(بلومبرج) – خسرت الأسهم اليابانية 1.1 تريليون دولار من قيمتها مع بدء شهر أغسطس بخسارة قياسية على مدار ثلاثة أيام. وبالنسبة للمستثمرين المتفائلين، يوفر هذا سببًا جديدًا لشراء واحدة من أكثر الصفقات سخونة في عام 2024.
الأكثر قراءة من بلومبرج
كانت الأسهم التي تضررت بشدة هي تلك التي ارتفعت إلى أعلى مستوياتها، مما أدى إلى انخفاض الأسعار إلى مستويات أكثر جاذبية. وتستمر حملة تحسين التقييم التي عززت من جاذبية الأسهم اليابانية على المستوى الدولي، وتم إزالة بعض الرغوة من السوق التي تبلغ قيمتها الآن 6.1 تريليون دولار.
في حين فاجأت الزيادة المفاجئة لأسعار الفائدة التي أقرها بنك اليابان في الشهر الماضي المتداولين، فقد أعقب ذلك بتعليقات مفادها أنه لن يشدد سياسته النقدية بسرعة كبيرة حتى لا يخاطر بمزيد من الاضطرابات في السوق. وهذا من شأنه أن يساعد في الحد من المكاسب المفاجئة التي حققها الين، وإزالة تهديد رئيسي لارتفاع أسعار الأسهم.
وعلى صعيد المحفزات العالمية الرئيسية، ساعدت أحدث بيانات سوق العمل في الولايات المتحدة في تخفيف المخاوف بشأن ما إذا كان بنك الاحتياطي الفيدرالي يخفف سياسته النقدية بالسرعة الكافية لتجنب الركود المحتمل. وتمضي شركات التكنولوجيا الكبرى في العالم قدماً في تنفيذ خطط لإنفاق مليارات الدولارات على البنية الأساسية للذكاء الاصطناعي.
قال تيتسورو الثاني الرئيس التنفيذي لشركة كومونز لإدارة الأصول: “ليس الأمر وكأننا نمر بأزمة اقتصادية أو مالية كبرى”، مضيفاً أن الأمر قد يستغرق شهرين أو ثلاثة أشهر فقط حتى يتعافى السوق بالكامل. والآن يدرك المستثمرون أن السياسة النقدية في اليابان والولايات المتحدة “دخلت مرحلة جديدة”، بعد أن اعتبروا ذلك إشارة للخروج من المراكز المزدحمة.
انخفض مؤشر توبكس القياسي بنسبة 12% منذ نهاية يونيو. وعانت الأسهم التي تفوقت في الأداء في وقت سابق من العام بشكل أكبر. فقد انخفض مؤشر MSCI Inc. للأسهم المرتبطة بأشباه الموصلات في البلاد – والتي كان ارتفاعها المدعوم بالذكاء الاصطناعي محركًا رئيسيًا لارتفاع هذا العام – بنسبة 25% في تلك الفترة. وانخفض مقياس البنوك، الذي ارتفع توقعًا لارتفاع الأسعار، بنسبة 16%.
وقال تورو ياماموتو، كبير الاستراتيجيين في شركة دايوا لإدارة الأصول: “لا أستطيع أن أسميها فقاعة، لكن السوق انجرفت إلى ما هو أبعد من ذلك. وعندما تحتاج إلى خفض المخاطر، فسوف يتم تقليص المراكز الأكثر تضخماً”.
أصبحت اليابان واحدة من الأسواق المفضلة للمتداولين العالميين هذا العام وسط توقعات بعودة التضخم بعد أكثر من عقدين من ركود الأسعار والآمال في أن تعيد الشركات اليابانية المزيد من النقد إلى المساهمين بناءً على حث بورصة طوكيو.
وقد أدى الانخفاض الأخير إلى انخفاض أسعار الأسهم، مما قد يجعلها أكثر جاذبية للمستثمرين الأجانب مثل وارن بافيت، الذي ضخ أموالاً في شركات التداول اليابانية.
ويتداول مؤشر توبكس الآن عند 13 ضعفًا لتقديرات الأرباح المستقبلية، مقارنة بـ 20 ضعفًا لمؤشر ستاندرد آند بورز 500. وانخفض مؤشر الأسهم اليابانية إلى 21 ضعفًا من 35 ضعفًا في وقت سابق من هذا العام.
وقال ماسايوكي موراتا، المدير العام للاستثمار المتوازن في محفظة شركة سوميتومو للتأمين على الحياة: “شعر الناس بأن السوق كانت ترتفع أكثر من اللازم في الشهر الماضي”، ولكن مع عمليات البيع المكثفة “عادت إلى حيث ينبغي أن تكون”. وبالتقييمات الحالية، “يمكنك القول إننا عند مستويات البحث عن الصفقات”.
تظهر سوق المشتقات المالية أن المشاعر لا تزال إيجابية تجاه اليابان، حيث ارتفعت معدلات الاهتمام المفتوح بخيارات الشراء الصاعدة لمؤشر نيكاي بشكل أسرع من خيارات البيع الهابطة. ونتيجة لهذا، عادت نسبة خيارات البيع/الشراء إلى أدنى مستوياتها تقريبًا في حوالي ستة أعوام ونصف، مما يشير إلى أن الرهانات على انتعاش السوق أصبحت شائعة.
لا تزال هناك مخاطر، وخاصة من ارتفاع قيمة الين مع تشديد بنك اليابان سياسته النقدية بينما يخفف بنك الاحتياطي الفيدرالي من سياسته النقدية. وقد ساعد هبوط العملة إلى أدنى مستوياتها في عدة عقود في دفع الأسهم إلى الارتفاع، حيث يُنظر إلى انخفاض قيمة الين على أنه يعزز أرباح المصدرين اليابانيين من الخارج.
لا تزال التوترات الجيوسياسية بين واشنطن وبكين، والتي أثرت على أسهم التكنولوجيا الشهر الماضي، قائمة، خاصة مع اقتراب موعد الانتخابات الأمريكية.
أغلق مؤشر نيكاي للتقلبات، النسخة اليابانية من “مقياس الخوف”، عند 45 نقطة يوم الجمعة. ورغم أن هذا المستوى أقل من الارتفاع الذي سجله خلال اليوم عند 85 نقطة يوم الاثنين، فإنه لا يزال أعلى بكثير من المتوسط الطويل الأجل عند حوالي 22 نقطة.
بالنسبة لبن بينيت، رئيس استراتيجية الاستثمار في آسيا لدى شركة ليجال آند جنرال إنفستمنت مانجمنت المحدودة، أصبح التمركز المزدحم سبباً لتجنب الأسهم اليابانية.
وقال “السؤال هو ما إذا كان هذا التموضع المفرط قد انخفض بشكل كبير. وأظن أن الأمر سيستغرق أكثر من بضعة أيام من التقلبات لإعادة هذا التموضع إلى الحياد. وإذا كان هناك أي شيء، فأنا أعتقد أن المستثمرين المتفائلين بالأسهم اليابانية قد يضيفون إلى مراكزهم في ضوء الضعف الأخير”.
ونظرا للضغوط المختلفة على السوق عند مستويات مرتفعة، فإن الاضطرابات الأخيرة لم تكن مفاجأة بالنسبة لأريهيرو ناجاتا، العضو المنتدب في بنك سوميتومو ميتسوي.
وقال “أعتقد أن التصحيح كان ينتظر أن يحدث عند أي محفز. كان من الصعب التنبؤ بذلك، لكنني أعتقد أن التمركز أصبح خفيفًا وأصبحت السوق غير مكلفة”.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي