بقلم شانكار راماكريشنان وأليسون لامبرت وإيكو وانج ومايك ستون
نيويورك (رويترز) – قال مصدران مطلعان إن بوينج (NYSE:) تدرس خيارات لجمع مليارات الدولارات من خلال بيع الأسهم والأوراق المالية الشبيهة بالأسهم، في الوقت الذي تحاول فيه شركة صناعة الطائرات تجنب الانزلاق إلى منطقة عالية المخاطر في السوق. تصنيفاتها الائتمانية.
في الأسابيع القليلة الماضية، تلقت بوينغ عروضاً من بنوك استثمارية، بما في ذلك جولدمان ساكس وجيه بي مورجان وبنك أوف أمريكا وسيتي جروب، تقترح خيارات مختلفة لجمع الأموال، وفقًا لأربعة مصادر مطلعة على الأمر.
وتشمل هذه الخيارات بيع الأسهم العادية وكذلك الأوراق المالية مثل السندات الإلزامية القابلة للتحويل والأسهم المفضلة، بحسب المصادر. وقال أحد المصادر إنهم اقترحوا على بوينج أن تجمع نحو عشرة مليارات دولار.
ومن الممكن أن تعامل وكالات التصنيف مثل هذه السندات الهجينة باعتبارها رأس مال أسهم، وهو ما يعني أن إصدارها لن يضيف إلى الدين بنفس القدر الذي يضيفه بيع السندات، في حين قد يكون أيضاً أكثر ملاءمة للمساهمين الحاليين.
وقالت المصادر إن البنوك تعمل أيضًا على إنشاء ما يسمى بدفاتر الظل، لاستطلاع اهتمام المستثمرين بمثل هذه الأوراق المالية في حالة قررت بوينج المضي قدمًا. وقال اثنان من المصادر إن بعض المستثمرين تواصلوا مع البنوك لإبلاغهم بأنهم مهتمون بشراء الأوراق المالية المفضلة لدى بوينج إذا تم إصدارها.
ورفضت بوينج والبنوك الاستثمارية التعليق. وقالت المصادر، التي طلبت عدم الكشف عن هويتها لأن هذه المحادثات خاصة، إن بوينغ لم تقرر ما إذا كانت ستمضي قدماً في أي من هذه الخيارات. ولم يكن من الواضح متى قد تتخذ قرارا.
في الشهر الماضي، قال المدير المالي لشركة بوينج، بريان ويست، في مؤتمر مورجان ستانلي إن الشركة “تقوم باستمرار بتقييم هيكل رأس المال ومستويات السيولة لدينا لضمان قدرتنا على تلبية آجال استحقاق ديوننا على مدار الـ 18 شهرًا القادمة مع الحفاظ على الثقة في تصنيفنا الائتماني كدرجة استثمارية”. “
يعد الحفاظ على تصنيف الدرجة الاستثمارية أمرًا بالغ الأهمية بالنسبة لشركة صناعة الطائرات، التي لم تنخفض أبدًا عن هذا الحد. لا يمكن للتصنيفات تحديد تكلفة رأس المال للشركة فحسب، بل إنها تتيح لها أيضًا الوصول إلى أموال المستثمرين المؤسسيين المستقرة.
وتعرضت الأوضاع المالية لشركة بوينغ لضغوط منذ الحادث الذي وقع في الخامس من يناير/كانون الثاني، حيث انفجرت لوحة باب لطائرة من طراز 737 ماكس في الجو، مما أدى إلى تراجع إنتاج الطائرة. ثم أضرب عمالها الشهر الماضي، مما أدى إلى مزيد من الضرر للإنتاج وتركه يستهلك الأموال.
وتعاني الشركة من ديون تبلغ حوالي 60 مليار دولار، وسجلت خسائر في التدفق النقدي التشغيلي تزيد عن 7 مليارات دولار في النصف الأول من عام 2024.
ويقدر المحللون أن بوينغ ستحتاج إلى جمع مبلغ يتراوح بين 10 مليارات و15 مليار دولار لتتمكن من الحفاظ على تصنيفاتها، التي أصبحت الآن أعلى بدرجة واحدة فقط من التصنيفات غير المرغوب فيها.
وفي أواخر الشهر الماضي، قالت وكالة موديز إن الشركة لديها التزامات قادمة بقيمة 16 مليار دولار، وإن تخفيض التصنيف ممكن إذا رأت أن أي زيادة في الأسهم غير كافية مقارنة بذلك. لدى الشركة ديون بقيمة 11.5 مليار دولار تستحق حتى 1 فبراير 2026، وهي ملتزمة بإصدار 4.7 مليار دولار من أسهمها للاستحواذ على Spirit AeroSystems (NYSE:) وتحمل ديونها.
ورفضت وكالة موديز، التي تخضع تصنيف بوينغ Baa3 للمراجعة لتخفيض التصنيف إلى غير المرغوب فيه، تقديم تفاصيل إضافية.
قدر محلل Creditsights مات وودروف أن الشركة بحاجة إلى جمع ما بين 12 مليار دولار إلى 15 مليار دولار لمنع موديز (NYSE:) من خفض تصنيفاتها إلى غير المرغوب فيها، خاصة إذا امتد الإضراب إلى هذا الشهر بأكمله.
ومع ذلك، ليس من الواضح ما إذا كان أي من خيارات جمع الأموال التي تنطوي على جمع الأموال النقدية من خلال أدوات أخرى غير الأسهم العادية سوف يرضي وكالات الائتمان.
وقال بن تسوكانوس، مدير وكالة ستاندرد آند بورز جلوبال للتصنيفات الائتمانية، لرويترز إن إصدار أسهم عادية سيكون أفضل من الناحية الائتمانية.
وقال: “نحن نعتبر الأسهم المفضلة التي لديها دفعة مطلوبة أكثر شبهاً بالديون وأقل دعماً للتصنيف”.
قالت وكالة ستاندرد آند بورز يوم الثلاثاء إنها وضعت تصنيف بوينغ على CreditWatch سلبيا، قائلة إن شركة صناعة الطائرات من المرجح أن تحتاج إلى تمويل إضافي.