قامت شركة بيرنشتاين بتخفيض تصنيف شركة جنرال موتورز (NYSE:) من أداء متفوق إلى أداء السوق في مذكرة يوم الاثنين، مستشهدة بارتفاع الرياح المعاكسة للأرباح ومتطلبات رأس المال المحتملة.
وبحسب الشركة، ارتفع سهم جنرال موتورز بنسبة 85% منذ نوفمبر/تشرين الثاني 2023، بفضل الأداء القوي في أمريكا الشمالية وعوائد المساهمين العدوانية، بما في ذلك إعادة شراء الأسهم المعجلة بقيمة 10 مليارات دولار في أواخر عام 2023 وإعادة شراء إضافية بقيمة 6 مليارات دولار في منتصف عام 2024.
وقال محللون في بيرنشتاين: “تشير بياناتنا إلى ارتفاع في الرياح المعاكسة للأرباح، ونحن نعتقد أن هناك خطر أن تعلن الشركة عن متطلبات رأسمالية إضافية خلال اجتماعها الدوري في أكتوبر”.
خفضت شركة بيرنشتاين توقعاتها لأرباح السهم الواحد لشركة جنرال موتورز لعام 2025 بنسبة 8% إلى 8.23 دولار، مدفوعة بعدة عوامل رئيسية.
أولا، من المتوقع أن يؤدي تراكم المخزون في الولايات المتحدة إلى خلق ضغوط تسعيرية في العام المقبل. وثانيا، من المتوقع أن يؤدي التأخير في زيادة إنتاج المركبات الكهربائية والخسائر المستمرة من قسم المركبات ذاتية القيادة في شركة جنرال موتورز، كروز، إلى دفع الرياح المعاكسة للأرباح إلى عام 2025. كما تضيف تحديات الأعمال الدولية إلى الضغوط.
يشعر بيرنشتاين بقلق خاص بشأن يوم أسواق رأس المال (CMD) القادم في أكتوبر/تشرين الأول، حيث من المرجح أن تقدم جنرال موتورز تحديثات حول استراتيجياتها المتعلقة بالمركبات الكهربائية والبرمجيات، بالإضافة إلى قسم الرحلات البحرية.
ويخشى المحللون من أن التحديثات قد تأتي مع متطلبات رأسمالية إضافية، مما قد يؤثر سلبًا على التدفق النقدي الحر (FCF).
رفعت شركة بيرنشتاين توقعاتها بشأن الإنفاق الرأسمالي قليلاً إلى الحد الأعلى من إرشادات شركة جنرال موتورز، مما أدى إلى خفض تقديرات التدفقات النقدية الحرة لعام 2025 إلى 6 مليارات دولار.
ونتيجة لذلك، خفضت الشركة توقعاتها لتوزيعات المساهمين بين عامي 2025 و2027 بنسبة 17% إلى حوالي 10 مليارات دولار.
ونظراً للمخاطر التي قد تترتب على انخفاض الأرباح وارتفاع احتياجات الاستثمار، يعتقد بيرنشتاين أن توقعات جنرال موتورز قد تغيرت. ويحافظ المحللون على مضاعف السعر إلى الأرباح في الاثني عشر شهراً المقبلة عند 6.5x، مما يؤدي إلى تحديد سعر مستهدف جديد عند 53 دولاراً، انخفاضاً من 54.50 دولاراً.