Investing.com – جذبت StandardAero مؤخرًا اهتمام شركات الوساطة الكبرى بعد الاكتتاب العام الأولي في أكتوبر.
بدأ مورجان ستانلي التغطية بتصنيف “متساوي الوزن” وسعر مستهدف قدره 33 دولارًا. يشير المحللون إلى أن StandardAero تعمل كلاعب مركز في قطاع الصيانة والإصلاح والتجديد.
تقدم الشركة خدماتها لمجموعة متنوعة من محركات الطائرات ومكوناتها عبر أسواق الطيران التجاري والعسكري والطيران التجاري.
يشير تقرير مورجان ستانلي إلى الطلب القوي على صيانة المحركات، مدفوعًا بارتفاع مستويات الحركة الجوية وزيادة الإنفاق العسكري، كظروف مواتية للشركة.
ومع ذلك، فإنه يشير إلى أن الارتفاع الأخير للسهم بنحو 30٪ منذ الاكتتاب العام قد أدى إلى موازنة المخاطر والمكافآت عند مستوى السعر الحالي. وتشمل التحديات المحتملة التي تم تحديدها مخاطر التنفيذ التشغيلي والنمو الأقل من المتوقع
بدأت Jefferies التغطية بتصنيف “شراء” وسعر مستهدف قدره 38 دولارًا. ويؤكد المحللون على أهمية استثمارات StandardAero في توسيع أعمال خدمات إصلاح المكونات (CRS)، والتي أظهرت هوامش ربح أعلى من قطاع خدمات المحرك الرئيسي.
وتقدر شركة Jefferies نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 12% حتى عام 2027، مدعومًا ببرامج الصيانة للمحركات الرئيسية مثل طرازي CFM56 وLEAP.
بالإضافة إلى ذلك، تتوقع الوساطة معدل نمو سنوي مركب بنسبة 16٪ (CAGR) في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والإطفاء (EBITDA) من خلال الاستفادة من الكفاءة التشغيلية وإصلاحات المكونات الداخلية.
ويرى جيفريز أن الاستراتيجية الحالية للشركة، بما في ذلك إمكانية عمليات الدمج والاستحواذ، توفر المزيد من الاتجاه الصعودي للنمو على المدى الطويل.
أطلقت RBC Capital Markets تصنيف “الأداء المتفوق” وسعر مستهدف قدره 37 دولارًا. جمع الاكتتاب العام الأولي الأخير لشركة StandardAero مبلغ 1.2 مليار دولار أمريكي بسعر 24 دولارًا أمريكيًا للسهم الواحد، مما جعل الشركة قادرة على الاستفادة من تركيزها الحصري على خدمات ما بعد البيع للمحركات.
تتوقع RBC نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 12.7% حتى عام 2026، مدفوعًا ببرامج المحرك الرئيسية مثل LEAP، وCFM56، وCF34.
في حين أن التوسع الإجمالي في الهامش قد يكون محدودًا بسبب تكاليف المرور المادية في قطاع الأسطول، فمن المتوقع أن يدعم نظام CRS، ذو الهوامش الأعلى، الربحية ويظل محور التركيز لعمليات الاستحواذ المستقبلية.
يطبق تقييم RBC مضاعف 16x EV/EBITDA لتقديرات عام 2026، بما يتماشى مع أقرانها في الصناعة، ويعكس الثقة في أن StandardAero ستستفيد من الطلب المستقر لخدمات ما بعد البيع والمعنويات الإيجابية للمستثمرين.
بدأ برنشتاين أيضًا تصنيف “الأداء المتفوق” وحدد السعر المستهدف عند 39 دولارًا. تتوقع شركة Bernstein نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 10% ونموًا معدلاً في الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بنسبة 13% حتى عام 2028، مع المساهمات الرئيسية من منصات المحركات عالية الطلب مثل CFM56 وLEAP وCF34.
في حين أن قطاع CRS يمثل 11% من الإيرادات، فإنه يوفر هوامش أعلى من قطاع خدمات المحرك الأساسي ومن المتوقع أن يلعب دورًا حيويًا في الربحية المستقبلية.
يتم دعم توقعات نمو StandardAero من خلال تاريخها الحافل بعمليات الاستحواذ الناجحة، على الرغم من أن المخاطر تشمل القدرة الزائدة المحتملة لشركات الطيران ونقص قطع غيار OEM، مما قد يعيق عمليات MRO.
يطبق تقييم برنشتاين مضاعف EV/EBITDA بمقدار 13.6x، مما يضع إمكانات نمو StandardAero في أعلى مستوياتها بين أقرانها مع الحفاظ على سعر مستهدف متحفظ مقارنة بقادة الصناعة.
أخيرًا وليس آخرًا، يبدأ UBS تصنيفًا “محايدًا” ويحدد سعرًا مستهدفًا لمدة 12 شهرًا بقيمة 34 دولارًا. يذكر UBS العديد من العناصر الإيجابية في أعمال StandardAero، بما في ذلك تركيزها على قطاع صيانة المحرك وإصلاحه وتجديده (MRO) وظروف الصناعة المواتية المدفوعة بأساطيل الطائرات القديمة وتأخر عمليات التسليم الجديدة من الشركات المصنعة.
تشمل محركات النمو الرئيسية التي حددتها UBS محركات LEAP وCFM56، والتي من المتوقع أن تولد إيرادات إضافية مجتمعة بقيمة 700 مليون دولار بحلول عام 2028، مع احتمال أن تصل المساهمات الإضافية إلى 1.6 مليار دولار بحلول عام 2030.
تتوقع UBS نموًا سنويًا في الإيرادات بنسبة 11٪ حتى عام 2028، على الرغم من أنها تسلط الضوء على أن النمو في القطاعات التجارية الأخرى لشركة StandardAero – مثل الطائرات الإقليمية – قد يواجه تحديات نظرًا لتباطؤ الأسطول وزيادة ساعات الطيران في تلك المناطق.
ويتوقع تحليل UBS أيضًا زيادة هامش الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بمقدار 300 نقطة أساس بحلول عام 2028، مدفوعًا إلى حد كبير بقطاع CRS.
بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن تزداد هوامش التدفق النقدي الحر من 0% إلى 7% حيث تقوم StandardAero بتخفيض الديون والاستفادة من التوسعات السابقة في السعة.
ومع ذلك، يشير بنك UBS إلى أن هذه الهوامش لا تزال أقل من نظيراتها في الصناعة، مما يعكس التحديات الهيكلية.
يتوافق تقييم StandardAero، الذي تم تحديده عند 16.9x EV/EBITDA، مع أقرانهم الآخرين في خدمات ما بعد البيع، مما يوازن بين خصائص كل من مقدمي خدمات ما بعد البيع المتميزين وشركات MRO التي تتداول بسعر مخفض.