Investing.com – يقول بيرنشتاين إن سوق الأسهم الصينية ترقى إلى مستوى لقب “كازينو رويال”، مما يعكس التقلبات المتقلبة في القطاع مدفوعة بتغير توقعات السياسة ومعنويات السوق التي لا يمكن التنبؤ بها.
وأوضحت الشركة في مذكرة يوم الأربعاء أن التفاؤل بشأن قطاع الإنترنت في الصين بلغ ذروته مؤخرًا، لتليه مؤتمرات صحفية حكومية تركت المستثمرين منقسمين حول مسار السياسات الاقتصادية.
ويصف محللو بيرنشتاين بيئة السوق بأنها مليئة بالحماس يعقبها “انخفاض حاد”.
ويعزو هؤلاء عمليات البيع السريعة إلى عدم الوضوح بشأن التحفيز الذي يهدف إلى تعزيز الاستهلاك. ويشيرون إلى أن “الهواء يتم السماح له بالخروج من مجموعة من الأسهم حيث تكون الأرباح مدفوعة بنمو الاستهلاك”.
وبينما يُنظر إلى بيان وزارة المالية بشأن المرونة المالية على أنه إيجابي، يحذر المحللون من أنه ما لم يتم تحقيق تحفيز ملموس للمستهلك، فقد يفقد الارتفاع قوته.
وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع برنشتاين نموًا متواضعًا في عام 2025، متوقعة نموًا بنسبة 5٪ في استهلاك التجزئة ونموًا بنسبة 8٪ في إجمالي قيمة التجارة الإلكترونية.
ومع ذلك، فإنهم يحذرون من أن توقعات السوق – وخاصة نمو GMV بنسبة 9-10٪ الذي يتوقعه البعض – قد تترك “مساحة محدودة للخطأ”، حتى لو تمكنت منصات مثل Douyin من التوسع بنسبة 20-25٪.
يقول بيرنشتاين إن التقييمات في جميع أنحاء القطاع لا تزال متقلبة، معترفًا بأن دعوته السابقة إلى “الشراء بسعر منخفض، والبيع بسعر مرتفع” تبدو الآن “محض صدفة”.
ومع ذلك، فإنهم يحذرون من أن الأسهم لا تزال ضمن منطقة 10-15% من “منطقة الشراء عند الانخفاض”. ويعتقد المحللون أن الحدود الأعلى لمضاعفات مكرر الربحية لعام 2025 قد تظهر إذا أصبح صناع السياسات أكثر استباقية.
تشمل أفضل اختيارات برنشتاين شركة Meituan لنمو إعلاناتها المتوقع، وTencent لمدرج نموها الطويل، وPDD للأرباح المدفوعة بمكاسب الأسهم المحلية وتوسع Temu. في حين أن JD (NASDAQ:) يُنظر إليه على أنه في وضع أفضل للاستفادة من التحفيز، علي بابا (NYSE:) يُنظر إلى التعرض بشكل أقل تفضيلاً.