(بلومبرج) – اتجهت الأسهم الصينية المدرجة في السوق الداخلية إلى أول انخفاض لها منذ 11 يومًا مع نفاد صبر المتداولين مع وتيرة إجراءات التحفيز في بكين، مع تضرر المعنويات أيضًا بسبب بيانات الإنفاق الضعيفة خلال العطلات.
الأكثر قراءة من بلومبرج
انخفض مؤشر CSI 300 القياسي بما يصل إلى 7.4%، ماحيًا مكاسبه البالغة 5.9% وسط تداولات محمومة يوم الثلاثاء عندما أعيد فتح أسواق البر الرئيسي بعد عطلة الأسبوع الذهبي. انخفض مؤشر الأسهم الصينية المدرجة في هونغ كونغ بشكل أكبر بعد انخفاضه بنسبة 10٪ يوم الثلاثاء.
بدأ الحماس بشأن زيادة الأسهم المدفوعة بالتحفيز يهدأ بعد عدم وجود أي مبادرات رئيسية أخرى في اجتماع السياسة الرئيسي يوم الثلاثاء الذي خيب آمال المستثمرين. أعرب عدد متزايد من الاستراتيجيين ومديري الصناديق عن شكوكهم، قائلين إن بكين بحاجة إلى دعم تعهداتها بالإنفاق بأموال حقيقية، بينما حذر البعض الآخر من أن الارتفاع قد ذهب بعيدًا جدًا وبسرعة كبيرة جدًا حيث ارتفعت المؤشرات القياسية بأكثر من 30٪ في غضون أيام. .
قال يي وانج، رئيس الاستثمار الكمي في شركة CSOP Asset Management Ltd: “السوق تتصارع بين التوقعات لمزيد من التحفيز والحقائق الاقتصادية. يريد المستثمرون رؤية ترجمة سريعة من إجراءات التحفيز إلى تحسين أرباح الشركات، وبيانات كلية أفضل – سواء كانت هذا مع التضخم أو التوظيف أو ديون الحكومة المحلية. ولكن هناك فجوة زمنية بين هذا التوقع والواقع الاقتصادي.
بدأ المستثمرون يشعرون بالقلق من أن الانتعاش السريع في الأسهم الصينية منذ أواخر سبتمبر قد يكون مجرد فجر كاذب آخر ما لم تعلن بكين عن حزمة مالية قوية يمكنها إحياء الاستهلاك ودعم القطاع العقاري.
شهدت ثاني أكبر سوق للأسهم في العالم دورات متعددة من الازدهار والكساد. وفي مواجهة تباطؤ النمو وتباطؤ التضخم، تحولت الصين إلى وضع التحفيز في أواخر عام 2014، مما أدى إلى ارتفاع الأسعار الذي انهار مرة أخرى في منتصف عام 2015. وقد ارتفع مؤشر بورصة شنغهاي المركب إلى أكثر من الضعف من مستواه في الفترة من أكتوبر/تشرين الأول 2014 إلى يونيو/حزيران 2015، ولكنه انخفض بعد ذلك. أكثر من 40% خلال شهرين
بعد عودتها من عطلة استمرت أسبوعًا، بدأت الأسهم الصينية جلسة يوم الثلاثاء بقوة – حيث ارتفع مؤشر CSI 300 بنسبة 11% عند الافتتاح. لكن الحماس تلاشى مع توقف المسؤولين في اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح عن الإعلان عن أي تدابير تحفيزية كبيرة أخرى.
وقال هومين لي، كبير الاستراتيجيين الاقتصاديين في بنك “يبدو أن السلطات تعرب، ربما من خلال المؤتمر الصحفي الذي عقدته اللجنة الوطنية للتنمية والإصلاح أمس، عن درجة من عدم الراحة إزاء نشوة السوق، ويرجع ذلك جزئيا إلى تجربتها الصعبة مع اضطرابات السوق التي يحركها قطاع التجزئة في عام 2015”. لومبارد أودييه في سنغافورة. “سيظل من المهم بالنسبة لهم طرح خطة ملموسة لمكافحة الانكماش في وقت لاحق من هذا الشهر في اجتماع اللجنة الدائمة للمجلس الوطني لنواب الشعب الصيني.”
إنفاق العطلة
وانخفض مؤشر هانج سينج للشركات الصينية، الذي يضم الأسهم الصينية المدرجة في هونج كونج، بأكثر من 3% يوم الأربعاء. لقد محيت جميع المكاسب التي تحققت خلال فترة إغلاق الأسواق الداخلية.
ارتفعت السندات الحكومية الصينية مع عودة المستثمرين إلى الأصول الآمنة وسط تراجع الأسهم، حيث قفزت العقود الآجلة لآجل 30 عامًا بما يصل إلى 0.8% وانخفضت العائدات القياسية في سوق النقد.
تشير أنماط الإنفاق خلال عطلة الأسبوع الذهبي إلى أن معنويات المستهلكين لا تزال ضعيفة على الرغم من بعض علامات الاستقرار بعد وابل التحفيز.
أنفق السائحون الصينيون خلال العطلة التي استمرت أسبوعًا والتي انتهت يوم الاثنين أقل مما أنفقوه في فترة الراحة قبل الوباء. وفي حين قام المسافرون برحلات أكثر بنسبة 10.2% خلال الأسبوع الذهبي مقارنة بعام 2019، إلا أن الإنفاق زاد بنسبة 7.9% فقط، وفقًا للبيانات الصادرة عن وزارة الثقافة والسياحة.
من المحتمل أيضًا أن يكون لخطط المساهمين في الشركات المدرجة في الصين لتقليل ممتلكاتهم وسط الارتفاع الأخير تأثيرًا على المعنويات. ذكرت صحيفة سيكيوريتيز تايمز نقلا عن حساباتها أن نحو 40 شركة مدرجة أعلنت يوم الثلاثاء عن نية مساهميها بيع أسهمهم.
وفي الوقت نفسه، قفزت مراكز الأسهم ذات الرفع المالي. وارتفع المبلغ المستحق للديون الهامشية في بورصتي شنغهاي وشنتشن إلى 1.54 تريليون يوان (218 مليار دولار) يوم الثلاثاء، بزيادة 7.4% عن جلسة التداول الأخيرة في 30 سبتمبر، وفقًا للبيانات التي جمعتها بلومبرج.
وقال مارفن تشين، الخبير الاستراتيجي في بلومبرج إنتليجنس: “أسواق الصين وهونج كونج متقلبة للغاية حيث لا يزال المستثمرون، الأجانب والمحليين، يعيدون التوازن وسط اندفاع التحفيز والسيولة”. “تحاول كل من الأسواق الداخلية والخارجية التقارب بعد العطلات الطويلة. قد يكون هناك بعض عمليات جني الأرباح في الداخل، بينما تنتعش سوق هونج كونج من عمليات البيع الكبيرة التي شهدتها يوم أمس.
اختيار الأسهم
ربما تأتي المزيد من الإجراءات من بكين. ومن المتوقع أن تعقد وزارة المالية، المكلفة عادة بإصدار سندات لتمويل إجراءات التحفيز والإنفاق الإضافي، إحاطة إعلامية قريبا يمكن أن تقدم نوع التحفيز الذي ترغب الأسواق في رؤيته. وتتوقع البنوك بما في ذلك Morgan Stanley وHSBC Holdings Plc تحفيزًا بقيمة 2 تريليون يوان، في حين تقدر شركة Citigroup Inc. المبلغ بـ 3 تريليون يوان.
وبينما يناقش المستثمرون مصير الأسهم الصينية في الأشهر المقبلة، يتجه بعض مديري الأموال العالميين إلى الانتقاء الانتقائي للأسهم.
وقال لويس لاو، مدير الصندوق في شركة Brandes Investment Partners ومقرها سان دييغو، كاليفورنيا، إن الوقت قد حان لجني الأرباح في قطاعات ذروة الشراء مثل التأمين والأجهزة المنزلية وبطاريات المركبات الكهربائية والمركبات الكهربائية والسيارات. وهو يرى قيمة في صناعات مثل الإنترنت والملابس الرياضية وألعاب ماكاو والأغذية والمشروبات والسياحة.
وقال نيكولاس يو، رئيس الأسهم الصينية في شركة abrdn Plc، في مقابلة مع تلفزيون بلومبرج: “نحن في مرحلة يصبح فيها اختيار الأسهم أكثر أهمية”. “نحن في منطقة صعودية ولكن ستكون هناك تقلبات. نحن نحافظ على وجهة نظر طويلة المدى بشأن قطاعات مثل الاستهلاك، وهو أمر أساسي للاقتصاد على المدى الطويل.
– بمساعدة ويني هسو، ويكين شين، وأبهيشيك فيشنوي، وديفيد إنجلز، وإيفون مان، وتيان تشين.
الأكثر قراءة من بلومبرج بيزنس ويك
©2024 بلومبرج إل بي