بواسطة آندي هوم
لندن (رويترز) – تعافت بورصة لندن للمعادن (LME) الآن بالكامل من أزمة النيكل الوشيكة في عام 2022، وكان نشاط التداول العام الماضي هو الأقوى منذ عام 2015 ورابع أعلى مستوى على الإطلاق.
وقالت بورصة لندن للمعادن إن متوسط الأحجام اليومية في المؤسسة التي يبلغ عمرها 148 عامًا بلغ 664.698 قطعة في عام 2024، بزيادة بنسبة 18.2٪ عن عام 2023.
وقفزت أحجام التداول بنسبة 58.8%، وبحلول نهاية العام عادت إلى المستويات التي شهدتها في عام 2021 قبل انهيار السوق وتعليق التداول في مارس 2022.
وكان الدافع وراء هذا الانتعاش هو الارتفاع الحاد في مخزون النيكل في بورصة لندن للمعادن، وهو جزء من اتجاه أوسع لارتفاع أسهم البورصة، وتجدد اهتمام المستثمرين بقطاع المعادن الصناعية.
كما أدى تدفق أموال الصندوق إلى رفع أحجام التداول في بورصة شيكاغو التجارية، التي قامت بتوسيع محفظتها للمعادن بقوة للتنافس مع بورصة لندن للمعادن.
في الواقع، أصبح عالم تداول المعادن ساحة متنازع عليها أكثر من أي وقت مضى مع سعي بورصة شنغهاي للعقود الآجلة (ShFE) إلى توسيع حضورها الدولي وطرح لاعبين جدد نماذج تسعير بديلة.
سيولة الأسهم
وقد تفاقمت أزمة النيكل في بورصة لندن للمعادن بسبب انخفاض المخزونات والافتقار إلى خيارات التسليم الفعلي المتاحة لأصحاب المراكز المكشوفة الكبيرة مثل مجموعة تسينغشان الصينية.
وقد وافقت البورصة منذ ذلك الحين على التسليم الجيد لستة علامات تجارية جديدة من النيكل، خمس منها من الصين وواحدة من إندونيسيا.
ارتفع مخزون النيكل في بورصة لندن للمعادن، سواء بموجب الضمان أو خارج الضمان، إلى ما يقرب من 230 ألف طن متري في نهاية نوفمبر 2024 من أقل من 40 ألف طن في مايو 2023.
أصبحت أسهم بورصة لندن للمعادن الآن أكثر توافقًا مع ديناميكيات سوق النيكل، مما عزز الثقة وأحجام التداول.
النيكل هو مجرد عنصر واحد من تحول أكبر في دورة المخزون. وبلغت مخزونات بورصة لندن للمعادن من جميع المعادن 2.2 مليون طن في نهاية نوفمبر، بزيادة قدرها 505000 طن في بداية عام 2024 وأكثر من ضعف المستويات التي شوهدت خلال معظم عام 2022.
المزيد من المخزون يعني المزيد من التمويل، وفي حالة الألومنيوم والزنك على وجه الخصوص، فإن المزيد من المخزونات تتراجع مع قيام المتداولين بمراجحة فروق التخزين.
وشهدت جميع المعادن الأساسية في بورصة لندن للمعادن، باستثناء القصدير، مستويات أعلى للأسهم في البورصة العام الماضي، مما يساعد على تفسير الارتفاع في النشاط عبر جميع العقود الأساسية.
رادار الاستثمار
وقفزت أحجام التداول بنسبة 25.9% في عام 2024 مقارنة بعام 2023، على الرغم من أنه كان المعدن الوحيد الذي شهد انخفاض أسهم البورصة خلال العام.
ويتحدث ذلك عن المحرك الكبير الآخر لزيادة نشاط بورصة لندن للمعادن في العام الماضي – وهو عودة المستثمرين إلى أسواق المعادن الأساسية.
وكانت الصناديق تحتفظ بمراكز طويلة قياسية على عقد القصدير في بورصة لندن للمعادن في سبتمبر، مما يعكس الاهتمام الاستثماري الأوسع في مجال معادن الطاقة النظيفة.
ليس من المستغرب أن ترتفع أحجام التداول في بورصتي LME وCME في النصف الأول من عام 2024 مع تدفق الأموال إلى سوق كان يتم تداوله عند مستويات اسمية قياسية.
كما يتم جذب المستثمرين الأفراد إلى تجارة المعادن.
شهد عقد النحاس الصغير من CME، والذي تقول البورصة إنه “مصمم خصيصًا للمستثمر الفردي”، أحجامًا تزيد عن الضعف في كل من عامي 2023 و2024. على الرغم من أن كل عقد يتعلق بـ 2500 رطل فقط من النحاس، إلا أن أحجام العام الماضي كانت تعادل أكثر من 3.3 مليون. طن.
ومع ذلك، بلغت تدفقات الأموال في النحاس ذروتها مع ارتفاع السعر وشهدت جميع البورصات الرئيسية الثلاثة انخفاضًا في الأحجام خلال الجزء الثاني من عام 2024.
كما غادرت الصناديق سوق القصدير بعد سبتمبر مع تباطؤ نمو الحجم في عقد بورصة لندن للمعادن إلى 8.9% فقط في ديسمبر من أكثر من 40% في الربع الثاني.
في الواقع، تقلص إجمالي أحجام التداول في بورصة لندن للمعادن في ديسمبر للمرة الأولى منذ مارس 2023، حيث أدى ارتفاع الدولار وسوق الأسهم الأمريكية التي حطمت الأرقام القياسية إلى سقوط المعادن مرة أخرى بعيدًا عن رادار المستثمرين. إلى متى يبقى أن نرى.
المزيد من العقود، المزيد من المنافسة
يمكن لبورصة لندن للمعادن أن تتباهى الآن بثلاثة عقود من الصلب السائل بشكل متزايد، على الرغم من أنها خسرت أمام بورصة شيكاغو التجارية عندما يتعلق الأمر بمعادن البطاريات مثل الكوبالت والليثيوم.
شهد عقد هيدروكسيد الليثيوم من بورصة شيكاغو التجارية ارتفاعًا كبيرًا في الأحجام من 20307 عقدًا في عام 2023 إلى 91094 عقدًا في العام الماضي، مما يجعله النقطة المرجعية الأكثر سيولة خارج الصين.
تجاوزت أحجام تداول الكوبالت التي بلغت 28.720 حصة في بورصة شيكاغو التجارية العام الماضي حجم 1600 حصة تم تداولها في عقد لندن.
وفي الوقت نفسه، قامت بورصة شنغهاي بتعزيز محفظتها الأساسية من المعادن الأساسية بعقود خيارات جديدة للرصاص والنيكل والقصدير وعقد للألومينا حقق أحجامًا تزيد عن 79 مليون عقد في أول عام كامل من التداول.
لم تخف شركة ShFE طموحها لجذب المزيد من اللاعبين الأجانب إلى سوق شنغهاي وكانت تبحث في نقاط التسليم الدولية لتحقيق وضع التسعير القياسي.
ومع نمو أحجام العقود الآجلة والخيارات للألمنيوم في بورصة شيكاغو التجارية في العام الماضي، يواجه الدور المهيمن لبورصة لندن للمعادن في تسعير المعادن العالمية تهديدات من كل من الشرق والغرب بالإضافة إلى لاعبين جدد يبحثون عن جزء من حركة تداول المعادن.
يبدو أن تعليق BHP لعملياتها في النيكل العام الماضي قد أفسد خطط ABAXX Commodity Exchange وGlobal Commodities Holdings (GCH) لإطلاق نماذج تسعير بديلة.
لكن ABAXX أطلقت عقدها الخاص بكبريتات النيكل في 10 يناير، وأعلنت للتو عن أول تجارة جماعية يتم تنفيذها بين Traxys وHNK Alpha.
وفي الوقت نفسه، نشرت GCH على موقع LinkedIn يوم الجمعة أن “أول عقد فعلي حقيقي للنيكل في العالم قد بدأ ينبض بالحياة” مع انتشار العرض والطلب للحصول على لوحة معدنية كاملة في روتردام.
ربما لا تزال هناك لدغة في ذيل ملحمة النيكل في بورصة لندن للمعادن.
الآراء الواردة هنا هي آراء المؤلف، وهو كاتب عمود في رويترز.