بقلم جون أودونيل
فرانكفورت (رويترز) – على مدى عقود من الزمان كان أندريا أورسيل هو “صانع المطر” الذي يلجأ إليه الرؤساء التنفيذيون للحصول على المشورة بشأن الصفقات الكبرى التي أعادت تشكيل المشهد المصرفي.
والآن، بصفته الرئيس التنفيذي لبنك يونيكريديت، وضع الإيطالي لنفسه أكبر اختبار حتى الآن ــ تحطيم المقاومة السياسية العميقة الجذور في أوروبا لعمليات الاندماج عبر الحدود.
أشار أورسيل إلى طموحاته في الاندماج الأسبوع الماضي عندما انقض بنكه الإيطالي على كوميرز بنك (ETR:)، ليصبح ثاني أكبر مساهم فيه بعد الحكومة الألمانية، التي تمتلك حصة بعد عملية إنقاذ في عصر الأزمة.
وأثارت خطوة يونيكريديت ـ التي أطلق عليها اسم “فلاش” نسبة إلى كلب أورسيل ـ بحثا محموما عن الاتجاه في برلين ومعارضة من النقابات العمالية واستراتيجية دفاعية من ثاني أكبر بنك مدرج في ألمانيا.
ويريد أورسيل الآن بدء محادثات بشأن اندماج يقول إنه “سيخلق منافساً أقوى كثيراً” في ألمانيا. وتأتي خطوته بعد سنوات من الدعوات إلى أوروبا لتحسين القدرة التنافسية لبنوكها في مواجهة منافسين أكبر حجماً في الولايات المتحدة وآسيا.
ويواجه عقبات كبيرة.
ولقد تعطلت الصفقات المصرفية عبر الحدود الأوروبية بسبب عوامل من بينها سنوات من الربحية الضئيلة التي جعلت المقرضين أضعف من أن يحاولوا. كما تعززت الحواجز التنظيمية التي تحول دون نقل الموارد بحرية عبر الحدود بسبب تفضيل الساسة لـ”الأبطال” المحليين.
لقد نجح بنك يونيكريديت في التغلب على إحدى العقبات التي واجهته. فعلى النقيض من منافسيه، يتمتع البنك بالقوة المالية اللازمة لإبرام اندماج جريء بعد تحقيق أرباح وفيرة.
ولكن السياسة الوطنية ستكون الجزء الصعب.
وقال كارل لانو من مركز دراسات السياسة الأوروبية: “إن معظم الدول الأوروبية تفرض أسعاراً باهظة على الخدمات المصرفية لأنها في أيدي عدد قليل من البنوك المحلية”.
وقال لانو “إن رد الفعل الألماني على اهتمام يونيكريديت بكومرز بنك يظهر مقاومة ألمانيا لتغيير هذا الوضع. إن الإيطاليين يأتون لتعليم الألمان درساً في السوق الحرة، والألمان لا يحبون هذا”.
وقال مصدر لرويترز إن بعض أعضاء الحكومة الألمانية انزعجوا مما اعتبروه خطوة خفية من جانب بنك يونيكريديت الذي بنى حصته البالغة 9% بين عشية وضحاها.
وقالت يونيكريديت إنها كانت شفافة في خطوتها، التي تأتي في وقت حساس في ألمانيا، حيث تستعد حكومتها الائتلافية، وهي واحدة من أكثر الحكومات غير الشعبية في التاريخ الحديث، لإجراء انتخابات وطنية العام المقبل.
إن المكاسب الأخيرة التي حققها أقصى اليمين وأقصى اليسار تضغط على الائتلاف المكون من ثلاثة أحزاب، وعلى وجه الخصوص أصغر عضو، الحزب الديمقراطي الحر الليبرالي، الذي يدير وزارة المالية.
في هذه الأثناء، تنظر روما بشكل إيجابي إلى جهود بنك يونيكريديت الذي يقع مقره في ميلانو لبناء بنك أوروبي كبير طالما أنه يحتفظ بوظائفه المركزية في إيطاليا، حسبما ذكرت مصادر قريبة من المسألة.
ومع ذلك، فإن إيطاليا تحافظ على مسافة بينها وبين بنك يونيكريديت، ولا توجد أي تحركات لدعم مغامرة يونيكريديت، حسبما قال مسؤول كبير لرويترز.
“أعمى الريف”
ومن شأن اندماج يونيكريديت مع كوميرزبنك أن يكون أكبر صفقة مصرفية أوروبية عبر الحدود منذ الأزمة المالية العالمية.
تراهن شركة أورسيل على الروابط القائمة بين بنك يونيكريديت وألمانيا – حيث تمتلك بالفعل بنك إتش في بي الألماني – وطموحها لتشكيل مجموعة مشتركة من شأنهما إقناع السياسيين.
وقال أورسيل لوكالة بلومبرج الأسبوع الماضي: “إن أوروبا بحاجة إلى بنوك قادرة على دعم كل صناعة وتنمية أوروبا حتى نكون كتلة اقتصادية قادرة على الصمود في مواجهة الولايات المتحدة والصين”.
ويعكس هذا رسالة طويلة الأمد من المسؤولين في بروكسل، نقطة الالتقاء السياسي في أوروبا.
وفي الأسبوع الماضي، حث رئيس البنك المركزي الأوروبي السابق ماريو دراجي، في تقرير شامل حول كيفية جعل أوروبا أكثر قدرة على المنافسة، الاتحاد الأوروبي على معالجة العقبات التي تعترض العمليات المصرفية عبر الحدود.
يمكن أن يكون أورسيل، الذي انسحب من اتفاق أولي لشراء مونتي دي باشي المتعثر في عام 2021، مما قلب جهود رئيس الوزراء الإيطالي آنذاك دراجي لحل مشاكل البنك المستمرة منذ فترة طويلة، متشددًا.
رفع بنك يونيكريديت دعوى قضائية ضد رئيسه المشرف، البنك المركزي الأوروبي، الذي أمره بالانسحاب من روسيا.
وفي مواجهة مقاومة كبيرة في ألمانيا، استبعد أورسيل تقديم عرض عدائي يوم الخميس، مما أدى إلى تخفيف نهجه.
وإذا نجح في تحقيق ذلك، فإن الصفقة قد تعيد صياغة التفكير في أماكن أخرى في أوروبا.
وقال سيباستيانو بيرو، كبير مسؤولي الاستثمار في شركة ألجيبرس: “تخيل لو أن أحداً ما تقدم اليوم بعرض لشراء حصة الحكومة في مونتي دي باشي، فلن يتمكن أبداً من تحقيق ذلك”.
وقال بيرو الذي يستثمر صندوقه التحوطي في يونيكريديت وكوميرز بنك ويدعم التحالف بينهما “إذا تقدم بي.إن.بي الفرنسي بعرض فسيكون ذلك مستحيلا بكل بساطة. فهم يفضلون أن يظل ذلك محليا. ولكن إذا اشترى يونيكريديت بنكا ألمانيا فإن كل الخيارات ستكون على الطاولة”.
“العمل قيد التقدم”
ويتلخص الاختبار التالي الذي تواجهه شركة أورسيل في الحصول على موافقة البنك المركزي الأوروبي على شراء ما يصل إلى 30% من أسهم كوميرز بنك. ويرى المحللون أن من غير المرجح أن يقف البنك المركزي الأوروبي عائقاً في طريق الشركة، نظراً للدعوات المستمرة منذ سنوات إلى عقد مثل هذه الصفقات.
وقال نيكولاس فيرون من مركز بروغل البحثي في بروكسل “إن السوق الأوروبية الموحدة في الخدمات المالية هي عمل قيد التقدم ولكن عمليات الدمج مثل يونيكريديت وكوميرزبنك من شأنها أن تساعد في تحويلها إلى حقيقة”.
يتساءل البعض عما إذا كان ينبغي لشركة Orcel أن تحاول التوصل إلى صفقة.
وقال باتريك ليمينز، مدير الصناديق في روبيكو الذي يملك أسهماً في يونيكريديت، إن عمليات الدمج والاستحواذ “يجب أن تكون مكملة؛ ويجب أن تكون طوعية، وفي كثير من الأحيان، وفي كثير من الأحيان، يجب أن تكون في نفس البلد”.
“في اللحظة التي تعبر فيها الحدود ويكون هناك القليل من التداخل، يصبح الأمر أكثر صعوبة.”