(بلومبرج) – قال سكوت روبنر، المدير الإداري للأسواق العالمية والمتخصص التكتيكي في مجموعة جولدمان ساكس، إن الأسهم الأمريكية من المتوقع أن ترتفع بحلول نهاية العام، ولكن ليس قبل محاربة إعداد غير مواتٍ في الأمد القريب مدفوعًا بالوضع الفني وتدفقات الصناديق والقلق قبل الانتخابات.
الأكثر قراءة من بلومبرج
وكتب روبنر في مذكرة للعملاء يوم الجمعة: “أنا سلبي تكتيكيًا في نهاية الربع، لكنني أستهدف ارتفاع مؤشر S&P 500 FOMO في نهاية العام”.
مع بقاء سبع جلسات تداول حتى نهاية الربع الثالث، تشمل المخاطر انتهاء صلاحية الخيارات يوم الجمعة وتحول مؤشر جاما لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 – وهو مقياس لتقلب الخيارات – إلى السلبية. انخفض مركز جاما الطويل بنحو 6.1 مليار دولار في اليومين الماضيين، وهو ثالث أكبر انخفاض في مجموعة بيانات جولدمان منذ عام 2019. وبالنظر إلى كل هذا، فهذا يعني أن تجار وول ستريت لن يشتروا هذا الانخفاض للحفاظ على موقف محايد للسوق.
وبالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تشتد ضغوط البيع على مدار الشهر المقبل أو نحو ذلك. وعادة ما يكون شهر أكتوبر هو الشهر الذي تتخلص فيه صناديق الاستثمار النشطة من أسوأ مراكزها أداءً استعدادًا لنهاية العام، كما كتب روبنر. وفي الوقت نفسه، يتم تمويل صناديق التقاعد بالكامل، ويرى جولدمان أنها تعمل على تقليص مخاطر الأسهم والانتقال إلى الائتمان من الدرجة الاستثمارية.
ومع اقتراب موعد الانتخابات، كتب روبنر أن المستثمرين المؤسسيين “يخفضون دلتا واحدة ويضيفون إلى التحوطات الاتجاهية”، وهذا يعني أنهم يبيعون مراكز طويلة مفضلة ويشترون فروق أسعار البيع في مؤشر ستاندرد آند بورز 500 للتحوط ضد الخسائر المحتملة. كما يرى المزيد من البيع من جانب صناديق التحوط، التي لا تزال تتمتع بتعرض مرتفع للانتخابات وعادة ما تقلل من مراكزها قبل التصويت. ولن تكون عمليات إعادة الشراء متاحة لامتصاص العرض مع وجود 55% من الشركات في فترة تعتيم ما قبل الأرباح والتي تستمر حتى 25 أكتوبر.
وعلاوة على ذلك، فإن تحديد المراكز من قبل الصناديق المنهجية التي تتبع الاتجاه صعودي فقط لمدة خمسة أيام تداول مقبلة ثم ينحرف إلى الجانب السلبي. وإذا تحول السوق إلى السلبية، فمن المتوقع أن تبيع شركة Commodity Trading Advisors (CTAs) ما قيمته 47 مليار دولار من الأسهم الأميركية خلال الشهر المقبل.
لذا فإن الإعداد القريب الأجل هو التداول المتقلب، وانخفاض أسعار الأسهم وارتفاع التقلبات، كما كتب روبنر. ومن بين الصفقات التي يوصي بها شراء خيارات البيع خارج النطاق النقدي بنسبة 5% على مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في 24 نوفمبر/تشرين الثاني، والتي تسمح لحامليها بممارسة المشتقات بالسعر الأكثر فائدة للأصل الأساسي طوال عمر العقد.
وسوف تتغير الأمور عندما تنتهي الانتخابات، حيث سيبدأ مؤشر ستاندرد آند بورز 500 في “ارتفاع نهاية العام بسبب الخوف من تفويت الفرص” بغض النظر عمن سيفوز، وفقًا لروبنر، الذي يتوقع أن يصل في النهاية إلى 6000. وكتب: “ستتداول السوق مثل مجموعة من محافظ RINO (الركود بالاسم فقط) لعام 2025″، مشيرًا إلى أن المستثمرين من المرجح أن يطاردوا المخاطر في نوفمبر وديسمبر ويعيدون تخصيص محافظهم من النقد إلى الأسهم.
منذ عام 1900، سجل مؤشر ستاندرد آند بورز 500 عائدًا متوسطًا بنسبة 3.4% في شهري نوفمبر وديسمبر من أعوام الانتخابات، وفقًا لبيانات جولدمان ساكس. وبمجرد تسوية التصويت، يرى روبنر أن اتساع سوق الأسهم يتحسن، ويتوقع أن تتفوق تجارة التضخم وكذلك أسهم القيمة والطاقة والأسواق الناشئة على أداء السوق.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي