بقلم ميلانا فين ودون شميلوسكي
نيويورك (رويترز) – وافقت شركة DirecTV يوم الاثنين على شراء أعمال القنوات الفضائية التابعة لشركة EchoStar والتي تشمل Dish TV، لتتوج بذلك عقودًا من المحادثات المتقطعة لإنشاء واحدة من أكبر موزعي البرامج التلفزيونية المدفوعة في البلاد بإجمالي 20 مليون مشترك.
وتأتي هذه الصفقة في الوقت الذي تنزف فيه خدمات القنوات الفضائية DirecTV و Dish حصتها في السوق أمام المنافسين مثل Netflix (NASDAQ:) و Amazon (NASDAQ:) Prime Video، والتي استفادت من تغير عادات المستهلك وزيادة شعبية البث المباشر. فيديو.
وقال بيل مورو الرئيس التنفيذي لشركة DirecTV لرويترز إن شركة التلفزيون المدفوعة المدمجة سيكون لديها النفوذ للتفاوض على حزم برامج أصغر مصممة خصيصًا لمصالح المستهلكين.
وتخطط أيضًا لتقديم تجربة مشاهدة محسنة تسهل على المشتركين العثور على برامجهم المفضلة – سواء على قناة تلفزيونية تقليدية أو عبر البث المباشر – وإدارة اشتراكاتهم من مكان واحد.
“نحن نعتقد أن المستهلكين لا يريدون أن يكونوا هم من يقومون بالتجميع – أو على الأقل أن غالبية المستهلكين في السوق لا يفضلون الخروج وإدارة كل هذه الحسابات المتعددة لخدمات SVOD المباشرة إلى المستهلك،” مورو قال في مقابلة، باستخدام مصطلح الصناعة للبث المباشر، أو الاشتراك في الفيديو عند الطلب.
وقالت الشركتان في بيان، إنه كجزء من الصفقة المكونة من خطوتين، ستدفع DirecTV دولارًا واحدًا لشراء أعمال التلفزيون المدفوع المسماة Dish DBS والتي تشمل Dish وSling TV، بينما توافق على تحمل حوالي 9.75 مليار دولار من ديون Dish. تطلق Dish وDirecTV عرض تبادل للديون بسعر مخفض للمساعدة في تمديد فترات الاستحقاق.
لكي تتم الصفقة، سيتعين على حاملي ديون Dish DBS الموافقة على تخفيض الديون بنحو 1.57 مليار دولار. ومن خلال عرض التبادل، تحاول Dish إقناع حاملي سنداتها بأن يصبحوا حاملين في الكيان المدمج.
ستوفر الصفقة شريان حياة حاسم لشركة EchoStar، التي شارك في تأسيسها رجل أعمال الاتصالات تشارلي إرجين، وهي مثقلة حاليًا بأكثر من 20 مليار دولار من الديون. ستتلقى EchoStar تمويلًا بقيمة 2.5 مليار دولار من وحدة الائتمان التابعة لشركة TPG Angelo Gordon وDirecTV للمساعدة في سداد سندات Dish البالغة 2 مليار دولار المستحقة في نوفمبر.
وقالت EchoStar إن الصفقة ستساعد في خفض إجمالي ديونها الموحدة بمقدار 11.7 مليار دولار وتقليل احتياجات إعادة التمويل حتى عام 2026 بمقدار 6.7 مليار دولار.
قال جيف فلودارتشاك: “كان الاندماج أمرًا لا مفر منه… كلاهما عبارة عن مكعبات ثلج تذوب مع الكثير من المنافسة التي يتم تقديمها بشكل متزايد عبر الإنترنت في الغالبية العظمى من الولايات المتحدة، وسيكونان في وضع أفضل للتنقل في هذه البيئة بعد الاندماج”. ، محلل في مجموعة Pivotal للأبحاث.
انخفضت أسهم EchoStar بنسبة 18٪ تقريبًا في التعاملات الصباحية. وقال فلودارتشاك إن الانخفاض قد يكون مرتبطًا بنقص الأسهم في الصفقة واحتمال قيام المستثمرين بالبيع بناءً على الأخبار، بعد قفزة بنسبة 70٪ تقريبًا حتى الآن هذا العام.
توفر الصفقة أيضًا مخرجًا تشتد الحاجة إليه لشركة AT&T (NYSE:)، التي تبيع حصتها البالغة 70٪ في DirecTV إلى TPG مقابل 7.6 مليار دولار. في عام 2021، وقعت AT&T اتفاقية مشروع مشترك مع TPG، حيث ساهمت شركة الأسهم الخاصة بحوالي 1.8 مليار دولار نقدًا مقابل حصة 30٪ في DirecTV، والتي بلغت قيمتها حوالي 16 مليار دولار في ذلك الوقت. وافقت AT&T على عدم بيع حصتها في DirecTV لمدة ثلاث سنوات، والتي انتهت في 31 يوليو.
واجهت AT&T انخفاضًا في التوزيعات من أعمال DirecTV لعدة سنوات. بالنسبة للسنة المنتهية في 31 ديسمبر، بلغت التوزيعات من DirecTV 2.04 مليار دولار، مقارنة بـ 2.65 مليار دولار في العام السابق.
من المرجح أن يختبر الاندماج بين DirecTV وDish شهية المنظمين للسماح بالاندماج في صناعة التلفزيون، على الرغم من أن المشهد الإعلامي قد تحول بشكل كبير منذ أن حاول الجانبان الاندماج لأول مرة في عام 2002 والذي تم رفضه من قبل لجنة الاتصالات الفيدرالية و وزارة العدل الأمريكية.
وقال مورو: “نعتقد أن الوقت مناسب فيما يتعلق بالمنافسة المتعددة الموجودة هناك والتي لن تتغير مع الجمع بين Dish وDirecTV”.
تشغيل مرة أخرى، إيقاف مرة أخرى
أجرى DirecTV وDish محادثات متقطعة على مر السنين. ذكرت رويترز في وقت سابق من شهر سبتمبر أن DirecTV و Dish Networks استأنفتا محادثات الاندماج.
ويراهن مشغلو التلفزيون المدفوع، اللذان يواجهان قاعدة مشتركين تتآكل بسرعة، على أن هذا المزيج سيساعدهما على التنافس بشكل أفضل ضد منافسي التلفزيون المدفوع مثل Xfinity التابعة لشركة Comcast (NASDAQ:)، اتصالات الميثاق (NASDAQ:)' العلامة التجارية Spectrum وYouTube TV وتعزيز قدرتها على التفاوض مع المبرمجين.
بالنسبة لشركة Dish التي يقع مقرها في إنجليوود بولاية كولورادو، ستسمح الصفقة للشركة بتركيز جميع استثماراتها على بناء شبكة لاسلكية 5G. في العام الماضي، أبرم إرجين، الذي شارك في تأسيس كل من Dish وEchoStar، صفقة لدمج الشركتين.
قالت DirecTV إنها تتوقع أن يكون للشراكة مع Dish القدرة على توليد تآزر في التكاليف لا يقل عن مليار دولار سنويًا.
وقال مورو إن مجموعة Dish-DirecTV ستعطي أيضًا دفعة لـ Ergen في إنشاء رابع أكبر منافس لاسلكي في البلاد. ومن المتوقع أن يتم إغلاق الصفقة في الربع الأخير من عام 2025، بشرط الحصول على الموافقات التنظيمية.
DirecTV، التي كانت لديها قاعدة مشتركين تتجاوز 15 مليونًا عندما وافقت على الصفقة مع TPG في عام 2021، لديها الآن ما يزيد قليلاً عن 11 مليون عميل.
وفي أحدث تقرير ربع سنوي لها، قالت EchoStar إن صافي المشتركين في التلفزيون المدفوع انخفض بمقدار 104000. وبلغ إجمالي عدد مشتركي Dish TV حوالي 6.1 مليون مشترك.
وقدم بنك الاستثمار PJT Partners (NYSE:) المشورة إلى DirecTV بشأن الصفقة، في حين قدم باركليز المشورة إلى TPG. قدم بنك JPMorgan المشورة لشركة Dish، في حين قدم Bank of America وEvercore وLionTree وMorgan Stanley المشورة أيضًا لـ DirecTV وTPG.