك محفز ما خلال العقد المقبل يؤدي إلى عودة ذلك”.
لكنه أشار إلى التحذير من أن تفكيك تركيز السوق “لا ينبغي أن يحدث في غضون السنوات العشر المقبلة، ولا يحتاج بالضرورة إلى التأثير على سوق الأسهم، لأنه قد تكون هناك قوة كبيرة من بقية الأسهم”. الناخبين.”
