يعتقد محللو بنك HSBC أن المستثمرين يجب أن يبحثوا عن الفرص بين الأسهم ذات التقييمات الأقل تطلبًا مع وصولها إلى مستويات قياسية.
ويتداول المؤشر القياسي حاليًا عند علاوة تزيد عن 15% فوق المتوسطات التاريخية، وحتى عند استبعاد شركات التكنولوجيا الكبرى وغيرها من الشركات الكبرى، تظل التقييمات أعلى من المعايير التاريخية. ومن بين 12 قطاعًا في المؤشر، يتم تداول سبعة قطاعات عند علاوة تزيد عن 10% فوق متوسطاتها التاريخية.
وأشار المحللون إلى أن التقييمات المرتفعة ترجع إلى حد كبير إلى هيمنة الشركات “الكبرى” في المؤشر، والتي لا تشمل شركات التكنولوجيا الكبرى فحسب، بل تشمل أيضًا شركات التجزئة الكبرى، والبنوك الكبرى، وشركات الأدوية الكبرى.
وقد ساهمت هذه الشركات بشكل كبير في عوائد مؤشرات الأسهم هذا العام، حيث شكلت مجموعة قليلة من الشركات في معظم القطاعات أكثر من نصف عوائد القطاعات.
وأشار محللو بنك إتش إس بي سي إلى أن “هذه الشركات “الكبيرة” تسجل نمواً في الأرباح أعلى من المتوسط، مع متوسط نمو في الأرباح أعلى بنحو 20 نقطة مئوية من متوسط القطاع وربحية أعلى من المتوسط مع تجاوز معظم العائد على حقوق الملكية (ROEs) 30%”.
“وبالتالي، تم مكافأة هذه الشركات “الكبيرة” بتقييمات متميزة، حيث يتم تداولها بسعر أرباح مستقبلي يتجاوز 30 ضعفًا في المتوسط.”
وعلى الرغم من الظروف الحالية للسوق، يعتقد بنك إتش إس بي سي أن هناك فرصًا لا تزال قائمة للاستثمار في شركات ذات تقييمات أقل تطلبًا. وقد حدد البنك مجموعة من الشركات التي تستحق الشراء في مختلف القطاعات، بما في ذلك القطاع المالي، والسلع الاستهلاكية التقديرية، والتكنولوجيا، والتي تتداول بخصم 15% أو أكثر من متوسطات قطاعاتها.
تتضمن بعض الأسهم المميزة ما يلي: هدف شركة (NYSE:)، وBiogen (NASDAQ:)، وCisco Systems (NASDAQ:)، وSalesforce (NYSE:)، وJohnson & Johnson (NYSE:)، والعديد من الشركات الأخرى.
في الوقت نفسه، ينصح محللو بنك إتش إس بي سي بعدم الاستثمار في الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة في الوقت الحالي. ويؤكدون أن الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة تميل تاريخياً إلى الأداء الضعيف بعد دورة تخفيف السياسة النقدية التي يتبناها بنك الاحتياطي الفيدرالي، والتي لا تصاحبها عادة فترة ركود.
مع توقعات بدورة تخفيف تدريجية وتخفيضات إضافية في أسعار الفائدة، مما يرفع النطاق المستهدف إلى 3.25-3.50% من قبل لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية بحلول 18 سبتمبر 2024، تتوقع HSBC أنه في حين أن أسعار الفائدة المنخفضة قد توفر بعض الراحة، فإن إعادة التمويل للشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة قد تحدث بمعدلات أعلى من المتوسطات التاريخية. كما تظل الفجوة في هوامش الربح والعائد على حقوق المساهمين بين الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة ونظيراتها الأكبر كبيرة.