تعمق تدهور المملكة المتحدة مع انتشار مخاوف ريف بشأن الميزانية عبر الأسواق

العرض الثقيل

قال مكتب إدارة الديون يوم الأربعاء إنه سيبيع 297 مليار جنيه استرليني (386 مليار دولار) من السندات الحكومية هذا العام المالي، وهو ثاني أكبر هدف له على الإطلاق. وفي حين أن ذلك كان أعلى قليلاً من التوقعات، أشار المستثمرون إلى التوقعات الرسمية التي تشير ضمناً إلى اقتراض إضافي بقيمة 142 مليار جنيه إسترليني على مدى السنوات الخمس المقبلة.

وسوف يذهب التمويل نحو ما وصفه المكتب المستقل لمسؤولية الميزانية بأنه “واحد من أكبر برامج التخفيف المالي لأي حدث مالي في العقود الأخيرة”.

قال ميجوم موهيك، الخبير الاستراتيجي في RBC، إن هذا “ليس إعادة تسعير صحية للسندات الحكومية”. “يبدو أن السوق غير مقتنع بأن إجراءات الإنفاق المعلنة ستكون قادرة على دفع النمو في المملكة المتحدة، علاوة على ذلك، لديك المزيد من المبيعات الممتازة.”

إن الألم الذي تتعرض له الأصول في المملكة المتحدة هو بمثابة ضربة قوية للدول الأخرى في جميع أنحاء العالم، والتي يشرع الكثير منها في خطط التمويل الضخمة الخاصة بها. يستعد المستثمرون في الأصول الأمريكية لمن يفوز في الانتخابات الرئاسية الأسبوع المقبل لبدء خطة إنفاق قوية من المرجح أن تعزز الاقتراض والعجز. وحذر إد يارديني، المخضرم في وول ستريت، هذا الأسبوع من أن “السيناريو الذي يمكن تصوره هو أن حراس السندات يتصاعدون بالتأكيد”.

إنها أيضًا انتكاسة لريفز، التي بذلت جهودًا كبيرة لإعداد الأسواق لخطط الاقتراض الخاصة بها، مما يشير إلى نواياها أثناء وجودها في الاجتماعات السنوية لصندوق النقد الدولي الأسبوع الماضي.

يعد انخفاض أسعار الذهب أيضًا أمرًا حساسًا من الناحية السياسية، نظرًا لعدد المرات التي انتقدت فيها حكومة حزب العمال عمليات البيع في السوق الناجمة عن ميزانية تروس المصغرة.

عندما سُئل عن ارتفاع عائدات السندات الحكومية بعد الميزانية، قال ريفز: “إن الجمع بين قاعدة الاستقرار لدينا – التي سندفع مقابل الإنفاق اليومي من خلال إيصالات الضرائب – وقاعدة الاستثمار، لضمان قدرتنا على الاستثمار جنبًا إلى جنب مع الأعمال التجارية، يجب أن يمنح الأسواق والمستثمرين الثقة للاستثمار في بريطانيا».

توقعات التضخم

تختتم تحركات هذا الأسبوع عامًا صعبًا بالنسبة لسندات المملكة المتحدة، والتي كان أداؤها أقل من نظيراتها على أساس الرأي القائل بأن بنك إنجلترا سوف يتخلف عن البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي في تخفيف السياسة. وانخفض مقياس بلومبرج لعوائد السندات الحكومية بنحو 3% منذ ديسمبر/كانون الأول، مقابل زيادة قدرها 1% في المؤشرات المماثلة لسندات منطقة اليورو والسندات الحكومية الأمريكية.

أدت حركة الأسعار غير المنظمة يوم الخميس إلى انحراف السندات البريطانية مرة أخرى عن نظيراتها العالمية، وتفاقمت بسبب توقف المستثمرين عما يسمى بعوامل انحدار المنحنى، وفقًا للمتداولين. وتقلص الفارق بين عوائد السندات الحكومية لأجل عامين و30 عاما إلى ما يقرب من 10 نقاط أساس. وقالوا إن بعض المستثمرين أغلقوا أيضًا صفقات السندات الحكومية لتتفوق في الأداء على أسواق السندات الأخرى.

قال جيمس أثي، مدير الصندوق في شركة مارلبورو لإدارة الاستثمارات: “كما هو الحال دائما في أسواق المملكة المتحدة، فإن عدم السيولة يؤدي إلى تفاقم التحركات”. “مع اقتراب الانتخابات الأمريكية الآن واحتمال ظهور المزيد من الأخبار غير الودية بشأن السندات هناك، قد نكافح من أجل العثور بسهولة على مشترين راغبين، لذا فإن احتمال التجاوز حقيقي للغاية”.

ومن بين الإجراءات المالية التي تم الإعلان عنها هذا الأسبوع، قامت الحكومة بزيادة الحد الأدنى للأجور والضريبة على أصحاب العمل المعروفة باسم مساهمات التأمين الوطني. وقال مكتب مسؤولية الميزانية إن الحزمة الإجمالية ستضيف 0.4% إلى التضخم على مدى العامين المقبلين وترفع سعر فائدة بنك إنجلترا بمقدار ربع نقطة فوق ما كان يتوقعه المستثمرون.

وبينما تباطأت مكاسب الأسعار الرئيسية في المملكة المتحدة إلى أقل من هدف بنك إنجلترا البالغ 2%، فإن التضخم في قطاع الخدمات لا يزال يبلغ معدله السنوي 4.9%.

قال جاك ماكنتاير، مدير الصندوق في برانديواين جلوبال: “أسواق السندات في حالة من التوتر بشأن كل الأمور المالية، وسوق السندات الحكومية ليست استثناءً”. “المزيد من الإنفاق، والمزيد من الإصدارات، والمزيد من الضرائب قليلاً. ليس ما أراد حراس السندات سماعه.

ومع ذلك، بلغت عروض بيع السندات الخضراء لمدة 30 عامًا يوم الخميس 3.15 أضعاف المبلغ المعروض، مما يؤكد الرغبة الجيدة في تأمين العوائد المرتفعة المعروضة. الفائدة المفتوحة – مقياس المراكز القائمة في العقود الآجلة لسندات المملكة المتحدة لأجل 10 سنوات – ظلت دون تغيير على نطاق واسع هذا الأسبوع، مما يشير إلى أن المتداولين لم يغيروا رهاناتهم على الاتجاه المستقبلي لعائدات السندات الحكومية.

وقال موهيت كومار، كبير الاستراتيجيين الأوروبيين في جيفريز: “القلق المباشر للسوق سيكون التوسع المالي الممول من خلال الإصدارات طويلة الأجل”. “لا نتوقع أي لحظة من لحظات ليز تروس، لكننا نتوقع أن تستمر المخاوف المالية في الضغط على المدى الطويل.”

–بمساعدة أنشالي ووراتشيت، وإلين ميليجان، وجو إيستون، وجو مايز.

(تحديث الأسعار وإضافة السياق طوال الوقت.)

الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك

©2024 بلومبرج إل بي