موقع الاستثمار — باركليز (LON:) يحدد المحللون ثلاثة مواضيع حاسمة تستعد لتشكيل قصة تسلا في عام 2025، بما في ذلك العودة إلى نمو الحجم، وتوسيع جهود المركبات ذاتية القيادة (AV) والذكاء الاصطناعي (AI)، وزيادة المساهمات من القطاعات غير المتعلقة بالسيارات مثل الطاقة والتنظيم. الاعتمادات.
تخضع توقعات حجم Tesla (NASDAQ:) لعام 2025 للتدقيق بعد أن شهد عام 2024 عامه الأول من الانخفاضات على أساس سنوي. على الرغم من أن تسلا قد حددت هدف نمو بنسبة 20-30٪ خلال تحديث الربع الثالث، إلا أنه لا يزال من غير المؤكد ما إذا كان سيتم إعادة تأكيد هذا الهدف.
في مذكرتهم، سلط محللو باركليز الضوء على العديد من محركات الحجم الرئيسية. ويتضمن ذلك النموذج الجديد القادم منخفض التكلفة، والذي يشار إليه بشكل غير رسمي باسم “النموذج 2.5”. ومع ذلك، فإن نجاحها غير مؤكد.
وقال محللون بقيادة دان ليفي: “إلى الحد الذي يعد فيه النموذج 2.5 مجرد شكل من أشكال النموذج 3/النموذج Y غير المضمون، فإننا نشك في أن المنحدر يمكن أن يكون سريعًا، لكننا نشكك في أن هذا سيفتح طلبًا إضافيًا كبيرًا”.
على العكس من ذلك، إذا قدم عامل شكل فريد، فقد يواجه التكثيف تأخيرات.
وأضاف المحللون: “من المرجح أن تكون M2.5 أكبر حرف بدل في حجم 25، ولكن من المرجح أن تظل الأسئلة حول الحجم وإيقاعه المنحدر معلقة في الوقت الحالي”.
ويتوقع باركليز أن تصل تسليمات تسلا لعام 2025 إلى 1.95 مليون وحدة، مما يعكس زيادة بنسبة 9٪ على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن هذا التقدير أقل بكثير من إجماع بلومبرج البالغ 2.08 مليون وحدة ونطاق التوجيه الضمني السابق لشركة تسلا والذي يتراوح بين 2.15 إلى 2.33 مليون وحدة.
الموضوع الرئيسي الثاني لعام 2025 هو مبادرات Tesla للمركبات الذاتية والذكاء الاصطناعي، مع توقعات بتحقيق إنجازات بارزة في تكنولوجيا القيادة الذاتية الكاملة (FSD).
وفقًا لباركليز، تعتقد تسلا أنها قادرة على تحقيق نظام FSD “مكتمل الميزات” وغير خاضع للرقابة في عام 2025، مع معدلات تدخل تتجاوز السائقين البشريين في مناطق تجريبية مختارة.
بالإضافة إلى ذلك، تخطط شركة صناعة السيارات لإطلاق خدمة Robotaxi في ثلاثة مواقع بالولايات المتحدة، مما يمثل خطوة رئيسية في تسويق تكنولوجيا المركبات المستقلة الخاصة بها.
ومع ذلك، يؤكد المحللون على أن التقدم الذي أحرزته الشركة في هذه المجالات قد يكون تدريجيًا وليس تحويليًا، مشيرين إلى أنه يجب على تسلا تقديم “فتات الخبز” للتقدم للحفاظ على حماس المستثمرين.
وأخيرًا، من المتوقع أن تلعب القطاعات غير المتعلقة بالمركبات في شركة تسلا، بما في ذلك تخزين الطاقة والائتمانات التنظيمية، دورًا محوريًا في تعزيز أرباحها.
يسلط باركليز الضوء على مسار النمو المثير للإعجاب في أعمال الطاقة في شركة Tesla، والتي شهدت زيادة بنسبة 113٪ على أساس سنوي في عمليات النشر في عام 2024. بالنسبة لعام 2025، من المتوقع أن تنمو عمليات نشر الطاقة بنسبة 35٪ أخرى، بمساعدة منشأة Tesla's Shanghai Megapack.
ومن المتوقع أن تتوسع هوامش إجمالي الطاقة، التي وصلت إلى 31٪ في الربع الثالث من عام 2024، بشكل طفيف إلى 26.6٪ للعام بأكمله في عام 2025، على الرغم من الرياح المعاكسة المحتملة الناجمة عن تكثيف شنغهاي.
وتظل الائتمانات التنظيمية أيضًا مساهمًا مهمًا، حيث من المتوقع أن تنمو الإيرادات إلى 3 مليارات دولار في عام 2025، ارتفاعًا من 2.7 مليار دولار في عام 2024.
ويشير المحللون إلى أن التنبؤ بإيرادات الائتمان التنظيمية لشركة تسلا أمر صعب، بسبب مساهماتها غير المتسقة ومصادرها غير الواضحة. ومع ذلك، فإنهم يعتقدون أن غالبية هذه الإيرادات من المحتمل أن تأتي من أوروبا والولايات المتحدة حيث تستفيد تسلا من شركات صناعة السيارات القديمة التي تواجه تحديات الامتثال.
وقال المحللون: “على الرغم من أن القيمة الائتمانية التجميعية/التسجيلية لكل سيارة في أوروبا غير معروفة، إلا أننا نعتقد أن تسلا من المرجح أن تحصل على إيرادات كبيرة لكل عملية بيع مركبة من رسوم التجميع”.
“إذا كانت رسوم التجميع مربحة بدرجة كافية، نظرًا للتحديات الأخرى التي يواجهها مصنعو المعدات الأصلية لبيع ما يكفي من المركبات الكهربائية للوصول إلى الامتثال، فيمكننا أن نرى Tesla تتخذ إجراءات تسعير / حوافز صارمة لإنشاء المزيد من المركبات للتجميع. وهذا من شأنه أن يفيد الحجم مع تأثير هامشي محتمل.”
في حين أن هذه المواضيع تؤكد إمكانات نمو تسلا، يحذر باركليز من أن رواية تسلا قد انحرفت بشكل متزايد عن أساسياتها.
وبشكل أكثر تحديدا، يشير التقرير إلى أن التقييم الحالي للسهم، الذي يبلغ 123 ضعف نسبة السعر إلى الأرباح لعام 2025، يظهر أن “علاوة إيلون” بلغت الآن أعلى مستوياتها على الإطلاق.
قال المحللون: “مع تعزيز تسلا لنفسها باعتبارها “شركة OG meme المذهلة، نعتقد أن أفضل شركات Tesla ربما تكون، ويبدو أن قوة نجم إيلون هي جوهر ذلك”، لكنهم يعتقدون أن الأساسيات “ستعود في النهاية لتكون مهمة لمستثمري Tesla”.